В 2010 году автомобили марки Porsche призваны самыми надежными спортивными автомобилями.
Последним изобретением компании является модель PorscheBoxsterSpyder, которая стала самой мощной модификацией в истории этой модели, и модель Cayman, мировая премьера которого состоялась 3 марта этого года.
Компания Dr. Ing.h. c. PorscheAG - это немецкая инжиниринговая компания, которая занимается выпуском спортивных автомобилей класса «люкс» и внедорожников. В последнее время компания ведет активную деятельность по организации спортивных клубов и соревнований среди различных классов своих автомобилей. В компании работают около 13 тысячи человек.
50,1 % акций компании принадлежат компании Porsche Automobil Holding SE, с декабря 2009 г. 49,9 % акций принадлежат Volkswagen AG.
Концерн Porsche является самой высокодоходной автомобильной компанией в мире. В 2008 году объем продаж в общей сложности составил 98652 автомобиля, их них 13,7% было реализованы на родном немецком рынке и 86,3% на международном уровне.
2.3 Оценка эффективности слияния-поглощения Volkswagen и Porsche
Концерн Volkswagen поставил перед собой цель - занять лидирующую позицию на мировом автомобильном рынке к 2018 году. Для достижения данной цели необходимыми предпосылками являются устоявшаяся структура акционеров и финансовая стабильность. Положительная динамика цен акций компании за долгое время доказывает, что уверенность рынков и акционеров в компании растет. 2010 год для концерна Volkswagen был особенным в финансовом отношении. Было поставлено 7,2 миллионов машин, которые принесли прибыль в размере 7,1 миллиард долларов.
Пока деятельность компании Volkswagen шла своим чередом, компания Porsche а протяжении 3-х лет пыталась поглотить Volkswagen . Известный концерн Porsche в течение нескольких месяцев активно собирал акции Volkswagen, в конечном итоге приобретя 50,76% процентов акций. В связи с приобретением у Porsche возникли долги перед банками.
Автомобильная компания Volkswagen в 2008 году начала рассматривать возможность приобретения компании Porsche, которая занимается производством надежных спортивных автомобилей, с целью погашения долгов последнего и интеграции его в состав своей компании. Сделка слияния позволила бы компании Volkswagen предотвратить собственное поглощение.
По мнению кампаний, оставаясь самостоятельными компаниями, Volkswagen и Porsche теряли бы около 700 миллионов евро в год в виде не полученной экономии на закупках и инвестициях в развитие. Также сделка слияния упрочнила бы деятельность компаний во время кризиса, в котором спрос на автомобили существенно падал.
После внеочередного заседания 13 августа 2009 года наблюдательные советы обеих компаний одобрили план слияния автопроизводителей. Согласно решению, концерн Volkswagen получит 49,9% акций компании , при этом заплатив 3,3 миллиардов евро. Процесс слияния должен был полностью завершиться в течение двух лет. После слияния производитель спортивных машин получает значительную независимость при принятии решения и независимость в своей производственной деятельности.
Стоит отметить, в интегрированном холдинге, который был образован путем слияния двух компаний, не нашлось место для генерального директора Венделина Видекинга и финансового директора Хольгера Хертера. Топ-менеджеры были не согласны с реализацией сделки. Им следовало бы изменить свою точку зрения, иначе сделка была бы не возможна. Они не стали этого делать, решив, уйти в отставку.
В 2010 году у компаний Volkswagen и Porsche возникли проблемы при слиянии из-за нерегулированных судебных тяжб в Европе и США, связанные с неудачной попыткой Porsche поглотить Volkswagen. Срок завершения слияния увеличился. Одним из условий слияния было ликвидация всех долговых обязательств компании Porsche. Но из-за землетрясения и ядерной аварии в Японии, стоимость акций компании повысились, что привело к тому, что полностью ликвидировать обязательства не удалось.
План по слиянию двух производителей автомобилей разрабатывался на протяжении двух лет. В итоге сделка слияния двух компаний все же состоялась. Концерн Volkswagen выплатил автомобильному холдингу PorscheAG 4,46 миллиардов евро. В обмен на это компания Volkswagen получает 50,1% акций PorscheAG, обретя которые Volkswagen становится полным владельцем компании.
Реализация сделки должна была завершиться в 2014 году, но автопроизводители решили ускорить этот вопрос. Компании нашли способ, чтобы избежать выплаты налогов на сумму 1,5 миллиардов евро, которые необходимо было заплатить в случае покупки акций. Автопроизводители решили интегрировать одну компанию в другую, показав, что это не покупка, а реорганизация. Чиновники Министерства финансов Германии дали свое согласие на сделку.
Изменения в структуре собственности вступили с 1 августа 2012 года. Porsche стал неотъемлемой частью концерна Volkswagen. Главой компании Porscheбыл назначен топ-менеджер Маттиас Мюллер.
« Теперь мы действуем совместно, используя новые возможности для роста в секторе автомобилей премиум-класса, который отличается высокой рентабельностью», - комментирует сделку глава компании Volkswagen Мартин Винтеркон.
Действительно, автопроизводитель эксклюзивных спортивных автомобилей начал скупать акции компании, желая стать собственником концерна Volkswagen, при этом, не рассчитав свои финансовые возможности и изменение стоимости акций. Компания Porsche становится обладателем долгосрочных обязательств перед кредиторами. Компания Volkswagen принимает решение по слиянию автопроизводителей. Это позволяет решить проблемы обеих компаний:одной компании погасить все задолженности, а другой выкупить свой пакет акций и предотвратить поглощение. В данном случае объединить два бизнеса было выгоднее чем, если бы они работали каждый самостоятельно. В данном случае сделка слияния была наиболее экономичным, выгоднымвыходом из сложившейся ситуации между компаниями.
Слияние двух известных немецких производителей привело к экономии издержек на закупку, маркетинговую политику, инвестиций в развитие компании. «Это отличная сделка для компании Volkswagen как в финансовом, так и в операционном плане»,- заявил аналитик Дэвид Арнольд. Нужно отметить, что высокопоставленные руководители Porsche перешли с компании Volkswagen, и готовы приступить к осуществлению планов по созданию новых автомобилей. Два немецких концерна и раньше тесно сотрудничали друг с другом, выпуская модели, которые занимали лидирующие позиции. Их совместная работа продолжается и в настоящее время два, разница заключается в том, что теперь они связаны и с юридической точки зрения.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Сделки по слияниям и поглощениям среди компаний зарекомендовали себя в международной практике как один из основных инструментов стратегии развития бизнеса. Они являются эффективным способом реструктуризации компании и обладают целым рядом преимуществ по сравнению с внутренними методами корпоративного развития.
Обзор литературы и сравнение различных научных точек зрения показали, что главная целью и результатом сделки слияния и поглощения заключается в положительном эффекте синергии, то есть когда эффект от совместного функционирования превосходит сумму эффекта, получаемый при самостоятельном функционировании компаний. Сложность оценки синергетического эффекта до проведения сделки заключается в наличии множества факторов, которые влияют на конечный результат функционирования. Поэтому при прогнозировании результата сделки приходится опираться на прошлый опыт.
По результатам проведенного исследования мы рекомендуем использовать следующую схему при реализации сделок:
1) Компания должна максимально объективно проанализировать собственное положение и возможности;
2) Необходимо определить мотив для проведения сделки. В этом поможет предложенная нами классификация основных мотивов сделок на основе целевых различий;
3) Необходимо сравнить собственные ожидания с параметрами компаний потенциальных кандидатов;
4) оценить бизнес в рамках будущей стратегии развития;
5) определить возможные синергетические эффекты, стоимость и вероятность их наступления.
Прежде чем заключить сделку, необходимо исследовать все преимущества и недостатки данной стратегии. Необходимо провести оценку бизнеса, воспользовавшись методами и подходами оценки бизнеса, которые указаны в работе. Сделки слияния носят долгосрочный характер, поэтому к оценке бизнеса необходимо отнестись со всей серьезностью. Большое количество сделок терпят неудачу, из-за совершения ошибок при оценке.
Основной проблемой при проведении подобных процедур является достижение эффективности слияния/поглощения, имеющей место только при увеличении благосостояния акционеров и достижении конкурентных преимуществ. На это следует обращать особое внимание, поскольку среди проводимых в последнее время сделок по слияниям/поглощениям достаточно велика доля неудачных, неэффективных сделок, приводящих впоследствии к распаду объединенной компании.
Если, после проведения всех расчетов, сделка экономически оправдывает себя, то для успешной реализации сделки важно соблюдать все этапы ее реализации. Преимущества сделок слияния и поглощения очень велики, но только в том случае, если не допущена ошибка при реализации. Ошибка может привести к большим убыткам. Необходимо учесть все причины неудачных сделок прошлых лет и сделать так, чтобы эти причины не повторились в предстоящей сделке. При заключении сделки нужно следовать « 10 правилам успешной сделки», которые описаны в работе.
Причин слияния и поглощения существует множество. Одна из причин была исследована во второй главе работы. Лучшим выходом из сложившейся ситуации между двумя концернами было заключение сделки слияния двух автопроизводителей. Слияние двух автогигантов было выгоднее, чем работа каждого по отдельности. Сделка слияния позволила решить проблемы обеих компаний.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1.Гражданский кодекс Российской Федерации часть первая от 30 ноября 1994 г. №51-ФЗ, часть вторая от 26 января 1996 г. №14-ФЗ, часть третья от 26 ноября 2001 г. №146-ФЗ и часть четвертая от 18 декабря 2006 г. №230-ФЗ (с изменениями от 6 декабря 2011 г.) // Собрание законодательства Российской Федерации от 5 декабря 1994 г. №32 ст. 330.
2.Бегаева А.А. Корпоративные слияния и поглощения: проблемы и перспективы правового регулирования / Отв. ред. Н.И. Михайлов. - М.: Инфотропик Медиа, 2012.
3.Гохан Патрик А., Слияния, поглощения и реструктуризация компаний: пер. С англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007, - 741 с.
4.Гранди Т. Слияния и поглощения. Как предотвратить разрушение корпоративной стоимости, приобретая новый бизнес / Т. Гранди ; [пер. с англ.]. - М.: Эксмо, 2008. - 240 с.
5.Зайнуллина М.Р. Оценка экономической эффективности горизонтальной интеграции предприятий: Дис. … канд. экон. наук: 08.00.05 /М. Р. Зайнуллина - Казань, 2006.-С.88-110.
6.Roll R. The Hubris Hypothesis of Corporate Takeovers // Journal of Business, Vol. 59, № 2, April 1986 - р.197-216.
7.Ионцев М.Г. Корпоративные захваты: слияния, поглощения, гринмэйл. - 2 -е изд., перераб. И доп. - М.: Ось-89, 2005. - 224с
8. Давиденко А.А. Методы стоимостной оценки синергетических эффектов в сделках слияния и поглощения// Молодежный научный портал Ломоносов. URL: www.rsso.su (датаобращения 17.12.13
9. Самошкина М. В. Особенности развития российского рынка слияний и поглощений // Вопросы региональной экономики. - №1(6). - 2011. - С. 31
10.Зайнуллина М.Р. Оценка экономической эффективностигоризонтальной интеграции предприятий: Дис. … канд. экон. наук: 08.00.05 /М. Р. Зайнуллина - Казань, 2006.-С.88-110
11. Рид Стэнли Фостер Искусство слияний и поглощений/Стэнли ФостерРид, Александра Рид Лажу; Пер. с англ. - М.: «Альпина Бизнес Букс», 2007.
12. Гранди Т. Слияния и поглощения. Как предотвратить разрушение корпоративной стоимости, приобретая новый бизнес / Т. Гранди ; [пер. с англ.]. - М.: Эксмо, 2008. - 54 с
13.Рудык Н. Б. Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым финансированием / Н. Б. Рудык, Е. В.Семенкова. - М: Финансы и статистика, 2007 - 33с.
14. Пирогов А.Н., Слияния и поглощения компаний: зарубежная и российская теория и практика.//Менеджмент в России и за рубежом. - 2001, №5. - С. 11-16
15.Елькова О. Российский рынок слияний и поглощений вырос за год в 2,6 раза // Официальный сайт газеты Известия. URL: http://izvestia.ru/news/563075 (дата обращения 14.03.14)
16.КПМГ представляет результаты исследования российского рынка слияний и поглощений в 2013 году // Официальный сайт компании KPMG. URL: http://www.kpmg.com/RU/ru/IssuesAndInsights/ArticlesPublications/Pages/KPMG-presents-MA-survey-2013.aspx ( дата обращения 6.01.15).
17.Игнатишин Ю.В. Слияния и поглощения: стратегия, тактика, финансы.- СПб.: Питер, 2005. - С.114
18. Иванов А.Е. Предварительное обоснование целесообразности сделок слияния и поглощения на основе анализа иерархий возможных синергетических // Экономический анализ: теория и практика. - 2013. №8(311). - С. 42