Материал: Г. В. Савицкая Анализ хозяйственной деятельности предприятия

Приведенные в таблице данные показывают, что наибольшее значение коэффициента производственного левериджа имеет то предприятие, у которого выше отношение постоянных расходов к переменным. Каждый процент прироста выпуска продукции при сложившейся структуре издержек обеспечивает прирост валовой прибыли на первом предприятии - 3%, на втором -4,12%, на третьем - 6%. Соответственно при спаде производства прибыль на третьем предприятии будет сокращаться в 2 раза быстрее, чем на первом. Следовательно, на третьем предприятии более высокая степень производственного риска.Графически эта взаимосвязь представлена на рис. 24.2. На оси абсцисс откладывается объем производства в соответствующем масштабе, а на оси ординат — прирост прибыли (в процентах). Точка пересечения с осью абсцисс (так называемая "мертвая точка", или точка равновесия, или безубыточный объем продаж) показывает, сколько нужно произвести и реализовать продукции каждому предприятию, чтобы возместить постоянные затраты. Она рассчитывается по методике, описанной в главе 18, т.е. делением суммы постоянных затрат на разность между ценой единицы продукции и удельными переменными расходами.Рис. 24.2. Зависимость производственного левериджа от структуры затратПри сложившейся структуре безубыточный объем для первого предприятия составляет 2000, для второго - 2273, для третьего - 2500. Чем больше величина данного показателя и угол наклона графика к оси абсцисс, тем выше степень производственного риска.При многопродуктовом производстве безубыточный объем продаж определяется не в натуральных единицах, а в стоимостном выражении:После этого можно рассчитать запас финансовой устойчивости (ЗФУ):ЗФУ = .Как показывает расчет (табл. 24.5 и рис. 24.3), в прошлом году нужно было реализовать продукции на сумму 37 685 тыс. руб., чтобы покрыть постоянные затраты. При такой выручке рентабельность равна нулю. Фактически выручка составила 69 000 тыс. руб., что выше критической суммы на 31 315 тыс. руб., или на 45,4%. Это и есть запас финансовой устойчивости или зона безубыточности предприятия. В отчетном году запас финансовой устойчивости несколько снизился. Выручка может уменьшиться еще на 42,1% и только тогда будет нулевой финансовый результат. Если же выручка станет еще ниже, то предприятие станет убыточным, будет "проедать" собственный и заемный капитал и обанкротится. Поэтому нужно постоянно следить за

ЗФУ, выяснять, насколько близок или далек порог рентабельности, ниже которого не должна опускаться выручка предприятия. Это очень важный показатель для оценки финансовой устойчивости предприятия.Таблица 24.5Расчет безубыточного объема продаж и запаса финансовой устойчивости предприятия

Показатель	Прошлый год	Отчетный год
Выручка от реализации продукции за минусом НДС, акцизов и др., тыс. руб.	69 000	99 935
Прибыль, тыс. руб.	1 4 500	19 296
Полная себестоимость реализованной продукции, тыс. руб.	54 500	80 639
Сумма переменных затрат, тыс. руб.	37 060	54 149
Сумма постоянных затрат, тыс. руб.	17440	26 490
Сумма маржинального дохода, тыс. руб.	31940	45 746
Доля маржинального дохода в выручке, %	46,28	45,82
Безубыточный объем продаж, тыс. руб.	37 685	57 813
Запас финансовой устойчивости: тыс. руб.	31315	42 1 2 2
%	45,4	42,1

Рис. 24.3. График безубыточности предприятия на конец года24.4. Анализ финансового равновесия между активами и пассивами и оценка финансовой устойчивости предприятия по функциональному признакуИсточники финансирования внеоборотных и оборотных активов. Порядок определения суммы собственного оборотного капитала и его доли в формировании оборотных активов. Факторы изменения его величины.

Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения равновесия между статьями актива и пассива баланса.Финансовое равновесие может быть рассмотрено с двух взаимно дополняющих друг друга подходов.Первый (имущественный) подход оценки финансового равновесия исходит из позиции кредиторов: предполагает сбалансированность активов и пассивов баланса по срокам и способность предприятия своевременно погашать свои долги (ликвидность баланса).Второй (функциональный) подход исходит из точки зрения руководства предприятия, основанной на функциональном равновесии между источниками капитала и их использованием Г в основных циклах хозяйственной деятельности (инвестиционный, операционный, денежный циклы).Сбалансированность притока и оттока денежных средств возможна при условии уравновешенности активов и пассивов по срокам использования и по циклам. Отсюда финансовое равновесие активов и пассивов баланса лежит в основе оценки финансовой устойчивости предприятия, его ликвидности и платежеспособности.Одни авторы отождествляют понятия "финансового равновесия" и "финансовой устойчивости", другие, мнение которых мы разделяем, считают, что второе шире первого, поскольку для финансовой устойчивости и стабильности ФСП важно не только финансовое равновесие баланса на определенную дату, но и гарантии сохранения его в будущем. А таковыми гарантами выступают финансово-хозяйственные результаты деятельности предприятия: доходность капитала, рентабельность продаж, скорость оборачиваемости капитала, вложенного в активы, коэффициент устойчивости его роста.Произведем оценку финансового равновесия активов и пассивов анализируемого предприятия.Схематически взаимосвязь активов и пассивов баланса представлена ниже.

Внеоборотные активы (основной капитал)	Долгосрочные кредиты и займы
	Собственный капитал
Оборотные активы
	Краткосрочные обязательства

Согласно этой схеме, основным источником финансирования внеоборотных активов, как правило, является постоянный капитал (собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы).

Оборотные активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину — за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга и оптимальное значение коэффициента ликвидности, равное 2.Собственный капитал в балансе отражается общей суммой в разделе III пассива баланса. Чтобы определить, сколько его вложено в долгосрочные активы, необходимо из общей суммы внеоборотных активов вычесть долгосрочные кредиты банка для инвестиций в недвижимость.Доля собственного капитала (Д_ск)вформировании внеоборотных активов определяется следующим образом:Д_ск= .

	На начало года	На конец года
Внеоборотные активы (разд. I баланса)	17 700	18 800
Долгосрочные финансовые обязательства	5000	5300
Сумма собственного капитала в формировании внеоборотных активов	12 700	13 500
Доля в формировании внеоборотных активов, %:
долгосрочных кредитов и займов	28,2	28,2
собственного капитала	71,8	71,8

Приведенные данные свидетельствуют о том, что основной капитал сформирован почти на 82% за счет собственных средств предприятия.Чтобы узнать, какая сумма собственного капитала используется в обороте, необходимо от общей его суммы по разделу III пассива баланса вычесть сумму долгосрочных (внеоборотных) активов (раздел I актива баланса за минусом той части, которая сформирована за счет долгосрочных кредитов банка).

Собственный оборотный капитал =р.III + стр. 640 + стр.650 -- (р.I - p.IV) = ( р.III + стр. 640 + стр.650 + р.IV) - р.I.

	На начало года	На конец года
Сумма собственного капитала (р.III)	25 000	29 500
Резерв предстоящих расходов и платежей (стр. 650)	200	300
Долгосрочные кредиты и займы	500	500
Внеоборотные активы ( разд. I баланса)	17 700	18 800
Сумма собственного оборотного капитала	12 500	16 300

Сумму собственного оборотного капитала можно рассчитать и таким образом: из общей суммы оборотных активов (II раздел баланса) вычесть сумму краткосрочных финансовых обязательств (V раздел пассива за вычетом доходов будущих периодов и резерва предстоящих расходов и платежей). Разность покажет, какая сумма оборотных активов сформирована за счет собственного капитала, или что останется в обороте предприятия, если погасить одновременно всю краткосрочную задолженность кредиторам.Доля собственного (Д_ск)изаемного (Д_зк) капитала в формировании оборотных активов определяется следующим образом: ; .

	На начало года	На конец года
Общая сумма оборотных активов	28 000	38 000
Общая сумма краткосрочных обязательств предприятия (p.V)	15 500	21 700
Сумма собственного оборотного капитала	12 500	16 300
Доля в сумме оборотных активов, %:
собственного капитала	44,6	42,9
заемного капитала	55,4	57,1