Материал: Інноваційний менеджмент

Другие методы передачи риска – факторинг, опцион, фьючерсные контракты рассматриваются в курсе риск-менеджмента [17, с.186].

На Украине предприниматели чаще всего интересуются реальным финансовым положением партнера и реальной историей работы компании, историей ее поведения на рынке.

Располагая перечисленной информацией о потенциальном партнере, можно сделать определенное заключение о его надежности. Западные бизнесмены имеют возможность получить исчерпывающую информацию с помощью специальных информационных систем. Информация о фирмах включает в себя журналистские расследования, базу данных банкротств, аудиторские отчеты и другие документы. На Украине подобных систем нет, поэтому единственная возможность избежать ошибок при выборе партнера – создание собственной системы сбора и анализа информации о потенциальных или существующих партнерах. В качестве первого толчка рекомендуется использовать систему Due Diligence – «должного внимания»; практикуемую западными банками по отношению к своим клиентам. Основной инструмент этой системы – анкета, включающая вопросы о названии компании и адресах ее офисов за последние два-три года; о видах бизнеса, партнерах компании и их адресах, вопросы о финансовом состоянии и предполагаемом обороте и др. Подобная анкета дает предварительную информацию о клиенте, и в том случае, если что-то в его ответах настораживает, следует проводить дополнительное исследование, включающее поиск подтверждений (или опровержений) полученных данных, а также проверку сведений через других партнеров. По итогам анкетирования фирма готовит заключение о целесообразности сотрудничества с проверяемой компанией.

8. Основные показатели эффективности инновационной деятельности

Внедрение новшества может дать четыре вида эффекта [1,с.379]

• Экономический эффект;

• Научно-технический эффект;

• Социальный эффект;

• Экологический эффект.

Реальный экономический эффект предприятия получают в форме прибыли в результате разработки и внедрения новшества у себя или продажи новшеств. Научно-технический эффект, социальный эффект и экологический эффект имеют форму потенциального экономического эффекта.

Система показателей эффективности инновационной деятельности приведена на рис.8.1. [1,с.380]

В соответствии с рекомендациями ЮНИДО (Организации Объединенных наций по промышленному развитию) в мировой практике применяются следующие показатели оценки эффективности инновационной деятельности:

Чистый дисконтированный доход (ЧДД)

Внутренняя норма прибыли () или коэффициент дисконтирования

Простая норма прибыли ()

Простая норма прибыли на акционерный капитал

Коэффициент финансовой автономности проекта (Кфа)

Коэффициент текущей ликвидности (Кл)

Коэффициент результативности работы ()

Срок окупаемости инвестиций в инновационный проект (То).

Рис.8.1. Система показателей эффективности инновационной деятельности

В соответствии с рекомендациями ЮНИДО (Организации Объединенных наций по промышленному развитию) в мировой практике применяются следующие показатели оценки эффективности инновационной деятельности:

Чистый дисконтированный доход (ЧДД)

Внутренняя норма прибыли () или коэффициент дисконтирования

Простая норма прибыли ()

Простая норма прибыли на акционерный капитал

Коэффициент финансовой автономности проекта (Кфа)

Коэффициент текущей ликвидности (Кл)

Коэффициент результативности работы ()

Срок окупаемости инвестиций в инновационный проект (То).

1. Чистый дисконтированный доход рассчитывается по формуле:

Где Т – длительность расчетного периода, численно равный номеру шага расчета, на котором приходится закрытие проекта;

R_t - результаты, достигнутые на t – шаге расчета;

З _t – затраты на t – шаге расчета;

Е – норма дисконта, численно равная желаемой для инвестора норме прибыли на капитал (норма рентабельности).

Если ЧДД проекта при заданной норме дисконта положительный (ЧДД>0), то проект эффективный и чем больше ЧДД, тем эффективность проекта выше.

2. Внутренняя норма прибыли (IRR или Е), норма рентабельности представляет собой ту норму дисконта, при которой дисконтированные доходы за определенный промежуток времени становятся равными инновационным затратам. Численная величина нормы рентабельности определяется решением равенства:

Где З _t – затраты на t – шаге без учета капитальных затрат;

К – дисконтированная сумма капитальных затрат.

Для дальнейшего анализа отбирают те инновационные проекты, внутренняя норма доходности которых составляет не менее 15-20%. Полученную расчетную величину нормы рентабельности сравнивают с желаемой для инвестора и принимают соответствующее решение. Если инновационный проект полностью финансируется за счет банковских кредитов, то величина Е не может быть ниже уровня банковской процентной ставки.

Если проект финансируется с разных источников, то предельная величина нормы рентабельности (минимальное значение) рассчитывается как средневзвешенная процентная ставка по привлеченным финансовым ресурсам (цена привлеченного капитала).

Ц_инв – цена привлеченного капитала (cost of capital);

К_j – ставка привлеченного капитала, в годовых процентах;

V_j– объем привлеченных средств;

m – количество источников привлечения капитала.

Пример. Для выполнения инновационного проекта фирма привлекла два долгосросрочных кредита в разных банках, один краткосрочный кредит и бюджетные средства. Рассчитать цену авансируемого капитала. Необходимые данные для расчета приведены в таблице 8.1.

Таблица 8.1

Исходные данные для расчета авансируемого капитала

Цена авансированного капитала, соответствующая минимальной норме доходности в этом случае:

3. Простая норма прибыли рассчитывается по формуле:

NP – чистая прибыль;

P – проценты на заемный капитал;

I – общие инвестиционные издержки.

4. Простая норма прибыли на акционерный капитал:

Q – акционерный капитал.

5. Коэффициент финансовой автономности проекта (К_фа):

С_с – собственные средства;

Z – заемные средства

6. Коэффициент текущей ликвидности (К_л):

О_а – сумма оборотных активов проекта.

7. Коэффициент результативности работы, который является интегральным показателем эффективности инновационной деятельности, рассчитывается по формуле:

Где R_c – суммарные затраты по законченным работам;

Q_i – фактические затраты за i – год;

N – число лет анализируемого периода;

H_i – незавершенное производство на начало анализируемого периода;

H₂ - незавершенное производство на конец анализируемого периода.

8. Срок окупаемости инвестиций в инновационный проект (Т_о):

I – общие инвестиционные издержки;

П₄ – чистая прибыль, получаемая в результате внедрения инновации.