Материал: Слайд 1 Титульный лист Слайд 2 Содержание Слайд 3

52 2
Nasdaq Small Cap Market [насдак смолл кэп марект] — рынок NASDAQ
[насдак] для акций компаний малой капитализации. В листинг «SCM» [эс-си- эм] входит более тысячи ценных бумаг.
Small Order Execution System [смолл ордэр экзьюкейшн систим] — это система исполнения мелких ордеров. Она была предназначена для дневных трейдеров, торгующих на рынке NASDAQ [насдак] пакетами до тысячи акций, и позволяла мелким инвесторам получить доступ к системе NASDAQ
[насдак] и ее маркетмейкерам.
Система была запущена после биржевого краха 1987 года. Ее главной задачей было обеспечить ликвидность рынка для обычных инвесторов. Small
Order Execution System [смолл ордэр экзьюкейшн систим] позволяла индивидуальным инвесторам осуществлять сделки по акциям NASDAQ
[насдак] с институциональными инвесторами. Такие инвесторы постоянно выставляют по этим акциям свои котировки на покупку/продажу.
Участие маркетмейкеров в Small Order Execution System [смолл ордэр экзьюкейшн систим] по всем акциям NASDAQ [насдак] стало обязательным в 1988 году. Причина в том, что во время биржевого кризиса 1987 года множество мелких инвесторов не смогли получить доступ к котировкам маркетмейкеров. До этого момента брокерам для исполнения клиентских ордеров приходилось звонить маркетмейкерам по телефону. А поскольку во время биржевого кризиса дозвониться до маркетмейкеров было практически невозможно, многие клиентские ордера остались без исполнения. Система
Small Order Execution System [смолл ордэр экзьюкейшн систим] должна была обеспечить индивидуальным клиентам доступ на рынок NASDAQ [насдак], а значит — укрепить к нему доверие.
На данный момент система Small Order Execution System [смолл ордэр экзьюкейшн систим] на бирже не используется.
В 1988 году на бирже NASDAQ [насдак] была введена в эксплуатацию система подтверждения сделок Order Confirmation Transaction service [ордэр конфёмэйшн трансакшн сёвиз].

52 3
Система позволяла избавиться от проблем передачи ордера по телефону и постановки ордера в минуты быстрого движения рынка. Теперь ордера передаются электронно через Order Confirmation Transaction service
[ордэр конфёмэйшн трансакшн сёвиз] и при наличии встречной заявки исполняются автоматически. В 1990 году Order Confirmation Transaction service [ордэр конфёмэйшн трансакшн сёвиз] была переименована в SelectNet
[селект нэт]. В этот период расширились возможности проведения переговоров между продавцом и покупателем, а также появилась опция направлять ордер всем маркетмейкерам одновременно.
SuperMontage [сьюпа монтаж] — новая система отображения котировки движения ордеров. Она официально была запущена в действие 7 октября 2003 года в Европе, а 14 октября 2003 года — и в Соединенных
Штатах Америки.
Система SuperMontage [сьюпа монтаж] сменила устаревшую платформу SuperSoes [сьюпа соиз]. На данный момент она служит для торговли акциями NASDAQ National Market [насдак нэйшнл маркет] и
NASDAQ Small Cap Market [насдак смолл кэп маркет].
Кроме того, SuperMontage [сьюпа монтаж] обеспечивает доступ к торговле акциями, обращающимися на других биржах Соединенных Штатов
Америки.
Теперь перейдем к рассмотрению преимуществ и недостатков американской биржи.
Преимущества фондовой биржи следующие:
Во-первых, американская биржа NASDAQ [насдак] привлекает не только трейдеров, но и инвесторов, которые соблазняются возможностью получить высокий уровень волатильного ресурса, в отличие от конкурентов.
Во-вторых, NASDAQ [насдак]-акции — это мощный инструмент для финансов, который приносит дейтрейдерам хороший заработок.
В-третьих, биржевые акции NASDAQ [насдак] — это ценные бумаги фирм, которые связаны с высокими технологиями. С самого момента своего

52 4 создания американская биржа была нацелена на эти компании и продолжает сотрудничать с ними до сегодняшнего дня.
В-четвертых, на NASDAQ [насдак] торгуют такие мировые лидеры, как
Google [гугл], Intel Corporation [интэл корпорэйшн] и Microsoft Corporation
[майкрософт корпорэйшн]. Сейчас на биржу все чаще выходят и жители стран Содружества независимых государств.
Недостаток NASDAQ заключается прежде всего в большом спреде.
Отметим, что на биржу NASDAQ [насдак] можно выйти при помощи компании SDG Trade [эс-ди-джи трэйд],
Слайд 255
Сделки NASDAQ [насдак]
В марте 2006 года NASDAQ [насдак] предприняла первую попытку приобрести LSE [эл-эс-и], то есть Лондонскую фондовую биржу. Однако сделка не состоялась. По словам руководства Лондонской биржи, NASDAQ
[насдак] предложил сильно заниженную цену из расчета 17,42 доллара за акцию. После отрицательного ответа со стороны LSE [эл-эс-и] NASDAQ
[насдак] занялась скупкой ее акций и уже менее чем через два месяца стала крупнейшим акционером LSE, собрав пакет из 25,1 процента акций.
20 ноября 2007 года NASDAQ [насдак] приобрела дополнительный пакет акций LSE [эл-эс-и] и увеличила свою долю в ней до 28,75 процента.
После этого NASDAQ [насдак] вновь объявила о намерении купить LSE [эл- эс-и], предложив 2,7 миллиарда фунтов, то есть по цене 12,43 фунта за акцию. Но через семь часов NASDAQ [насдак] получила отказ от LSE [эл-эс- и]. Исполнительный генеральный директор Лондонской фондовой биржи
Клара Фёрс объяснила, что NASDAQ [насдак] «не смогла оценить значительные показатели роста и перспективы ее группы как самостоятельной компании».
25 мая 2007 года NASDAQ [насдак] договорилась о приобретении своего шведского конкурента OMX [о-эм-икс] за 25,1 миллиарда шведских

52 5 крон.
Таким образом, она наконец вышла на европейский рынок после двух неудачных попыток приобрести Лондонскую фондовую биржу. После слияния ей также стала принадлежать треть биржи International Exchange St.
Petersburg [интернэйшнл эксчейнж саинт питерсбург] в Санкт-Петербурге, которая была создана при участии OMX [о-эм-икс].
Объединенная компания получила название NASDAQ OMX Group
[насдак о-эм-икс групп].
Заниматься торговлей на NASDAQ [насдак] можно, применяя разные стратегии. Вот некоторые из них:

торговля от уровней;

кратковременные скальпы с возможностью держать позиции несколько секунд;

удерживающие несколько дней позиции, так называемые свинги;

акционная торговля, находящаяся в разных секторах, и другие.
Маркетмейкеры отвечают за процесс потока непрерывных котировок и поддерживают ликвидность акций в группах. Каждый из участников американской фондовой биржи имеет свой ряд индексов NASDAQ [насдак], который рассчитывается на основе рыночной капитализации. Расчет ведется с учетом разных нефинансовых секторов.

52 6
Nasdaq Composite Index [насдак композит индекс] — это сводный индекс NASDAQ [насдак]. Индекс высокотехнологичных компаний Nasdaq
Composite Index [насдак композит индекс] достиг своего пика в марте 2000 года, после чего произошло обвальное падение. Он включает в себя более пяти тысяч компаний, как американских, так и иностранных, которые входят в листинг NASDAQ [насдак].
Акции любой из них влияют на индекс пропорционально своей рыночной стоимости. Последняя рассчитывается очень просто: общее число акций компании умножается на текущую рыночную стоимость одной акции.
Расчеты этого индекса начались 5 февраля 1971 года с уровня сто. В 2000 году он достигал даже пятитысячной отметки, но после всеобщего падения рынка компьютерных и информационных технологий находится сейчас в районе до двух тысяч шестисот пунктов.
Индекс NASDAQ National Market Composite [насдак нэйшнл маркет композит] по своей сути аналогичен индексу NASDAQ Composite [насдак композит] с той разницей, что составлен на основе акций из листинга
Национального рынка.
NASDAQ-100 Index [насдак-100 индкекс] — индекс, который рассчитывается на основе рыночной капитализации ста крупнейших компаний нефинансового сектора, зарегистрированных на бирже NASDAQ
[насдак].
Кроме вышеназванных существуют и иные индексы, например:

NASDAQ Bank Index [насдак бэнк индекс] — для компаний банковского сектора;

NASDAQ Biotechnology Index [насдак биотехнолоджи индекс] — для

52 7 медицинских и фармацевтических компаний;

NASDAQ Computer Index [насдак компьючэ индекс] — для компаний, разрабатывающих программное и аппаратное обеспечение для компьютеров;

NASDAQ Financial Index [насдак файнэншл индекс] — для компаний финансового сектора, кроме банков и страховых компаний;

NASDAQ Industrial Index [насдак индастриал индекс] — для промышленных компаний;

NASDAQ Insurance Index [насдак иншюранс индекс] — для страховых компаний;

NASDAQ Telecommunications Index [насдак телекомьюникейшнс индекс] — для телекоммуникационных компаний.
Слайд 257
Структура программно-технического комплекса
Далее рассмотрим информационные системы депозитарного учета и реестродержателя.
Универсальный программно-технический комплекс приведен на данном слайде.
Он состоит из нескольких подсистем.
Аналогичные технологии также могут применяться в банках, инвестиционных фондах и комитетах имущества, инвестиционных компаниях для ведения реестра акционеров.
Интегрирующим элементом всех систем служит система учета прав собственности, которая дает возможность производить учет различных выпусков ценных бумаг многих эмитентов.
При этом система позволяет одновременно обслуживать депозитарий и реестродержателя.
Функционально-технологическая специфика базового комплекса заключается в следующем.
На базе договора счета ДЕПО между депонентом, то есть акционером и депозитарием, депоненту открывается лицевой счет ДЕПО. При этом

52 8 депонент может не класть на хранение в депозитарий какие-либо ценные бумаги. На одном лицевом счете можно учитывать ценные бумаги различных эмитентов.
Для каждого из счетов составляется карточка лицевого счета, где прописываются данные о его владельце: название, а именно фамилия, имя, отчество, юридический и почтовый адреса, паспортные данные, банковские реквизиты и тому подобное.
Депозитарий производит учет и хранение ценных бумаг, которые выпущены в обращение как в наличной, так и в безналичной форме. Во втором случае либо весь выпуск, либо его часть оформляется глобальным сертификатом или частичным глобальным сертификатом.
В депозитарии держателям ценных бумаг выдаются выписки с лицевого счета — свидетельства о владении, не являющиеся сами по себе ценными бумагами. Передача от одного владельца к другому выписки или свидетельства не предусматривает перехода права собственности на ценные бумаги, приведенные в выписке. Иначе говоря, учет ценных бумаг, которые были выпущены в безналичной форме, может осуществляться лишь в депозитариях, а не у реестродержателей.
По именным ценным бумагам, которые были выпущены в наличной форме, производится лишь закрытое хранение.
Программно-технический комплекс позволяет объединять депозитарии в межрегиональную депозитарную сеть как с прямыми корреспондентскими отношениями между узлами, так и с применением расчетно-депозитарных центров. В депозитарной сети проводки по корреспондентским счетам производятся в автоматизированном режиме.
Информационные системы реестродержателя и депозитария имеют много общего.
Реестродержатель работает главным образом с эмитентом. Он принимает участие в организации и проведении собраний акционеров, определяет структуру выплаты дивидендов и дивидендную ведомость,

52 9 информирует эмитента о состоянии рынка его ценных бумаг. Поэтому для реестродержателя более значимы аналитические возможности информационной поддержки, которые имеет система.
Несколько различаются между собой формы учета, предусмотренные для реестродержателя и депозитария. Во избежание несоответствий учетных позиций должен быть тщательно выверен реквизитный состав входящих и исходящих документов журналов, анкет, счетов, журналов и реестров на соответствие требованиям нормативной базы.
Логика работы программно-технологического комплекса должна обеспечивать единообразное выполнение всех операций, проводимых реестродержателем.
Слайд 258
Автоматизация фондовой торговли
Итак, купля-продажа ценных бумаг может проводиться как на фондовых биржах, так и на внебиржевом рынке.
Информационная система биржевой торговли состоит из следующих подсистем:

подсистема доставки заявок и поддержки торгов;

подсистема клиринга;

подсистема депозитария;

подсистема информации о состоянии рынка;

подсистема надзора за рынком.
На внебиржевом рынке производятся торговые сделки, которые не имеют официального характера и осуществляются между неофициальными маклерами и торговцами за пределами операционного зала биржи.
Иногда уставы бирж допускают проведение сделок купли-продажи в операционном зале, но только тех ценных бумаг, которые не были допущены к официальной торговле и к регулируемому рынку. Для таких ценных бумаг возможна котировка неофициальным маклером или группой неофициальных маклеров.

53 0
Кредитные институты могут производить торговые операции с ценными бумагами, которые допущены ко всем типам биржевой торговли, а также с бумагами, не допущенными к биржевой торговле или не котирующимися на биржах в настоящий момент.
Цены при выполнении торговых операций устанавливаются по соглашению сторон: банков, маклеров, клиентов.
Сделки заключаются несколькими способами:

посредством электронных систем;

по телефону, то есть участниками таких сделок, как правило, становятся крупные инвесторы, например различные фонды и инвестиционные компании, а предметом телефонных сделок обычно являются облигации и иные кредитные ценные бумаги;

непосредственно в помещении банка; этот способ, как правило, используют клиенты банка при покупке и продаже облигаций банка, коммунальных облигаций, закладных и так далее.
Все большую значимость приобретает торговля посредством интернет- систем, специально разработанных для торговли ценными бумагами.
Типовые решения в этом процессе связаны с возможностями и решениями, создаваемыми для интернет-торговли и интернет-банкинга.
Для внебиржевой торговли ценными бумагами инвестиционные институты, в том числе банки, создают специализированные учреждения или подразделения, например так называемые фондовые магазины.
Для автоматизации их деятельности создаются специальные системы, которые предназначены для переуступки прав собственности по ценным бумагам и взаимодействуют с системой учета прав собственности.
Основными функциями и особенностями работы такого рода систем являются:

прием заявок на продажу и покупку ценных бумаг;

сведение заявок в режиме биржи и в режиме прямого указания;

гарантированное исполнение заключенных сделок за счет блокировки

53 1 выставленных на продажу ценных бумаг в депозитариях и обязательного депонирования сумм, обеспечивающих покупку заявленного количества ценных бумаг;

проведение необходимых денежных расчетов, взимание налогов на доход от продажи ценных бумаг и налогов на операции с ценными бумагами;

учет движения денежных средств;

организация обмена с неограниченным количеством депозитариев.
Слайд 259
Сущность интернет-трейдинга
Итак, рассмотрим более подробно понятие интернет-трейдинга.
Интернет-трейдинг — современная технология заключения сделок с ценными бумагами. Она позволяет компании-брокеру автоматически обслуживать большое, но ограниченное количество клиентов, направляя информацию об их заявках непосредственно в торговую систему биржи.
Интернет-трейдинг — деятельность по управлению инвестициями и торговля ценными бумагами через сеть Интернет.
Основные составляющие интернет-трейдинга — это:

торговая система;

пользователи интернет-трейдинга;

интернет-брокеры;

программное обеспечение, или система интернет-трейдинга.
Одной из причин активного развития интернет-трейдинга в России после кризиса 1998 года стал уход с рынка крупных игроков. А также обращение брокеров в сторону розничных инвесторов, по большей части спекулянтов, в целях сохранения бизнеса. Технологически интернет- трейдинг стал возможен после создания на Московской межбанковской валютной бирже шлюза, позволяющего подключать к торговому комплексу
ММВБ брокерские системы сбора клиентских заявок.
Итак, под термином «интернет-трейдинг» понимается возможность