Материал: 5192

86

процентной ставки, исключая влияние инфляционной составляющей, может быть изменение конъюнктуры финансового рынка, колебания в предложении финансовых ресурсов, обусловленные государственным регулированием и так же другими факторами. Процентный риск приводит к изменениям в процессах эмиссии ценных бумаг компанией, в ее дивидендной политике, влияет на решения о краткосрочных финансовых вложениях и на другие операции и их доходность.

Валютный риск характерен для компаний, которые осуществляют внешнеэкономическую деятельность по импорту сырья,

Депозитный риск связан с вероятностью невозврата депозитных вкладов или непогашения депозитных сертификатов. Этот риск связан с неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций компании, хотя он встречается относительно редко.

Кредитный риск появляется в деятельности компаний, которые практикуют расчеты с партнерами на условиях товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой проявления названного риска является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную в кредит готовую продукцию.

Налоговый риск проявляется как вероятность введения новых видов налогов и сборов, связанных с хозяйственной деятельностью, роста

уровня ставок действующих налогов и сборов, изменения сроков и условий расчетов по отдельным налоговым платежам, возможность отмены действующих налоговых льгот. Налоговый риск для компании непредсказуем, существенно влияет на результаты финансовой деятельности.

87

Инновационный финансовый риск обусловлен внедрением новых финансовых технологий, использованием новых финансовых инструментов и др.

Криминогенный риск может проявляться в форме фиктивного банкротства партнеров компании, подделки документов в целях незаконного присвоения сторонними лицами денежных и других активов, хищения имущества персоналом и др. Потери от этого вида риска в настоящее время значительны, что позволяет выделить криминогенный риск в самостоятельный вид финансовых рисков.

Прочие виды рисков объединяют многочисленные и многообразные по проявлениям виды риска, но незначительные по вероятности проявления и размерам прогнозируемых финансовых потерь. В этой группе различают риски стихийных бедствий и иные "форсмажорные риски", которые могут привести к потерям доходов компании и части ее активов.

2.По объекту риска различают группы финансовых рисков:

Риск отдельной финансовой операции характеризует весь спектр видов финансовых рисков, присущих определенной финансовой операции.

Риск отдельных видов финансовой деятельности. Так различают риск инвестиционной или кредитной деятельности компании.

Риск финансовой деятельности компании представляет собой

комплекс различных видов рисков, присущих финансовой деятельности компании в зависимости от особенностей организационно-правовой формы ее деятельности, структуры капитала, состава активов, структуры затрат и других факторов.

3. По совокупности исследуемых инструментов финансовые риски подразделяются на группы:

Индивидуальный финансовый риск представляет собой совокупный риск отдельных финансовых инструментов.

Портфельный финансовый риск – это совокупный риск однофункциональных финансовых инструментов, объединенных в портфель.

88

4.По признаку комплексности различают группы рисков:

Простой финансовый риск – это риск, который не может быть разделен на отдельные его подвиды. В качестве примера простого финансового риска может служить инфляционный риск.

Сложный финансовый риск состоит из комплекса составляющих его подвидов. В качестве примера сложного финансового риска можно привести инвестиционный риск.

5.По источникам возникновения группы финансовых рисков включают:

Внешний, систематический или рыночный, риск характерен для всех участников финансовой деятельности и всех видов финансовых операций. Источником риска является экономическая динамика макросистемы, изменение конъюнктуры финансового рынка и ряд других аналогичных случаев, на которые компания в процессе своей деятельности не может влиять. К названной группе рисков можно отнести инфляционный риск, процентный риск, валютный риск, налоговый риск и в какой-то мере инвестиционный риск.

Внутренний, несистематический, или специфический, риск

представляет собой риск, зависящий от деятельности конкретной компании. Этот риск может быть обусловлен неквалифицированным финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала, агрессивной финансовой стратегией, некачественными прогнозами, недооценкой партнеров по бизнесу. Названные

факторы можно преодолеть в результате эффективного управления финансовыми рисками.

6. По проявлению во времени различают две группы финансовых рисков:

Постоянный финансовый риск проявляется в рамках всего периода осуществления финансовой операции и обусловлен действием постоянных факторов.

Временный финансовый риск возникает на отдельных этапах осуществления финансовой операции. Примером такого вида финансового риска является риск неплатежеспособности устойчивой компании.

89

7.По уровню вероятности финансовые риски подразделяются на следующие группы:

Финансовый риск с низким уровнем вероятности, к такому виду относят обычно финансовые риски с коэффициентом вариации не выше 10%.

Финансовый риск со средним уровнем характеризуется коэффициентом вариации в диапазоне 10 – 25 %.

Финансовый риск с высоким уровнем вероятности – это риск,

коэффициент вариации по которому превышает 25 %.

Финансовый риск с неопределимым уровнем вероятности представляет собой риск в условиях неопределенности.

8.По уровню возможных финансовых потерь различают риск:

Допустимый финансовый риск связан с финансовыми потерями, не

по осуществляемой финансовой операции.

Критический финансовый риск предполагает финансовые потери, не превышающие расчетную сумму валового дохода по осуществляемой финансовой операции

Катастрофический финансовый риск – это риск, финансовые потери

по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала.

9. По возможности предвидения финансовые риски подразделяются на виды:

Прогнозируемый финансовый риск, как правило, связан с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъюнктуры финансового рынка, прогнозами развития конкуренции и др. Предсказуемость финансовых рисков относительна. Примером прогнозируемых финансовых рисков являются инфляционный риск, процентный риск и некоторые другие их виды.

Непрогнозируемый финансовый риск отличается полной непредсказуемостью проявления. В качестве примера таких рисков служат риски форс-мажорной группы, налоговый риск и некоторые другие.

90

Сегодня принимаемые отечественными компаниями финансовые риски отличаются большим разнообразием и достаточно высоким уровнем по сравнению с рисками субъектов хозяйствования развитых рыночных систем. Это является результатом функционирования в условиях периода нестабильного развития экономики, сопровождающегося захватом доходных направлений бизнеса, неустойчивостью компаний, переживающих ранние стадии своего жизненного цикла.

5.2. Процесс управления финансовым риском

Финансовые менеджеры в процессе принятия управленческих решений учитывают риск, их альтернативные решения зависят от потенциала менеджмента и склонности к риску, а также от ориентации на известное правило: требуемая (или ожидаемая) доходность и риск изменяются в одном направлении, они пропорциональны друг другу. Поскольку категории риска характерно вероятностное поведение, возникает несколько проблем управления финансовым риском:

количественное измерение риска не может быть однозначным;

методы оценки риска должны быть многоаспектными;

управление риском взаимосвязано со стратегией и тактикой управления активами компании.

Управление финансовым риском представляет собой одну из важнейших задач в системе финансового управления. Успешное решение этой задачи обеспечивает надежность и устойчивость системы финансового менеджмента и, так или иначе, оказывает влияние на успешность решения прочих задач финансового управления компанией.

Основная цель управления финансовыми рисками состоит в обеспечении финансовой безопасности компании в процессе ее функционирования и развития и в предотвращении возможного снижения ее рыночной стоимости.

Достижение основной цели управления финансовыми рисками