Материал: 2018_380_korchaginiv

Расчет ликвидного денежного потока АО «Валента Фарм» (по вышеприведенной формуле 3) приведен в таблице 11.

Таблица 11 – Расчет ликвидного денежного потока АО «Валента Фарм»

Отметим, что на начало 2017 года предприятием полностью погашены долгосрочные кредиты и займы, краткосрочные банковские кредиты в 2016 году снизились на 1055 млн. руб., увеличение денежных средств предприятия в 2016 году составило 889 млн. руб.

Представленная динамика свидетельствует о том, что руководство, наращивая собственную финансовую устойчивость, снизило буферный запас ликвидности.

Для оценки эффективности управления денежными средствами сначала оценим первичный финансовый дефицит.

Сначала произведем расчет коэффициентов ликвидности в таблице 12. Таблица 12 – Коэффициенты ликвидности АО «Валента Фарм» и их динамика

за 2014–2016 гг.

Несмотря на тот факт, что снижение коэффициента общей ликвидности составило за исследуемый период 1,751 отн. ед., на начало 2017 года его значение соответствует рекомендуемому.

Теперь сравним полученные значения с нормативными и установим отклонение от финансового норматива или первичный финансовый дефицит в таблице 13.

На начало 2017 года, несмотря на значительный отток денежных средств на погашение кредитов, у АО «Валента Фарм» не возник первичный финансовый дефицит, определенный по коэффициентам ликвидности.

49

Таблица 13 – Определение первичного финансового дефицита АО «Валента Фарм» (отклонение от финансового норматива)

Снижение платежеспособности АО «Валента Фарм» как следствие наращивания заемной составляющей финансирования деятельности за счет банковских кредитов наблюдалось на начало 2016 года, когда коэффициент общей платежеспособности, рассчитываемый как отношение оборотных активов к суммарным краткосрочным обязательствам не соответствовал нормативному.

Исследуемое предприятие погасило часть краткосрочного кредита на начало 2017 года и смогло увеличить собственную платежеспособность.

Следовательно, управление финансовыми ресурсами и такими источниками для финансирования деятельности как банковский кредит следует оценить положительно.

График первичного финансового дефицита представлен на рисунке 20.

первичный финансовый дефицит по коэффициенту общей ликвидности

первичный финансовый дефицит по коэффициенту текущей ликвидности

первичный финансовый дефицит по коэффициенту абсолютной ликвидности

Рисунок 20 – Первичный финансовый дефицит АО «Валента Фарм» за 2014– 2016гг.

Представленный тренд говорит о корректности выводов – с момента частичного погашения банковского кредита АО «Валента Фарм» не испытывало финансового дефицита.

По данным рисунка 20 установлено, что на начало 2017 года исследуемое

50

предприятие не только упрочило собственную финансовую устойчивость, но и увеличило платежеспособность, что доказывают расчеты таблицы 14.

Таблица 14 – Определение финансового дефицита АО «Валента Фарм» (отклонение от минимально допустимого значения)

финансовых коэффициентов, характеризующих эффективность управления денежными средствами предприятия.

Таблица 15 – Коэффициенты эффективности управления денежными средствами АО «Валента Фарм» в 2014–2016 гг.

По данным таблицы 15 наблюдается повышение эффективности управления денежными средствами АО «Валента Фарм».

Значения коэффициента ликвидности денежного потока предприятия соответствуют покрытию отрицательного денежного потока положительным в исследуемом периоде, в 2016 году значение коэффициента выше единицы, денежный поток предприятия ликвиден в 2016 году. В целом, анализ показателей эффективности денежных средств АО «Валента Фарм» позволил установить эффективное управление денежными потоками, которое снизило потребности предприятия в заемном капитале к началу 2017 года.

51

Анализ качества управления денежными средствами на двух предприятиях фармацевтической отрасли позволил сделать следующие выводы.

Во-первых, эффективность управления в значительной степени зависит от лиц, принимающих решения по финансовому управлению. Несмотря на тот факт, что деятельность АО «Р–Фарм» хорошо диверсифицирована (есть и производственная деятельность, и собственная аптечная сеть), показатели дефицита денежных средств за исследуемый период увеличились

Во-вторых, немаловажное значение имеет размер буферной ликвидности наличности. В случае с АО «Р–Фарм» возможно руководство приняло несколько поспешное решение по привлечению кредитов, не оценив собственные ресурсные возможности.

К современным особенностям управления денежными средствами предприятий относится значительное влияние внешней среды, вынуждающее вводить в финансовую модель управления денежными потоками инфляционные риски, риск ликвидности и других финансовых угроз.

В этой связи значительно возрастают требования к внедрению новых методов управления денежными потоками, которые позволяют обеспечивать рациональность принимаемых решений руководством российских предприятий.

Вывод по разделу 2

Учитывая изложенный материал и проведенное исследование тенденций в развитии фармацевтической отрасли можно сделать вывод o высокой практической значимости повышения качества управления денежными средствами в системе финансового менеджмента предприятий.

Этот факт был установлен на рассмотренных данных о качестве и расчетных значениях эффективности управления денежными средствами двух ведущих предприятий фармацевтической отрасли.

Исследуемые предприятия производят лекарственные препараты, широко известные населению России.

Но, несмотря на этот факт, и текущее финансовое состояние, и состояние платежеспособности у исследованных предприятий различаются.

Причину автор видит в неэффективном финансовом управлении, и, возможно, она состоит, в недостаточной подготовленности лиц, ответственных за финансовое управление на предприятиях.

52

3 СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ КОНТРОЛЬНЫХ ПРОЦЕДУР В СИСТЕМЕ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ ПРЕДПРИЯТИЙ ФАРМАЦЕВТИЧЕСКОЙ ОТРАСЛИ

3.1Модель учётно-аналитического обеспечения корпоративного контроля

всистеме управления денежными средствами предприятий фармацевтической отрасли

Первоначально раскроем сущность корпоративного управления как понятия первичного по отношению к понятию «корпоративный контроль». Существует достаточно много определений понятия «корпоративное управление», которые зачастую рассматривают только отдельные аспекты или направления менеджмента хозяйствующих субъектов.

С позиции управления ресурсными потоками внутри предприятия под корпоративным управлением, будем понимать систему организационноуправленческих отношений между структурными подразделениями предприятия по поводу распределения ограниченных ресурсов (включая денежные средства), направленную на гармонизацию интересов этих подразделений и достижение общекорпоративных целей.

Исследование теории и практики менеджмента отечественных предприятий фармацевтической отрасли позволило выделить ряд особенностей модели корпоративного управления.

Во-первых, перманентный процесс перераспределения собственности и достаточно высокая доля аффилированных лиц в структуре собственности многих компаний затрудняют оценку качества корпоративного управления (не всегда возможно определить реального, а не номинального собственника).

Во-вторых, степень раскрытия информации о деятельности компаний в открытых источниках недостаточна и не способствует привлечению инвесторов.

В-третьих, нестабильность финансового и экономического развития связана с высоким уровнем рисков для потенциальных акционеров.

Исследования второй главы позволили установить, что денежные потоки предприятий фармацевтической отрасли, по сравнению с денежными потоками субъектов хозяйствования других отраслей, имеют усложненную структуру – отрицательное сальдо по инвестиционной деятельности, отражающее инвестиционные вложения в производство новых лекарственных препаратов, сопоставимо с оттоком денежных средств по операционной деятельности; притоки и оттоки по финансовой деятельности демонстрируют неэффективное финансовое управление (при сопоставлении с возможностями по формированию буферного запаса ликвидности из иных источников).

Денежные потоки предприятий фармацевтической отрасли можно охарактеризовать как совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, генерируемых структурными подразделениями предприятий.

Информация о денежных потоках предприятий фармацевтической отрасли поступает из внутренних и внешних источников, и характеризуется обширным

53