Материал: 2018_380_korchaginiv

рекомендуемому.

Теперь сравним полученные значения с нормативными и установим отклонение от финансового норматива или первичный финансовый дефицит в таблице 7.

Таблица 7 – Определение первичного финансового дефицита АО «Р–Фарм» (отклонение от финансового норматива)

На начало 2017 года вследствие значительного оттока денежных средств по инвестиционной деятельности АО «Р–Фарм» возник первичный финансовый дефицит, определенный по коэффициентам ликвидности.

На предприятии действует краткосрочная система планирования денежных потоков (график первичного финансового дефицита представлен на рисунке 17).

Рисунок 17 – Первичный финансовый дефицит АО «Р–Фарм» за 2014–2016гг. Недостатки управления денежными средствами АО «Р–Фарм» проявляются в

том, что денежные потоки не коррелируют между собой, дебиторская и кредиторская задолженность слабо контролируются, вызывая снижение платежеспособности предприятия.

Следствием финансового дефицита является возникновение кассовых разрывов, устранить которые можно, во-первых, с помощью заемного финансирования, во-вторых, при помощи собственных резервов.

У АО «Р–Фарм» по состоянию на начало 2017 года сумма краткосрочных

44

финансовых вложений составляет 21 054 млн. руб. Возможно, необходимо было продать часть активов для формирования буферной ликвидности.

Таблица 8 – Определение финансового дефицита АО «Р–Фарм» (отклонение от минимально допустимого значения)

В таблице 9 представлены результаты расчетов аналитических финансовых коэффициентов (методическое обеспечение представлено в Приложении Б), характеризующих эффективность управления денежными средствами предприятия.

Таблица 9 – Коэффициенты эффективности управления денежными средствами АО «Р–Фарм» в 2014–2016 гг.

По данным таблицы 9 наблюдается значительное снижение эффективности управления денежными средствами АО «Р–Фарм».

Значения коэффициента ликвидности денежного потока предприятия соответствуют покрытию отрицательного денежного потока положительным в исследуемом периоде, но в 2016 году значение коэффициента ниже единицы, следовательно отрицательный поток не был покрыт положительным, денежный поток предприятия не ликвиден в 2016 году.

В целом, анализ показателей эффективности денежных средств АО «Р–Фарм»

45

позволил установить неэффективное управление денежными потоками, которое вызвало увеличение потребности предприятия в заемном капитале к началу 2017 года.

Второе исследуемое фармацевтическое предприятие – АО «Валента Фарм» основана в 1997 году. Деятельность предприятия сфокусирована на разработке и производстве новых оригинальных препаратов [40].

АО «Валента Фарм» занимается разработкой, производством и выводом на рынок (собственной аптечной сети как у АО «Р–Фарм» нет) рецептурных и безрецептурных препаратов в таких терапевтических направлениях, как иммунология, вирусология и антибактериальная терапия, психоневрология, гастроэнтерология, урология и др.

Портфель препаратов компании представлен такими известными брендами, как Ингавирин, Граммидин, Тримедат и др.

Проведем оценку финансово-экономического положения предприятия с помощью показателей таблицы 10. Расчет выполнен на основе данных бухгалтерской отчетности, приведенной в Приложении Г.

Таблица 10 – Основные финансовые показатели АО «Валента Фарм» и их динамика за 2013–2016 гг.

46

Окончание таблицы 10

* справочно показаны для расчета отдельных показателей

По данным таблицы 10 видно, что финансовые показатели, характеризующие эффективность продаж за 2016 год имеют большие темпы прироста, чем в 2013– 2015 гг.

Чистая прибыль в 2016 году выросла на 2155 млн. руб., превысив уровень чистой прибыли 2015 года на 72,35 %.

Причиной был прирост выручки от продаж на 49,44 %.

Рентабельность продаж как показатель эффективности основной деятельности в 2016 году составила 50,55 %.

Рентабельность предприятия составила в 2016 году 282,52 %, то есть зафиксировано ее абсолютное увеличение к показателю 2012 года в два раза. Следовательно, эффективность основной деятельности была причиной улучшения финансового состояния предприятия.

Эффективность управления финансовыми ресурсами характеризуют показатели рентабельности активов и рентабельности собственного капитала. Рентабельность активов, оценивающая эффективность финансово-хозяйственной деятельности АО «Валента Фарм», демонстрирует довольно высокие значения, ее значение в 2016 году составило 38,25 %.

Проведенный анализ финансовых показателей показал, что АО «Валента Фарм» значительно улучшило свои конкурентные позиции на рынке, нарастив финансовые результаты деятельности.

Для оценки состава денежных средств по данным отчетности проведем анализ соотношения притока и оттока денежных средств по видам деятельности (по данным отчетности, представленной в Приложении Г).

на 889 млн. руб.

47