Дипломная работа: Стоимостной подход к управлению финансами организации
Внимание! Если размещение файла нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам
69
предложенной методики на примере мероприятий по повышению
эффективности управления финансами.
3.2. Мероприятия по совершенствованию системы управления финансами ООО
«Лента» и оценка эффективности предложенных решений
Независимо от конкретного этапа жизненного цикла корпорации
стремятся достичь оптимума в двух направлениях: максимизация рыночной
стоимости активов и одновременно минимизация стоимости капитала.
В рамках управления стоимостью предприятие должно рассматриваться с
точки зрения его способности приносить доход, превышающий стоимость
инвестированного капитала. Управление денежными потоками и стоимостью
бизнеса осуществляется с целью создания новой стоимости. Управление
стоимостью требует помимо всего прочего поддержания гармоничного
соотношения между долгосрочными и краткосрочными целями деятельности
компании. Если управление стоимостью осуществляется в организации
должным образом, то она получает от этого огромные выгоды. Такое
управление представляет собой непрерывную реструктуризацию, которая
проводится с целью максимизации стоимости бизнеса и включает в себя
эффективное управление финансами, долгами и стремление к минимизации
затрат.
Рост стоимости собственного капитала является одним из важнейших
показателей эффективности деятельности предприятия, так как способствует
повышению финансовой устойчивости. Таким образом, имея главной целью
управление стоимостью компании, реструктуризация обычно направлена на
повышение стоимости собственного капитала.
Управление стоимостью предприятия осуществляется в соответствии с
конкретными стратегиями его развития, которые связаны с видами его
деятельности, формирующими соответствующие денежные потоки. Речь идет
об операционной, инвестиционной и финансовой стратегиях. При этом могут
70
применяться два подхода – лидерство по издержкам и дифференциация.
1
Первый подход заключается в минимизации затрат и максимизации
эффективности производства, второй подход означает, что предприятие
осуществляет реализацию продукта, не имеющего аналогов в данном сегменте
рынка.
При подходе «лидерство по издержкам» в рамках операционной
стратегии предлагаются следующие меры:
сокращение доли постоянных издержек с помощью урезания
административных и накладных расходов;
дополнительная экономия на затратах путем оптимизации связей с
поставщиками;
достижение экономии на масштабах путем увеличения своей доли на
рынке;
установление конкурентоспособных цен.
В рамках инвестиционной стратегии предлагаются следующие меры:
сокращение остатка денежных средств;
сокращение средних сроков погашения дебиторской задолженности
путем проведения работы с дебиторами;
сокращение уровня товарно-материальных запасов;
экономия на использовании основных средств, например,
использование аренды вместо покупки;
продажа избыточных неиспользуемых активов.
В рамках финансовой стратегии предлагается следующее:
создание оптимальной структуры капитала;
поиск наиболее дешевых способов финансирования как собственного,
так и заемного капитала;
сокращение факторов делового риска.
1
Портер, М. Е. Конкурентная стратегия: Методика анализа отраслей и конкурентов / Портер
М.Е., - 6-е изд. – Москва: Альпина Пабл., 2016. - 453 с.
71
При подходе «дифференциация» в рамках операционной стратегии
предлагается в первую очередь использование потенциала увеличения цены, а
соответственно и маржи валовой прибыли в тех сегментах рынка, где имеется
существенное преимущество перед конкурентами.
В рамках инвестиционной стратегии предлагаются следующие меры:
установление зависимости между управлением дебиторской
задолженностью и ценовыми факторами;
поиск наиболее выгодных условий погашения кредиторской
задолженности;
инвестирование средств в специальные активы.
В рамках финансовой стратегии предлагается те же меры, что и при
«лидерстве по затратам».
Осуществление того или иного варианта стратегий должно привести к
максимальному увеличению денежного потока и в последствии к повышению
стоимости предприятия.
Внутренняя реструктуризация проводится по следующим этапам
1
:
1. Оценка стоимости предприятия с помощью доходного подхода
методом дисконтированных денежных потоков.
2. Разработка стратегий для увеличения стоимости предприятия на основе
внутренних факторов, влияющих на нее.
3. Оценка потенциальной стоимости предприятия с учетом применения
выбранных стратегий.
Так как исследуемое мероприятие не имеет особенных продуктов,
которым не могло бы найтись конкуренции на рынке, следует придерживаться
подхода «лидерство по затратам». При использовании данного подхода для
решения существующих проблем исследуемого предприятия к реализации
рекомендуются следующие мероприятия:
1
По материалам семинара «Управление процессом структурного оздоровления предприятий
(реструктурирования)» (Делойт энд Туш и Институт экономического развития Всемирного
Банка), 1996 г.
72
1) Снижение уровня административных и накладных затрат в рамках
операционной стратегии.
2) Создание оптимальной структуры капитала в рамках финансовой
стратегии.
3) Минимизация уровня товарно-материальных запасов без ущерба для
бесперебойного выполнения заказов клиентов в рамках
инвестиционной стратегии.
Снижение или оптимизацию административных и накладных расходов в
ООО «Лента» можно осуществить следующими способами:
Отказ от лишних отчетов путем объединения сотрудников в более
крупные группы (отделы). Благодаря данной реорганизации отпадет
надобность в мелких финансовых и кадровых отделах. Можно также
снизить расходы, отказавшись от отчетов, которые больше не
актуальны для компании или дублируются для разных ее
подразделений.
Аутсорсинг услуг сотрудников IT-отдела.
Отказ от услуг сотрудников, занятых неполный рабочий день;
рациональное использование таких сотрудников.
Сотрудничество с постоянными рекламными агентами вместо более
дорогих сотрудничеств с отдельными агентствами
Автоматизация системы работы с клиентами.
Эффективная политика оптимизации структуры капитала (наращение
собственных средств и выгодное использование заемных) призвана обеспечить
минимальную величину средневзвешенной стоимости капитала.
Необходимо определение оптимальной структуры капитала, которая
позволяет максимизировать уровень финансовой рентабельности и
контролировать финансовую устойчивость предприятия.
Одним из мероприятий по повышению финансовой устойчивости,
которое может быть применено к рассматриваемой организации, является
73
увеличение собственного капитала. Наращивание собственного капитала
обычно происходит за счет увеличения уставного капитала, снижения
дивидендных выплат или увеличения нераспределенной прибыли и резервов.
Для изучения динамики изменения структуры собственного капитала
рассмотрим таблицу ниже.
Таблица 10. Динамика изменения структуры собственного капитала
Источник
капитала
Наличие средств, тыс. руб.
Структура средств, %
2016 г.
2017 г.
2018 г.
2019 г.
2016
г.
2017
г.
2018
г.
2019
г.
Уставный капитал
1 271 715
1 271 715
1 271 715
1 271 715
2,9
2,5
2,3
2,0
Добавочный
капитал
14 360 119
22 145 486
22 145 486
22 145 486
32,6
43,8
39,8
34,2
Нераспределенная
прибыль
28 390 049
27 135 541
32 275 786
41 422 275
64,5
53,7
58,0
63,9
Итого
44 021 883
50 552 742
55 692 987
64 839 476
100
100
100
100
Графически динамика структуры собственного капитала представлена на
рисунке ниже.
Рисунок 5. Динамика структуры собственного капитала
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
2016 г.
2017 г.
2018 г.
2019 г.
3%
3%
2%
2%
33%
44%
40%
34%
65%
54%
58%
64%
Уставный капитал
Добавочный капитал
Нераспределенная прибыль
Источник: https://baza.diplomsite.ru/previewfile/211