Материал: Мировой рынок ссудных капиталов: структура, основные потоки, тенденции

Рынки капиталов стран Западной Европы отличаются от американского рынка прежде всего меньшим объемом операций, недостаточной развитостью отдельных кредитно-финансовых институтов, относительной ограниченностью рынка ценных бумаг. Кроме того, на состояние этих рынков негативное воздействие оказала вторая мировая война, разрушившая важнейший элемент рынка капитала - рынок ценных бумаг. В таких странах, как Франция, Германия, Италия, страны Бенилюкс, Австрия, он был восстановлен лишь к началу 60-х годов. В Англии и Швейцарии, хотя рынок и не был разрушен, он пассивно функционировал в период войны.

В настоящее время наиболее мощные рынки капиталов в Западной Европе имеют Англия, германия, Франция, Италия, Швейцария. Но хотя эти рынки по своей структуре и уровню приближаются к американскому, они все же не достигают его уровня из-за ограниченности рынка ценных бумаг и отсутствия ряда важных кредитно-финансовых институтов.

Приблизительно такие же тенденции развития были свойственны и рынку ссудных капиталов Японии, на который, как и на рынки капиталов стран Западной Европы, негативно повлияла война. Однако широкое использование американского опыта и существенная помощь государства позволили быстро восстановить рынок капиталов Японии, который стал играть заметную роль в 70-80-х годах среди рынков развитых стран. Мощная внешнеэкономическая экспансия японских корпораций и банков позволила обеспечить значительные денежные накопления и таким образом укрепить национальный рынок капиталов. Об этом свидетельствует тот факт, что по размерам активов японские банки находятся в числе ведущих коммерческих банков мира. В то же время по объему мобилизуемого капитала и размерам реализации ценных бумаг национальный японский рынок еще отстает от рынка капиталов США. Особенностью рынка ссудных капиталов Западной Европы и Японии в отличие от США является широкое участие государственных или смешанных кредитно-финансовых учреждений.

Что касается рынков развивающихся стран, то они уступают рынкам промышленно развитых стран по объему аккумуляции и мобилизации денежного капитала, по структуре рынка, по количеству специализированных кредитно-финансовых учреждений и степени развития рынка капиталов. Большинство развивающихся государств формально имеет такую же структуру рынка капиталов, как и промышленно развитые страны. Однако степень развития кредитной системы и рынка ценных бумаг у рынков развивающихся стран существенно отличается от западных рынков. По степени развития рынки ссудных капиталов развивающихся стран можно разделить на три большие группы: относительно развитые, средние и отсталые.

К относительно развитым национальным рынкам ссудных капиталов можно отнести рынки развивающихся стран, которые по структуре капитала приближаются к рынкам промышленно развитых капиталистических стран Запада. Это рынки стран Латинской Америки (Мексика, Бразилия, Аргентина, Венесуэла, Чили), ряда стран Азии (Турция, Индия, Пакистан, Южная Корея, Таиланд, Сингапур, Индонезия, Тайвань, Саудовская Аравия, Кувейт, ОАЭ) и Африки (Египет, Марокко, Нигерия, Танзания, Кения, Зимбабве). В рынках названных стран относительно хорошо развит первый ярус - различные кредитно-финансовые институты, которые, однако, по своей мощности (размеру активов), разветвленности, гибкости, объему операций уступают аналогичным учреждениям Запада. В указанных странах по сравнению с западными относительно слабо развит рынок ценных бумаг, который в большой степени представлен государственными ценными бумагами.

Средняя группа рынков развивающихся стран отличается более слабым развитием, они представлены в основном кредитной системой и незначительными операциями с ценными бумагами.

Отсталые или неразвитые рынки ссудных капиталов представлены главным образом кредитным звеном в лице центрального, небольшого числа коммерческих и специализированных банков, объемы операций которых низки. Здесь практически отсутствует рынок ценных бумаг, если не считать приобретения государственных облигаций банками. При этом жизнедеятельность рынка капиталов данных стран зависит от постоянных вливаний государства и западных банков. К странам с отсталыми и неразвитыми рынками относится большая группа наиболее бедных стран Латинской Америки (Центральной Америки, Карибского бассейна), некоторые страны Тропической и Центральной Африки, а также ряд стран Азии.

Необходимо отметить две особенности национальных рынков капиталов развивающихся стран: во-первых, наличие в их структуре сравнительно большого числа государственных или смешанных кредитно-финансовых институтов; во-вторых, тяготение к структуре рынков стран Запада. Так, развивающиеся страны, которые были колониями Англии, Франции, Испании и Португалии, сформировали структуру рынков, близкую к этим странам. Длительное экономическое и финансовое влияние США в Латинской Америке в определенной степени предопределило развитие структуры национальных рынков капиталов в этих странах.

2.2 Тенденции развития рынка ссудных капиталов

В последние два десятилетия в развитии рынков наиболее заметными были следующие тенденции.

Во-первых, во многих странах в той или иной степени произошла либерализация рынков ссудных капиталов, дерегулирование их деятельности. Отмена ограничений на определенные операции, на ранее запрещенные виды деятельности коммерческих банков и специальных кредитно-финансовых институтов и другие формы либерализации привели к универсализации деятельности участников рынков, обострению конкуренции между ними.

Во-вторых, усилился процесс глобализации рынков ссудных капиталов. Многократно возросли масштабы осуществляемых на них операций, увеличились темпы их интернационализации. Если ранее процесс интернационализации охватывал главным образом рынки ссудных капиталов развитых стран, то с 90-х гг. XX в. он распространился на развивающиеся страны со сформировавшимися рынками и растущей платежеспособностью. Увеличилось количество мировых финансовых центров, в том числе в регионах с развивающейся экономикой.

Процесс глобализации рассматриваемых рынков обусловлен либерализацией национальных рынков ссудных капиталов, снятием ограничений со многих внешнеэкономических операций, а также прогрессом в области технологий, позволившим увеличить скорость проведения операций с финансовыми инструментами и осуществлять автоматизированное управление портфелями финансовых активов.

С одной стороны, глобализация и интеграция рынков ссудных капиталов позволяет экономическим субъектам находить более выгодные условия для инвестирования сбережений и накоплений, уменьшать стоимость финансирования своих капиталовложений, снижать риски путем международной диверсификации инвестиций и т. п. С другой стороны, глобализация рынков привела к усилению их неустойчивости, причем ускорилась передача кризисных импульсов с одного финансового рынка на другой. Состояние и развитие национальных экономик и рынков стали сильнее зависеть от изменений внешнеэкономической ситуации.

В-третьих, происходят модификация традиционных форм кредитных операций и формирование новых видов финансовых инструментов.

Развитие инструментария рынка ссудных капиталов связано с рядом причин. В частности, усиление неустойчивости рынков стимулировало поиск способов снижения возникающих рисков. Инфляционные процессы обусловили возникновение инструментов, позволяющих предотвращать инфляционное обесценение финансовых активов. Превышение спроса на кредитные ресурсы над их предложением привело к созданию финансовых инструментов, расширяющих доступ к источникам ссудного капитала.

Долговые кризисы, как в развитых, так и в развивающихся странах заставили усилить поиски способов улучшения ликвидности заемщиков и кредиторов. Кроме того, движущим мотивом является получение дополнительной прибыли за счет операций с новыми финансовыми инструментами.

В результате на рынке ссудных капиталов стали использоваться новые финансовые инструменты (базисные и производные): коммерческие ценные бумаги, секьюритизированные активы, кредитные деривативы - СВОПы невозвратами кредитных сумм, опционы по невозвратным кредитным суммам, опционы по кредитным спрэдам, структурированные долговые обязательства по кредитному соглашению, долговые обязательства по дополнительно заимствованным средствам и др.

Рассмотренные причины также привели к созданию комплексных финансовых инструментов, сочетающих традиционные долговые требования и обязательства с производными финансовыми инструментами. Например, в настоящее время в мировой практике к стандартным соглашениям о банковских ссудах часто прилагаются СВОПы или процентные опционы, которые защищают заемщика от колебаний процентных ставок.

2.3 Влияние рынка ссудных капиталов на развитие мировой экономики

Современная банковская система более не является в экономике вспомогательной структурой, призванной облегчать проведение экономических операций. Сегодня банковский сектор - это свой особенный мир, а деньги, которые на нем обращаются, - не просто средства для взаиморасчетов, а самый настоящий товар, который покупается и продается. Благодаря столь огромной значимости банковского сектора и капитала как фактора производства, мировой рынок ссудных капиталов просто не мог не сформироваться, а сформировавшись, перейти к стадии активного развития. Кроме того, не стоит забывать, что деньги - это наиболее мобильный товар. В эпоху электронных денег нет ничего сложного в том, чтобы перевести даже самую большую денежную сумму на другой конец земного шара, так что единственное, что сдерживает сегодня мировой рынок ссудных капиталов - это бюрократические формальности. Именно с этими самыми искусственными барьером активно борются так называемые международные финансовые организации, объясняя свои устремления тем, что единый финансовый рынок поможет в развитии всем без исключения странам. Однако подобные утверждения довольно сомнительны.

Несмотря на то, что мировой рынок ссудных капиталов претендует на равенство всех участвующих в движение денег сторон, всем абсолютно ясно, что весь мир разделился на два лагеря: кредиторов и должников. В первую группу входят наиболее развитые страны, которым удалось дойти до той стадии своего развития, когда в стране наблюдается избыток капитала, а значит, отсутствуют возможности для роста. Должники же, напротив, постоянно отстают и остро нуждаются в заемных средствах для развития экономики. В теории, и те и другие должны получать преимущества от участия в мировом движении ссудного капитала, однако на деле все выходит несколько иначе. Рассмотрим воздействие подобных процессов на страны-кредиторы. Крупнейшие частные инвесторы этих стран, ориентируясь на рентабельность инвестированного капитала (то есть отдачу с вложенных средств) массово переносят производство в развивающиеся страны либо просто выделяют средства местным предпринимателям. Так или иначе, экономика страны-кредитора теряет рабочие места, что чревато развитием в стране экономического кризиса. Подобное развитие событие можно наблюдать в Испании, Италии, США.

В такой ситуации, казалось бы, однобокий мировой рынок ссудных капиталов должен приносить пользу странам-должникам, однако, и они оказываются в своеобразной западне. Дело в том, что получая огромные кредиты, ни правительство, ни частные предприниматели не имеют ни малейшего понятия, каким образом эти кредиты в дальнейшем отдавать. И это относится не только к нищим африканским странам, но и к таким, казалось бы, успешным экономикам как греческая. Оказавшись в беспросветной кредитной ловушке, суверенное государство утрачивает свою независимость и вынуждено подчиняться требованиям кредиторов. Таким образом, мировой рынок ссудных капиталов в его теперешней форме не устраивает практически никого, и разрушительное воздействие глобализации на национальную экономику рано или поздно замечает каждое государство, вне зависимости от степени его развития. Дело в том, что рентабельность акционерного капитала, на которую ориентируются иностранные инвесторы, не может служить хорошим путеводителем для национальной экономики, а стремление к абстрактным глобальным интересам еще больше размывает перспективы ее развития. К слову, одна из немногих экономик, демонстрирующих в последние годы значительный рост - это экономика КНР, отличающаяся острой национальной ориентированностью. Это как минимум, заставляет задуматься.

3. РОССИЯ И МИРОВОЙ РЫНОК ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ

3.1 Роль ссудного капитала в экономике России

Развитие экономики в немалой степени зависит от рационального построения финансовой системы, понимаемой в широком смысле и не сводящейся лишь к финансам государства. Построение и развитие эффективной и конкурентоспособной национальной банковской системы требует четкого представления той конструкции, которая созидается и определяет принципы и законы подобного строительства.

Более подробно остановимся на проблеме развития рынка ссудного капитала, который опережает в этом отношении и товарные рынки, и сферу прямых инвестиций, обеспечивая накопление, движение, распределение и перераспределение заимообразного капитала между сферами экономики.

Ссудный капитал сегодня является одним из основных двигателей экономической системы управления. В этой связи наиболее актуальными становятся проблемы, связанные с осмыслением специфики ссудного капитала, с развитием нормативно-правовой базы его использования, с определением условий дальнейшего совершенствования его структуры и механизмов, обеспечивающих его функционирование.