Курсовая работа (т): Оценка стоимости бизнеса

Таким образом, постепенный рост уровня жизни в России повышает покупательную способность населения, что ведет к увеличению продаж торгового предприятия.

Для предприятия «Автосправка» также особое значение имеют уровень налогов в стране. В последние годы на большинство налогов ставка - не меняется: налог на прибыль - 20% ; налог на имущество - не более 2%, транспортный налог - ставки не изменялись (введены новые льготы для владельцев транспортных средств с 2011 года); НДС -18% но увеличилась ставка на взносы во внебюджетные фонды: с 26% до 30% в 2012 году.

По темпам роста отечественный авторынок стал самым быстрорастущим в мире, чему, по мнению экспертов, способствовала принятая правительством программа по утилизации автомобилей, доступность автокредитов и рост общего благосостояния россиян.

В 2011 году автомобильный рынок в России продолжил наращивать темпы роста, заданные годом ранее. Так, по расчетам агентства «АВТОСТАТ», в прошедшем году было реализовано около 2,48 млн. легковых автомобилей, что на 39,6% превысило результат прошлого года. В 2012 году рост продаж составил более 12%.

Проведем анализ конкурентоспособности предприятия «Автосправка» и основных конкурентов («Альпина» «Экспресс шина», «Автошина и диски мира»).

Оценим сильные и слабые стороны конкурентов в таблице 12.

Таблица 12 - Сильные и слабые стороны конкурентов

Приведем оценку конкурентоспособности торгового предприятия «Автосправка» по конкурентоспособности товаров (в данном случае только шин, так как они занимают наибольший удельный вес в продажах у всех анализируемых конкурентах).

Используем матрицу ключевых факторов с применением взвешенного рейтинга (табл.13)

Таблица 13- Матрица ключевых факторов конкурентоспособности товара с применением взвешенного рейтинга

Из таблицы 13 следует, что ООО «Автосправка» по конкурентоспособности опережает своих конкурентов, но у ООО «Альпина» и «Экспресс шина» - рейтинг также высокий.

Проведем SWOT - анализ предприятия ООО «Автосправка».

Сильные стороны: руководство повышает уровень доверия потенциальных заказчиков к услуге предлагаемой компанией; финансовая поддержка от поставщика; высокая квалификация сотрудников; хорошая репутация организации у клиентов; защищенность от сильного конкурентного давления по ряду товарно-рыночных комбинаций; технологическое превосходство; наличие инновационных способностей и возможности их реализации.

Слабые стороны: недоукомплектованный штат торгового персонала; уязвимость по отношению к конкурентному давлению по ряду товарно-рыночных комбинаций; недостаток собственных оборотных средств.

Возможности: возможность выхода на новые рынки; ускорение роста рынка; расширение производственных возможностей за счет приобретения собственных торговых и производственных площадей; расширение ассортимента услуг; спрос на сопутствующие услуги; возможность привлечения внешнего капитала.

Угрозы: возможность появления новых конкурентов; возрастающее конкурентное давление; возрастающие силы торга у клиентов; изменение потребностей и вкуса клиентов.

Таблица 14- SWOT - анализ

анализ позволяет для каждой угрозы предусмотреть сильную сторону, которая позволил преодолеть эту угрозу. А для каждой слабой стороны - свою возможность.

Раздел 4. Определение рыночной стоимости предприятия

.1 Затратный подход

Затратный подход в практике оценки предприятий представлен двумя основными методами:

- методом чистых активов;

методом ликвидационной стоимости.

Так как ООО «Автосправка» действующее предприятие, то для оценки используется метод чистых активов.

Метод чистых активов предполагает анализ и корректировку статей баланса предприятия, суммирование стоимости активов и вычитание из получено суммы скорректированных статей пассива баланса в части долгосрочной и текущей задолженности. Результатом является величина чистых активов, которая отражает рыночную стоимость собственного капитала.

Расчет стоимости чистых активов определен «Порядком оценки стоимости чистых активов акционерных обществ», утвержденных приказом Министерства финансов РФ от 29 января 2003г. №10н и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29 января 2003г. № 03-6/ПЗ.

Проведение оценки с помощью методики чистых активов основывается на анализе последней на дату оценки финансовой отчетности.

Корректировка статей баланса в целях оценки стоимости предприятия заключается в пересчете балансовой стоимости статей актива и пассива баланса в текущие (рыночные) цены.

Пересчет статей актива баланса и пассива предприятия в рыночные цены состоит:

в определении рыночной стоимости основных средств и нематериальных активов (стоимость основных средств оценена по рыночным ценам 2012 года и увеличилась по сравнению с остаточной стоимостью в балансе на конец 2012 года на 11055 тыс.руб.);

в определении фактической стоимости незавершенного строительства (незавершенного строительства - нет) ;

в анализе и оценке финансовых вложений (финансовых вложений - нет);

в анализе и определении текущей стоимости имеющихся у предприятия задолженностей (долгосрочных задолженностей у предприятия - нет, а текущие задолженности на конец 2012 года соответствуют рыночной оценке ).

Оценка по методу чистых активов производится в 4 этапа:

1 этап - оценка рыночной стоимости внеоборотных и оборотных активов предприятия.

этап - оценка рыночной стоимости долгосрочных и краткосрочных обязательств предприятия. Корректировка каждой статьи баланса в работе должна быть обоснована.

этап - построение экономического баланса.

этап - расчет стоимости чистых активов.

По итогам первых двух этапов необходимо составить экономический баланс предприятия в табл.15.

Таблица 15 -Экономический баланс (тыс. руб.)

Собственный капитал предприятия равен разнице между активами предприятия и его обязательствами (формула 4.1):

Собственный капитал = Активы - Обязательства (4.1)

Собственный капитал =220600-197515 =23085 тыс. рублей

Таким образом, рыночная стоимость действующего торгового предприятия Общества с ограниченной ответственностью «Автосправка» на 01 января 2013 г., определенная с позиции затратного подхода (метод чистых активов), составила 23085 тыс. руб. (Двадцать три миллиона восемьдесят пять тыс. рублей)

4.2 Сравнительный подход

Сравнительный подход к оценке бизнеса предполагает, что ценность активов определяется тем, за сколько они могут быть проданы при наличии достаточно сформированного финансового рынка. Другими словами, наиболее вероятной величиной стоимости оцениваемого предприятия может быть реальная цена продажи аналогичной фирмы, зафиксированная рынком.

Основным преимуществом сравнительного подхода является то, что оценщик ориентируется на фактические цены купли-продажи аналогичных предприятий. Он ограничивается только корректировками, обеспечивающими сопоставимость аналога с оцениваемым объектом. При использовании других подходов оценщик определяет стоимость предприятия на основе расчетов.

В зависимости от целей, объекта и конкретных условий оценки сравнительный подход предполагает использование трех основных методов:

метод рынка капитала;

метод сделок;

метод отраслевых коэффициентов.

Для нашего случая используем метод сделок, который ориентирован на цены приобретения предприятия в целом.

На первом этапе определяется максимально возможное число предприятий, сходных с оцениваемым. Поиск начинается с определения основных конкурентов. Затем первоначальный список может сократиться из-за отсутствия необходимых сведений, а также из-за недостоверности предоставленной информации. Если аналог отвечает всем критериям, то он может использоваться на последующих этапах оценки.

Составляется окончательный список аналогов, позволяющий аналитику определить стоимость оцениваемой фирмы. Включение предприятий в этот список основано на тщательном анализе дополнительно полученной информации.

На втором этапе проводится анализ финансовых показателей предприятий-аналогов.

Финансовый анализ является важнейшим приемом определения сопоставимости аналогичных компаний с оцениваемой. Он позволяет определить рейтинг оцениваемой компании в списке аналогов и является основной для внесения необходимых корректировок, обеспечивающих увеличение сопоставимости и обоснованности окончательной стоимости.

Для сравнения с предприятиями-аналогами следует использовать табл.16.

Таблица 16 - Сравнительные характеристики предприятий-аналогов

На третьем этапе рассчитываются оценочные мультипликаторы.

Мультипликатор - это коэффициент, показывающий соотношение между рыночной ценой предприятия или акции и финансовой базы. Финансовая база оценочного мультипликатора является измерителем, отражающим финансовые результаты деятельности предприятия, к которым можно отнести: прибыль, денежный поток, дивидендные выплаты, выручку от реализации и некоторые другие.

Оценщик в зависимости от конкретных условий, целей и объекта оценки, степени доверия к той или иной информации придает каждому мультипликатору свой вес. На основе взвешивания получается итоговая величина стоимости, которая может быть взята за основу для проведения последующих корректировок.

Расчеты следует провести в табл. 17.

Таблица 17 - Расчет итоговой стоимости оцениваемого предприятия

На четвертом этапе вносятся необходимые поправки.

Итоговая величина стоимости, полученная в результате применения мультипликаторов, может быть откорректирована в зависимости от конкретных обстоятельств.

Таким образом, рыночная стоимость действующего торгового предприятия, ООО «Автосправка» на 01 января 2013г., определенная с позиции сравнительного подхода (метод сделок и финансовых коэффициентов), составляет 27577 тыс.руб. (Двадцать семь миллионов пятьсот семьдесят семь) тыс. рублей.

4.3 Согласование результатов и определение итоговой рыночной стоимости предприятия

Для определения стоимости действующего ООО «Автосправка» предприятия были использованы два метода:

метод чистых активов с позиции затратного подхода;

метод сделок с позиции сравнительного подхода;

В результате применения этих методов получены два значения стоимости уставного капитала оцениваемого предприятия. Для получения итоговой величины необходимо провести сопоставление всех подходов и определить весовой коэффициент для каждого из них.