Материал: Управление имущественным комплексом. методические указания к выполнению курсового проекта для студентов направления подготовки 21.03.02 «Землеустройство и кадастры». Баринов В.Н., Трухина Н.И

величины начисленной амортизации за период с даты совершения сделки с объектом-аналогом до даты определения стоимости оцениваемого объекта:

Скорректированная величина стоимости сопоставимого патента на дату оценки также составит:

В результате анализа справочных источников выявлено: а) стандартные ставки роялти:

—для отрасли «Металлургическая промышленность» — 4—6 %;

—для отрасли «Автозапчасти» — 2—3 %.

Характеристики сопоставимого и оцениваемого объектов представлены в табл. 7.

б) исключительная лицензия в среднем стоит 30—50 %, что дороже, чем неисключительная; в) отсутствие патентной защиты снижает стоимость в среднем до 30 %;

Таблица 7

Характеристики сопоставимого и оцениваемого объектов

21

г) запатентованные нематериальные активы влияют на прибыль в среднем таким образом:

—если получена новая продукция, то коэффициент степени влияния актива на производство принимается 1,0;

—достигнуты качественно новые технико-экономические характеристики, то коэффициент степени 0,9;

—улучшены основные технико-экономические характеристики, то коэффициент степени 0,8;

—улучшены второстепенные технико-экономические характеристики, то коэффициент степени 0,7; д) оцениваемый объект обеспечивает среднегодовую выручку:

70 000 * 16 400 = 1 148 (млн руб.);

выручка объекта — аналога:

93 000 * 12 500 = 1 162,5 (млн руб.);

е) вводятся поправки:

—на различие в отрасли промышленности или области применения объекта интеллектуальной собственности. Сравнение стандартных ставок роялти в анализируемых отраслях показывает, что отрасль, для которой делается оценка, в среднем на 2—3 % более наукоемка, чем объект-аналог. В связи с этим:

—на исключительность лицензии:

—на отсутствие патентной защиты:

—на степень влияния объекта интеллектуальной собственности на достижимый эффект. Сравнение показывает, что степень влияния этого актива на производство новой продукции на 0,1 раза больше, чем достижение качественно новых технико-экономических характеристик (1,0 - 0,9 = 0,1):

—на разницу в показателях формируемых денежных потоков. Оцениваемый объект формирует общий денежный поток на 47,8 %

больше за срок действия исключительных прав по сравнению с объектоманалогом:

22

Таким образом, верхняя (в) и нижняя (н) величины итоговой стоимости объекта оценки по сравнительному подходу равны:

Величина стоимости объекта оценки, определенная сравнительным подходом с помощью эмпирической формулы

равна:

Итоговая величина рыночной стоимости прав на изобретение, определяется также как итоговая рыночная стоимость материальных активов.

Пусть стоимость прав на использование изобретения «Механизм», полученная доходным подходом, равна 3967,69 тыс. руб., затратным —

3241,99 тыс. руб.

Тогда итоговая величина рыночной стоимости прав на патент на изобретение, рассчитанная по эмпирической формуле (15) равна:

Ответ: рыночная стоимость изобретения «Механизм» равна 3392,85 тыс. руб.

МЕТОД ПАРАМЕТРИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ

Метод параметрической оценки заключается в обработке статистики по ранее совершенным сделкам, построении на ее основе и последующем использовании зависимости прав на результаты интеллектуальной деятельности от различного рода параметров.

Процедура реализации метода включает следующие основные этапы. 1. Определение перечня параметров (свойств, прав, свойств технологической ниши, свойств законодательства и политико-экономических

условий внутри страны, свойств рынка прав, других уместных факторов).

23

2.Оценка параметров для сделки (операции) с объектом оценки и сделок (операций) — аналогов, совершенных в предшествующий (базисный) период времени, и выявление цен (паушальных платежей и (или) роялти), по которым эти сделки были совершены.

3.Построение зависимости цены гипотетического объекта-аналога от параметров.

4.Расчет рыночной стоимости объекта оценки с использованием зависимостей.

МЕТОДЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ДЕЛОВОЙ РЕПУТАЦИИ (ГУДВИЛЛА)

В оценке деловой репутации предприятия — это величина, на которую стоимость бизнеса превышает рыночную стоимость финансовых, материальных и части нематериальных активов предприятия, отраженных в бухгалтерской отчетности. Деловая репутация предприятия (гудвилл) представляет часть стоимости предприятия, которая существует только вместе с этим предприятием и не может быть отнесена к какому-либо конкретному активу. Ее стоимость возникает, когда предприятие получает прибыль на активы или на собственный капитал, как правило, выше среднеотраслевого уровня.

Деловая репутация предприятия, рассчитанная бухгалтерским методом есть разность между ценой покупки (затратами на приобретение) компании (предприятия) и совокупной стоимостью всех идентифицируемых его активов

идолговых обязательств. При этом выполняются следующие действия:

—определяется цена (затраты) приобретения предприятия (Зп);

—определяется балансовая стоимость материальных активов на дату продажи (приобретения) предприятия (Рма);

—балансовая стоимость активов корректируется так, чтобы определилась их рыночная стоимость (PVMa);

—определяется по балансу стоимость отдельно идентифицируемых нематериальных активов (отделимых от предприятия) на дату продажи (приобретения) предприятия (PVH3),

—определяются все обязательства, вся кредиторская задолженность предприятия (Об);

—стоимость деловой репутации предприятия (гудвилла) определяется как разность между ценой покупки и рыночной стоимостью всех материальных активов и отдельно идентифицируемых нематериальных активов, за вычетом обязательств предприятия:

24

Пример:

Компания «А» заплатила компании «Б» 1 090 000 тыс. руб. за 6 000 000 обыкновенных акций. Всего в обращении находится 10 000 000 обыкновенных акций компании «Б». Следовательно, доля инвестора составляет

60 % (6000 : 10 000-100%).

Прямые расходы компании «А» по приобретению компании «Б» составили 2 000 тыс. руб. Консолидированный баланс компании Б на момент покупки представлен в табл. 6.8.

Определить стоимость деловой репутации компании «Б», которую приобрела компания «А».

Решение.

1. Определяется рыночная стоимость активов и облигационного займа. 1.1. Расчет рыночной стоимости облигационного займа с купонным до-

ходом 6 % при ставке дисконтирования 8 % и сроке погашения через 4 года. Процедура расчета:

купонных процентов (платежей) по облигациям

200 000 • 0,06 =12 000 (тыс. руб.);

общей величины платежей по облигациям

текущей стоимости общей величины платежей по облигациям

Приведенная стоимость всего облигационного займа равна:

39 745,52 + 147 006 = 186 751,5 (тыс. руб.)

Рыночная стоимость облигационного займа на дату оценки — 186 751,5 тыс. руб.

1.2. Рыночная стоимость активов и обязательств компании «Б», выявленная в результате переоценки на дату оценки, составила: запасы — 95

25