Дипломная работа: Финансовый рынок РФ: структура и участники
Внимание! Если размещение файла нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам
35
В среднем в январе-ноябре 2014 г. денежная масса М2 росла с темпом
в 8,7% в годовом выражении (к аналогичному периоду предыдущего года).
На протяжении большей части 2014 г. наблюдалось замедление
годовых темпов прироста денежной массы М2 с 14,6% в январе до 6% в
ноябре.
Таким образом, увеличение темпов прироста денежного агрегата М2 в
целом за Причиной столь внушительного падения капитализации российских
компаний в 2014 г. стали девальвация рубля, отток иностранного капитала
из-за девальвации и санкций, дефицит внутренних инвестиционных ресурсов,
в том числе из за «замораживания» пенсионных накоплений в 2013-2014
годах. Уровень капитализации российских АО в 2014 году составил 517
млрд. долл.
по сравнению с 1041 млрд. долл. в 2013 г. Это в 2,8 раза ниже
прогноза Минфина России на 2014 г. 76% в Государственной программе
«Нормативное правовое регулирование в сфере финансовых рынков,
страховой и банковской деятельности» (Государственная программа),
составленной в конце 2012 г.
Суммарная капитализация российских эмитентов оказалась меньше
капитализации одной единственной, хотя и крупнейшей в мире компании
36
Apple Inc. Участники рынка долговых ценных бумаг в 2014 году из-за роста
девальвационных и инфляционных рисков существенно повысили премии за
риски инвестирования в российские финансовые активы.
Показатели доходности государственных и корпоративных облигаций
с начала 2014 года росли и к середине декабря 2014 года при- близились к
своим десятилетним максиму- мам, зафиксированным в период глобального
финансово-экономического кризиса 2008-2009 годов.
В конце декабря 2014 года благодаря стабилизации ситуации на
внутреннем валютном и денежном рынках наметилось восстановление
котировок облигаций на российском рынке долговых ценных бумаг.
В условиях нестабильного для российских эмитентов внешнего рынка
для рынка рублевых облигаций все более актуальной становится проблема
привлечения средств внутренних инвесторов.
Пока в источниках денег на данном рынке преобладают банки, но их
доля продолжает сокращаться. Таким образом, в среднесрочной перспективе
восстановление первичного рынка рыночных заимствований может
произойти только в результате стабилизации ситуации на валютном рынке и,
конечно, заметного прогресса в снижении инфляции.
Это позволит Банку России постепенно снижать ключевую ставку,
делая доступными корпоративные облигации для их выпуска компаниями
реального сектора экономики.
Однако в более долгосрочной перспективе перед участниками рынка
долговых корпоративных обязательств стоит задача уменьшения его
зависимости от масштабов рефинансирования банковской системы со
стороны Банка России в пользу переориентации на средства иностранных
инвесторов и внутренних участников рынка.
Последнее предполагает повышение привлекательности
корпоративных облигаций для внутренних институциональных и розничных
инвесторов, в том числе, владельцев индивидуальных инвестиционных
37
счетов. В 2015 году основные показатели финансового рынка будут связаны
со следующими факторами: оттоком капитала из-за перспектив понижения
ведущими рейтинговыми агентствами суверенного и корпоративных
рейтингов российских компаний до уровня ниже рыночного.
Кроме того, закономерно ожидать стагнации рынка акций из-за
медленного восстановления нефтяных цен и оттока иностранных
инвестиций, умеренного ослабления рубля из-за медленного восстановления
цены нефти и погашения внешних долгов компаний в условиях сохранения
запрета на рефинансирование долгов на зарубежных рынках.
Центробанк при этом прилагает максимум усилий для замедления и
постепенного снижения темпов инфляции и поддержания относительной
рыночной стабильности. В нынешних реалиях он принимает во внимание и
текущую динамику экономики, и среднесрочные прогнозы её развития.
Базовый финансовый прогноз для России на 2018 год предполагает
возобновление положительных тенденций. Рост ВВП и повышение нефтяных
котировок позволит снизить дефицит бюджета. При этом курс доллара
вырастет до 70 руб./долл. Пессимистичный сценарий предполагает
возобновление кризисных явлений, что отразится на макроэкономических
показателях.
Рост экономики в 2018 году достигнет 1,5%, прогнозируют в
Минэкономразвития. При этом реальные доходы населения увеличатся на
1,5-1,9%, а курс доллара достигнет 70 руб./долл. Показатели инфляции
замедлятся до 4%, что соответствует целевому значению. Глава ведомства
Максим Орешкин подчеркивает влияние структурных реформ на темпы
экономического роста. Отсутствие преобразований не позволит российской
экономике восстановить докризисные темпы роста.
Улучшение макроэкономической динамики позволит правительству
снизить дефицит бюджета до 2,2%. Ограниченность ресурсов Резервного
фонда вынудит чиновников привлекать заемные ресурсы для покрытия
38
текущего дефицита. Однако в Минфине рассчитывают сохранить запасы
фонда до следующего года
13
.
Несмотря на возобновление роста, эксперты отмечают негативные
тенденции для отечественной экономики. После окончания кризиса темпы
экономического роста РФ вдвое ниже показателей мировой экономики. В
результате будет увеличиваться отставание отечественной экономики, что
будет сохраняться в среднесрочной перспективе.
Резервный фонд, который по итогам прошлого года сократился на
75%, не будет исчерпан в 2017 году, уверены в правительстве. Согласно
прогнозам Минфина, в текущем году власти используют около 16 млрд евро
для финансирования дефицита бюджета. Ранее чиновники предполагали
изъять из Резервного фонда 29 млрд евро, однако улучшение внешней
конъюнктуры и консолидация бюджета позволят снизить интенсивность
использования резервов.
Улучшение внешней конъюнктуры в следующем году позволит
пополнить запасы Резервного фонда. Кроме того, власти смогут сократить
дефицит бюджета и в полной мере профинансировать расходы на
социальную сферу.
Базовый прогноз финансов в России на 2018 год предполагает
ослабление рубля до 69-70 руб./долл. Чрезмерное укрепление российской
валюты негативно отражается на показателях экономического роста, считают
чиновники. Корректировка курса улучшит конкурентные позиции компаний,
ориентированных на экспорт. Кроме того, увеличатся поступления
государственного бюджета.
Замедление инфляции позволит Центробанку снизить учетную ставку
до 7,5-8,5%, прогнозируют аналитики. В результате подешевеют кредитные
ресурсы, что станет дополнительным фактором роста для экономики.
13
Абрамова М.А., Ковалева Н.А., Лаврушин О.И., Рубцов Б.Б., Цыганов А. А. Основные направления
развития финансового рынка Российской Федерации в среднесрочной перспективе: мнение экспертов //
Экономика. Налоги. Право. 2016. № 4. С. 6-11.
39
Банковский сектор сможет возобновить кредитование промышленности, что
улучшит макроэкономическую динамику.
Ключевым фактором для российской экономики остается изменение
цен на "черное золото". Эксперты не исключают новое снижение стоимости
нефти в 2018 году.
Падение цен на нефть станет серьезным ударом для отечественной
экономики, подчеркивают эксперты. В результате рост ВВП и повышение
доходов населения окажутся под угрозой.
Кроме того, сократятся поступления от экспорта энергоносителей, что
приведет к существенному росту дефицита бюджета
14
.
В таком случае правительство будет вынуждено использовать все
существующие резервы, включая запасы Фонда национального
благосостояния. При этом курс доллара укрепится до 80 руб./долл.
Власти прогнозируют улучшение финансовой ситуации в 2018 году.
Рост ВВП составит 1,5%, инфляция сократится до 4%, а доходы населения
вырастут на 1,5-1,9%. Дефицит бюджета сократится до 2,2%, что позволит
снизить нагрузку на Резервный фонд. Кроме того, курс доллара укрепится до
70 руб./долл., а ключевая ставка снизится до 7,5-8,5%.
2.3 Участники российского финансового рынка, особенности их
работы в современных экономических реалиях
Для российской финансовой системы остались нерешенными
проблемы валютного курса, высокой инфляции, низкая глубина
проникновения современных финансовых отношений в деятельность
компаний реального сектора экономики, недостаточный уровень развития
14
Денежно-кредитная политика России: новые вызовы и перспективы: монография / под ред. М.А.
Эскиндарова, М.А. Абрамова, Л. И. Гончаренко, В.В. Масленников и др. М.: Кнорус, 2016.
Источник: https://baza.diplomsite.ru/previewfile/7063