Остаточная балансовая стоимость активов предприятия равняется 10 530 000
руб. Первоначальная балансовая стоимость активов предприятия составила
20 300 000 руб. Какую учитывающую риски бизнеса ставку дисконта можно применить для дисконтирования доходов, ожидаемых от расширения производства?
Задача №9 (ОК-9). Какую максимальную цену можно ожидать за предприятие в настоящий момент, если в его выдержавшем требовательную защиту бизнес-плане намечается, что через 4 года (длительность прогнозного периода) денежный поток предприятия выйдет на уровень 10 00 000 руб. при выявлении, уже начиная с перехода от второго к третьему году прогнозного периода, стабильного темпа прироста в 3%. Бизнес предприятия является долгосрочным. Указать на время его окончания невозможно.
Рекомендуемая ставка дисконта - 25%.
Задача №10 (ПК-9). Средняя чистая прибыль предприятия,
намеревающегося сделать инвестиции в расширение производства ранее освоенной продукции, составила в год в реальном выражении 12 60 000 руб.
Остаточная балансовая стоимость активов предприятия равняется 10 130 000
руб. Первоначальная балансовая стоимость активов предприятия составила
20 100 000 руб. Какую учитывающую риски бизнеса ставку дисконта можно применить для дисконтирования доходов, ожидаемых от расширения производства?
Задачи на сравнительный подход к оценке стоимости предприятия
сферы услуг
Сравнительный подход, называемый в оценке бизнеса методом компании-аналога, базируется на допущении, что наибольшая стоимость предприятия определяется наименьшей ценой, которая может быть получена
26
за аналогичное предприятие. Основная идея метода - найти предприятия-
аналоги, у которых известны либо цена акций, либо цена сделки при приобретении предприятия. Дальше при расчетах исходят из гипотезы о прямой пропорциональности цены и некоторых финансовых показателей
(например, чистой прибыли на акцию). Следовательно, если мы знаем соотношение цены и чистой прибыли на акцию у аналога, то можем рассчитать цену акций своего предприятия, умножив свою чистую прибыль на полученное по аналогу соотношение.
Задача №1 (ОК-9). Необходимо оценить предприятие, получившее в последнем финансовом году чистую прибыль в размере 100 млн. руб.
Аналитик располагает достоверной информацией о том, что недавно была продана сходная компания за 3000 млн. руб., ее чистая прибыль за аналогичный период составила 300 млн. руб.
Задача №2 (ОК-9). Оценить обоснованную рыночную стоимость закрытой компании, если известно, что: рыночная стоимость одной акции компании - ближайшего аналога равна 200 руб.; общее количество акций компании-аналога, указанное в ее опубликованном финансовом отчете,
составляет 230 000 акций, из них 60 000 выкуплено компанией и 30 000 ранее выпущенных акций приобретено, но еще не оплачено; объявленная прибыль компании-аналога до процентов и налогов равна 2 млн руб., прибыль оцениваемой компании до процентов и налогов равна 1,7 млн руб.,
Задача №3 (ПК-9). На рынке имеются два предприятия сферы торговли, выставленные на продажу, необходимо определить наиболее выгодное предприятие для покупки, с точки зрения получения максимальных доходов. Имеются следующие данные:
Таблица 12 – Данные о предприятиях-аналогах
27
№ |
Показатели |
Предприятие |
Предприятие |
|
№1 |
№2 |
|||
|
|
|||
|
|
|
|
|
1. |
Текущая цена предприятия, млн. руб. |
9,5 |
13 |
|
|
|
|
|
|
2. |
Получаемый чистый доход за год, млн. руб. |
4,2 |
4,5 |
|
|
|
|
|
|
3. |
Эффективный срок экономической жизни, в годах |
4 |
6 |
|
|
|
|
|
|
4. |
Ликвидационная стоимость активов, млн. руб. |
0,5 |
0,8 |
|
|
|
|
|
|
5. |
Необходимая норма прибыли (ставка дисконта), % |
15 |
15 |
|
|
|
|
|
Задача №4 (ПК-9). Оценить обоснованную рыночную стоимость закрытой компании по следующим данным: рыночная стоимость одной акции компанииближайшего аналога равна 113 руб.; общее количество акций компании-аналога, указанное в ее опубликованном финансовом отчете, составляет 200 000 акций, из них 50 000 выкуплено компанией и 20 000 ранее выпущенных акций приобретено, но еще не оплачено; доли заемного капитала оцениваемой компании и компании-аналога в их балансовой стоимости совокупного капитала одинаковы, а общие абсолютные размеры их задолженности составляют соответственно5 и 10
млн. руб.; средние ставки процента по кредитам, которыми пользуются рассматриваемые фирмы, таковы, что средняя кредитная ставка по оцениваемой компании в полтора раза выше, чем по компании-аналогу;
сведений о налоговом статусе компаний не имеется; объявленная прибыль компании-аналога до процентов и налогов равна 1,5 млн. руб., процентные платежи этой компании в отчетном периоде были 100 000 руб., уплаченные налоги на прибыль450 000 руб.; прибыль оцениваемой компании до процентов и налогов равна 1,2 млн. руб., процентные платежи этой компании в отчетном периоде были 230 000 руб., уплаченные налоги с прибыли - 360 000 руб.
Задача №5 (ОК-9). Оценить ожидаемый коэффициент Цена/Прибыль» для открытой компании на момент до широкой публикации ее финансовых результатов за отчетный год., если известно, что: прибыль за отчетный период 16 000 000; прибыль, прогнозируемая на следующий год 17
28
000 000; ставка дисконта для компании, рассчитанная по модели оценки капитальных активов16%. Темп роста прибылей компании стабилизирован.
Остаточный срок жизни бизнеса компаниинеопределенно длительный(указанное может допускаться для получения предварительной оценки).
Задача №6 (ПК-9). Оценить обоснованную рыночную стоимость закрытой компании, если известно, что: рыночная стоимость одной акции компании - ближайшего аналога равна 200 руб.; общее количество акций компании-аналога, указанное в ее опубликованном финансовом отчете,
составляет 300 000 акций, из них 80 000 выкуплено компанией и 50 000 ранее выпущенных акций приобретено, но еще не оплачено; доли заемного капитала оцениваемой компании и компании-аналога в балансовой стоимости их совокупного капитала одинаковы, а общие абсолютные размеры их задолженности составляют соответственно 8 и16 млн. руб.;
средние ставки процента по кредитам, которыми пользуются рассматриваемые фирмы, таковы, что средняя кредитная ставка по оцениваемой компании такая же, что и по компании-аналогу; сведений о налоговом статусе (в частности, о налоговых льготах) компаний не имеется;
объявленная прибыль компании-аналога до процентов и налогов равна 2,6
млн. руб., процентные платежи этой компании в отчетном периоде были 150 000 руб., уплаченные налоги на прибыль - 575 000 руб.; прибыль оцениваемой компании до процентов и налогов равна 1,8 млн. руб.,
процентные платежи этой компании в отчетном периоде были 150 000 руб.,
уплаченные налоги на прибыль - 560 000 руб.
Задачи на затратный подход к оценке бизнеса предприятия сферы
услуг
Затратный подход, чаще называемый имущественным, заключается в
том, что стоимость предприятия соответствует затратам, которые понес
29
владелец. Все затраты (как текущего, так и капитального характера)
материализуются в имуществе предприятия. Но деятельность компании может финансироваться и за счет заемного капитала. Следовательно, задача определения стоимости собственного капитала сводится к расчету рыночной стоимости всех активов предприятия, которая затем уменьшается на величину заемного капитала.
Задача №1 (ОК-9). Оценить капитализированную стоимость предназначенного для аренды производственно-технического центра площадью 20 тыс. кв. м при годовой арендной плате в 300 дол./кв. м,
среднегодовом проценте заполняемости производственно-технических модулей арендаторами в 90%, налоговых платежах собственника за землю под центром в 600 тыс. дол. в год и расходах на содержание, охрану центра и все прочее в 1,2 млн дол. в год. Считать, что показатель доходности подобного арендного бизнеса составляет 12%.
Задача №2 (ПК-9). Балансовая стоимость активов предприятия составляет $12 млн. Рыночная стоимость превышает балансовую на 25%.
Долг компании представлен облигациями стоимостью 7000. Затраты на ликвидацию составляют 15 % от рыночной стоимости. Определите стоимость бизнеса по методу ликвидационной стоимости активов.
Задача №3 (ПК-9). Методом накопления активов стоимость закрытой компании оценена в 10 млн. руб. Насколько изменится эта оценка, если учесть, что сразу после ее получения компания взяла кредит в 5 млн. руб. на
2 года под 15% годовых и приобрела на открытом рынке специального оборудования на 2 млн. руб.? На 1 млн. руб. компания разместила подрядов на монтаж, наладку и пуск этого оборудования с оплатой по конечному результату. Рынок банковских кредитов - конкурентный.
30