Материал: Мировой рынок ссудных капиталов: структура, основные потоки, тенденции

К 2012 экономика Российской Федерации году сумела справиться с негативным давлением глобальной рецессии. Рост ВВП из отрицательного значения 2009 году (-7,8%) вышел на позитивно устойчивый уровень, инфляционные процессы снижаются, объем валютных резервов растет. (табл. 1.1).

Таблица 1

Ключевые показатели экономики РФ в 2010-2012 гг.

«По оценке МВФ, объём мирового государственного долга в 2008-2011 годах увеличился на 14%. Для сравнения, что происходит в еврозоне: долг - почти 90% во всей еврозоне, у США превысил 100% от ВВП страны, в Италии - 100%, у Японии - 226%, у Китая рост на 10% и достиг почти 27% от ВВП. У нас с вами - менее 10%, из них только 2% с небольшим - это внешний долг. Мы прошли кризис, избежав серьёзных рисков, избежав долговой ловушки, сохранили устойчивость национальной валюты и бюджетной системы. Россия - единственная страна среди государств «восьмёрки», имеющая по итогам 2011 года бездефицитный бюджет, более того, у нас даже профицит небольшой. Для сравнения могу сказать: дефицит бюджета в США - 8,7%, Японии - 8,9%, Франции - 5,7%, Канаде - 5%.

Между тем международные резервы России, рассчитанные на 1 апреля 2012 года, - свыше 500 млрд долларов: 513,9 млрд. Это третий по объёмам золотовалютный резерв в мире после Китая и Японии. Фонд национального благосостояния растёт, резервный фонд растёт. Резервный фонд увеличился за прошлый год на 36 млрд. и сейчас составляет 1826 млрд. рублей. Фонд национального благосостояния также растёт и сегодня составляет 2624 млрд. рублей. Нам не нужно ни к кому, слава Богу, сегодня идти с протянутой рукой. Наш совокупный долг, как я говорил, - менее 10%, и это один из самых лучших показателей в мире и лучшее значение не только среди стран «восьмёрки», но и «двадцатки», и БРИКС.

За последние прошедшие четыре года инфляция снизилась, и на это я хотел бы обратить, уважаемые коллеги, особое внимание: это очень важный показатель - с 13,3% до 6,1%. Такого низкого уровня инфляции в новейшей истории России не было никогда, фактически мы в 2 раза сократили инфляционный налог на граждан и на экономику. Она у нас ещё большая по сравнению с развитыми рыночными экономиками, но всё-таки уже приближается к мировым показателям. Для сравнения могу сказать: в Великобритании она составляет 4,5% по прошлому году, в США - 3,2%, у нас - 6,1%, но темп снижения какой высокий." - отметил В.В. Путин в отчете Правительства Российской Федерации за 2011 год.

В течение многих лет финансовые рынки росли значительно быстрее мирового ВВП, и как результат, финансовая глубина или соотношение финансовых активов в ВВП постоянно увеличивалась во всех странах. И сегодня эта зависимость делает рынки более ликвидными, облегчая доступ к капиталам для заемщиков, помогая более эффективной оценке финансовых активов и расширяет возможности разделения рисков.

3.2 Перспективы развития российского ссудного рынка

В настоящий момент условия взаимодействия российской банковской системы постепенно стабилизируются и давление на качество активов, потребности в дополнительном резервировании по кредитам и на капитализацию уменьшаются. Рост проблемных кредитов уже достиг своего максимума, ситуация с ликвидностью немного улучшилась, а перспективы рефинансирования стали более благоприятными. Многие банки в России повысили свою способность абсорбировать убытки благодаря формированию резервов и более высокой прибыли до отчислений в резервы, а также за счет сокращения размера баланса и кредитных портфелей и увеличения капитала.

Относительное улучшение положения в банковском секторе в значительной степени обусловлено факторами циклического характера, в частности постепенным восстановлением экономики РФ . Одновременно с этим основные финансовые показатели российских банков ухудшились из-за тяжелого бремени накопленных проблемных кредитов: на сегодняшний день эти кредиты, включая реструктурированные, оцениваются на уровне почти 40% общего объема кредитов в банковской системе.

По предварительным расчетам, в 2012 г. совокупные потери по кредитам в российской банковской системе могут достичь 10% валовых кредитов, или почти 50 млрд дол. Скорее всего, эта цифра (40%) существенно не ухудшится, но качество активов российских банков едва ли вернется к докризисному уровню, по крайней мере, в ближайшие два года.

Так, на сегодняшний день практически единственным методом управления проблемными кредитами в банковской системе остается реструктуризация задолженности, которая позволит многим заемщикам, оказавшимся в настоящее время в трудном финансовом положении, продолжать исполнять свои обязательства. Значительную часть данных обязательств составляют долги корпоративных заемщиков, в этом случае заемщики просто оказались не в состоянии платить главным образом по краткосрочным долгам из-за ухудшения условий рефинансирования. Суммарной величины капитала и резервов на потери по кредитам, а также прибыли до отчислений в резервы должно хватить для покрытия этих потерь и обеспечения некоторого запаса капитала, необходимого для роста и дальнейшей деятельности. Но следует учесть, что уровень капитализации российских банков весьма неоднороден: у многих он очень низок, что негативно влияет на кредитные рейтинги.

В настоящее время почти все показатели экономической активности достигли уровня 2007 г. Но если в тот период развития российская экономика стояла на пороге перегрева, закончившегося кризисом, то теперь ситуация выглядит иначе: производство входит в стадию стагфляции, издержки растут, и предприятия готовятся переложить дополнительную нагрузку на плечи потребителей. Это классический пример стагфляции. Степень использования ресурсов практически достигла максимально возможного уровня, при котором не увеличиваются инфляционные тенденции в экономике, а падение корпоративных прибылей в определенной степени символизирует достижение уровня полной занятости.

3.3 Проблемы развитии российского рынка ссудных капиталов в контексте мировой экономики

Ослабив бюджетную политику, сделав упор на использование нефтегазовых доходов для подпитки потребительского спроса и одновременно увеличив налоговое бремя на бизнес, правительство, в конечном счете стимулировав импорт, отняло эти стимулы у отечественных компаний, что не замедлит отрицательно сказаться на экономическом росте. Поэтому единственным выходом может стать наращивание темпов кредитования экономики, и по логике Банк России должен будет оставить ключевые ставки неизменными еще как минимум итогам 2012 г. рост ставок не более чем на 50 базисных пунктов, невзирая на ускоряющуюся инфляцию.

За первые 9 месяцев 2011 г. депозиты населения в российских банках возросли примерно на 15%, однако банки увеличили выдачу денег в виде кредитов лишь на 5%. При этом инструменты фондового рынка ими особо не использовались из- за его общей нестабильности и постоянных облигационных дефолтов.

Однако не следует забывать, что до кризиса многие банки брали кредиты на внешнем рынке под низкий процент (3-4% годовых) и выдавали их на внутреннем со всеми комиссиями и обязательными выплатами под невероятно высокий «скрытый» процент (50-70%), что позволяло им оставаться рентабельными даже при 20% невыплат по кредитам. В настоящее время внешний рынок практически закрыт, а неплатежи в некоторых случаях достигают 50%. Объяснение нынешнего соотношения «депозиты населения/выданные кредиты банков» может быть только одно: с поправкой на изменение курса рубля для валютных депозитов прирост их объема также не превышает 5%.

Кроме того, ситуация на нефтяных рынках уже не может рассматриваться как стабильная, и сохранение высоких темпов роста за счет динамики сырьевого сектора в длительной перспективе видится маловероятным. Более того, даже относительно благоприятный уровень цен на нефть не станет гарантом устойчивого развития экономики России, поскольку параллельно продолжится сжатие конкурирующих с импортом производств. В данном случае необходимо добавить фактор исчерпания потенциала экстенсивного роста, недостаточную инвестиционную активность, а также неравномерный характер динамики капиталовложений, обусловленный тем, что инвестиционная активность по- прежнему в большей степени сконцентрирована в рамках узкой группы экспортно-сырьевых компаний.

Однако в данный момент в качестве базы, от которой будет отталкиваться банковский сектор после кризиса, можно рассматривать государственные банки, хотя продажа долей государства в них может изменить ситуацию, пусть и не кардинально. Обещанные в начале кризиса вливания не спасут банковскую систему. Без государственной поддержки до конца 2012 г. обанкротится еще ряд мелких и средних российских банков, продолжив кризисную цепную реакцию. Следствием этого могут быть существенные изменения рыночных долей и всей конфигурации банковского сектора в пользу крупных, хорошо капитализированных игроков.

В частности, очень вероятна перспектива того, что, в ближайшие один-два года на долю государственных банков и банков, в которых контрольный пакет принадлежит госкомпаниям, будет приходиться до 50% совокупных активов (с учетом продажи госдолей - 35-40%). Удельный вес банков с участием иностранного капитала может составить 40%, крупные частные банки смогут удерживать до 20%, тогда как удельный вес остальных банков не превысит 5% (с учетом продажи госдолей пропорция может быть следующей: 40 : 20 : 5).

Несомненно, произойдет укрупнение банков, занимающихся розничным кредитованием. Одна из основных тенденций - существенное снижение числа банков, которые занимаются таким кредитованием. К примеру, до последнего момента реальной выдачей ипотечных кредитов занимались не более десяти банков. Теперь данные банки пересматривают условия выдачи ипотечных кредитов: приостанавливается программа ипотечного кредитования с первоначальным взносом менее 20% от стоимости приобретаемой квартиры, а также повышаются ставки по ипотеке на 0,5-1%. В итоге средний размер ставок по ипотечным кредитам может серьезно вырасти.

В течение 1-1,5 лет может произойти значительное сокращение числа не только розничных, но и других банков. По разным оценкам, их будет 600-1000. При этом на данный момент по России на 100 тыс. чел. приходится 27 точек банковского обслуживания, что примерно в два раза меньше, чем в Европе. На уход банков с рынка повлияет не только недостаток фондирования и высокая стоимость заимствования средств, не исключено, что многие нынешние акционеры банков просто захотят выйти из этого бизнеса.

Конкуренцию крупным банкам в регионах могут составить те региональные банки, которые нашли свою рыночную нишу. Это может быть наметившаяся специализация небольших региональных банков на обслуживании среднего и малого регионального бизнеса, местных органов власти, местной промышленности. Региональные банки, не нашедшие рыночной ниши и испытывающие серьезные финансовые трудности, ожидает выбор: преобразование в небанковские кредитные организации, поглощение крупными банками либо ликвидация.

Кроме того, низкая степень диверсификации привлеченных и размещенных средств создает определенные проблемы для региональных банков, если учитывать, с одной стороны, снижение разницы между процентными ставками по депозитам и кредитам, а с другой - низкую капитализацию банков, действующих в регионах. Уровень конкуренции в сфере средне- и долгосрочного кредитования пока невысок. Эта ниша заполнена в основном иностранными кредитными организациями и крупными российскими банками, формирующими рынок корпоративных ценных бумаг с фиксированным доходом (облигации и векселя). Из-за ограниченности долгосрочных финансовых ресурсов конкурентоспособность региональных российских банков в этом секторе ниже, чем в других секторах.

До сегодняшнего дня основными покупателями российских банковских активов были иностранные кредитные организации. В результате экономического кризиса 2008-2009 гг. существенная часть данных банков пострадала и пострадает еще больше.

При этом основными конкурентными преимуществами иностранных банков- резидентов станут высокое доверие российских клиентов и доступ к дешевому международному средне- и долгосрочному капиталу. К важнейшим сферам их позиционирования относятся обслуживание иностранных компаний, работающих в России, финансирование капитальных вложений и оборота экспортно-ориентированной промышленности, розничный бизнес. Разница в процентных ставках по вкладам между иностранными и государственными российскими банками составляет 4-8%, но объемы привлеченных ими средств физических и юридических лиц постоянно растут. Финансовые результаты деятельности (прежде всего отношение «прибыль/капитал») этих банков намного превышают соответствующие показатели российских банков.

В этой связи возникает вопрос. Будут ли укрепляться позиции иностранных банков на российском рынке? Пока сказать трудно. Как и у российских государственных банков, у них имеются явные преимущества по пассивам и они занимают наиболее привлекательные сегменты внутренних финансовых рынков. Однако иностранцам надо вкладывать слишком много средств в развитие пока еще небольших банков, поскольку доступных для покупки крупных банков с серьезной долей рынка в России практически нет, если не считать возможную продажу госбанков. Не стоит забывать, что в после кризисный (1998 г.) период государственные и иностранные банки являлись нетто-кредиторами российской банковской системы.

В целом каких-то фундаментальных причин, которые могли бы привести к коллапсу кредитного рынка, пока не наблюдается. Даже если предположить, что наши банки выведут всю ликвидность, полученную от ЦБ РФ и Минфина России, на депозиты в зарубежные банки, накопленные золотовалютные резервы вполне позволяют ЦБ РФ направить на поддержку установленной для курса планки средства в размере 100-150 млрд дол., чтобы не отсечь банки от дальнейшего участия в этой разорительной игре. Не стоит забывать, что центробанковский кредит при неизменном курсе существенно дороже валютного депозита. Ситуация могла бы быть гораздо серьезнее, если бы к атаке на рубль подключились международные спекулянты, но в данном случае это маловероятно.

Кроме того, для атаки на рубль надо его иметь или, по крайней мере, иметь доступ к неограниченному рублевому кредиту, что для валютных спекулянтов сейчас также нереально. Единственная неприятность такой атаки для ЦБ РФ - это дорогой межбанк, так что при длительной игре какое-то число банков, очевидно, разорится, но эта цена все же ниже, чем издержки резкой девальвации.