Материал: Финансы организации. методические указания к выполнению курсового проекта для студентов направления 38.03.01 «Экономика». Жутаева Е.Н., Сизова Е.И

IV класс - предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению;

V класс - предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные. Результаты оценки кредитоспособности предприятия ОАО «Альфа» с

помощью кредитного скоринга представлены в табл. 2.

Класс кредитоспособности

Рис. 1. Кредитный скоринг

Согласно кредитному скорингу ОАО «Альфа» в 2019 году относилось к 4 классу кредитоспособности, а значит, являлось предприятием с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Но в 2018 и 2020 годах ситуация была немного лучше, и предприятие относилось к группе проблемных.

2. Модель Альтмана - основана на показателе вероятности банкротства Е.Альтмана (Z-показатель). Она представляет собой функцию показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. Индекс Альтмана позволяет оценить степень риска банкротства предприятия, уровень финансовой устойчивости предприятия, запас прочности у предприятия, деятельность менеджмента предприятия, провести сравнения с другими предприятиями вне зависимости от их размера и

6

отраслевой принадлежности. Встроенные веса в индексе позволяют учитывать разнонаправленность показателей экономической эффективности предприятия.

X2 – отношение чистой прибыли к сумме активов;

X3 – отношение прибыли до налогообложения и выплаты процентов (брутто-прибыли) к сумме активов;

X4 –отношение рыночной стоимости акций (собственный капитал) к заемному капиталу;

X5 – отношение выручки к сумме активов. Критерии результатов:

Если Z > 2,9 – фирма в зоне финансовой устойчивости. Если 1,8 < Z < 2,9 – зона неопределенности.

Если Z < 1,8 – зона финансового риска.

Результаты оценки кредитоспособности предприятия ОАО «Альфа» с помощью модели Альтмана представлены в табл. 3.

Показатель вероятности банкротства Z

Рис. 2. Модель Альтмана

7

Согласно модели Альтмана предприятие в 2018 и 2019 годах находилось в зоне финансового риска, а в 2020 наблюдалась некоторая степень неопределенности в отношении его финансового состояния.

3. Модель Р. Лиса - это модель оценки вероятности банкротства, в которой факторы-признаки учитывают такие результаты деятельности, как

X4 –отношение рыночной стоимости собственного капитала к заемному капиталу.

В случае если Z < 0,037 - вероятность банкротства высокая; Z > 0,037 - вероятность банкротства невелика.

Результаты оценки кредитоспособности предприятия ОАО «Альфа» с помощью модели Лиса представлены в табл. 4.

Показатель вероятности банкротства Z

Рис. 3. Модель Лиса

Согласно модели Лиса, вероятность банкротства в 2019 году была высокой, но в 2018 и 2020 году вероятность банкротства невелика, что является положительным фактом.

4. Модель Д. Чессера – позволяет предсказать возможную финансовую

8

несостоятельность потенциального заемщика. Причем модель прогнозирует, не только риски не возврата кредита, но и любые другие отклонения, делающие

ссуду менее выгодной для кредитора, чем было предусмотрено первоначально. Модель предусматривает расчет интегрального показателя вероятности банкротства в два этапа (т.е. расчет вспомогательного показателя, затем расчет

окончательного показателя и сравнение результата с диапазонами значений). Модель рассчитывается по формуле= 1 / [1: + −], (3)

где е – 2,71828 (число Эйлера – основание натуральных логарифмов);

Y – вспомогательный показатель, рассчитываемый по формуле:

Y=-2,0434–5,24X1+0,0053X2–6,6507X3+4,4009X4–0,0791X5–0,1220X6 , (4)

где X1 – (денежные средства + быстрореализуемые ценные бумаги) / Совокупные активы;

X2 – нетто-продажи / (денежные средства + быстрореализуемые ценные бумаги);

X3 – брутто-доходы / совокупные активы;

X4 – совокупная задолженность / совокупные активы;

X5 – основной капитал / чистые активы;

X6 – оборотный капитал / нетто-продажи. Критерии результатов:

Если 0,8<Z≤1, финансовое состояние предприятия хуже предельного и кредитоспособность ниже предельного; если 0,6<Z<0,8, финансовое состояние и кредитоспособность предельная; если 0,4<Z<0,6, финансовое состояние и кредитоспособность предприятия удовлетворительное; если 0,2<Z<0,4, финансовое состояние и кредитоспособность хорошее; если 0≤Z<0,2, финансовая устойчивость и кредитоспособность отличные.

Результаты оценки кредитоспособности предприятия ОАО «Альфа» с помощью модели Чессера представлены в табл. 5.

9

2020 2019 2018

Показатель вероятности банкротства Z

Рис. 4. Модель Чессера

Согласно модели Чессера, в 2018 и 2019 годах финансовое состояние и кредитоспособность ОАО «Альфа» можно было охарактеризовать как хорошие, а в 2020 году ситуация еще более улучшилась, и финансовая устойчивость и кредитоспособность стали отличными.

5. Модель Депаляна (credit-men) – предусматривает расчет интегрального показателя вероятности банкротства следующим образом: расчет непосредственно показателя и соотнесение его с нормативным значением, после чего осуществляется расчет по формуле. Сложность представляет определение нормативного показателя для ненормируемых

где Ni – показатели модели:

1.Коэффициент быстрой ликвидности.

2.Коэффициент кредитоспособности.

3.Коэффициент иммобилизации собственного капитала.

4.Коэффициент оборачиваемости запасов.

5.Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.

Если N=100, то финансовая ситуация предприятия нормальная; если N>100, то ситуация хорошая; если N<100, то ситуация на предприятии вызывает беспокойство.

Результаты оценки кредитоспособности предприятия ОАО «Альфа» с помощью модели Депаляна представлены в табл. 6.

10