Материал: Фінансова грамотність
155
§
15.
РИНКИ
КАПІТАЛУ
важливих
рішень
у
діяльності
емітента
й
отримання
частини
прибутку
від
бізнесу
у
формі
дивідендів
.
Боргові
цінні
папери
–
такі
цінні
папери
,
випустивши
які
,
емітент
зобов
’
язується
через
певний
термін
викупити
їх
назад
у
покупця
(
інвестора
)
і
при
цьому
не
лише
повернути
ті
гроші
,
які
при
купівлі
заплатив
інвестор
,
а
й
заплатити
певну
винагороду
за
користування
цими
грошима
(
проценти
).
Фактично
емітент
позичає
гроші
в
інвестора
на
певний
термін
в
обмін
на
цінні
папери
.
Найпоширенішими
цінними
паперами
,
які
найчастіше
випускають
і
купують
(
продають
)
на
фондовому
ринку
,
є
акції
та
облігації
.
?
Що
таке
акція
і
які
права
отримує
її
власник
Перш
ніж
говорити
про
акції
,
з
’
ясуймо
,
хто
може
емітувати
(
випускати
)
акції
.
Отже
,
акції
можуть
випускати
лише
підприємства
,
створені
як
акціонерні
товариства
(
АТ
).
Особливістю
АТ
є
те
,
що
ті
особи
,
які
вкладають
у
нього
свої
кошти
і
отримують
в
обмін
на
них
акції
,
стають
його
співвласниками
.
Залучені
кошти
підприємство
вкладає
в
розвиток
бізнесу
(
купує
обладнання
,
сировину
чи
якісь
нові
технології
)
і
розвивається
.
А
співвласники
акціонерного
товариства
(
акціонери
)
тепер
уже
володіють
не
грошима
,
а
тим
майном
,
яке
за
їхні
гроші
придбало
акціонерне
товариство
.
Наприклад
,
якщо
в
підприємство
тільки
дві
особи
вклали
100 000
грн
(
кожен
по
50 000
грн
),
то
все
куплене
за
ці
кошти
майно
належить
50/50
його
двом
акціонерам
.
Акція
–
це
майновий
цінний
папір
,
випущений
акціонерним
товариством
(
АТ
)
і
дає
право
її
власникові
:
а
)
отримати
частину
прибутку
АТ
у
формі
дивідендів
;
б
)
право
брати
участь
в
управлінні
АТ
через
голосування
на
зборах
акціонерів
.
А
який
інтерес
акціонерам
вкладати
кошти
в
підприємство
(
АТ
),
тобто
купувати
його
акції
?
Безперечно
,
такі
операції
на
фінансовому
ринку
несуть
певний
ризик
,
бо
якщо
бізнес
«
прогорить
» (
буде
невдалим
),
наші
два
інвестори
втратять
вкладені
в
акції
гроші
.
Однак
якщо
бізнес
,
який
вони
фактично
профінансували
,
придбавши
акції
підприємства
,
таки
розвинеться
і
підприємство
стане
прибутковим
,
вони
від
володіння
його
акціями
отримають
певну
грошову
вигоду
.
Яку
вигоду
можуть
отримати
інвестори
від
купівлі
акцій
?
•
Дохід
у
формі
дивідендів
–
та
частина
прибутку
,
яку
АТ
віддає
акціонерам
після
сплати
всіх
податків
та
інших
обов
’
язкових
платежів
.
Сума
,
яку
АТ
виплачує
акціонерам
як
дивіденди
,
ділиться
156
Розділ
8.
ІНВЕСТИЦІЇ
на
кількість
акцій
АТ
,
відповідно
,
на
кожну
акцію
припадає
однаковий
розмір
дивідендів
.
•
Дохід
від
перепродажу
акцій
на
ринку
–
у
разі
,
якщо
бізнес
розвивається
і
є
прибутковим
,
акції
такого
підприємства
стають
бажаними
на
ринку
,
оскільки
покупці
розуміють
,
що
,
заплативши
за
них
гроші
,
вони
в
майбутньому
матимуть
право
отримати
частину
прибутку
АТ
,
тобто
дивіденди
.
Таким
чином
,
ціна
акцій
на
ринку
починає
зростати
,
і
якщо
рік
тому
ви
купили
їх
за
100
грн
за
шт
.,
то
тепер
за
них
можете
отримати
вже
більше
,
наприклад
120
грн
за
штуку
.
Ця
нова
ціна
акцій
на
ринку
називається
курс
акцій
,
і
він
постійно
змінюється
залежно
від
того
,
наскільки
прибутковим
є
бізнес
і
скільки
є
охочих
купити
акції
чи
їх
продати
.
?
Для
чого
випускають
боргові
цінні
папери
Основна
мета
–
залучення
додаткових
коштів
на
певний
період
.
ОБЛІГАЦІЇ
Приклад
1.
Підприємству
«
Чобіток
»,
що
шиє
взуття
,
потрібен
1
млн
грн
,
щоб
відкрити
ще
одну
фабрику
взуття
.
Банк
відмовився
дати
йому
кредит
через
відсутність
застави
.
Тоді
підприємство
випустило
і
продало
кільком
інвесторам
облігації
(10 000
шт
.,
1
обл
. = 1 000
грн
),
пообіцявши
,
що
через
рік
викупить
їх
назад
і
заплатить
ще
15%
річних
як
винагороду
інвесторам
за
гроші
,
віддані
на
рік
підприємству
.
ВЕКСЕЛЬ
Приклад
2.
Підприємство
«
Чобіток
»
замовило
на
заводі
«
Нубук
»
шкіру
на
чоботи
на
суму
150 000
грн
.
Але
зараз
грошей
,
щоб
за
неї
заплатити
,
вони
не
мають
.
Тому
вони
виписують
заводу
такий
документ
,
як
вексель
,
де
зобов
’
язуються
через
два
місяці
виплатити
заводу
«
Нубук
» 150 000
грн
за
шкіру
вже
після
того
,
як
пошиють
чоботи
і
продадуть
їх
.
ОЩАДНІ
(
ДЕПОЗИТНІ
)
СЕРТИФІКАТИ
И
Приклад
3.
Підприємство
«
Чобіток
»
має
вільні
кошти
(300 000
грн
)
і
кладе
їх
на
депозит
у
банк
під
10%
річних
доходу
,
з
розрахунку
,
що
заробить
на
них
(30 000
грн
).
Однак
зараз
ведуться
переговори
про
пошиття
нової
партії
взуття
на
експорт
в
Італію
.
І
якщо
все
вдасться
,
то
через
6
місяців
«
Чобіток
»
потребуватиме
ці
гроші
,
щоб
купити
шкіру
.
Тож
підприємство
,
відкривши
депозит
,
отримує
від
банку
документ
(
ЦП
) –
депозитний
сертифікат
,
в
якому
банк
підтверджує
,
що
ПП
«
Чобіток
»
справді
має
на
депозиті
300 000
грн
на
рік
під
10%
річних
.
І
в
разі
,
якщо
через
6
місяців
ПП
«
Чобіток
»
таки
купуватиме
шкіру
,
воно
продасть
депозитний
сертифікат
на
ринку
не
за
300 000,
а
вище
,
бо
за
півроку
на
депозиті
ще
набігли
проценти
(15 000
грн
).
157
§
15.
РИНКИ
КАПІТАЛУ
?
Які
види
облігацій
існують
в
Україні
Облігація
–
це
борговий
цінний
папір
,
який
випускає
емітент
на
певний
термін
,
щоб
залучити
гроші
інвестора
і
за
це
обіцяє
певну
винагороду
(
проценти
).
В
Україні
облігації
можуть
випускати
підприємства
(
корпоративні
),
держава
(
державні
)
і
місцеві
органи
влади
(
муніципальні
).
Особливості
облігацій
відображено
в
табл
. 15.1
.
Таблиця
15.1
Особливості
облігацій
Вид
(
назва
)
Корпоративні
Державні
(
ОВДП
)
(
облігації
внутрішньої
державної
позики
)
Муніципальні
Емітенти
підприємства
держава
муніципальні
органи
влади
Мета
їх
випуску
випускають
,
щоб
залучити
на
певний
час
кошти
для
розвитку
бізнесу
випускаються
,
щоб
профінансувати
витрати
бюджету
випускають
з
метою
інвестування
різних
проектів
розвитку
міста
Рівень
ризику
і
прибут
-
ковості
є
менш
ризикові
,
ніж
акції
підприємств
,
але
і
менш
прибуткові
дуже
надійні
,
бо
їх
викуп
гарантується
державою
,
однак
і
менш
дохідні
,
ніж
облігації
підприємств
є
менш
надійні
ніж
державні
,
але
і
більш
надійні
ніж
корпоративні
,
бо
їх
викуп
гарантується
майном
міста
;
за
дохідністю
є
посередині
між
корпоративними
і
державними
?
Як
розраховується
дохід
інвестора
від
інвестування
коштів
в
облігації
Дохід
інвестора
від
облігацій
–
це
фіксований
і
зазначений
на
бланку
облігації
процент
від
номінальної
вартості
облігації
.
158
Розділ
8.
ІНВЕСТИЦІЇ
?
Хто
на
ринку
допомагає
інвесторам
купити
чи
продати
цінні
папери
В
Україні
,
щоб
купити
чи
продати
цінні
папери
(
перш
за
все
акції
та
облігації
),
ви
повинні
звернутися
до
посередника
–
брокера
.
Брокером
може
бути
спеціальна
фірма
(
брокерська
компанія
)
або
банк
(
якщо
він
має
ліцензію
на
здійснення
брокерської
діяльності
).
Ви
можете
робити
брокерові
такі
основні
замовлення
:
•
купувати
цінні
папери
;
•
продавати
цінні
папери
;
•
обміняти
цінні
папери
.
Перш
ніж
брокер
почне
виконувати
ваші
замовлення
,
ви
повинні
підписати
один
із
договорів
:
–
договір
про
надання
брокерських
послуг
–
укладається
,
якщо
ви
робите
лише
разове
замовлення
купити
чи
продати
цінні
папери
(
чи
один
цінний
папір
);
–
договір
на
брокерське
обслуговування
–
укладається
,
якщо
ви
плануєте
користуватися
послугами
брокера
тривалий
час
.
У
договорі
має
міститись
інформація
:
•
про
види
послуг
,
які
буде
надавати
брокер
;
•
термін
виконання
ваших
замовлень
;
•
величину
винагороди
брокера
за
надані
послуги
(
комісійні
;
як
правило
,
це
–
від
0,2%
до
1,5%
від
суми
замовлення
,
але
зазвичай
не
менше
ніж
200
грн
);
умови
отримання
брокером
від
вас
грошей
для
виконання
ваших
замовлень
;
•
величину
штрафних
санкцій
(
компенсації
)
у
разі
порушення
умов
договору
однією
зі
сторін
тощо
.
Брокер
не
може
обіцяти
гарантований
інвестиційний
дохід
від
угоди
купівлі
(
продажу
)
ЦП
,
яку
він
виконає
на
ваше
замовлення
.
Весь
ризик
щодо
правильності
рішення
купити
чи
продати
цінний
папір
лежить
лише
на
вас
.
?
Куди
звертаються
брокери
,
щоб
купити
на
ваше
замовлення
цінні
папери
На
ринках
капіталів
розвинених
країн
світу
основне
місце
,
де
зустрічаються
брокери
,
щоб
купити
чи
продати
цінні
папери
, –
фондова
біржа
.
!
159
§
15.
РИНКИ
КАПІТАЛУ
Однією
з
найбільших
у
світі
є
Нью
-
Йоркська
фондова
біржа
.
На
біржі
здійснюється
купівля
-
продаж
як
акцій
,
так
і
інших
цінних
паперів
.
Щоб
мати
право
укладати
на
ній
угоди
,
брокер
повинен
купити
там
місце
або
звернутися
до
іншого
брокера
,
котрий
має
на
це
право
(
купив
місце
).
Вартість
такого
місця
на
цій
біржі
коштує
близько
3
млн
дол
.
Робота
біржі
і
її
функції
дуже
схожі
до
роботи
продуктового
ринку
.
Наприклад
.
Зранку
,
коли
починає
працювати
ринок
,
туди
приходять
усі
продавці
,
виставляють
свій
товар
і
вказують
ціни
.
Ви
,
як
покупець
,
приходите
купити
яблука
.
Вибираєте
серед
усіх
продавців
ті
яблука
,
які
вам
найбільше
підходять
,
і
ту
ціну
,
яка
вас
влаштовує
.
Однак
якщо
раптом
ви
не
змогли
знайти
на
ринку
те
,
що
вам
треба
,
або
ринкова
ціна
(
ціна
,
за
якою
продають
на
ринку
яблука
)
не
та
,
яку
ви
готові
заплатити
, –
ви
можете
прийти
наступного
дня
або
почекати
якийсь
час
,
можливо
,
ціна
на
яблука
впаде
,
бо
з
’
являться
ще
інші
продавці
(
зросте
конкуренція
),
і
решта
про
-
давців
буде
теж
вимушена
продавати
яблука
вже
на
нижчою
ціною
.
Дуже
схожі
дії
відбуваються
і
на
фондовій
біржі
.
Зранку
на
неї
приходять
усі
брокери
і
кожен
виставляє
ті
цінні
папери
,
які
хоче
продати
,
вказує
на
них
ціну
,
і
ті
цінні
папери
,
які
хоче
купити
,
вказавши
ціну
,
за
якою
він
готовий
їх
купити
.
Тоді
працівники
біржі
узгоджують
ціни
продавців
і
покупців
цінних
паперів
і
визначають
на
кожен
вид
цінного
папера
його
ринкову
ціну
та
допомагають
брокерам
укласти
угоди
і
здійснити
розрахунки
за
куплені
-
продані
цінні
папери
.
Якщо
раптом
з
’
являються
ще
більше
брокерів
,
які
продають
,
наприклад
,
акції
«
Київстару
»,
але
брокерів
,
які
хочуть
їх
купити
,
не
стає
більше
,
тоді
ринкова
ціна
на
акції
«
Київстару
»
падає
.
І
вже
ті
брокери
,
які
мають
замовлення
від
клієнтів
купити
акції
«
Київстару
»,
зможуть
купити
їх
за
нижчою
ціною
,
ніж
була
раніше
на
ринку
.
При
цьому
роль
біржі
дуже
важлива
,
бо
тут
чітко
видно
:
•
яка
сьогодні
ціна
та
ті
чи
інші
цінні
папери
;
•
хто
хоче
продати
,
а
хто
–
купити
;
•
чи
змінилися
ціни
щодо
вчорашнього
дня
тощо
.
Працівники
біржі
перевіряють
,
чи
на
рахунках
брокерів
справді
є
гроші
і
цінні
папери
,
тобто
чи
вони
можуть
реально
укласти
угоду
і
за
неї
розрахуватись
.
Зверніть
увагу
на
функції
фондової
біржі
,
котра
є
місцем
зустрічі
брокерів
(
рис
. 15.3
).
В
Україні
через
фондові
біржі
укладається
досить
мало
угод
,
на
відміну
від
розвинених
країн
,
де
фондові
біржі
–
основне
місце
торгів
цінними
паперами
.
До
торгів
на
фондових
біржах
в
Україні
допускають
лише
цінні
папери
(
в
основному
акції
та
облігації
)
великих
,
прибуткових
і
надійних
емітентів
та
цінні
папери
держави
.
!