Материал: 2018_380_korchaginiv

средств, у исследуемых предприятий фармацевтической отрасли достаточно устойчивое экономическое положение, но общим недостатком является неэффективное финансовое управление, поскольку в отдельные периоды их деятельности возникал дефицит денежных средств.

Отсутствие синхронизации денежных потоков, возникновение кассовых разрывов как недостаток применяемых методов управления денежными средствами предлагается устранить при помощи внедрения «блокчейн».

Существенных финансовых расходов исследуемые предприятия не понесут. Поскольку необходимое оборудование есть (сервер с данными есть в каждой бухгалтерии), а разработка кода «блокчейн» не составит труда для сотрудников IT–отдела фармацевтической компании.

Наша задача состоит в оценке эффективности внедрения блокчейн с позиции повышения эффективности управления денежными средствами помимо рекомендаций по управлению финансовыми ресурсами общего характера (для АО «Р–Фарм» рекомендовано полностью отказаться от банковских кредитов, поскольку у предприятия есть долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения необходимого объема, для АО «Валента Фарм» рекомендовано пересмотреть дебиторскую задолженность, ее размер существенно превышает кредиторскую, значит АО бесплатно кредитует своих покупателей – такое положение дел обычно ведет к удлинению финансового цикла).

Направления совершенствования управления денежными средствами для каждого из исследуемых предприятий фармацевтической отрасли представлены на рисунках 22 и 23 соответственно.

Предлагаемые направления совершенствования (управленческое решение по предлагаемой модели) увязаны с результатами анализа эффективности денежных потоков исследуемых предприятий и предлагаемой классификацией денежных средств, поскольку она более информативна с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств и экономической добавленной стоимостью (увязка форма отчетности).

Расчет денежных потоков в предлагаемой модели ведется от показателя чистой прибыли с необходимыми его корректировками в статьях, отражающих движение реальных денег по соответствующим счетам.

После внедрения цифровых технологий для устранения расхождений в формировании чистого финансового результата и чистого денежного потока производятся корректировки чистой прибыли или убытка с учетом:

изменений в дебиторской и кредиторской задолженности;

изменений долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений как источника буферной ликвидности предприятий;

изменения неденежных статей, к которым относятся комиссионные расходы (оплата услуг банка за трансакции) и курсовые разницы, возникающие при переводе денежных средств.

Апробируем предложенные мероприятия на данных АО «Р–Фарм», составив прогнозную отчетность в Приложении Е.

59

Выявленные недостатки управления денежными средствами АО «Р-Фарм»

Рисунок 22 – Направления совершенствования управления денежными средствами АО «Р–Фарм»

Впрогнозной отчетности учтены следующие данные:

сокращение дебиторской и кредиторской задолженности как результата ускорения оборачиваемости средств на 20%;

сокращение неденежных статей на 40%;

полное погашение банковских кредитов (в главе 2 установлено, что кредит мог бы и не привлекаться, у АО «Р-Фарм» есть долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, которые теперь можно реализовать на рынке без трансакционных издержек).

Первоначально рассчитывается средневзвешенная стоимость капитала до и после внедрения «блокчейн».

По данным прогнозной отчетности рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала АО «Р-Фарм» по формуле 5 в таблице 16.

Оптимизация управления денежными средствами будет заключаться в улучшении контроля за дебиторской задолженностью (АО «Валента Фарм»), в формировании буферного запаса ликвидности за счет собственных источников средств, и снижении оттоков по финансовой деятельности (АО «Р–Фарм»).

60

Все эти мероприятия реализуемы путем внедрения «блокчейн».

Таблица 16 – Расчет средневзвешенной стоимости капитала АО «Р–Фарм»

Теперь рассчитаем показатель приращения стоимости (EVA) по формуле 4 как результат совершенствования корпоративного контроля денежных потоков исследуемого акционерного общества в таблице 17.

Таблица 17 – Прогноз приращения экономической добавленной стоимости АО «Р–Фарм»

61

Улучшение корпоративного контроля денежных потоков позволит снизить средневзвешенную стоимость капитала и увеличить экономическую добавленную стоимость.

По данным таблицы 17 установлено, то экономическая добавленная стоимость АО «Р–Фарм» в прогнозном году увеличится на 3845,97 млн. руб., что экономически верно – будет связано со снижением средневзвешенной стоимости капитала на 10 % в абсолютном измерении.

Поскольку финансовое состояние АО «Р–Фарм»» по относительным показателям демонстрирует незначительную стагнацию развития фармацевтического бизнеса (снижение темпов прироста чистой прибыли), то предприятию необходимо полностью отказаться от привлечения банковских кредитов.

Аналогичные действия и расчеты проведены и для АО «Валента Фарм».

Выявленные недостатки управления денежными средствами АО «Валента Фарм»

Рисунок 23 – Направления совершенствования управления денежными средствами АО «Валента Фарм»

В отечественной практике для оценки эффективности деятельности предприятия зачастую используют чистую прибыль. Зарубежные финансисты чаще используют показатель добавленной стоимости для оценки компаний.

Не следует путать экономическую добавленную стоимость и бухгалтерскую прибыль, так бухгалтерская прибыль отражается в балансе предприятия как итоговый результат ее финансово-хозяйственной деятельности, а экономическая добавленная стоимость показывает реальную способность предприятия создавать прибыль на имеющийся капитал. Улучшение корпоративного контроля денежных потоков позволит снизить средневзвешенную стоимость капитала и увеличить

62

В таблице 19 представлен расчета показателя приращения стоимости (EVA) для АО «Валента Фарм»),

Таблица 19 – Прогноз приращения экономической добавленной стоимости АО «Валента Фарм»

По данным таблицы 19 установлено, то экономическая добавленная стоимость АО «Валента Фарм» в прогнозном году увеличится на 128 млн. руб., поскольку

63