Материал: 5325

должны обладать обязательно и при их отсутствии не могут быть признаны ценными бумагами, вторая же группа свойств им может быть присуща, но наличие этих свойств необязательно, и они могут быть не у всех ценных бумаг.

(необязательности), и эти свойства можно назвать «возможными». Ценные

–представлять собой денежные документы;

–удостоверять имущественные права между эмитентом и инвестором

в форме титула собственности или отношения займа;

–самостоятельно обращаться на рынке;

–давать право на получение разового или постоянного дохода;

–существовать в строго установленной форме и иметь все необходимые реквизиты;

–обеспечивать реализацию прав по ценным бумагам только при предъявлении самих ценных бумаг или документов, удостоверяющих права на эти ценные бумаги;

–при передаче ценных бумаг другому лицу обеспечивать передачу всех заключённых в них прав;

–быть признанными государством в качестве ценных бумаг и регулироваться им;

–свидетельствовать об инвестировании средств.

Для признания ценной бумаги таковой она должна обладать, на наш взгляд, всеми перечисленными свойствами в совокупности.

В группу дополнительных свойств, которыми могут обладать, но которые не обязательно должны быть присущи ценным бумагам, мы включили следующие:

–рискованность;

–надёжность;

–рыночность;

–серийность;

–ликвидность;

–наличие курсовой стоимости и возможность её прироста;

–возможность являться предметом дарения, наследования, комиссии, залога и т.д.;

–возможность являться средством осуществления мобилизации финансовых ресурсов для государственных и хозяйствующих организаций

на отечественном и зарубежных рынках, средством регулирования денежного обращения и перераспределения средств;

– возможность являться средством платежа;

31

– обеспечение реализации экономических и социальных программ. Если первая группа свойств нами уже была рассмотрена при

исследовании сущности ценных бумаг, то на второй группе свойств следует немного остановиться. Все перечисленные свойства необязательно должны быть присущи всем ценным бумагам.

Свойство «рискованность» бывает присуще ценным бумагам в первые годы деятельности предприятий-эмитентов, при минимальном обеспечении выпусков ценных бумаг, в кризисные периоды (в период сложного финансового состояния эмитента и в периоды государственных и межгосударственных общеэкономических и финансовых кризисов).

Свойство «надёжность» по существу является противоположным свойству «рискованности». Оно присуще в основном государственным ценным бумагам и ценным бумагам эмитентов, стабильно сохраняющим устойчивое финансовое положение. Естественно, это свойство не будет присуще ценным бумагам эмитентов, находящихся в сложном финансовом положении.

Свойство «рыночность» проявляется у тех ценных бумаг, которые свободно обращаются на вторичном рынке. Между тем владельцы целевых товарных облигационных займов и жилищных сертификатов обычно предпочитают дождаться срока погашения этих бумаг и получить определённый при эмиссии товар или жильё, а не выпускать указанные бумаги в обращение; таким образом, по этим бумагам редко реализуется рассматриваемое свойство.

Свойство «серийность» является обязательным свойством для

Свойство «ликвидность» проявляется только по тем ценным бумагам, которые обращаются на рынке. Степень ликвидности ценной бумаги зависит от многих причин, среди которых основными являются их уровень доходности, имидж эмитента, близость срока погашения или срока выплаты доходов и др.

Свойство ценной бумаги «наличие курсовой стоимости и возможность её прироста» проявляется в том, что курсовая стоимость ценной бумаги устанавливается на вторичном рынке в процессе купли-продажи ценных бумаг под воздействием большого числа факторов, основными из которых можно назвать уровни доходности, надёжности, ликвидности, близость срока погашения или выплаты дохода и др. В зависимости от этих и других факторов курсовая стоимость может быть выше или ниже номинала. При размещении ценных бумаг эмитент может установить курсовую стоимость размещения: выше номинала – при размещении пользующихся спросом акций и облигаций, ниже номинала – при

32

размещении дисконтных облигаций. Однако нерыночные ценные бумаги могут не иметь курсовой стоимости, если по решению эмитента они размещаются по номиналу, т.е. у них свойство «наличие курсовой стоимости» может не проявляться.

Названия трёх выделенных нами свойств ценных бумаг: «возможность являться предметом дарения, наследования и т.д.», «возможность являться средством осуществления мобилизации финансовых ресурсов для государственных и хозяйствующих организаций на отечественном и зарубежном рынках, средством регулирования денежного обращения и перераспределения средств» и «возможность являться средством платежа» говорят сами за себя; эти свойства могут проявляться или не проявляться у ценных бумаг. Предметом дарения, наследования и т.д. они могут стать по решению владельца этих бумаг.

С помощью ценных бумаг могут осуществляться экономические и социальные программы. Государство, регионы, муниципалитеты, отдельные хозяйствующие предприятия, банки, организации могут привлекать через долговые, а акционерные общества и через долевые ценные бумаги дополнительные финансовые средства для реализации инвестиционных программ. Эти инвестиционные экономические программы могут являться в том числе объектами социального назначения; кроме того, такие ценные бумаги, как жилищные сертификаты, непосредственно предназначены для решения жилищной проблемы населения.

2.3. Классификации ценных бумаг, обращающихся на российском фондовом рынке

По нашему мнению, при классификации ценных бумаг, которые обращаются на современном российском фондовом рынке, целесообразно разделить их на две большие группы:

-группа классификаций ценных бумаг по особенностям их выпуска;

-группа классификаций ценных бумаг по особенностям их обращения.

Группа классификаций ценных бумаг по особенностям их выпуска

включает следующие классификации:

–по характеру предоставляемых прав;

–по целям выпуска;

–по статусу эмитента;

–по форме выпуска;

–по особенностям выпуска и регистрации.

Группа классификаций ценных бумаг по особенностям их обращения включает следующие классификации:

–по форме реализации прав;

–по характеру обращения;

33

–по срокам обращения;

–по степени надёжности;

–по выплате дохода.

Рассмотрим подробнее каждую из выделенных классификаций.

Классификация ценных бумаг по характеру предоставляемых прав.

Эта классификация предполагает деление ценных бумаг на долевые и долговые. Поскольку в законодательных и нормативных документах определений долговых и долевых ценных бумаг нет, попытаемся сделать это самостоятельно.

Долевые ценные бумаги – это ценные бумаги, которые удостоверяют имущественные права в форме титула собственности владельцев этих бумаг и обязательства их эмитентов.

Общепризнанной долевой ценной бумагой является акция. Акция удостоверяет право акционера на часть имущества акционерного общества пропорционально доле средств, внесённых им в уставный капитал при оплате акций, право на участие в управлении этим обществом и получение от него доходов. Целевое назначение долевых ценных бумаг для их владельцев состоит в удостоверении факта передачи средств эмитенту и получении от него акционером определённых при выпуске этих бумаг прав на имущество АО и иных материальных и моральных благ. Правами по долевой ценной бумаге обладает лицо, владеющее (распоряжающееся) этой ценной бумагой. Обязательства по бумаге принадлежат эмитенту этих бумаг.

В соответствии с законом «Об акционерных обществах» № 208-ФЗ от 26.12.1995 г. существует две категории акций – обыкновенные и привилегированные. Привилегированные акции, в свою очередь, могут

К долевым ценным бумагам относятся также «золотые акции», которые официально причислены к приватизационным ценным бумагам. Их начали выпускать в 1993 году, и они продолжают существовать до настоящего времени. «Золотой акцией» оформляется пакет акций тех приватизируемых предприятий, над деятельностью которых государство считает необходимым продолжить осуществлять контроль в течение определённого времени. Первоначально они выпускались на три года, но затем правительство продлило сроки их обращения. Права по «золотым акциям» передаются соответствующим отраслевым министерствам, ведомствам либо территориальным государственным органам по управлению госимуществом. Эти акции дают право их держателям налагать вето на движение уставных капиталов соответствующих акционерных обществ.

34

Кдолевым ценным бумагам, на наш взгляд, относятся коносаменты. Коносамент – это ценная бумага, выписываемая перевозчиком морского груза либо его полномочным представителем собственнику груза или его представителю.

Коносамент – это безусловное обязательство морского перевозчика доставить по назначению утверждённый условиями договора-перевозки груз. Он имеет обязательные реквизиты и может быть именным, ордерным или предъявительским. Эту ценную бумагу нельзя, с нашей точки зрения, отнести к долговым ценным бумагам, поскольку отношений займа не возникает в процессе её обращения. Владелец коносамента не одалживает груз перевозчику, а передаёт на определённый срок (на срок перевозки) для совершения перевозки и доставки груза по назначению (по существу это завершение производственного процесса в сфере обращения, а владелец коносамента участвует своим грузом в этом процессе, т.е. вкладывает свою долю в процесс увеличения стоимости товара). В процессе этой перевозки стоимость груза может возрастать, т.е. владелец груза в результате совершённой операции может получить доход, равный разнице между стоимостью груза в порту назначения, минус стоимость груза в порту отправления, минус стоимость перевозки. Таким образом, коносамент обладает всеми основными признаками долевой ценной бумаги: он является денежным документом, который удостоверяет имущественные отношения в форме титула собственности и может обеспечить держателю этой ценной бумаги доход.

По аналогичным основаниям к долевым ценным бумагам мы относим жилищные сертификаты (см. обоснование в п. 2.14 пособия) и складские свидетельства.

Долговые ценные бумаги – это ценные бумаги, которые удостоверяют имущественные отношения в форме долга между кредитором-владельцем ценной бумаги и должником-эмитентом ценной бумаги, выпускаются на ограниченный срок, дают право их владельцам на возврат предоставленных в распоряжение эмитента средств и, как правило, на получение дохода. Целевым назначением долговых ценных бумаг является документальное оформление долговых отношений, удостоверение факта осуществления денежного или товарного, но имеющего стоимостную оценку, займа.

Кдолговым ценным бумагам в соответствии с российским законодательством и существующими нормативными документами относятся государственные и муниципальные ценные бумаги, облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, сберегательные книжки на предъявителя.

Основными отличительными особенностями долговых ценных бумаг является передача их владельцами денежных средств эмитентам в долг на условиях кредитования, т.е. при приобретении долговых ценных бумаг обе

35