Материал: 2411

Строительный проект, безусловно, можно рассматривать как часть инвестиционного проекта, так как он обладает всеми его описанными признаками:

наличие конечной цели, по достижению которой проект завершается и уступает место другому виду деятельности (после завершения строительства объект, как правило, передается заказчику и наступает стадия его эксплуатации);

наличие начала и конца, и в частности четко установленного срока выполнения проекта, нарушение которого снижает ценность результата и может привести к недостижению цели проекта;

финансовые ограничения и ограничения иных ресурсов – проект выполняется в рамках установленного бюджета и иных выделенных ресурсов, превышение которых также снижает ценность результата и может привести к недостижению цели проекта;

уникальность продукта, являющегося результатом проекта (каждый объект строительства обладает уникальными характеристиками; объекты различаются по функциональному предназначению, месту расположения, применяемым технологиям и используемым материалам, привлекаемым ресурсам, стоимостным и временным показателям; каждый строительный проект, как правило, имеет своего заказчика);

временный характер организационной и управленческой структуры, обеспечивающей выполнение проекта (в эту структуру, формируемую для выполнения строительного проекта, входят заказчик, подрядчик, проектировщик, поставщики и т.д.).

Поэтому далее будет применяться понятие инвестиционно-строи- тельного проекта. Инвестиционно-строительный проект характеризуется следующими признаками:

инновационный характер объекта строительства;

большой объем инвестиций, позволяющий отнести проект к категории крупных и мегапроектов;

множественность источников финансирования, особенно если в состав источников включены бюджеты любых уровней и средства международных финансовых организаций;

сильное воздействие проекта на внешнее окружение (социальное, политическое, экономическое, экологическое, архитектурное и т. д.);

высокая социальная значимость проекта;

длительный срок реализации строительной части проекта, превышающий два финансовых года;

возможный международный характер проекта;

необходимость обеспечения комплексной окупаемости проекта, включающую социальную (общественную), бюджетную и коммерческую окупаемость [1].

Классический подход к определению развития любого инвести-ционно- строительного проекта выделяет в нём 3 фазы: предынвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную. Суммарная продолжительность этих стадий составляет срок жизни проекта [project lifetime].

Оценка коммерческой состоятельности - заключительное звено проведения предынвестиционных исследований. Она должна основываться на информации, полученной и проанализированной на всех предшествующих этапах работы. Коммерческая оценка олицетворяет собой интегральный подход к анализу инвестиционного проекта. Как следствие, информация именно этого раздела бизнес-плана является ключевой при принятии потенциальным инвестором решения об участии в проекте.

Рис. 1. График жизненного цикла инвестиционностроительного проекта: 1 - предынвестиционная фаза; 2 - инвестиционная фаза; 3 - эксплуатационная фаза

Рис. 2. Методы оценки коммерческой состоятельности инвестиционного проекта

В основном, исходя из определения, инвестиционно-строительный проект можно рассматривать с двух различных точек зрения: основными параметрами его рассмотрения являются классические показатели: коэффициенты финансовой оценки, NPV, IRR, DPP, PI. В целом данные показатели можно отнести к показателям коммерческой эффективности.

Оба указанных подхода взаимодополняют друг друга. В первом случае анализируется ликвидность (платежеспособность) проекта в ходе его реализации. Во втором - акцент ставится на потенциальной способности проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста [5].

Однако строительная особенность проявляется в том, что появляется ряд дополнительных факторов, позволяющих судить об успешности проекта и возможности его реализации говорить и так называемой общественной эффективности проекта, которая учитывает социальноэкономические последствия осуществления инвестиционного проекта для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так и “внешние”: затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты [3]. В трудах различных авторов применяются различные подходы к определению конкретного набора параметров, позволяющих судить об эффективности проекта.

Следует отметить, что в мировой практике сложились подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов, предусматривающие:моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств;

учет результатов анализа рынка, финансового состояния предприятия, претендующего на реализацию проекта, степени доверия к руководителю проекта, влияния реализации проекта на окружающую природную среду и т.д.;

определение эффекта посредством сопоставления предстоящих интегральных результатов и затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы дохода на капитал или иных показателей;

приведение предстоящих разновременных расходов и доходов к условиям их соизмеримости по экономической ценности в начальном периоде;

учет влияния инфляции, задержек платежей и других факторов на ценность используемых денежных средств;

учет неопределенности и рисков, связанных с осуществлением проекта.

Вчастности, в качестве критерия оптимальности и эффективности принимаемого решения возможно использовать наибольшее значение показателя интегрального народнохозяйственного экономического эффекта - ЧДД (который в свою очередь отражает условия реализации за весь его период), в то время как коммерческая эффективность (финансовое обоснование) проекта базируется на определенной норме доходности, удовлетворяющей как проект в целом, так и отдельных его участников с учетом вкладов каждого из них. Таким образом, различие в целях предопределило появление критериев оценки эффективности. Так, критериями для обоснования эффективности инвестиционного проекта могут быть максимум прибыли или доходности, минимум трудовых затрат, срок окупаемости или безубыточность, качество продукции, доля рынка и др. При их удовлетворении крайне важно правильно учесть затраты, связанные с реализацией проекта, а также размеры инфляции и риска [4].

Также существует утверждённая нормативная методика, позволяющая судить об эффективности использования бюджетных денежных средств, направленных на реализацию инвестиционного проекта. В её основе лежит первичное деление критериев на качественные и количественные и их последующее рейтингование на основе утверждённой шкалы. При этом сумма баллов качественных критериев подсчитывается как частное от деления суммы полученных балов на количество использованных критериев. Совокупность баллов по количественным критериям подсчитывается как сумма произведений количественного значения балла на присвоенный ему вес. Итоговая интегральная оценка определяется как средневзвешенная сумма оценок

неодинакова для всех его участников. Поэтому необходимо рассчитать несколько значений данного показателя. Наличие критериев

эффективности проектов и ограничений (по финансовым возможностям инвестора, срокам осуществления ИП, риску) предопределило необходимость использования системы показателей эффективности, которые, как правило, в большей мере относятся к определенному субъекту. В частности, для любого инвестиционного проекта можно рассчитать бюджетную эффективность, общественную эффективность, эффективность участия в проекте для предприятий и акционеров, а также эффективность структур более высокого уровня (в рамках отрасли, региона). В основном критерием также являются финансовые потоки (денежное сальдо). Скажем, для бюджета – это сумма бюджетных поступлений, для участников-инвесторов – финансовая отдача на вложенный капитал и т.д. Безусловно, данные вычисления возможно проводить только при условии детерминированности проекта [3].

Развивая идею о неравнозначности различных критериев для всех участников проекта, возможно предположить такой вариант: проект считается эффективным, если он максимально эффективен для всех задействованных сторон. При этом невозможно не учитывать процесс оптимизации стоимостных и прочих параметров проекта, то есть применять методики согласования интересов участников. В итоге будут получены показатели

реализации проекта, которые дадут наиболее благоприятный результат. Кроме того, можно оценить эффективность проекта для каждого его участника. При этом итоговое значение показателя возможно вычислить по следующей формуле:

n

F i Fi ,

i 1

где F – итоговый показатель эффективности проекта;

Fi – показатель эффективности для каждого участника инвестиционного проекта;

i весовой коэффициент для каждого участника;

поправочный коэффициент для различных типов инвестиционных проектов.

Оценка эффективности инвестиционного проекта на основе согласования интересов в настоящее время является альтернативной методикой к существующим классическим теориям и требует временных затрат на её разработку.

Библиографический список

1. Яковлев Ю.В. Организационно-экономический механизм управления сложными инвестиционно-строительными проектами в современных условиях: дис. ...

д-ра экон. наук. – СПб., 2010.