Министерство сельского хозяйства Российской Федерации
Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования
«Ижевская государственная сельскохозяйственная академия»
Кафедра бухгалтерского учета, финансов и аудита
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
по дисциплине «Финансовый менеджмент»
Проверил: доцент кафедры бухгалтерского учета, финансов и аудита,
к.э.н. П.В. Антонов
Направление подготовки: 38.04.01 «Экономика»
Профиль подготовки: Бухгалтерский учет, анализ и аудит
Выполнил: магистрант 1-19 группы В.Д. Кузьмина
Ижевск 2020
Введение
Сегодня экономика интегрируется во все сферы общественной жизни. Масштабы торговли товарами и услугами возрастают, меняется расклад позиций между субъектами мировой экономики. Усиливается конкуренция между субъектами хозяйствования и увеличивается скорость принятия важных финансовых решений.
Краткосрочное финансирование организации изучается в рамках курсов специализации финансового менеджмента. Содержание, проведение и организация краткосрочной финансовой политики составляют основу эффективного оперативного и текущего управления финансами предприятий.
Высоколиквидные активы, являющиеся составной частью оборотного капитала любого хозяйствующего субъекта, играют важную роль в скорости движения фондов обращения. Их качественный состав и структура могут серьезно влиять на реальную платежеспособность и уровень балансовой ликвидности компании.
Целью изучения темы является формирование знаний, умений и владений в области теории управления финансами организации, раскрытии сущностных основ взаимодействия теории и практики управления текущими активами и краткосрочными обязательствами, содержания его традиционных и специальных функций, роли и значения данной области управления корпоративными финансами в современных рыночных условиях; научиться разрабатывать эффективное методическое обеспечение управления высоколиквидными активами коммерческого предприятия, направленного на повышение платежеспособности, финансовой устойчивости и доходности предприятия.
Задачами курса являются:
- изучение особенностей управления высоколиквидными активами и краткосрочными обязательствами организации;
- освоение существующих методик анализа движения денежных средств.
- разработать методику управления краткосрочными финансовыми вложениями, направленную на сохранение стоимости денежных средств и получения дополнительного дохода.
Краткосрочное финансирование и управление высоколиквидными активами
Кризис 2008 - 2009 гг. стал причиной появления проблем у компаний реального сектора экономики в плане обязательств перед кредиторами. В этой связи назрела острая необходимость пересмотра системы управления оборотным капиталом предприятия и высоколиквидной его частью. По мнению Трофимов Ю.И., решением этого вопроса может стать создание эффективной модели управления и взаимодействия дебиторской задолженностью, денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями [9].
Традиционно источники финансирования организации делятся на внутренние и внешние. Благодаря внутренним источникам предприятие должно осуществлять свое бесперебойное функционирование. Инфляция, недостаток, собственных средств вынуждают большинство российских предприятий привлекать заемные средства для финансирования оборотного капитала. Прежде всего, заемные средства необходимы для финансирования растущих предприятий, когда темпы роста собственных источников отстают от темпов роста предприятия, для модернизации производства, освоения новых видов продукции, расширения доли на рынке и т. д. Привлечение заемного капитала обеспечивает увеличение финансового потенциала компании при расширении ее хозяйственной деятельности. Заемный капитал поддерживает прирост финансовой рентабельности. Сегодня, рассматривая отчетности успешных предприятий, можно увидеть, что доля заемных средств является значительной. Это является положительной чертой, поскольку говорит об устойчивости предприятий и способности своевременно возвращать заемные средства [1].
Самылин А. И. считает, что помимо положительных черт привлечение заемного капитала обладает и отрицательными сторонами. К основным недостаткам привлечения заемного капитала относят: существенные финансовые риски; уменьшение нормы прибыли; трудоемкую схему привлечения [2].
По мнению Большакова С. В., выбирая источник финансирования, фирма в первую очередь должна решить использовать краткосрочные или долгосрочные схемы финансирования. Долгосрочное финансирование имеет значимость с позиции стратегии развития предприятия. Что же касается повседневной деятельности, её успешность в значительной степени определяется эффективностью управления краткосрочными пассивами [3].
По мнению Волошина В.М., чтобы определиться с выбором краткосрочного источника финансирования, руководству компании необходимо четко понимать, что источники средств и собственно средства - это совершенно разные категории, поэтому они и представлены в различных разделах - соответственно в пассиве и активе баланса. Обособление источников средств в балансе предопределяется самой сутью и природой двойной записи.
Смысл термина «источники средств» не следует понимать буквально.
1) Ввиду того что любая статья в пассиве должна трактоваться не как собственно финансовые ресурсы, а как некий условный источник, за которым стоит реальное физическое или юридическое лицо, предоставившее хозяйствующему субъекту денежные средства в прямой или опосредованной форме. Поскольку возникшие в связи с предоставлением средств обязательства рано или поздно будут непременно погашены, соответствующий источник вполне может исчезнуть.
2) Можно ли приобрести активы за счет какого-либо источника, нашедшего свое отражение в пассиве баланса? На этот вопрос ответ может быть только один - нет, поскольку любая подобная сделка осуществляется лишь за счет денежных средств, а не за счет какого-либо неосязаемого источника.
3) В подавляющем большинстве случаев в отношении любого источника финансирования нельзя однозначно сказать, что он носит целевой характер, т.е. является источником покрытия определенного вида активов (источники распылены по активам).
4) Выбор краткосрочного источника финансирования зависит как от внутренних, так и от внешних факторов и, следовательно, их состав может меняться.
5) Все источники финансирования предприятий тесно взаимосвязаны между собой и вовсе не являются какими-то автономными и произвольно меняющимися в достаточно широких пределах.
6) Поставщики средств краткосрочного назначения имеют преимущество перед собственниками и тендерами в удовлетворении своих интересов [6].
Как отмечает Габибова М.Ш., выбирая источник финансирования, корпорация в первую очередь должна решить использовать краткосрочные или долгосрочные схемы финансирования. Долгосрочное финансирование имеет значимость с позиции стратегии развития предприятия. Что же касается повседневной деятельности, её успешность в значительной степени определяется эффективностью управления краткосрочными пассивами [14].
Финансовые активы предприятия обладают наибольшей степенью ликвидности. Их величина, периодичность образования влияют на текущее состояние предприятия в целом. Эффективность использования активов нередко является залогом экономического развития организации. К финансовым активам организации относятся не только денежные средства на банковских счетах и в кассе. В этот список включают и иные ценные бумаги, а также право на долевое участие в иных компаниях. Нередко сюда относят и имеющуюся дебиторскую задолженность.
Шапарова З. Е. считает: «Управление активами предприятия -- задача, которой руководство должно уделять достаточно внимания. Ведь для обеспечения текущей работы организации требуется периодически принимать решения о рациональном использовании имеющихся средств. То же относится и к финансовым ресурсам предприятия. Наличие большого объема свободных денежных средств повышает ликвидность компании, но в то же время снижает экономическую эффективность» [4].
Эффективная работа коммерческого банка зависит большей частью от управления уже имеющимися ресурсами, то есть активами. Качество активов банка оказывает влияние на все аспекты банковских операций. Анализ качества управления активами представляет собой важнейший этап в оценке финансового состояния и надежности коммерческого банка. В процессе такого анализа исследуются основные направления банковской деятельности, определяется эффективность размещенных банком средств. Поэтому корректный анализ управления активами банка имеет большое значение не только для оценки величины его капитала, но и достоверности полученных финансовых результатов. От качества банковских активов зависят достаточность капитала и уровень принимаемых кредитных рисков. Структура и качество активов в значительной степени определяют ликвидность и платёжеспособность банка, а, следовательно, его надёжность. Качество активов - это чрезвычайно подвижный параметр, в силу чего его необходимо постоянно анализировать и оценивать.
По мнению Монгуш О. Н., управление банковской деятельностью может быть признано качественным, а сама деятельность банка - эффективной только в том случае, если банк успешно реализует долгосрочные и текущие цели, учитывая при этом принятые уровни рисков, адекватно реагирует на изменения внешних условий, соответствует требованиям надзорных и контрольных органов и содействует развитию реального сектора экономики [5].
Расчеты осуществляющиеся между предприятиями в денежной форме, в нынешней экономической жизни, по большей части, происходит в безналичном порядке. Сенин А. С. считает, что денежные средства - самые высоколиквидные активы, возможные обеспечить выполнение обязательств любого уровня и вида. Расчеты наличными деньгами между предприятиями носят ограничительный характер и строго регламентированный. Поэтому, большое значение имеет учет денежных средств и контроль их обращения на расчетных и валютных счетах в банках [7].
По мнению Гордеева М. А., необходимо формирование краткосрочных финансовых вложений в виде банковского депозита на постоянной основе для оплаты счетов приоритетных кредиторов с целью поддержания высокого и среднего уровня ликвидности предприятия. Образование отрицательного сальдо по денежному потоку от операционной деятельности, а также снижение оборачиваемости дебиторской задолженности и рост просроченной ее части являются негативными факторами, ведущими к снижению ликвидности хозяйствующего субъекта. Рост кредитной задолженности перед банками, не связанный с увеличением объемов производства или сбыта продукции, также является одной из причин банкротства компании. Подобная ситуация относится к предприятиям таких отраслей и такой специфики деятельности, где отсутствует сезонное колебание спроса, а поступление денежных средств за продукцию осуществляется на постоянной основе и в равном объеме. Совокупность описанных выше факторов является сигналом для кардинального пересмотра политики управления высоколиквидными активами [8].
В настоящее время принято различать три основных типа модели управления оборотными активами (три подхода к формированию оборотных активов): агрессивная, консервативная и умеренная, различающихся по степени соотношения риска и доходности. Однако ученые не совпадают во мнении по поводу критериев оценки и признаков различных вариантов типов (моделей).
Основные различия касаются признаков агрессивной и консервативной политики. Так, по мнению Стояновой Е.С., «если предприятие не ставит никаких ограничений в наращивании оборотных активов, удельный вес текущих активов в общей сумме текущих активов высок, а период оборачиваемости текущих активов длителен - это признаки агрессивной политики управления. Применение агрессивной политики управления оборотными активами обеспечивает низкий риск технической неплатежеспособности, но не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность фирмы. Если предприятие минимизирует оборотные активы, удельный вес текущих активов в общей сумме активов низок, а период оборачиваемости оборотных активов краток - это признаки консервативной политики управления текущими активами. Консервативная политика управления оборотными активами обеспечивает высокую экономическую рентабельность активов, но несет в себе чрезмерный риск возникновения технической неплатежеспособности» [10].
Представляется правильной другая точка зрения, которой придерживаются Бланк И.А., коллектив авторов учебника «Финансовый менеджмент» под редакцией Шохина Е.И., Ромашова И.Б. и некоторые другие авторы. По мнению данных авторов «консервативная политика предусматривает не только полное удовлетворение потребности во всех видах оборотных активов, но и создание значительных их резервов на случай удорожания или перебоев в поставках сырья, сбоев в производственном процессе, замедлении инкассации дебиторской задолженности, увеличении спроса на готовую продукцию, а также наличие значительной суммы денежных активов для поддержания текущей платежеспособности. Такой подход гарантирует минимизацию предпринимательского и финансового рисков, но отрицательно сказывается на оборачиваемости и уровне рентабельности оборотных активов фирмы.
Умеренный подход предусматривает полное удовлетворение потребности во всех видах оборотных средств для финансирования текущей деятельности и создание нормальных страховых запасов на случай наиболее типичных сбоев в процессе воспроизводства. При таком подходе обеспечивается среднеотраслевое соотношение между уровнями риска и эффективности использования капитала.