Материал: 5325

по акциям около 170 российских эмитентов, включая «голубые фишки»– ОАО «Газпром», ОАО «Лукойл», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО «Сбербанк России», РАО «ЕЭС России», ОАО «ГМК Норильский никель», ОАО «МТС», и др. – с общей капитализацией более 500 млрд долларов. В состав участников торгов ФБ ММВБ входят около 550 организаций – профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются более 130 тысяч инвесторов. Объём торгов фондовой секции биржи составляет более 80 процентов совокупного оборота ведущих биржевых площадок на российском рынке. Торги проводятся в электронной форме на базе современной торгово-депозитарной системы, к которой подключены региональные торговые площадки и удалённые терминалы.

Второй крупной биржевой площадкой после ММВБ является Фондовая биржа РТС (Российская торговая система). До кризиса 1998г. РТС была основной биржей, организующей торги акциями российских эмитентов. Кроме торговли акциями и срочными контрактами РТС предоставляет частникам фондового рынка работу в секциях: РТС Board – индикативное котирование ценных бумаг, не допущенных к обращению в Торговой системе РТС и валютной секции RTS Money – торговля контрактами на доллар и евро. РТС предоставляет доступ к торгам акциями «Газпрома» на фондовой бирже «Санкт-Петербург». С 2002 года на бирже обращаются российские еврооблигации.

В2011 году две крупнейшие российские биржи ММВБ и РТС спустя почти два десятка лет самостоятельного развития решили объединить свои усилия в совершенствовании интегрированной биржевой инфраструктуры

испособствовать становлению международного финансового центра.

Врезультате объединения бирж в России появился мощный международный рыночный институт, обладающий неоспоримыми технологическими, профессиональными и интеллектуальными ресурсами, способный стать региональным центром биржевой торговли и уверенно конкурировать с самыми крупными мировыми финансовыми холдингами.

Каждая из двух площадок до объединения с «нуля»создала уникальный технологический и технический потенциал организации биржевых торгов всеми видами ценных бумаг, валютой, производными финансовыми инструментами. Специалисты ММВБ и РТС разработали и внедрили производительные и надежные системы торгов, клиринга, рискменеджмента и расчётов, которые позволяют предоставлять российским и зарубежным инвесторам полный комплекс современных услуг по торговле биржевыми инструментами.

ММВБ, основанная в 1992 году, является главной в России площадкой валютных торгов и центром ликвидности и ценообразования на российские активы. По совокупному обороту торгов ММВБ входит в «двадцатку» крупнейших бирж мира. Созданная в 1995 году Фондовая

131

биржа РТС активно развивала рынок производных финансовых инструментов, став в этом сегменте абсолютным лидером в Восточной Европе и войдя в ТОП-10 крупнейших мировых срочных рынков. Суммарный объём торгов двух бирж по итогам 2011 года достиг рекордных 10,1 трлн долларов США или 297,9 трлн рублей.

Слияние ММВБ и РТС позволит внедрить самые современные технологии и качественно улучшить организацию взаимодействия между структурами объединённой компании и участниками рынка. Интеграция будет способствовать сокращению издержек участников на управление позициями, сделает прозрачной систему управления рисками и заложит основу для развития центра ликвидности.

4.2. Структура и функции фондовой биржи

Фондовые биржи играют для рынка ценных бумаг важную системообразующую функцию, объединяя все виды организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на фондовом рынке.

Фондовые биржи представляют собой место, где:

-встречаются интересы покупателей и продавцов, представленные в виде заявок на покупку и продажу ценных бумаг;

-эти интересы фиксируются посредством заключения сделок в торговой системе;

-эти интересы реализуются путём определения (клиринговые центры) и выполнения (банки и депозитарии) взаимных обязательств контрагентов сделки с последующей фиксацией права собственности на ценные бумаги.

Фондовая биржа – организованный рынок, созданный его профессиональными участниками для торговли ценными бумагами. В настоящее время в большинстве стран фондовая биржа – центральное звено вторичного рынка акций, а в некоторых странах – и облигаций.

Образование фондовых бирж преследует достижение следующих целей:

— создание специализированного места, оснащённого необходимыми техническими средствами для проведения регулярных торговых операций;

— оценка качества ценных бумаг эмитентов и допуск к биржевой торговле только высоконадёжных ценных бумаг;

— ведение котировок ценных бумаг и установление равновесной цены;

— создание организованного рынка ценных бумаг, на котором действия участников регулируются правилами и стандартами, установленными биржей;

— обеспечение гарантий исполнения сделок по ценным бумагам, поставки ценных бумаг и взаимных расчётов;

— обеспечение информационной открытости и прозрачности фондового рынка для всех участников.

132

На рисунке 3 представлена взаимосвязь профессиональных участников фондового рынка в процессе организации торговли ценными бумагами.

Рисунок 3 – Роль фондовой биржи для рынка ценных бумаг

Согласно действующему российскому законодательству, фондовая биржа относится к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, организующим их куплю-продажу.

Фондовая биржа представляет собой организованный рынок, где в соответствии с полученной от ФСФР (для нашей страны) лицензией и установленными самой биржей правилами, осуществляется торговля ценными бумагами.

Фондовая биржа не может совмещать деятельность по организации торговли ценными бумагами с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, кроме депозитарной и клиринговой. Также не допускается сочетание деятельности в качестве фондовой биржи с деятельностью в качестве организатора внебиржевой торговли.

Формально, в соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» (глава 3), организатором торговли на рынке выступает фондовая биржа при соблюдении определённых требований.

По российскому законодательству фондовая биржа может быть:

-некоммерческим партнёрством;

-акционерным обществом.

Фондовая биржа как некоммерческое партнёрство – это некоммерческая организация, созданная её членами с целью организации торговли ценными бумагами по правилам, которые устанавливаются этой

133

организацией. Её целью является не извлечение прибыли, а создание благоприятных условий для получения прибыли её членами от торговли ценными бумагами.

Фондовая биржа как акционерное общество – это коммерческая организация, нацеленная на получение прибыли и рост курсовой стоимости её акций. Возникновение такой формы бирж связано, прежде всего, с процессом компьютеризации рынка ценных бумаг.

По закону одному акционеру (члену) биржи не может принадлежать более 20 % её акций (или голосов в случае членства). Данное ограничение не имеет силы, если акционером (членом) биржи является другая фондовая биржа.

Фондовая биржа в форме некоммерческого партнёрства может быть преобразована в акционерное общество по решению её членов.

Юридическое лицо, осуществляющее деятельность фондовой биржи, вправе совмещать свою деятельность со следующими видами деятельности на рынке:

-деятельностью валютной биржи,

-деятельностью товарной биржи,

-клиринговой деятельностью (по операциям с ценными бумагами и инвестиционными паями),

-деятельностью по распространению информации,

-издательской деятельностью,

-деятельностью по сдаче имущества в аренду.

В случае совмещения юридическим лицом деятельности валютной биржи и (или) товарной биржи и (или) клиринговой деятельности с деятельностью фондовой биржи для осуществления каждого из указанных видов деятельности должно быть создано отдельное структурное подразделение.

Участники фондовой биржи различаются в зависимости от её организационной формы.

Если биржа – некоммерческое партнёрство, то участниками её могут быть только её члены, т. е. те лица, которые её создали.

Если биржа – акционерное общество, то происходит процесс разделения на её акционеров и её членов, т. е. тех, кто получает право торговать на данной бирже. Акционерами акционерной биржи могут быть любые участники рынка ценных бумаг. Членами акционерной биржи могут быть только ПУ РЦБ:

а) брокеры, б) дилеры,

в) управляющие.

Порядок допуска к торгам на бирже тех или иных конкретных участников устанавливается биржей.

134

Все остальные участники рынка ценных бумаг могут совершать свои операции на фондовой бирже исключительно через членов данной биржи. Прямой доступ инвесторов к биржевому рынку по российскому законодательству невозможен даже в условиях компьютеризированного рынка.

Задачи фондовой биржи

1.Предоставление места для рынка, т.е. места, где может происходить купля-продажа ценных бумаг.

2.Выявление равновесной биржевой цены.

3.Аккумулирование временно свободных денежных средств и способствование передачи прав собственности.

4.Обеспечение гласности, открытости биржевых торгов.

5.Создание механизма для беспрепятственного разрешения споров.

6.Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключённых на бирже.

7.Разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.

Для выполнения поставленных перед биржей задач, она должна иметь эффективную организационную структуру, обеспечивающую доверие со стороны её членов, т.е. биржа должна иметь демократически избранные органы управления. Организационная структура фондовой биржи подразделяется на общественную и стационарную структуры.

Высшим законодательным органом управления является общее собрание членов биржи. Собрания членов биржи проводятся один раз в год.

Ккомпетенции общего собрания относятся:

-осуществление общего руководства биржей и биржевой торговлей;

-определение целей и задач биржи, стратегий её развития;

-формирование выборных органов;

-приём новых членов биржи;

-рассмотрение и утверждение бюджета биржи, годового баланса, счетов прибылей и убытков, распределение прибыли;

-утверждение и внесение изменений во внутрибиржевые нормативные документы;

-принятие решения о прекращении деятельности биржи, назначении ликвидационной комиссии, утверждение ликвидационного баланса.

Контрольно-распорядительным органом текущего управления биржей является биржевой совет. Он решает все вопросы, связанные с деятельностью биржи, за исключением тех, которые могут решаться только на общем собрании. При наличии на фондовой бирже нескольких секций (торговых площадок, подразделений, отделов и т.п.) вместо биржевого совета биржа вправе создать совет для каждой секции. Количественный состав биржевого совета (совета секции) определяется общим собранием, но не может быть менее 5 членов. Биржевой совет

135