Материал: Анализ собственного капитала и резервов предприятия (на примере ОАО "Ульяновский сахарный завод")
Внимание! Если размещение файла нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам
61
характеризовалось абсолютной финансовой устойчивостью. По состоянию на
31.12.2015 г. ситуация кардинально изменилась. В данном отчетном периоде
предприятие не привлекало долгосрочных заемных средств, в результате чего
его перманентный капитал складывался только из собственных средств. В
данном отчетном периоде предприятие испытывало недостаток собственных
оборотных средств и средств перманентного капитала. В результате его запасы
могли быть полностью покрыты только благодаря привлечению краткосрочных
кредитов и займов и формированию кредиторской задолженности. Таким
образом, по состоянию на 31.12.2015 г. финансовое состояние ОАО
«Ульяновский сахарный завод» может быть признано неустойчивым, однако
существует возможность его улучшения при условии наращивания его
собственного капитала.
Расчет относительных показателей финансовой устойчивости ОАО
«Ульяновский сахарный завод» выполнен в таблице 12
Таблица 12
Относительные показатели финансовой устойчивости ОАО
«Ульяновский сахарный завод»
наименование показателя
на
31.12.
2013
на
31.12.
2014
на
31.12.
2015
отклонение (+,-)
2014 к
2013
2015 к
2014
коэффициент автономии
0,15
0,17
0,24
0,02
0,07
коэффициент привлечения
заемных средств
0,85
0,83
0,76
-0,02
-0,07
коэффициент соотношения
между заемными и
собственными источниками
5,46
4,75
3,18
-0,71
-1,57
коэффициент общей
платежеспособности
1,18
1,21
1,31
0,03
0,1
коэффициент общего
покрытия собственного
капитала
6,46
5,74
4,18
-0,71
-1,57
Данные таблицы 12 демонстрируют достаточно высокий уровень финансовой
зависимости предприятия от привлеченных источников финансирования. Этот
вывод следует из того факта, что в структуре пассивов предприятия абсолютно
превалируют заемные источники финансирования. Несмотря на
положительную динамику доля собственных средств остается намного ниже
62
уровня безопасности (0,5). Аналогичный вывод следует из результатов анализа
остальных показателей, представленных в таблице 12. Таким образом, по
результатам расчетов можно отметить ухудшение финансового состояния
«Ульяновский сахарный завод» к концу 2015 г.
Выводы по 2 главе
В ходе проведенного исследования был сделан вывод о том, собственный
капитал занимает небольшую долю в общей сумме источников финансирования
деятельности предприятия. Его составными элементами являются уставный
капитал, результаты переоценки внеоборотных активов, резервный капитал и
нераспределенная прибыль. Помимо резервного фонда, предусмотренного
законодательством, ОАО «Ульяновский сахарный завод» формирует также
резерв по сомнительным долгам и резерв предстоящих расходов на оплату
отпусков.
В 2015 г. собственный капитал предприятия стал использоваться более
эффективно, что проявилось в росте рентабельности и оборачиваемости
собственного капитала, а также росте прибыли в расчете на одну акцию
предприятия. В то же время в 2015 г. инвесторы оценивали возможности
получения прибыли на данном предприятии как более низкие в сравнении с
предыдущими периодами, что привело к снижению коэффициента
«цена/прибыль» на акцию. Также было по результатам анализа было
установлено, что на предприятии недостаточно полно используются средства
резерва предстоящих расходов на оплату отпусков.
В 2015 г. произошло ухудшение финансового состояния предприятия,
которое по результатам расчетов может быть признанной неустойчивым. Это
указывает на необходимость реализации мер, направленных на увеличение
объема и доли собственного капитала в общей сумме источников
финансирования.
63
Глава 3. Пути повышения эффективности использования
собственного капитала и резервов ОАО «Ульяновский сахарный
завод»
3.1 Проблемы управления собственным капиталом и резервами ОАО
«Ульяновский сахарный завод»
Несмотря на то, что ОАО «Ульяновский сахарный завод» в 2015 г. стал
эффективнее использовать свой собственный капитал, результаты
выполненного исследования указывают на наличие в системе управления
собственным капиталом предприятия ряда проблем, которые привели к
снижению его финансовой устойчивости. В этой ситуации предприятию
необходимо увеличить темпы роста собственного капитала, что уменьшило бы
его потребность в привлеченных средствах и позволило бы повысить
устойчивость его финансового состояния.
Как было отмечено ранее, в результате осуществления хозяйственной
деятельности предприятию в норме удается увеличить стоимость собственного
капитала. Если стоимость последнего уменьшается или замедляются темы его
роста, становится важным рассмотрение причин, которые спровоцировали
данные негативные тенденции. Причины изменения собственного капитала
могут иметь как внешний, так и внутренний характер. Для изучения
внутренних источников роста капитала применяется следующий финансовый
коэффициент:
капиталйсобственны
прибыльованнаяреинвестир
СК ,%
35
(13)
Этот коэффициент характеризует относительную величину прибыли,
полученной и оставленной в обороте предприятия в инвестиционных целях,
выраженную в процентах к стоимости собственного капитала. По методике
расчета данный коэффициент близок к коэффициенту рентабельности
собственного капитала, рассчитанного на базе чистой прибыли, однако в расчет
35
Рогова Е.М., Ткаченко Е.А. Финансовый менеджмент. Учебник и практикум. 2-е изд. перераб. и доп. – М.:
Юрайт, 2016. с. 309
64
принимается не вся чистая прибыль, полученная предприятием за период, а
только реинвестированная прибыль, т.е. та ее часть, которая осталась в
распоряжении предприятия после выплаты дивидендов.
Для изменения причин, которые обусловили изменение темпа прироста
собственного капитала, приведенный выше коэффициент можно представить
как произведение следующих финансовых показателей
прибылирычагаактивовприбыликапитала
ованияреинвестирофинансовогоборотовчистойпопродажгособственно
уровеньткоэффициенчислоостьрентабельнприростатемп
***
36
(14)
В свою очередь каждая составляющая представленной выше формулы
может быть представлена в виде следующего отношения
прибыльчистая
прибыльованнаяреинвестир
капиталйсобственны
активы
активы
продажичистые
продажичистые
прибыльчистая
капиталйсобственны
прибыльованнаяреинвестир
*
**
37
(15)
Последняя формула позволяет выделить факторы, под влиянием которых
происходит изменение темпов роста собственного капитала. Основным
внутренним источником роста собственного капитала является успешность
операционной деятельности, поэтому в случае снижения рентабельности и
получения убытков констатируется сокращение результативного показателя
под влиянием данного фактора. Также прирост собственного капитала
обуславливает ускорение оборачиваемости активов. Однако влияние данного
фактора является положительным только в том случае, если деятельность
предприятия прибыльна. В противном случае дополнительный оборот активов
принесет предприятию дополнительные убытки. Положительные темпы роста
собственного капитала также могут быть обеспечены за счет роста
коэффициента финансового рычага. В то же время необходимо учитывать, что
более широкое использование заемных источников возможно в том случае,
если рентабельность предприятия превосходит уровень расходов по
36
Рогова Е.М., Ткаченко Е.А. Финансовый менеджмент. Учебник и практикум. 2-е изд. перераб. и доп. – М.:
Юрайт, 2016. с. 310
37
Там же
65
обслуживанию долгов, то есть процентов по кредитам и займам. Без
финансирования извне также позволяет увеличить собственный капитал
реинвестирование чистой прибыли. Однако необходимо учитывать, что в
условиях убыточной деятельности будет происходить сокращение ранее
произведенных инвестиций и уменьшение собственного капитала.
Для обособленного влияния каждого фактора был выполнен факторный
анализ с применением метода цепных подстановок. Исходные данные для
факторного анализа темпа прироста собственного капитала приведены в
таблице 13
Таблица 13
Исходные данные для факторного анализа темпа прироста
собственного капитала ОАО «Ульяновский сахарный завод»
Показатели
2014
2015
Средняя стоимость собственного капитала,
тыс. руб.
228581
242596,5
Средняя стоимость активов, тыс. руб.
1395324
1194650
Чистая прибыль, тыс. руб.
934
41902
Реинвестированная прибыль, тыс. руб.
934
41902
Выручка, тыс. руб.
1577037
1688417
Темп прироста (снижения) собственного
капитала, %
4,136
17,204
Рентабельность продаж после
налогообложения, %
0,06
2,48
Число оборотов активов
1,13
1,41
Финансовый рычаг
6,10
4,92
Уровень реинвестирования прибыли
1
1
Используя метод цепных подстановок, определим влияние каждого
фактора на темп прироста собственного капитала (таблица 14) и
интерпретируем полученные результаты.
Таблица 14
Расчет влияния фактора на темп прироста собственного
капитала ОАО «Ульяновский сахарный завод»
№
подста
новки
Факторы
%СК
влияние
фактора,
%
Р
пр
К
об.а.
К
фр
К
реинвест.
0
0,6
1,13
6,10
1
4,136
1
2,48
1,13
6,10
1
17,095
+12,959
2
2,48
1,41
6,10
1
21,330
+4,235
3
2,48
1,41
4,92
1
17,204
-4,126
4
2,48
1,41
4,92
1
17,204
0
Источник: https://baza.diplomsite.ru/previewfile/4221
Смотрите также:
| 2014 biblioonline ru |