Курсовая работа: СВОПы как инструмент мирового фондового рынка

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. Производные финансовые инструменты и их роль в финансовом менеджменте

2. Особенности применения валютных свопов за рубежом и в России

3. Проблемы и перспективы развития рынка валютных свопов

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ

Валютный рынок является составной частью финансового рынка, а, следовательно, его развитие во многом определяет развитие экономики государства. Увеличение количества коммерческих банков в стране и стремительное развитие банковской системы стимулируют развитие межбанковского и биржевого внутреннего валютного рынка.

Значение валютного рынка очень велико для развития экономики любого государства. Валютный рынок помогает объединить на внутреннем и международном рынке рынки товаров и услуг, рынка капиталов и кредитных ресурсов.

В целях эффективного управления своими активами и пассивами, уменьшения риска, а также получения дополнительно прибыли банки, финансовые компании и фирмы осуществляют обмен денежными потоками. Большое число рисков вынуждают участников финансового рынка прибегать к процедуре обмена условиями заключенных контрактов.

Компании в своей финансовой деятельности столкнулись с риском и неопределенностью, что вызвало необходимость в инструментах финансовой политики, которые помогли бы снизить степень риска и неопределенности. Иными словами, возникла необходимость в новых методах хеджирования. Одним из способов хеджирования явились появившиеся еще в 1960-х годах свопы.

СВОП - это соглашение между двумя контрагентами об обмене в будущем платежами в соответствии с определенными в контракте условиями.

В последние годы рост рынка операций СВОП имел огромное воздействие на развитие финансового рынка. Рынок операций СВОП явился мостом между рынками различных валют и финансовых инструментов. Практика рынка операций СВОП расширила основные принципы теории относительной полезности в отношении денежных рынков и рынков услуг. Финансовые институты теперь могут заимствовать средства, которые принесут им прибыль, независимо от типа валют и финансового инструмента. В этом смысле операции СВОП значительно улучшают эффективность процесса посредничества, который распределяет всемирные активы таким образом, чтобы они использовались наиболее эффективно независимо от того, в какой форме они предоставлены. Эта повышенная эффективность проявляется в значительной экономии затрат для сторон сделки СВОП.

В связи с выше сказанным, тема данной курсовой работы является современной и актуальной.

Целью исследования является изучение свопов как инструментов мирового фондового рынка.

Для достижения данной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Изучить роль производных финансовых инструментов в финансовом менеджменте;

2. Рассмотреть особенности применения валютных свопов за рубежом и в России;

3. Выявить проблемы и изучить перспективы развития рынка валютных свопов.

Объектом исследования являются свопы. Предметом исследования выступает роль свопов на мировом фондовом рынке.

Исследованиям проблем рынка валютных свопов в России посвящены труды многих ученых-экономистов: Васильева И.П., Хмыз О.В., Дорофеев Б.Ю., Звонова Е.А., Пискулов Д.Ю., Полтева Т. В., Трунин П.В., и др.

Структура работы обусловлена очередностью решаемых задач. Работа содержит введение, три главы, заключение и список использованной литературы.

финансовый валютный капитализация рынок

1. Производные финансовые инструменты и их роль в финансовом менеджменте

Производные финансовые инструменты выступают ключевыми элементами действий и мер финансового менеджмента по улучшению деятельности коммерческой организации. При этом, возвращаясь к истории экономики, стоит не забывать, что именно чрезмерное использование производных финансовых инструментов (деривативов) стало причиной мирового финансового кризиса 2008-2009 гг. Исходя из этого можно констатировать, что от умения использовать финансовые деривативы зависит судьба не только отдельного предприятия, но и всей национальной и мировой экономики. Некоторые финансовые менеджеры могут использовать производные финансовые инструменты с целью минимизации рисков, например, их хеджирование, а другие в связи с неверно построенными моделями и операциями способны вызвать факторы, нарушающие финансовую безопасность коммерческой деятельности организации.

Актуальность значения производных финансовых инструментов при управлении предприятием связана с несколькими моментами:

1. происходит рост капитализации финансовых рынков;

2. все большее количество компаний используют финансовые деривативы;

3. повышается уровень волатильности внешней среды, что побуждает менеджеров использовать инструменты хеджирования валютных и сырьевых рисков.

Производный финансовый инструмент (дериватив) - финансовый инструмент, в основе которого заложены обязательства в отношении других инвестиционных активов или товаров Производный финансовый инструмент // Банки.ру. [Электронный ресурс] Режим доступа: http:// www.banki.ru/ wikibank/proizvodnyiy_fmansovyiy_instrument_derivativ/ (дата обращения: 20.06.2018)..

На сегодняшний день производные финансовые инструменты можно классифицировать по двум направлениям Производные финансовые инструменты // UT Magazine. - [Электронный ресурс] Режим доступа: https://utmagazine.ru/posts /13731-proizvodnye-fmansovye-instrumenty (дата обращения: 20.06.2018).:

1. спекулятивные (валюта и депозитарные расписки);

2. хеджерские (форвардные контракты, опционные контракты, фьючерсные контракты, свопы).

В большей степени производные финансовые инструменты торгуются на внебиржевом рынке, что облегчает путь их использования предприятиями при финансовом управлении. По данным Банка международных расчетов, объем торговли финансовыми деривативами в 2015 г. составил 48,906 трлн долларов (на биржевом рынке) и 550,407 трлн долларов (на внебиржевом рынке) Официальный сайт Банка международных расчетов (Bank for International Settlements (BIS)). [Электронный ресурс] Режим доступа: http:// www.bis.org (дата обращения: 20.06.2018).. Например, капитализация крупнейшей фондовой биржи в Нью-Йорке (NYSE) составляет лишь 20 трлн долларов США. При этом российский рынок производных финансовых инструментов занимает лишь 0,22% от общей мировой доли. Благодаря развитию ММВБ формируются новые деривативы, за счет чего увеличивается объем торговли данным финансовым инструментом. В связи с событиями в 2014-2015 гг. многие предприятия обязаны были использовать валютные фьючерсные контракты, с помощью которых хеджировались девальвационные риски.

Кроме того, анализируя российский фондовый рынок, стоит заметить, что среди основных производных финансовых инструментов выступают фьючерсные контракты, доля которых 97%. Остальные 3% занимают опционные контракты Красоченков С., Федосеева Т. Перспективные направления развития российского рынка производных финансовых инструментов // Научные запис-ки молодых исследователей. - 2016. - № 6. - С. 21-26.. Как видим, использование свопов и форвардных контрактов не активно на российском рынке. Более того, форварды проигрывают на мировой площадке, однако если говорить о свопах, то в первую очередь вспоминаются кредитно-дефолтные свопы (CDS), которые были инструментом - лидером при формировании первопричин мирового финансового кризиса 2008-2009 гг.

На данный момент можно выделить два направления использования финансовых производных инструментов:

1. спекуляции (к ним относится и арбитраж);

2. хеджирование.

По этой причине основной метод использования деривативов в финансовом менеджменте - хеджирование рисков. Кроме того, операции по хеджированию рисков могут быть как защитными действиями антикризисного управления, так и стратегически важным действием при планировании деятельности организации.

Согласно А. Н. Ковалеву, хеджирование - это особая форма страхования цены и прибыли путем продажи или покупки на товарных биржах. По мнению Боровковых, хеджирование - это система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятные в будущем изменения цен, курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений. Д. Шевчук считает, что хеджированием следует называть как способ получения прибыли в процессе биржевой фьючерсной торговли, основывающейся на различиях в динамике цен реальных товаров и цен фьючерсных контрактов на этот же товар Полтева Т. В., Лукьянова Е. С. Практика применения деривативов как инструмента хеджирования рисков // Вестник НГИЭИ. - 2015. - № 1 (44). С.69-74..

Таким образом, предназначение хеджирования состоит в том, чтобы устранить неопределенность будущих денежных потоков (как отрицательных, так и положительных), что позволит иметь полное представление о будущих доходах и расходах, возникающих в процессе финансовой или коммерческой деятельности.

Сегодня статистика по развитым западным странам свидетельствует, что деривативы для хеджирования рисков используют 54,3% всех фирм:

1. валютные деривативы - 45,9%;

2. деривативы на процентные ставки - 32%;

3. товарные деривативы - 11,8%;

4. иные виды деривативов - более 10%.

Однако, несмотря на столь популярную экспансию производных финансовых инструментов, существуют многие причины, по которым их использование приводит к негативным последствиям. Например, обратим внимание на таблицу 1 Как использование производных финансовых инструментов отразилось на реальном секторе // Ведомости. [Электронный ресурс] Режим доступа: https://www. vedomosti.ru/business/articles/2015/07/27/602226-kak-otrazilis- proizvodnie-fmansovie-instrumenti-na-realnom-sektore (дата обращения: 20.06.2018)., где по данным «Ведомостей» в 2017 г. российские компании получили убыток не меньше 290 млрд рублей лишь по причине неверных действий на финансовых рынках.

Таблица 1

Убытки российских компаний от использования производных инструментов в 2017 г.

Исходя из таких результатов, возникает вопрос, что становится причиной убытка российских компаний на миллиарды рублей при использовании финансовых деривативов? Возвращаясь к методам их использования, разделим их на две группы: спекуляции и хеджирование. Вполне возможно, что многие вышеуказанные компании совершали спекулятивные действия, главными действующими лицами которых выступали финансовые менеджеры.

Как указывает компания «Сбербанк CIB», основная часть этих убытков была получена в связи с такими операциями, как:

- обслуживание внешнего долга в иностранной валюте;

- хеджирование валютной выручки;

- хеджирование валютных затрат.

Поэтому операции, связанные с валютой, являются основными причинами получения убытков по деривативам, а значит, валютные риски, валютные фьючерсные контракты и валютное хеджирование - это основные производные финансовые инструменты, которые использует российский финансовый менеджмент.

Исходя из этого стоит перейти к вопросу об анализе основных причин, которые побуждают финансовых менеджеров использовать производные инструменты. В первую очередь причины кроются во внешней среде, динамичность которой как благоприятна, так и вредна для деятельности любой коммерческой организации. Также стоит заметить, что основными элементами внешней среды выступают сектор бизнеса, сектор потребителей, сектор правительства и сектор финансовой системы. Именно последний элемент является ключевым источником всех финансовых проблем предприятий, побуждающих проводить хеджирование своих рисков.

В случае с российской практикой актуальным будет анализ действий финансовых менеджеров на протяжении 2016-2017 гг., которые столкнулись с такими проблемами, как девальвация российского рубля, ценовые скачки на товарно-сырьевом рынке.

Поскольку российский сектор горнодобывающей промышленности является ключевым для национальной экономики, этот вопрос ставится на правительственный уровень. Производные финансовые инструменты становятся основными инструментами для борьбы с эффектами от девальвации рубля, падения цен на металл, нефть, газ, уголь, а также по способствованию минимизации рисков при импорте сырья, продукции и т. д.

Однако в 2018 г. ситуация немного изменилась. Например, укрепление российского рубля стало одной из причин убыточных операций по хеджированию валютных рисков. Кроме того, повышение цен на нефть - еще одна причина антикризисных мер финансовых менеджеров сельскохозяйственного сектора, которые с помощью производных инструментов хеджируют риски при закупке сырья для проведения посева.