Материал: Финансовые рынки. учебное пособие. Енина Е.П

Е.П. Енина финансовые рынки

Учебное пособие

Воронеж 2011

ФГБОУВПО «Воронежский государственный технический университет»

Е.П. Енина

ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ

Утверждено Редакционно-издательским советом

университета в качестве учебного пособия

Воронеж 2011

УДК 658.365

Енина Е.П. Финансовые рынки: учеб. пособие /

Е.П. Енина. Воронеж: ФГБОУВПО «Воронежский государственный технический университет», 2011. 210с.

Издание соответствует требованиям Государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования по направлению 52.15.13 «Финансовый менеджмент», дисциплине «Финансовые рынки».

Учебное пособие содержит полный комплект учебно-методических материалов, предназначено для магистров направлений магистерской подготовки, магистерской профессиональной образовательной программы очно – заочной формы обучения.

Учебное пособие подготовлено в электронном виде в текстовом редакторе MS Word 1997-2003 и содержится в файле пособие.doc

Табл.2. Ил. 9. Библиогр.: 76 назв.

Научный редактор д-р экон. наук, проф. О.Г. Туровец

Рецензенты: кафедра экономики и управления

организациями Воронежского

государственного университета

(д-р, экон. наук, проф. Л.П. Пидоймо)

кафедра экономики и управления на предприятии машиностроения

(д-р, экон. наук, проф. Амелин С.В.)

Енина Е.П., 2011

 Оформление. ФГБОУВПО

«Воронежский государственный

технический университет», 2011

Учебное издание

Енина Елена Павловна

ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ

В авторской редакции

Подписано в печать 15.10.2011.

Объем данных 7 554 КБ

ФГБОУВПО Воронежский государственный технический университет

394026 Воронеж, Московский просп., 14 Оглавление

ВВЕДЕНИЕ 6

Глава 1 Основные экономические категории. Финансовый рынок. Базовые понятия рынка ценных бумаг 8

1.1. Микро- и макроэкономика. Основные факторы производства. Субъекты экономической деятельности 8

1.2. Классификация рынка. Модели рынка 11

1.3. Спрос и предложение. Ценообразование в рыночной экономике 18

1.4. Основные макроэкономические показатели. Система национальных счетов 27

1.5. Потребление, сбережение и инвестиции как составные части совокупного спроса 33

1.6. Финансовый рынок 37

1.7. Инвестиции 40

1.8. Рынок ценных бумаг 44

Глава II. Понятие ценной бумаги. Виды ценных бумаг. 50

2.1. Финансовый рынок и виды финансовых активов. Структура финансового и фондового рынков 50

2.2. Понятие ценной бумаги. Понятие секьюритизации 55

2.3. Классификация ценных бумаг 58

2.4. Передача прав по ценной бумаге. Форма удостоверения прав на эмиссионные ценные бумаги. Переход прав на эмиссионные ценные бумаги 68

2.5. Классификация рынка ценных бумаг. Взаимосвязь рынка ценных бумаг с финансовым и товарным рынками 71

2.6. Эмиссионные ценные бумаги фондового рынка 74

2.6.1. Акция 74

2.6.2. Облигация 81

2.6.3. Опцион эмитента 97

2.6.4. Российская депозитарная расписка 99

2.7. Неэмиссионные ценные бумаги фондового рынка 99

2.7.1. Вексель 99

2.7.2. Закладная 104

2.7.3. Депозитный и сберегательный сертификаты 111

2.8 Инструменты коллективных инвестиций рынка финансовых вложений 116

2.8.1. Акция акционерного инвестиционного фонда 116

2.8.2. Инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда 118

2.8.3 Ипотечный сертификат участия 120

2.9. Ценные бумаги денежного рынка 124

2.9.1. Банковская сберегательная книжка на предъявителя 124

2.9.2. Чек 125

2.10. Ценные бумаги рынка товаров (работ, услуг) 130

2.10.1. Коносамент 130

2.10.2. Складские свидетельства 132

Глава III. Эмиссия и обращение ценных бумаг 137

3.1. Основные понятия 137

3.2. Процедура эмиссии ценных бумаг и ее регулирование 138

3.2.1. Государственное регулирование эмиссии ценных бумаг 138

3.2.2. Этапы процедуры эмиссии ценных бумаг 141

3.2.3. Принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг 145

3.2.4. Утверждение решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг 148

3.2.5. Проспект ценных бумаг 150

3.2.6. Государственная регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг 152

3.2.7. Размещение эмиссионных ценных бумаг 155

3.2.8. Отчет (уведомление) об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг 160

3.2.9. Недобросовестная эмиссия 161

3.3. Некоторые особенности эмиссии ценных бумаг 165

3.3.1. Особенности эмиссии акций, размещаемых при учреждении 165

3.3.2. Размещение акций посредством конвертации при изменении номинальной стоимости 167

3.3.3. Особенности дополнительной эмиссии акций 169

3.3.4.Распределение дополнительных акций среди акционеров 169

3.3.5. Размещение дополнительных акций посредством подписки 171

3.3.6. Особенности эмиссии облигаций 174

3.3.7. Особенности эмиссии российских депозитарных расписок 178

3.4. Раскрытие информации 180

3.4.1. Раскрытие информации на этапах процедуры эмиссии 182

3.4.2. Раскрытие информации в форме ежеквартального отчета и сообщений о 186

3.4.3. Источники информации об эмитентах и их ценных бумагах 189

3.4.4.Информационные агентства и финансовая пресса 190

3.4.5. Рейтинговые агентства 191

3.4.6. Биржевая информация и аналитическая информация инвестиционных консультантов 193

3.4.7. Служебная (инсайдерская) информация 195

3.5. Обращение эмиссионных ценных бумаг 196

3.5.1. Понятие обращения и публичного обращения эмиссионных ценных бумаг. 196

3.5.2. Удостоверение, переход и осуществление прав собственности на эмиссионные 197

Заключение 200

Библиографический список 202

Введение

В содержании учебного пособия рассмотрены актуальные проблемы финансовых рынков: основные экономические категории, базовые понятия рынка ценных бумаг, понятие ценной бумаги, виды ценных бумаг и т.д. Изложены теоретические основы, методология и практические аспекты финансовых рынков. Основной акцент в пособии сделан на практическую часть работы и развития финансовых рынков. Целью данного пособия является обзор финансовых рынков. Раскрывается содержание теоретических основ финансовых рынков.

В пособии использовались материалы, приведенные в работах как отечественных, так и зарубежных авторов, законодательно – правовые нормы по ценным бумагам западных стран и России, информация, опубликованная в периодической печати (журналы, газеты) США, ФРГ, Франции и России.

Большое внимание в пособии уделяется мировому опыту функционирования фондовых рынков и их составных элементов как важного источника финансирования современных экономик в западных странах и в России. Особое внимание уделено деятельности первичного, вторичного (фондового) рынков, на которых в 90-х гг.произошли важные эволюционные изменения.

Рынок – это взаимодействие продавцов и покупателей. Каждый из них самостоятелен в своих действиях. Покупателями могут быть отдельные граждане; семьи; фирмы; посредники, приобретающие товары для последующей продажи; государственные учреждения. Роль рынка в экономике определяется следующими моментами: рынок способствует рациональному распределению ресурсов, рынок влияет на объем и структуру производства, рынок оздоровляет экономику, освобождаете от убыточных неконкурентоспособных предприятий, рынок заставляет потребителя выбирать рациональную структуру потребления, рыночные цены выступают носителями экономической информации. Рынок подразделяется на: рынок продовольственных и промышленных товаров, рынок услуг, рынок жилой площади, рынок средств производства, рынок рабочей силы, рынок инноваций, рынок духовного и интеллектуального продукта, рынок денег, валюты, ценных бумаг (финансовый рынок или рынок ссудных капиталов).

Необходимо иметь в виду, что практика функционирования современных финансовых рынков в зарубежных странах не может сыть полностью адаптирована к российским условиям и возможностям. Для их активного развития в России должна быть проделана огромная подготовительная и организационная работа на уровне государственных структур, предпринимателей, финансистов, специалистов и консультантов. Однако понимание механизмов функционирования финансовых рынков за рубежом и их практика в этой области принесет несомненно большую пользу. В России финансовые рынки еще находятся в начале развития. Тем не менее в условиях массового преобразования государственных предприятий в акционерные общества ресурсы финансового рынка могут активно использоваться в качестве источника расширенного воспроизводства. В России рынок государственных облигаций – пока единственный развитый сегмент финансового рынка. Это вполне нормальный этап в развитии экономики. Следующие будут зависеть от готовности России к их появлению.

Глава I. Основные экономические категории. Финансовый рынок. Базовые понятия рынка ценных бумаг

1.1. Микро- и макроэкономика. Основные факторы производства. Субъекты экономической деятельности

Главной целью экономической деятельности является создание материальных и духовных благ для максимально полного удовлетворения потребностей людей при условии оптимального использования исходных ресурсов. Любая экономическая деятельность направлена, в конечном счете, на удовлетворение потребностей человека. Таким образом, главная задача экономики заключается в том, чтобы выбрать наиболее эффективный способ распределения и использования ресурсов для удовлетворения социально-экономических потребностей общества.

Современная экономическая теория изучает, как в обществе принимаются хозяйственные решения, и происходит управление ограниченными ресурсами для поддержания существования общества и удовлетворения потребностей его членов.

В экономической теории принято исследовать модели поведения экономических субъектов на двух уровнях: микроэкономическом и макроэкономическом. Микроэкономика изучает законы поведения отдельных экономических субъектов и их взаимодействие на отдельных рынках. В результате этого взаимодействия формируются цены на производимые товары и услуги и факторы производства. Макроэкономика изучает закономерности функционирования национальной экономики в целом.

Под экономическими потребностями обычно понимается недостаток чего-либо, необходимого для поддержания жизнедеятельности и развития личности, фирмы или общества в целом. Чтобы создать необходимые для удовлетворения потребностей блага, в производство необходимо вовлекать экономические ресурсы или факторы производства. К основным факторам производства традиционно принято относить: труд, капитал, природные ресурсы (землю) и предпринимательскую способность, а также информацию. Дадим краткую характеристику каждому из факторов производства.

Труд представляет собой совокупность знаний, умений и навыков, а также физических и интеллектуальных способностей человека, которые он использует в процессе производства товаров.

Под капиталом понимаются все средства производства, произведенные человеком. Все средства производства делятся на средства труда и предметы труда. К средствам труда (основным фондам) относят здания, сооружения, оборудование, машины и механизмы и т.д. Общим признаком, объединяющим между собой все средства труда, является то, что они расходуются постепенно, перенося свою стоимость на производимые товары не одномоментно, а в течение нескольких производственных циклов. Напротив, предметы труда (или оборотные фонды), к которым относятся сырье и материалы, необходимые для производства товаров, полуфабрикаты, незаконченная продукция и др., полностью расходуются и переносят свою стоимость на производимый товар в гайках одного производственного цикла. Капитал также иногда называют инвестиционными ресурсами.

Природные ресурсы (земля) объединяют в себе все естественные «бесплатные» природные блага, используемые человеком в процессе производства. В частности, к природным ресурсам относят землю (как промышленного, так и сельскохозяйственного назначения), водные ресурсы (реки, озера и иные водоемы), леса, воздух и т.д.

Наконец, под предпринимательской способностью принято понимать особый фактор производства, который объединяет вместе в процессе производства все остальные факторы в единую систему. Иными словами, предпринимательская способность заключается, прежде всего, в способности владельцев бизнеса принимать и воплощать в жизнь управленческие решения, а также осознанно нести предпринимательские риски. По имеющимся оценкам, лишь 5-10% трудоспособного населения обладают предпринимательскими способностями, необходимыми для организации и ведения бизнеса, а также для принятия самостоятельных управленческих решений.

Иногда к перечисленным выше традиционным видам ресурсов относят также информацию. В данной трактовке информация понимается как совокупность многообразных данных о производственном процессе, технологии, состоянии рынка, деятельности конкурентов, пожеланиях потребителей и т.д., которые могут быть использованы для принятия обоснованных и эффективных правленческих решений.