Информация - это основа принятия любого инвестиционного решения.
Наиболее оперативными источниками финансовых новостей на рынке ценных бумаг являются информация, распространяемая на своих информационно-аналитических порталах в сети Интернет крупным информационными агентствами, новостные телевизионные программы, специализированные финансовые газеты и деловые журналы, а также финансовая информация, раскрываемая в разных информационных ресурсах фондовыми биржами, информационно-аналитическими службами профессиональных участников финансового рынка и эмитентов, регулирующими и надзорными органами государственной власти.
Причинами для изменения цен на ценные бумаги компаний могут являться новости различного уровня. К новостям глобального и регионального уровня можно отнести: вооруженные конфликты, государственные перевороты, стихийные бедствия, результаты политических выборов, внеэкономические прогнозы. Такого рода события связаны с изменениями во внешней по отношению к компании среде, и она, как правило, не в состоянии как-либо влиять на них.
К новостям микроуровня, которые также существенно влияют на курсовую стоимость ценных бумаг компании, относятся изменения в ее внутренней среде, но которые проявляются во вне и имеют значение для инвесторов, например, реорганизация, кадровые перестановки или опубликование финансовой отчетности.
Наиболее оперативными источниками деловых новостей на рынке ценных бумаг являются в первую очередь, крупные информационные агентства, часто имеющие свои новостные телевизионные программы и информационно-аналитические порталы в сети Интернет, а уже, во вторую очередь, специализированные финансовые газеты и деловые журналы.
Информационные агентства занимаются сбором обработкой и распространением информации о ценах, сформированных на финансовом рынке, путем их публикации, как через свои информационные каналы, так и путем предоставления таких данных другим средствам массовой информации в виде различных сообщений, аналитических обзоров, статей и т.п. Эта информация играет важную роль при принятии инвесторами инвестиционных решений и формирует их модель поведения на финансовом рынке.
Наиболее авторитетными международными информационными агентствами, предоставляющими пользователям самую оперативную и полную информацию о текущем состоянии мировой финансовой системы, считаются «Рейтер» (Reuters), «Блумберг» (Bloomberg) и «Морнин стар (Morning Star). Среди российских информагентств заслуженную популярность получили, прежде всего, «АК&М», «Интерфакс», «ПРАЙМ-ТАСС», «РосБизнесКонсалтинг», ИА «АЗИПИ».
Кроме текущей рыночной информации, для принятия инвестором взвешенного решения возникает необходимость углубленного изучения технологий работы с инструментами финансового рынка, теорий и стратегий инвестирования, в том числе путем изучения аналитических материалов. Эту функцию в наиболее полном объеме и с относительно небольшими финансовыми для инвестора издержками выполняет финансовая пресса. Одними из самых популярных в мире изданий финансовой прессы являются ежедневные газеты «Файненшл таймз» (Financial Times) и «Уолл-стрит джорнэл» (The Wall Street Journal). Русскоязычная деловая пресса представлена, в первую очередь, ежедневными газетами «Ведомости», «Газета», «Коммерсантъ», «Финансовые известия» и еженедельными журналами «Коммерсантъ-Деньги», «Финанс» и «Эксперт».
Необходимо отметить, что в настоящее время правовое регулирование деятельности рейтинговых агентств в Российской Федерации отсутствует, в связи с чем не представляется возможным дать точное определение рейтингового агентства. В общемировой практике под рейтинговым агентством понимается специализированная организация, занимающаяся анализом различных показателей объекта оценки на основе определенной методологии, учитывающей его количественные и качественные параметры.
Как отмечается в докладе ФСФР России о мерах по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг на 2008-2012 годы и на долгосрочную перспективу, следует обеспечить правовую основу деятельности рейтинговых агентств, а также предусмотреть более широкие возможности использования рейтингов при осуществлении регулирования деятельности финансовых посредников и управляющих компаний.
Обзор деятельности ведущих мировых рейтинговых агентств и ряда российских рейтинговых агентств показывает, что единая классификация рейтингов отсутствует.
Наиболее распространенными типами рейтинга являются кредитный рейтинг, корпоративный рейтинг, рейтинг акций, рейтинг облигаций. Каждому типу рейтинга соответствуют своя методология присвоения и критерии оценки. Разные рейтинговые агентства предлагает различные виды рейтинговых оценок, но наиболее популярными из них являются все же кредитные рейтинги. Кредитные рейтинги представляют собой мнение об относительной способности эмитента выполнять свои финансовые обязательства, такие как выплаты процентов, дивидендов по привилегированным акциям, погашение основной суммы долга, урегулирование страховых убытков и выполнение контрагентских обязательств. Кредитные рейтинги используются инвесторами в качестве показателя возвратности вложенных ими средств в соответствии с условиями, на которых были сделаны инвестиции. Кредитные рейтинги охватывают корпоративных и суверенных эмитентов (включая межгосударственные и субнациональные образования), финансовых, банковских и страховых эмитентов, муниципальные и прочие структуры государственных финансов, а также ценные бумаги и другие обязательства, которые выпускают такие эмитенты, и, наконец, инструменты структурированного финансирования, обеспеченные дебиторской задолженностью или другими финансовыми активами.
С учетом временного фактора также различают рейтинг долгосрочный и краткосрочный.
По территориальному признаку рейтинги классифицируются на международный и национальный.
Кредитные рейтинги отражают риски в порядке относительного ранжирования, то есть являются порядковыми показателями кредитных рисков, а не прогнозом частоты дефолтов или размера убытков.
В зависимости от того, присваивается ли рейтинг на основании соглашения с его обладателем, либо он присваивается самостоятельно рейтинговым агентством, различают соответственно санкционированный и несанкционированный рейтинг. При санкционированном рейтинге обладатель рейтинга предоставляет агентству всю необходимую информацию для его присвоения, а при несанкционированном (косвенном) рейтинге агентство самостоятельно анализирует всю доступную и имеющуюся у него информацию о данной компании.
Наиболее известными международными рейтинговыми агентствами, имеющими статус национально признанных рейтинговых агентств и на рейтинги которых ориентируется большинство инвесторов, являются такие агентства, как «Стэндарт энд Пурз» (Standard & Poor's), «Мудиз, (Moody's) и «Фитч» (Fitch).
Каждое рейтинговое агентство имеет свою рейтинговую шкалу.
В зависимости от присвоенного рейтинга финансовые инструменты могут быть разрешены либо запрещены к покупке инвестиционным и пенсионным фондам, страховым компаниям. Учитывая высокую социальную значимость пенсионных фондов, страховых компаний и инвестиционных фондов, во многих странах установлены законодательные запреты или очень жесткие ограничения на инвестиции в ценные бумаги с повышенной степенью риска. По уровню риска в отношении эмиссионных ценных бумаг всегда работает принцип: чем выше доходность, тем выше риск, а чем выше гарантии, тем ниже риск.
Анализу биржевой конъюнктуры и тенденций в торговле ценными бумагами придают большое значение инвесторы. Для удобства инвесторов, пытающихся самостоятельно анализировать ценовые тенденции, складывающиеся на финансовом рынке, торговые системы бирж, информационные агентства и средства массовой информации публикуют индексы - рыночные индикаторы, измеряющие текущую динамику курсов репрезентативной группы акций по сравнению с базовой величиной, рассчитанной на некоторый момент в прошлом. Биржевые индексы могут исчисляться простыми средними величинами (средними арифметическими) движениями курсов акций, другие - индексами в традиционном понимании этого слова, т.е. средневзвешенными величинами, где в качестве весов выступают показатели базисной рыночной стоимости обращающихся на рынке акций каждой включенной в его состав корпорации.
Наиболее широко известными индексами американского фондового рынка являются индексы Доу-Джонса (DJIA), Стэндарт энд Пурз (S&P) и НАСДАК (NASDAQ). В Великобритании таким индексом является индекс FTSE, во Франции - САС, в Японии - NIKKEY, в Германии - DAX.Два главных российских индекса - РТС и ММВБ. Самый влиятельный индекс в мире, измеряющий динамику крупнейшей рыночной экономики в мире, - DJIA (Dow Jones Industrial Average), который составляется из курсов акций 30 крупнейших американских промышленных компаний.
Несмотря на обилие источников финансовой информации, многие инвесторы предпочитают обращаться к профессиональным консультантам.
Консультанты по инвестированию - это лица или фирмы, в том числе профессиональные участники рынка ценных бумаг, предоставляющие своим клиентам консультации по вопросам инвестирования своих денежных средств. Инвестиционный консультант - компания, нанимаемая взаимным фондом для профессионального консультирования по вопросам инвестирования и методам управления активами. Инвестиционный консультант отвечает за разработку инвестиционной политики, которой затем руководствуется инвестор.
Они предлагают набор консалтинговых услуг - от общих рекомендаций по выбору финансовых инструментов и стратегий инвестирования до всеобъемлющего управления средствами инвестирования клиента. Самая обобщенная форма рекомендаций инвестиционного консультанта – это информационный бюллетень, который публикуется консультантом либо предоставляется его клиентам. В обязанности инвестиционного консультанта входят: расчет экономического эффекта от определенного инвестиционного проекта, сравнительный анализ возможных альтернатив реализации проекта, консультации по текущей ситуации на финансовом рынке и возможностях потенциальных инвесторов, разработка оптимальных вариантов финансирования проекта, с расчетом денежных потоков по проекту, графика его финансирования партнерами.
Согласно Закону о рынке ценных бумаг, служебной информацией признается любая не являющаяся общедоступной информация об эмитенте и выпущенных им эмиссионных ценных бумагах, которая ставит лиц, обладающих в силу своего служебного положения, трудовых обязанностей или договора, заключенного с эмитентом, такой информацией, в преимущественное положение по сравнению с другими субъектами рынка ценных бумаг.
В отличие от понятия «служебной информации» российское законодательство о ценных бумагах не содержит четкого определения понятия «инсайдерская информация». Такое определение приведено лишь в Кодексе корпоративного поведения, носящем исключительно рекомендательный характер. Согласно этому Кодексу, основывающемуся на мировой практике, к инсайдерской информации принято относить информацию об эмитенте, его ценных бумагах либо о сделках с его ценными бумагами, которая не является общедоступной и может существенно повлиять на стоимость ценных бумаг. В этой связи ключевым отличием понятия «инсайдерская информация» от понятия «служебная информация» заключается в том, что «инсайдерская информация» будучи раскрытой, способна повлиять на рыночную стоимость ценных бумаг эмитента.
К лицам, располагающим служебной информацией, в соответствии с Законом о рынке ценных бумаг, относятся:
члены органов управления эмитента или профессионального участника рынка ценных бумаг, связанного с этим эмитентом договором;
аудиторы эмитента или профессионального участника рынка ценных бумаг, связанного с этим эмитентом договором;
служащие государственных органов, имеющие в силу контрольных, надзорных и иных полномочий доступ к указанной информации.
Ограничения на обращение эмиссионных ценных бумаг
Если на первичном рынке осуществляется продажа ценных бумаг их первым владельцам (инвесторам), все последующее движение ценных бумаг происходит на вторичном рынке. Вторичный рынок ценных бумаг наиболее активная часть фондового рынка, где осуществляется большинство операций с ценными бумагами за исключением первичного размещения. На вторичном рынке происходит лишь смена владельцев ценных бумаг (акционеров и кредиторов), а средства, полученные от продажи ценных бумаг, поступают не эмитентам, а бывшим владельцам ценных бумаг. Согласно Закону о рынке ценных бумаг обращение ценных бумаг - заключение гражданско- правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги, т.е. процесс, происходящий на вторичном рынке ценных бумаг и связанный с переходом прав собственности на ценные бумаги.
В этой связи важнейшее значение принимает форма выпуска ценных бумаг, вопросы удостоверения, перехода и осуществления прав собственности на них, а также вопросы учета этих прав социализированными институтами инфраструктуры рынка ценных бумаг.
В соответствии с Законом о рынке ценных бумаг публичное обращение эмиссионных ценных бумаг происходит на торгах фондовых бирж и (или) иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг путем их предложения неограниченному кругу лиц.
Эмиссионные ценные бумаги могут поступить в обращение сразу после государственной регистрация отчета (представления в регистрирующий орган уведомления) об итогах их выпуска и полной их оплаты. Необходимым условием для публичного обращения ценных бумаг, также является регистрация их проспекта.
ценные бумаги
В зависимости от формы выпуска эмиссионные ценные бумаги в соответствии с российским законодательством разделяются на документарные (всегда являются предъявительскими и бездокументарные (всегда являются именными).
Права владельцев на документарные эмиссионные ценные бумаги на предъявителя удостоверяются сертификатами, если сертификаты находятся у владельцев, или записями по счетам депо в депозитариях, если сертификаты переданы на хранение в депозитарии. Право на документарную ценную бумагу переходит к приобретателю в момент передачи этого сертификата приобретателю, в случае нахождения ее сертификата у владельца либо в момент осуществления приходной записи по счету депо приобретателя, в случае хранения сертификатов документарных ценных бумаг в депозитарии. Осуществление прав по документарным эмиссионным ценным бумагам производится эмитентом по предъявлении сертификата владельцем ценных бумаг (или его доверенным лицом) либо депозитарием по поручению владельца, с приложением списка владельцев этих ценных бумаг.
Права владельцев на именные бездокументарные эмиссионные ценные бумаги удостоверяются записями на лицевых счетах в системе ведения реестра у эмитента или его регистратора либо записями по счетам депо в депозитариях. Право на бездокументарную ценную бумагу переходит к приобретателю с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя, в случае учета прав на ценные бумаги в системе ведения реестра, либо с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя, в случае учета прав на ценные бумаги у депозитария. Переход прав, закрепленных бездокументарной эмиссионной ценной бумагой, должен сопровождаться уведомлением регистратора, или депозитария, или номинального держателя ценных бумаг. Осуществление прав по именным бездокументарным эмиссионным ценным бумагам производится эмитентом в отношении лиц, указанных в системе ведения реестра.
В случае если данные о новом владельце именной бездокументарной ценной бумаги не были сообщены регистратору или номинальному держателю ценной бумаги к моменту закрытия реестра, эмитент исполнит свои обязательства по отношению к владельцу, зарегистрированному в реестре в момент его закрытия.
Международная ассоциация рынков капитала (International Capital Market Association, ICMA)