Дипломная работа: Бухгалтерский учет и анализ финансовых результатов деятельности экономического субъекта (на примере ОАО "ДЗИВ")
Внимание! Если размещение файла нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам
46
Лес =|ЛЭ+30Л,
(2.15)
где R - экономическая рентабельность; ЭФР - эффект финансового ры
чага.
Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности соб
ственных средств, получаемое благодаря использованию заемных средств,
несмотря на их платность.
Эффект финансового рычага (финансовый леверидж) определяется по
формуле:
1 1К
ЭФР^-(Ъ-СРСП) —
(2.16)
где СРСП - средняя ставка ссудного процента; ЗК - заемный капитал;
СК - собственный капитал.
Формула определения эффекта финансового рычага выводится из опре
деления экономической рентабельности (или рентабельности актива):
„ ПЧ+СРСП ЗК (2.17)
э ~ с к + зк ’
где СРСП * ЗК - сумма процентов по заемным средствам (или финансо
вые издержки).
Чистую прибыль (Пч) из формулы (2.9) можно определить так:
п ч = ЩСК+ ЗК)- СРСП• зк (218>
Выражение (2.18) подставим в формулу рентабельности собственных
средств (2.15): (2.19)
Лес “
ЯЭ(СК + ЗК) - СРСП зк
ск
срсп)= +(я> -срсп) Ш
47
ЗК_
Выражение (R3 — СРСП) ск дставляет собой эффект финансово
го рычага. Если экономическая рентабельность рассчитывается по Балан
совой прибыли, то рассчитанный эффект уменьшается на размер налога на
прибыль, составляющий в среднем 1/3 балансовой прибыли.
Финансовый рычаг показывает влияние финансовых издержек, связан
ных с заимствованием капитала, на величину чистой прибыли. Если он явля
ется величиной положительной, то увеличивает рентабельность собственных
средств. Положительным финансовый рычаг будет при условии, если эконо
мическая рентабельность капитала выше ставки ссудного процента. В ры
ночной экономике ставка ссудного процента определяется, кроме всех про
чих условий, размером заемного капитала: чем выше размер заемного капи
тала в структуре источников средств предприятия, тем выше ставка ссудного
процента и тем ниже величина чистой прибыли и соответственно рентабель
ность собственных средств. Использование чистой прибыли на потребление
увеличивает потребности предприятия в заемном капитале. При высокой
цене ресурсов и низкой рентабельности активов это приводит к отрицатель
ному эффекту финансового рычага и снижению рентабельности собственных
средств, ограничивает внутренние темпы роста предприятия. ( 16, 78 )
Анализ использования прибыли выявляет, насколько эффективно рас
пределялись средства на накопление и потребление. Здесь можно выделить
следующие критерии оценки:
1) если в структуре капитала возросла доля заемных средств, значит со
циальные выплаты ограничивали внутренние темпы роста;
2) если внутренние темпы роста возрастают, значит политика распреде
ления прибыли выбрана правильно.
Оценка эффективности распределения прибыли на накопление и потреб
ление производится также с помощью количественного измерения эффекта
финансового рычага.
В табл. 10 приведен пример расчета эффекта финансового рычага по
условному предприятию.
48
Таблица 10
Расчет эффекта финансового рычага
Показатель
На начало отчет
ного года, млн.
руб.
На конец отчет
ного года, млн.
руб.
1. Собственный капитал 13310,0 13129,0
2. Заемный капитал (без кредитор
ской задолженности)
198,0 565,0
3. Сумма активов (стр. 1 + стр. 2) 13509 13694
4. Прибыль до уплаты процентов
по кредитам
833 462
5. Экономическая рентабельность
(стр. 4 : стр. 3)
0,0617 или 6,17 % 0,0337 или 3,37 %
6. Прибыль после выплаты процен
тов за кредит
819 413
7. Рентабельность собственных
средств (стр. 6 : стр. 3)
0,0606 или 6,06 % 0,0302 или 3,02 %
8. Эффект финансового рычага
(стр. 7 - стр. 5)
-0,11 % -0,35 %
Экономическая рентабельность определяется отношением прибыли по
сле налогообложения до выплат процентов за кредит к величине чистых ак
тивов. Сумма собственных средств рассчитывается как разность итога разде
ла IV баланса, убытков и расчетов с учредителями; сумма заемных средств
берется без кредиторской задолженности; сумма актива рассчитывается как
сумма собственных и заемных средств.
Проведенные расчеты показывают, что заимствование капитала приво
дит к снижению рентабельности собственных средств. ЭФР, характеризую
щий степень влияния процентов за кредит на величину R, является величи
ной отрицательной как в базисном, так и в отчетном годах, причем степень
49
отрицательного влияния возрастает. Это происходит вследствие превышения
средней расчетной ставки за кредит над рентабельностью капитала.
Таким образом, привлечение заемных средств при низкой рентабельно
сти капитала и высокой процентной ставке нецелесообразно. Отрицательное
значение эффекта финансового рычага повлияло на уменьшение рентабель
ности собственных средств.
Для увеличения рентабельности собственных средств нужно увеличи
вать как чистую прибыль, так и сумму собственных средств или привлекать
заемные средства на выгодных условиях, чтобы их привлечение способство
вало увеличению рентабельности собственных средств, а не ее уменьшению.
В примере большая часть чистой прибыли была направлена в фонд по
требления и использовалась очень интенсивно на выплаты социального ха
рактера. Но увеличение суммы использования средств фонда потребления
привело к уменьшению величины собственного капитала. Таким образом,
предприятию нужно пересмотреть порядок распределения прибыли, направ
ляя большую ее часть на формирование фонда накопления и уставного капи
тала. ( 6, 21 )
50
ГЛАВА III. ОСОБЕННОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ УЧЕТА И АНАЛИЗА
ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ НА ОАО «ДЕРБЕНТСКИЙ ЗАВОД
ИГРИСТЫХ ВИН»
3.1. Краткая организационно-экономическая характеристика предприя
тия
ОАО «Дербентский завод игристых вин» (ДЗИВ) расположен в Южном
регионе Республики Дагестан в г. Дербенте, пер. Красноармейский 56. Район,
где расположен ДЗИВ, является экологически чистым. Промышленных и
иных экологически опасных предприятий в районе нет.
Климатические условия в районе расположения предприятия благопри
ятны. Климатические факторы, которые могут оказать влияние на производ
ственные процессы, отсутствуют. Деятельность комбината на окружающую
среду негативного влияния не оказывает.
Техническая транспортная инфраструктура удовлетворяет всем требова
ниям деятельности комбината. Все производственные ресурсы (вода, элек
троэнергия, транспорт) подведены к месту производства. Потребность в люд
ских ресурсах полностью удовлетворяется за счет жителей г. Дербента. Кро
ме того, деятельность комбината способствует развитию виноградарства все
го региона Южного Дагестана, тем самым, оказывая влияние решению
огромных социальных задач предприятий, занимающихся виноградарством.
Предпосылкой создания завода игристых вин явилось наличие сырьевой
базы (винограда) в этом регионе.
В процессе выращивания винограда наметилось два направления - это
производство, как столовых, так и технических сортов винограда.
Дербентский завод игристых вин производит марочные вина: «Мадера»,
«Дербент», «Херес Дагестанский», «Самур», «Дербентское золотистое» и др.
За годы работы завода на его территории в 30 гектаров развернулось
бурное строительство спиртохранилищ и реконструкция производственных
цехов.
Источник: https://baza.diplomsite.ru/previewfile/6237