Материал: Г. В. Савицкая Анализ хозяйственной деятельности предприятия

Приведенные данные показывают, что на начало года оборотные активы были на 55,4% сформированы за счет заемных средств, а на конец года доля заемных средств в формировании оборотных активов составила 57,1%, а собственных - 42,9%. Это свидетельствует о снижении финансовой устойчивости предприятия и повышении зависимости от внешних кредиторов.Рассчитывается также структура распределения собственного капитала, а именно доля собственного оборотного капитала и доля собственного основного капитала в общей его сумме. Отношение собственного оборотного капитала к общей его сумме получило название "коэффициент маневренности капитала", который показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия.

	На начало года	На конец года
Сумма собственного оборотного капитала	12 500	16 300
Общая сумма собственного капитала (р. III + стр. 650)	25 200	29 800
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,496	0,547

На анализируемом предприятии по состоянию на конец года доля собственного капитала, находящаяся в обороте, возросла на 5,1 процентных пункта, что следует оценить положительно.Причины изменения величины собственного оборотного капитала (чистых оборотных активов) устанавливаются сравнением суммы на начало и конец года по каждому источнику формирования постоянного капитала (разделы III и IV баланса) и по каждой статье внеоборотных активов (раздел I баланса).Таблица 24.6Анализ влияния факторов на изменение наличия собственного оборотного капитала

Показатель	Расчет влияния	Уровень влияния, тыс. руб.
1. Перманентный капитал
1.1. Уставный капитал	10000 - 10000	—
1.2. Добавочный капитал	11300 - 9550	+ 1750
1.3. Резервный капитал	1700 - 1200	+500
1.4. Фонд социальной сферы	—	—
1.5. Целевые финансирование и поступления	—	—
1.6. Резерв предстоящих расходов и платежей	300 - 200	+100
1.7. Доходы будущих периодов	—	—
1.8. Нераспределенная прибыль	6500 - 4250	+2250
1.9. Долгосрочные обязательства	5300 - 5000	+300
2. Внеоборотные активы
2.1. Нематериальные активы	-(1700 - 2200)	+500
2.2. Основные средства	-(10800 - 10150)	-650
2.3. Незавершенное строительство	-(3300 - 2850)	-450
2.4. Долгосрочные финансовые вложения	-(3000 - 2500)	-500
Итого		+3800

Из табл. 24.6 видно, что за отчетный период сумма собственного оборотного капитала увеличилась на 3800 тыс. руб. Это произошло главным образом за счет прироста суммы добавочного капитала и нераспределенной прибыли. Дополнительное вложение капитала в основные фонды и долгосрочные финансовые инструменты вызвало уменьшение его величины.Важным показателем, который характеризует финансовое состояние предприятия и его устойчивость, является обеспеченность материальных оборотных средств плановыми источниками финансирования, к которым относится не только собственный оборотный капитал, но и краткосрочные кредиты банка под товарно-материальные ценности, полученные авансы от покупателей. Она устанавливается сравнением суммы плановых источников финансирования с общей суммой материальных оборотных активов (запасов).

	На начало года	На конец года
Сумма материальных оборотных активов, включая товары отгруженные и расчеты с покупателями и заказчиками	21 360	30 445
Плановые источники их формирования
Сумма собственного оборотного капитала	1 2 500	16 300
Краткосрочные кредиты банка под товарно-материальные ценности	8200	10 200
Авансы, полученные от покупателей	250	400
Задолженность поставщикам, сроки погашения которой не наступили	3150	5000
Итого плановых источников	24 100	31 900
Уровень обеспеченности, %	112,81	104,8

Как видно из приведенных данных, на анализируемом предприятии материальные оборотные активы на начало года были обеспечены плановыми источниками финансирования на 112,8%, а на конец года - 104,8%.

Излишек или недостаток плановых источников средств для формирования запасов и затрат (постоял ной части оборотных активов) является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятий в соответствии с которым выделяют четыре типа финансовой устойчивости.1. Абсолютная устойчивость финансового состояния если запасы и затраты (3) меньше суммы плановых источников их формирования (И_nл):З < И_nл.2. Нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность предприятия, еслиЗ = И_nл .3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояний при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств (И_вр)в оборот предприятия (резервного фонда, фонда накопления и потребления), кредитов банка временное пополнение оборотных средств, превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской и др.:З = И_nл + И_вр .4. Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства), при которомЗ > И_nл+ И_вр .Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д.Как показывают приведенные выше данные, на анализируемом предприятии материальные затраты полностью покрываются плановыми источниками финансирования. Следовательно, его финансовое состояние можно характеризовать как абсолютно устойчивое.Устойчивость финансового состояния может быть повышена путем:а) ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль оборота;б) обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива);в) пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.Поэтому при внутреннем анализе осуществляется углубленное изучение причин изменения запасов и затрат, оборачиваемости оборотных активов

, изменения суммы собственного оборотного капитала.

24.5. Оценка финансовой устойчивости предприятия, основанная на соотношении финансовых и нефинансовых активов

Сущность данной концепции и методика ее применения для оценки финансовой устойчивости.

Заслуживает внимания концепция оценки финансовой устойчивости, предложенная М.С. Абрютиной и А.В. Грачевым [1], в основе которой лежит деление активов предприятия на финансовые и нефинансовые. Финансовые активы в свою очередь делятся на немобильные и мобильные. Мобильные финансовые активы - это высоколиквидные активы (денежные средства и легкореализуемые краткосрочные финансовые вложения). Немобильные финансовые активы включают долгосрочные финансовые вложения, все виды дебиторской задолженности, срочные депозиты.

Нефинансовые активы подразделяются на долгосрочные нефинансовые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, незавершенное строительство; и оборотные нефинансовые активы, включающие запасы и затраты.

Нефинансовые активы и немобильные финансовые активы вместе составляют немобильные активы.

Сумма всех финансовых активов и нефинансовых оборотных активов составляют ликвидные активы.

Согласно этой концепции, финансовое равновесие и устойчивость финансового положения достигаются, если нефинансовые активы покрываются собственным капиталом, а финансовые -заемным. Запас устойчивости увеличивается по мере превышения собственного капитала над нефинансовыми активами или то же самое по мере превышения финансовых активов над заемным капиталом. Противоположное отклонение от параметров равновесия в сторону превышения нефинансовых активов над собственным капиталом свидетельствует о потере устойчивости.

В соответствии с этими отклонениями от параметров равновесия выделяют несколько вариантов устойчивости (табл. 24.7).

Таблица 24.7

Варианты финансово-экономического состояния предприятия

№	Признак варианта	Наименование варианта
1.	Мобильные финансовые активы больше всех обязательств	Суперустойчивость (абсолютная платежеспособность)
2.	Мобильные финансовые активы меньше всех обязательств, но сумма всех финансовых активов больше их	Достаточная устойчивость, (гарантированная платежеспособность)
3.	Собственный капитал равен нефинансовым активам, а финансовые активы равны всем обязательствам	Финансовое равновесие (гарантированная платежеспособность)
4.	Собственный капитал больше долгосрочных финансовых активов, но меньше всей суммы нефинансовых активов	Допустимая финансовая напряженность (потенциальная платежеспособность)
5.	Собственный капитал меньше долгосрочных нефинансовых активов	Зона риска (потеря платежеспособности)