Материал: 4164

-способность разрабатывать программы организационного развития и изменений и обеспечивать их реализацию (ПК-4);

-способность использовать количественные и качественные методы для проведения научных исследований и управления бизнес-процессами (ПК-5);

- способность готовить аналитические материалы для управления бизнес-процессами и оценки их эффективности (ПК-8).

2.В результате освоения данной работы студент должен знать основные направления, задачи и источники информации для анализа эффективности проектов, владеть приемами изучения динамики результатов и уметь формировать управленческие решения по повышению эффективности проекта

3.Основные понятия: эффективность инвестиционных проектов, управление стоимостью проекта, бюджетирование.

4.Вопросы для обсуждения:

1.Чем отличается коммерческая и бюджетная эффективность?

2.Какие показатели используются для оценки экономической эффективности инвестиционного проекта?

3.В каких случаях проект эффективен?

4.Какова взаимосвязь показателей чистый дисконтированный доход и индекс доходности?

5.Что характеризует внутренняя норма доходности?

6.Как определяется бюджетный эффект?

7.В чем заключается алгоритм расчета коммерческой эффективности?

1.Вопросы для самоконтроля:

1.Чем определяется стоимость проекта?

2.Дайте определение понятию «бюджет» проекта.

3.Дайте определение понятию «смета» проекта.

4.Перечислите виды оценок стоимости проекта и укажите на каких стадиях они применяются.

5.Перечислите ресурсы, которыми определяется стоимость проекта.

6.Перечислите шаги по оценке затрат проекта.

7.Дайте определение понятию «бюджетирование».

8.От чего зависит форма представления бюджетов.

9.Перечислите типы бюджетов в зависимости от стадии жизненного цикла. 10.Перечислите основные понятия традиционного метода контроля и метода освоенного объема.

11.В чем состоит сущность прогнозирования затрат?

26

2.Методические указания и практические задания

Бюджет – это директивный документ, представляющий собой график планируемых расходов и доходов, распределенных по статьям в рамках проекта. Не следует путать бюджет со сметой, которая представляет собой перечень доходов и расходов, структурированный по разделам, но без привязки ко времени. В организации может быть построено несколько бюджетов, каждый из которых содержит свои центры затрат или доходов. Обычно бюджеты структурируются по центрам ответственности (лицам, подразделениям, отвечающим за расходы или доходы). Каждый центр ответственности составляет бюджет по тем статьям, за которые он отвечает.

Контроль стоимости проекта включает:

мониторинг стоимостных показателей реализации проектов с целью обнаружения отклонений от бюджета;

управление изменениями в бюджете с целью обеспечения выполнения бюджета;

предотвращение ранее запланированных ошибочных решений;

информирование всех заинтересованных лиц о ходе выполнения проекта с точки зрения соблюдения бюджета.

Методические указания к выполнению задачи

Исходные данные.

Рассматривается проект строительства промышленного предприятия. Продолжительность жизненного цикла строительного проекта (Тпр ) - 4 года. Возврат инвестиций обеспечивается за счѐт эксплуатации промышленного предприятия. Продолжительность эксплуатации результатов строительного проекта (Тэкспл ) - 7 лет. После периода эксплуатации предприятие закрывается и построенный объект недвижимости подлежит ликвидации.

Объѐм капитальных вложений в инвестиционный строительный проект (КВ) - 20 млн.р.

Принимаемая норма дисконта (Е) - 18%. Продолжительность шага расчѐта равна одному году.

Задание.

1.Задать величины притоков и оттоков денежных потоков проекта от инвестиционной, финансовой и операционной деятельности.

2.Определить величины дисконтированного денежного потока по периодам осуществления проекта и эксплуатации результатами проекта.

3.Определить величины:

чистого дохода (ЧД);

27

чистого дисконтированного дохода (ЧДД);

индекса доходности затрат (ИДЗ);

индекса доходности дисконтированных затрат (ИДДЗ);

внутренней нормы доходности (ВНД);

срока окупаемости;

срока окупаемости с учетом дисконтирования.

Решение.

Расчѐты удобно вести в табличной форме (табл. 9), используя возможности электронной таблицы Microsoft Excel.

Оценка эффективности инвестиционного проекта производится в соответствии с «Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов» (М., 2000).

Денежный поток от инвестиционной деятельности φ и (t) образуется за счѐт вложения средств в строительство предприятия.По условиям задачи объѐм

(«Отток инвестиционного денежного потока»). На последнем шаге расчета может быть образован приток инвестиционного денежного потока за счѐт продажи оставшихся активов предприятия. Эта величина принимается равной 2 млн р. (строка 3).

Денежный поток от операционной деятельности φо(t) образуется за счѐт работы производства на этапе эксплуатации результатов проекта, при этом притоки (строка 1) образуются за счѐт продажи продукции, а оттоки (строка 2) соответствуют затратам на производство и реализацию продукции. Самостоятельно задаѐтся распределение притоков и оттоков операционного денежного потока, из расчѐта необходимости обеспечить положительные величины параметров эффективности проекта.

Денежный поток от финансовой деятельности φф(t) образуется за счѐт различных финансовых операций, связанных с проектом. В нашем случае такими операциями могут являться обслуживания кредитов. Затраты на обслуживание кредитов, связанные с выплатой процентов, осуществляются в период эксплуатации результатов проекта и образуют оттоки финансового денежного потока (строка 6).

Сальдо денежного потока φ(t) (строка 7) образуется разностью между притоками и оттоками всех частных денежных потоков:

+ (Строка 5 – Строка 6).

28

Таблица 9

Расчет показателей эффективности проекта

29

Накопленный суммарный денежный поток (строка 8) определяется как накопленная величина, равная для каждого шага расчѐта сумме величины накопленного денежного потока на предшествующем шаге и сальдо денежного потока на рассматриваемом шаге. Коэффициент дисконтирования αm (строка 9) рассчитывается по формуле

где E = 18 % (0,18) – норма дисконта, по условиям задачи; m – шаг расчѐта.

Необходимо ввести величину нормы дисконта 0,18 в отдельную ячейку электронной таблицы и дать абсолютную ссылку на данную ячейку в формулах расчѐта величины коэффициента дисконтирования для каждого шага расчѐта. Так как в нашем случае расчѐт начинается с нулевого шага, коэффициент дисконтирования в первом столбце будет равен единице. Однако может использоваться вариант начала расчѐта эффективности проекта с первого шага расчѐта.

Дисконтированные притоки на каждом шаге расчѐта (строка 10) определяются суммой притоков от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности, умноженной на коэффициент дисконтирования, т. е.

Строка 10 = (Строка 1 + Строка 3 + Строка 5) Строка 9. Дисконтированные оттоки на каждом шаге расчѐта (строка 11) определяются суммой оттоков от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности, умноженной на коэффициент дисконтирования, т. е.

Строка 11 = (Строка 2 + Строка 4 + Строка 6) х Строка 9.

Дисконтированное сальдо денежного потока на каждом шаге расчѐта (строка 12) определяется как разность между дисконтированными притоками и дисконтированными оттоками:

Строка 12 = Строка 10 – Строка 11.

Накопленный суммарный дисконтированный денежный поток (строка 13) определяется как накопленная величина, равная для каждого шага расчѐта сумме величины накопленного дисконтированного денежного потока на предшествующем шаге и дисконтированного сальдо денежного потока на рассматриваемом шаге.

Результаты

Чистый доход соответствуют величине накопленного денежного потока (строка 8) на последнем шаге расчѐта. Чистый дисконтированный доход соответствует величине накопленного дисконтированного денежного потока (строка 13) на последнем шаге расчѐта.

Индекс доходности затрат определяется как отношение величины суммарных притоков от инвестиционной, операционной и финансовой видов деятельности к величине суммарных оттоков от инвестиционной, операционной и финансовой видов деятельности, т. е.