Дипломная работа: Анализ инвестиционной привлекательности экономического субъекта на примере ООО НПО "Мир"
Внимание! Если размещение файла нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам
25
Методика, основанная на анализе финансовых показателей, наиболее
известной из всей совокупности представленных на (Таблице5) методик.
Согласно этой методике анализ инвестиционной привлекательности
экономического субъекта осуществляется в последовательности, приведенной.
Анализ и оценка инвестиционной привлекательности экономического
субъекта на основе анализа финансовых показателей предусматривают
исследования финансово-экономических процессов на предприятии (Таблица 7).
Таблица 7
Цели анализа финансово-экономических процессов на предприятии
№
п/п
Финансовый учет и
анализ финансового
состояния
Анализ инвестиционной
привлекательности
1
Оценка финансовых
результатов
Интерпретация финансовой информации для
оценки и прогнозирования развития бизнеса
2
Оценка стоимости активов
Сравнительный анализ для отраслевой
оценки положения экономического субъекта
3
Анализ системы
налогообложения на
финансовые результаты
Анализ и прогноз цены акций акционерного
общества во взаимосвязи с тенденциями на
фондовом рынке
Для оценки инвестиционной привлекательности используют различные
финансовые коэффициенты, их состав определяется в соответствии с целями и
глубины анализа, а также с учетом интересов трех основных групп пользователей
(Таблица 8).
Следует подчеркнуть, что коэффициенты несут наибольший смысл в том
случае, когда можно проследить их динамику за определенное время, например,
3-5 лет, или провести сравнительный анализ, например, до и после реализации
инвестиционного проекта
11
.
11
Липсиц, И.В. Инвестиционный анализ. Подготовка и оценка инвестиций в реальные активы: Учебник / И.В.
Липсиц, В.В. Коссов. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. -С. 134
26
Таблица 8
Система финансовых коэффициентов
№
п/п
Подсистема
коэффициентов
Показатель
1
Отражает интересы
краткосрочных
кредиторов
(инвесторов)
Оборотный (рабочий) капитал
Коэффициент текущей ликвидности
Быстрый коэффициент текущей ликвидности
Оборачиваемость дебиторской задолженности
Оборачиваемость товарно-материальных средств
2
Отражает интересы
долгосрочных
кредиторов
(инвесторов)
Коэффициент покрытия процентных платежей
Соотношение между заемным и собственным
капиталом
Отношение заемного капитала к общей сумме активов
3
Отражает интересы
акционеров
(инвесторов)
Норма прибыли на акцию
Норма прибыли акционерного капитала Коэффициент
котировки акции
Показатель выплаты дивидендов Доходность акций
Отношение цены к норме прибыли на акцию
Коэффициент устойчивости роста
Однако даже в этом случае к их толкования необходимо подходить с
определенной осторожностью.
Существуют два основных подхода к финансовой оценке инвестиционных
проектов, которые создают теоретический фундамент анализа капитальных
инвестиций: бухгалтерский и экономический (или финансовый).
Бухгалтерский подход к финансовой оценке инвестиционных проектов
предусматривает, что долгосрочный финансовый успех определяется
доходностью проекта, тогда как при оценке краткосрочного успеха большее
внимание уделяют ликвидности проекта.
Эти два понятия - доходность и ликвидность - широко применяются в
методах оценки капитальных инвестиций.
27
Понятие ликвидности касается вопроса скорости окупаемости
капитальных инвестиций, а с помощью методов анализа капитальных инвестиций
оценивают скорость, с которой проект возместит первоначальные затраты.
Понятие доходности касается вопроса получения прибыли от капитальных
инвестиций.
Понятие "прибыль" и "средние инвестиции", которые являются
воплощением бухгалтерского подхода, являются инструментами
инвестиционного анализа.
Инструменты инвестиционного анализа, основанные на бухгалтерском
учете, популярные на практике, особенно на малых и средних экономического
субъектах. Их часто относят к традиционным методам.
Экономическая и финансовая теория дают новое понимание финансового
успеха реализации проектов. Такой теоретический взгляд в меньшей степени
касается ликвидности и доходности и больше - максимизации благосостояния
экономического субъекта в целом или акционеров (если экономический субъект
действует в организационно-правовой форме акционерного общества) и
рассмотрения риска. Этот подход предполагает, что удачными являются
инвестиционные проекты, которые приносят доход предприятию, акционерам,
поскольку капитальные инвестиции связаны с эффективным распределением
ресурсов.
Экономический и финансовый подходы к финансовой оценке
инвестиционных проектов предполагают, что стоимость проектов капитальных
инвестиций определяется как превышение будущими доходами текущих и
будущих расходов. Здесь анализ капитальных инвестиций предполагает
временной аспект денежной стоимости как способ определения стоимости
будущих поступлений. Несмотря на это, инвестиционный проект считают
приемлемым, если ожидаемая прибыль превышает ожидаемые расходы. Поэтому
28
ликвидность проекта (временной аспект поступлений средств) и доходность
(финансовый аспект поступлений средств) являются менее важными факторами.
В экономической теории также исследуются риски инвестиционных
проектов. Инвестиционные проекты различны по степени риска. Поэтому в
рамках экономической теории считают, что требования инвесторов к доходам
зависят от степени риска: чем выше инвестиционный риск, тем больше прибыль
необходимо инвестору для компенсации вероятности, что отклонения в
возможных поступлениях сведут на нет финансовые выгоды проекта
12
.
Сочетание стремлений максимизировать благосостояние (главным образом
на основании денежных средств, а не прибыли) и снизить инвестиционный риск
обусловило появление методов финансового анализа, которые отличаются от
традиционных методов, основанных на бухгалтерском учете.
Рассмотрим каждый из перечисленных методов оценки инвестиционных
проектов (капитальных инвестиций), а на примерах их применения обнаружим их
преимущества и недостатки.
Традиционный бухгалтерский подход к финансовой оценке
инвестиционного проекта предусматривает использование двух методов:
- метод определения срока окупаемости инвестиций;
- метод определения расчетной нормы прибыли.
Метод расчета срока окупаемости инвестиционного проекта ориентирован
на краткосрочную оценку и с его помощью определяют, насколько быстро
инвестиционный проект окупится. Срок окупаемости инвестиций (РР) связан с
ликвидностью. Чем быстрее инвестиционный проект окупит первоначальные
затраты, тем лучше. В этом методе внимание сосредоточивается как на
поступлениях от осуществления инвестиционного проекта (обратные денежные
потоки), так и на скорости этих поступлений. Однако уровень доходности или
12
Леонтьев, И. Л. Моделирование инновационно-инвестиционного развития социально значимых объектов
территории: автореф. дис. ... д-ра экон. наук / И. Л. Леонтьев. – Екатеринбург, УрО РАН, 2013. –С. 23
29
общая прибыль от осуществления инвестиционного проекта в этом методе не
учитывается.
Итак, по методу определения срока окупаемости инвестиций мерой оценки
капитальных инвестиций является приемлемый срок окупаемости. Чем выше
ликвидность средств нужна инвестору, то короче должен быть срок окупаемости.
На величину срока окупаемости инвестиций влияет равномерность
распределения прогнозируемых обратных денежных потоков по
инвестиционному проекту. Если обратные денежные потоки распределены по
годам эксплуатации инвестиционного проекта равномерно, то срок окупаемости
рассчитывается делением стоимости инвестиционного проекта (величины прямых
денежных потоков) на величину годового дохода (прибыли) экономического
субъекта, обусловленного инвестиционным проектом. При получении дробного
числа оно округляется до ближайшего целого
13
.
Метод расчета срока окупаемости инвестиционного проекта является
наиболее простым и очень распространенным в практике оценки инвестиционных
проектов и имеет преимущества тогда, когда инвестиционному проекту присущ
высокий степень риска. Потому что короче срок окупаемости проекта, то менее
рискованным является проект. Такая ситуация характерна для предприятий, на
деятельность которых существенно влияют технологические изменения.
Кроме преимуществ этот метод имеет много недостатков, которые
наиболее ярко проявляются тогда, когда речь идет об альтернативных
инвестиционные проекты, то есть проекты, из которых только один может быть
выбран для дальнейшего внедрения.
Эти недостатки сводятся к следующему. Показатель РР не учитывает
поступлений, которые получает владелец инвестиционного проекта после
завершения срока окупаемости. Этот недостаток отражает краткосрочную
13
Остапкович Г. Инвестиционная активность крупных и средних российских промышленных производств в 2014
году. Учебник "Инвестиции в России". - Уфа:. изд "Проспект", 2015.- С.144
Источник: https://baza.diplomsite.ru/previewfile/3398