ТЕМА 8. ФИНАНСОВАЯ СТАБИЛЬНОСТЬ И РИСКИ ПРЕДПРИЯТИЯ
Вопросы для подготовки к занятию
1.Какова взаимосвязь финансовой устойчивости и финансовой безопасностиорганизации?
2.Какие факторы определяют структуру капитала компании?
3.Назовите основные методы оптимизации структуры капитала предприятия.Дайте их краткую характеристику.
4.Какие факторы влияют на формирование денежных потоков предприя-
тия?
5.Какие риски в области финансов могут возникать на предприятиях.
6.В чем суть методики оценки ущерба от возникающих угроз, основанную на определении коэффициента ущерба.
Задания для решения
Задание 8.1
Определите коэффициент ущерба, если объем собственных ресурсов составляет 21487 тыс. р. Фактические убытки за отчетный год составили 2875 тыс. р., затраты на возмещение убытков 1587 тыс. р.
Задание 8.2
Оцените уровень экономического риска на основе расчета показателей финансовой безопасности. Исходные данные представлены в табл. 8.1.
Таблица 8.1
Исходные данные для выполнения задания 8.1
|
|
Фактические данные |
Зона экономического риска |
||||
|
Наименование показателей |
(финансовой безопасности) |
|||||
|
|
|
|
||||
|
|
2018 г. |
2019 г. |
2020 г. |
2018 г. |
2019 г. |
2020 г. |
|
|
|
|
|
|
|
|
1. |
Рентабельность собствен- |
31,64 |
41,21 |
21,11 |
|
|
|
ного капитала, % |
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
||
2. |
Рентабельность заемного |
41,50 |
49,57 |
21,46 |
|
|
|
капитала, % |
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
||
3. |
Рентабельность активов, % |
17,95 |
22,50 |
10,64 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
Задание 8.3
Оцените уровень экономического риска на основе расчета показателей финансовой безопасности. Исходные данные представлены в табл. 8.2.
Задание 8.4
На основе данных выбранного вами предприятия, проведите анализ активов по степени риска. Бухгалтерская отчетность размещена на сайте http://www.e-disclosure.ru. Исходные данные представлены в табл. 8.3.
26
|
|
|
|
|
|
Таблица 8.2 |
||
Исходные данные для выполнения задания 8.2 |
|
|
||||||
|
Фактические данные |
Зона экономического риска |
||||||
Наименование показателей |
(финансовой безопасности) |
|||||||
|
|
|
||||||
|
2018 г. |
2019 г. |
2020 г. |
2018 г. |
2019 г. |
|
2020 г. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1. Коэффициент текущей лик- |
|
|
|
|
|
|
|
|
видности |
1,51 |
1,52 |
1,45 |
|
|
|
|
|
2. Коэффициент абсолютной |
|
|
|
|
|
|
|
|
ликвидности |
0,22 |
0,32 |
0,27 |
|
|
|
|
|
3. Коэффициент промежу- |
|
|
|
|
|
|
|
|
точной ликвидности |
0,79 |
0,82 |
0,82 |
|
|
|
|
|
4. Уровень кредитоспособно- |
|
|
|
|
|
|
|
|
сти предприятия (по методике |
1,35 |
1,25 |
1,65 |
|
|
|
|
|
СБ) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 8.3 |
|
|
Анализ активов по степени риска |
|
|
|
||||
|
|
|
|
Доля группы в |
|
|
||
|
|
На |
На |
общем объеме, |
Изменение (+,-) |
|||
Степень |
Группы активов |
начало |
конец |
% |
|
|
|
|
риска |
года, |
года, |
на |
|
на ко- |
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
тыс.р. |
тыс.р. |
начало |
|
нец |
в тыс.р. |
в % |
|
|
|
|
года |
|
года |
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
6 |
7 |
8 |
Мини- |
Денежные средства; краткосроч- |
|
|
|
|
|
|
|
мальная |
ные финансовые вложения |
|
|
|
|
|
|
|
|
Дебиторская задолженность ре- |
|
|
|
|
|
|
|
|
альная по взысканию; производ- |
|
|
|
|
|
|
|
|
ственные запасы(исключая зале- |
|
|
|
|
|
|
|
Малая |
жалые); готовая продукция и про- |
|
|
|
|
|
|
|
|
дукция, пользующаяся спросом; |
|
|
|
|
|
|
|
|
долгосрочные финансовые вло- |
|
|
|
|
|
|
|
|
жения |
|
|
|
|
|
|
|
|
Затраты в незавершенном произ- |
|
|
|
|
|
|
|
|
водстве; расходы будущих перио- |
|
|
|
|
|
|
|
Средняя |
дов; налог на добавленную стои- |
|
|
|
|
|
|
|
|
мость по приобретенным ценно- |
|
|
|
|
|
|
|
|
стям |
|
|
|
|
|
|
|
|
Дебиторская задолженность со- |
|
|
|
|
|
|
|
|
мнительная к получению; готовая |
|
|
|
|
|
|
|
|
продукция и товары, не пользую- |
|
|
|
|
|
|
|
|
щиеся спросом; залежалые произ- |
|
|
|
|
|
|
|
Высокая |
водственные запасы, неликвиды; |
|
|
|
|
|
|
|
|
нематериальные активы; основ- |
|
|
|
|
|
|
|
|
ные средства; незавершенное |
|
|
|
|
|
|
|
|
строительство; прочие внеобо- |
|
|
|
|
|
|
|
|
ротные активы |
|
|
|
|
|
|
|
Итого |
|
|
|
|
|
|
|
|
27
Задание 8.5
Оценить уровень финансового риска на основе расчет силы воздействия финансового рычага.
|
|
|
Таблица 8.4 |
Показатели |
|
Вариант |
|
|
1 |
2 |
3 |
Совокупные активы, млн р. |
300 000 |
300 000 |
300 000 |
Собственный капитал, млн р. |
300 000 |
170 000 |
75 000 |
Заемный капитал, млн р. |
|
|
|
Прибыль до выплаты процентов и |
70 500 |
70 500 |
70 500 |
налогов, млн р. |
|
|
|
Экономическая рентабельность ак- |
|
|
|
тивов, % |
|
|
|
Средний уровень процентов за кре- |
15,00 |
15,00 |
15,00 |
дит, % |
|
|
|
Сумма процентов за кредит, млн р. |
|
|
|
Прибыль до налогообложения |
|
|
|
Ставка налога на прибыль, % |
|
|
|
Сумма налога на прибыль, млн р. |
|
|
|
Чистая прибыль, млн р. |
|
|
|
Рентабельность собственного капи- |
|
|
|
тала, % |
|
|
|
Прирост рентабельности собствен- |
|
|
|
ного капитала, % |
|
|
|
Эффект "налогового щита" |
|
|
|
Дифференциал финансовоголевери- |
|
|
|
джа |
|
|
|
Плечо финансовоголевериджа |
|
|
|
Эффект финансовоголевериджа, % |
|
|
|
Сила воздействия финансового ле- |
|
|
|
вериджа |
|
|
|
Сделайте вывод о влиянии структуры капитала на величину финансового рычага и уровень финансовой безопасности.
Задание 8.6
Предприятие располагает собственным капиталом в 80 млн. руб. и предполагает увеличить объем продаж за счет привлечения заемных средств. Рентабельность активов предприятия равна 20 %. Минимальная процентная ставка за кредит 12 %. Требуется установить, при какой структуре капитала будет достигнут оптимальный уровень финансового риска по показателю прирост рентабельности собственного капитала. Расчет данного показателя представить в табл. 8.5.
Оптимальным вариантом структуры капитала будет тот, в котором показатель рентабельность собственного капитала будет иметь наибольшее значение.
28
Таблица 8.5
Исходные данные для расчета оптимальной структуры капитала по критерию доходности собственного капитала
|
|
Показатели |
|
|
|
Варианты |
|
|
|
||
|
|
|
I |
II |
III |
|
IV |
|
V |
VI |
VII |
1. |
|
Собственный капитал, млн р. |
80 |
80 |
80 |
|
80 |
|
80 |
80 |
80 |
2. |
Объем заемного капитала млн р. |
- |
20 |
40 |
|
80 |
|
100 |
120 |
160 |
|
3. |
Общий объем капитала, млн р. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
4. |
Коэффициент задолженности |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5. |
Рентабельность активов, % |
20 |
20 |
20 |
|
20 |
|
20 |
20 |
20 |
|
6. |
Минимальная ставка процента за |
- |
12 |
12 |
|
12 |
|
12 |
12 |
12 |
|
кредит, % |
|
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
7. |
Минимальная процентная ставка с |
- |
- |
12,5 |
|
13 |
|
13,5 |
14 |
14,5 |
|
учетом премии за кредитный риск, % |
|
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
8. |
Прибыль с учетом процентов за |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
кредит, млн р. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
9. |
Сумма процентов за кредит |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(стр.2×6/100), млн руб. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
10. |
Прибыль без учета суммы про- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
центов за кредит, млн р. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
11. |
Ставка налога на прибыль, % |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
12. |
Сумма налога на прибыль, млн р. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
13. |
Чистая прибыль, млн р. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
14. |
Рентабельность собственного |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
капитала, % |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
15. |
Прирост рентабельности соб- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ственного капитала, % |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
Задание 8.6
Определить оптимальную структуру капитала направленного на финансирование предприятия с целью обеспечения финансовой безопасности предприятия с использованием критерия «рентабельность - финансовый риск».Расчет данного показателя представить в табл. 8.6.
Таблица 8.6
Оценка оптимальной структуры капитала
|
Показатели |
|
|
Структура капитала, %(ЗК/СК) |
|
|||||
|
0/100 |
20/80 |
40/60 |
50/50 |
60/40 |
80/20 |
100/0 |
|||
|
|
|||||||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
||
|
Исходные данные для структуры инвестиционного капитала |
|
|
|||||||
1. |
Потребность в капитале из всех ис- |
8750 |
|
8750 |
|
8750 |
8750 |
8750 |
8750 |
8750 |
точников финансирования, тыс.р. |
|
|
||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
2. |
Величина собственного капитала, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
направленного на финансирование |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
инвестиций, тыс.р. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3. |
Величина заёмного капитала, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
направленного на финансирование |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
инвестиций, тыс.р. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
29
Окончание табл. 8.6
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|
4. Безрисковая ставка рентабельности |
0,15 |
0,15 |
0,15 |
0,15 |
0,15 |
0,15 |
0,15 |
|
на финансовом рынке, коэф. |
||||||||
|
|
|
|
|
|
|
||
5. Средняя ставка процента по сред- |
0,25 |
0,25 |
0,25 |
0,25 |
0,2 |
0,2 |
0,2 |
|
ствам финансирования, коэф. |
||||||||
|
|
|
|
|
|
|
||
6. Годовая величина проектной при- |
|
|
|
|
|
|
|
|
были до налогообложения и выплата |
6 400 |
6400 |
6400 |
6400 |
6400 |
6400 |
6400 |
|
процентов, тыс.р. |
|
|
|
|
|
|
|
|
7. Ставка налога и прочих отчислений |
|
|
|
|
|
|
|
|
с прибыли, коэф. |
|
|
|
|
|
|
|
|
Аналитические показатели |
|
|
|
|
||||
8. Рентабельность собственного капи- |
|
|
|
|
|
|
|
|
тала |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
9. Уровень финансового риска |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
10. Показатель соотношения «рента- |
|
|
|
|
|
|
|
|
бельность – финансовый риск» |
|
|
|
|
|
|
|
|
11. Скорость возврата инвестицион- |
|
|
|
|
|
|
|
|
ного капитала (срок окупаемости) |
|
|
|
|
|
|
|
|
Методические указания
Оптимальным вариантом структуры капитала будет тот, в котором показатель соотношения «рентабельность – финансовый риск» будет иметь наибольшее значение.
Домашнее задание
Задание 8.7
Определить оптимальную структуру капитала инновационного проекта с использованием критерия «рентабельность собственного капитала».Расчет данного показателя представить в табл. 8.7.
Таблица 8.7 Оценка оптимальной структуры капиталапо критерию «рентабельность
собственного капитала»
Показатели |
|
|
|
Варианты |
|
|
|
||
|
I |
II |
III |
|
IV |
|
V |
VI |
VII |
1 |
2 |
3 |
4 |
|
5 |
|
6 |
7 |
8 |
Сумма собственного капитала, |
60 |
60 |
60 |
|
60 |
|
60 |
60 |
60 |
млн р. |
|
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Сумма заемного капитала, млн |
- |
15 |
30 |
|
60 |
|
90 |
120 |
150 |
р. |
|
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Общая сумма капитала, млн р. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Плечо финансовоголевериджа |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Коэффициент валовой рента- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
бельности активов, % (исходя |
10,00% |
10,00% |
10,00% |
|
10,00% |
|
10,00% |
10,00% |
10,00% |
из EBIT) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
30