Дипломная работа: Комплексный финансовый анализ корпорации (на примере "ПАО "Сургутнефтегаз")
Внимание! Если размещение файла нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам
84
риода оборачиваемость кредиторской задолженности компании увеличилась.
Соответственно, продолжительность одного оборота данного вида активов со-
кратилась.
Длительность производственного цикла снизилась с 30 дней в 2016 г. до
23 дней в 2018 г., что положительно характеризует изменения, произошедшие в
финансовом состоянии компании. Длительность операционного цикла снизи-
лась с 117 до 93 дней, что положительно характеризует изменения, произо-
шедшие в финансовом состоянии компании. Длительность финансового цикла
снизилась с 78 до 61 дней, что положительно характеризует изменения, про-
изошедшие в финансовом состоянии компании. На примере данных за 2018 г.
покажем взаимосвязь рассчитанных показателей. Период времени, который
начинается с момента поступления материалов на склад и заканчивается в мо-
мент отгрузки покупателю готовой продукции, которая была изготовлена из
данных материалов, составляет 23 дн. Этот период характеризует время полно-
го оборота оборотных средств, используемых для обслуживания производ-
ственного процесса. Производственный цикл, удлиненный на период, в течение
которого дебиторы погашают долги перед предприятием, является операцион-
ным циклом и составляет 93 дн. Т.е. именно на 93 дн. денежные средства пред-
приятия «омертвлены» в запасах и дебиторской задолженности. При этом
предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, поэтому фи-
нансовый цикл меньше операционного на период времени обращения креди-
торской задолженности и составляет 61 дн. Именно 61 дн. в среднем проходит
между сроком платежа по обязательствам перед поставщиками и получением
денег от покупателей. В целом для предприятия такая ситуация является поло-
жительной, поскольку это предприятие частично организует финансирование
текущей деятельности за счет товарной кредиторской задолженности. Это при-
ходится делать по причине того, что дебиторы оплачивают свои счета анало-
гично с определенным временным лагом.
Таким образом, в целом деловая активность компании повысилась, по-
скольку ее активы, капитал и обязательства за анализируемый период стали де-
85
лать больше оборотов. Соответственно, мы наблюдаем преимущественно со-
кращение продолжительности одного оборота активов, капитала, обязательств.
Это означает, что каждый рубль, используемый компанией в хозяйственном
обороте, дает большую отдачу.
2.8 Анализ рентабельности работы компании
Рентабельность – это относительный показатель, определяющий уровень
доходности бизнеса. Показатели рентабельности характеризуют эффективность
работы компании в целом, доходность различных направлений деятельности
(производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.). Они более полно,
чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, потому что
их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потребленны-
ми ресурсами. Эти показатели используют для оценки деятельности компании
и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании. В общем
случае показатели прибыльности компании представляют собой отношение
прибыли к тем или иным средствам (имуществу) компании, участвующим в по-
лучении прибыли. Поэтому полагается, что наиболее важными для оценки яв-
ляются показатели рентабельности, исчисленные по отношению чистой прибы-
ли ко всему имуществу или к величине собственных средств компании.
Коэффициент рентабельности продаж рассчитывается по формуле:
где – прибыль от продажи продукции,
– выручка от реализации продукции, работ, услуг.
Коэффициент рентабельности производства рассчитывается по формуле:
где – прибыль от продажи продукции,
– совокупные затраты.
Коэффициент рентабельности активов:
86
где – чистая прибыль,
– итог баланса.
Коэффициент рентабельности собственного капитала:
где – капитал и резервы (собственный капитал).
Показатели рентабельности выражаются в процентах.
Анализ показателей рентабельности представлен в таблице 10.
Таблица 10
Анализ показателей рентабельности ПАО «Сургутнефтегаз»
Показатели
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Исходные данные:
1. Прибыль от продаж, тыс. руб.
235 455 829
232 210 019
391 787 038
2. Выручка, тыс. руб.
992 538 456
1 144 372 835
1 524 947 700
3. Себестоимость производства, тыс.
руб.
662 748 194
818 592 909
1 033 857 472
4. Коммерческие расходы, тыс. руб.
94 334 433
93 569 907
99 303 190
5. Управленческие расходы, тыс. руб.
0
0
0
6. Чистая прибыль, тыс. руб.
-104 756 328
149 736 588
827 641 294
7. Среднегодовая стоимость активов,
тыс. руб.
3 622 422 655
3 619 583 521
4 121 824 263
8. Среднегодовая стоимость собственно-
го капитала, тыс. руб.
3 428 056 379
3 419 256 819
3 883 555 204
Расчетные показатели:
Рентабельность продаж, % (п. 1 × 100 / п.
2)
23,72
20,29
25,69
Рентабельность производства, % (п. 1 ×
100 / (п. 3 + п. 4 + п. 5))
31,10
25,46
34,57
Рентабельность активов, % (п. 6 ×100 / п.
7)
-2,89
4,14
20,08
Рентабельность собственного капита-
ла, % (п. 6 × 100 / п. 8)
-3,06
4,38
21,31
Производство продукции компании являлось рентабельным. В 2016 г.
значение данного показателя составляло 31,10%; в 2017 г. – оказалось равным
25,46%; в 2018 г. – составило 34,57% (т.е. компания работала прибыльно). Та-
ким образом, динамика рассматриваемого показателя на протяжении 2016-2018
гг. оказалась нестабильной. В 2017 г. по сравнению с 2016 г. темп изменения
данного показателя составил -18,14%. В следующем году изменение оказалось
равным 35,78%. Таким образом, в целом за рассматриваемый период рента-
87
бельность производства повысилась, что положительно характеризует произо-
шедшие изменения.
Продажи компании являлись рентабельными. В 2016 г. значение данного
показателя составляло 23,72%; в 2017 г. – оказалось равным 20,29%; в 2018 г. –
составило 25,69% (т.е. компания работала прибыльно). Таким образом, динами-
ка рассматриваемого показателя на протяжении 2016-2018 гг. оказалась неста-
бильной. В 2017 г. по сравнению с 2016 г. темп изменения данного показателя
составил -14,46%. В следующем году изменение оказалось равным 26,61%. Та-
ким образом, в целом за рассматриваемый период рентабельность продаж по-
высилась, что положительно характеризует произошедшие изменения.
Использование активов в течение ряда периодов было нерентабельным. В
2016 г. значение данного показателя составляло -2,89% (т.е. по рассматривае-
мому критерию компания работала убыточно); в 2017 г. – оказалось равным
4,14% (т.е. компания работала прибыльно); в 2018 г. – составило 20,08% (т.е.
компания работала прибыльно). Таким образом, динамика рассматриваемого
показателя на протяжении 2016-2018 гг. оказалась положительной. В 2017 г. по
сравнению с 2016 г. прирост данного показателя составил 243,25%. В следую-
щем году прирост составил 385,02%. Такая динамика положительно характери-
зует ситуацию с рентабельностью активов. В итоге в течение анализируемого
периода компания смогла преодолеть убыточность использования активов.
Использование собственного капитала в течение ряда периодов было не-
рентабельным. В 2016 г. значение данного показателя составляло -3,06% (т.е.
по рассматриваемому критерию компания работала убыточно); в 2017 г. – ока-
залось равным 4,38% (т.е. компания работала прибыльно); в 2018 г. – составило
21,31% (т.е. компания работала прибыльно). Таким образом, динамика рас-
сматриваемого показателя на протяжении 2016-2018 гг. оказалась положитель-
ной. В 2017 г. по сравнению с 2016 г. прирост данного показателя составил
243,14%. В следующем году прирост составил 386,53%. Такая динамика поло-
жительно характеризует ситуацию с рентабельностью собственного капитала. В
итоге в течение анализируемого периода компания смогла преодолеть убыточ-
88
ность использования собственного капитала.
С целью факторного анализа рентабельности собственного капитала
можно применить модель Дюпон:
где
– рентабельность собственного капитала;
– рентабельность продаж;
– коэффициент оборачиваемости активов;
– мультипликатор собственного капитала (коэффициент трансфор-
мации);
– чистая прибыль;
– выручка;
– среднегодовая стоимость совокупных активов;
– среднегодовая стоимость собственного капитала.
Главная цель модели Дюпон – выявить факторы, которые определяют
эффективность функционирования бизнеса, оценивают степень их влияния и
складывающиеся тенденции в их изменении и значимости. Представленные три
фактора позволяют определить эффективность использования компанией вло-
женного собственного капитала. Первый фактор оборачиваемость активов, с
одной стороны, отражает, сколько раз за период оборачивается капитал, вло-
женный в активы компании, т.е. оценивает интенсивность использования всех
активов независимо от источников их образования. С другой стороны, показы-
вает, сколько рублей выручки компания имеет с рубля, вложенного в активы.
Следующий фактор – рентабельность продаж – измеряет операционную эффек-
тивность компании, иными словами, сколько прибыли компания извлекает из
своих доходов. И последний фактор – это мультипликатор собственного капи-
тала – показывает, какая часть деятельности компании финансируется за счет
средств заемных источников и дает характеристику финансовой устойчивости и
рискованности бизнеса.
Всем факторам данной модели, как по уровню значимости, так и по тен-
Источник: https://baza.diplomsite.ru/previewfile/8951