Материал: 5325

удовлетворены все требования, которые предъявляются к эмиссионным ценным бумагам, то получается, что и они в этом случае подпадают под

сертификаты, по существу, становятся эмиссионными ценными бумагами. Закон «О рынке ценных бумаг» распространяет своё действие именно на эмиссионные ценные бумаги.

Эмиссионные ценные бумаги – это бумаги, требующие государственной регистрации. Государственными органами, регистрирующими выпуски эмиссионных ценных бумаг, могут быть Федеральная служба по финансовым рынкам РФ, Министерство финансов РФ, Центральный банк России. Именные эмиссионные ценные бумаги в РФ могут выпускаться только в бездокументарной форме, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами. Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя могут выпускаться только в документарной форме. На практике при бездокументарной форме выпуска на руки владельцам эмиссионных ценных бумаг могут (должны) выдаваться сертификаты ценных бумаг, или выписки из реестра, или свидетельства о депонировании, или иные документы, подтверждающие права их владельцев. Перечисленные документы подтверждают право их владельцев на ценные бумаги, однако эти документы не являются ценными бумагами.

Неэмиссионные ценные бумаги можно разделить на две группы – ценные бумаги, требующие и не требующие государственной регистрации.

территориальных отделениях Центрального банка России, по остальным неэмиссионным ценным бумагам обязательность процедуры регистрации их выпусков законодательно не установлена.

Неэмиссионные ценные бумаги (векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, др.) выпускаются в документарной форме.

Классификация ценных бумаг по виду удостоверяемых прав. Ценные бумаги могут удостоверять материальные и моральные права. К материальным правам мы относим денежные и вещные права, а к моральным – права по участию в управлении акционерным обществом.

Кценным бумагам, удостоверяющим денежные права, мы относим облигации, чеки, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя и др.

Кценным бумагам, удостоверяющим вещные права, мы относим коносаменты, простые и двойные складские свидетельства, товарные облигации, производные ценные бумаги, базисными активами которых являются товары.

41

К ценным бумагам, удостоверяющим одновременно материальные и моральные права, относятся акции.

Рассмотренные нами классификации характеризуют особенности выпуска ценных бумаг. Далее обратимся к классификациям, характеризующим особенности обращения ценных бумаг.

Классификация ценных бумаг по форме реализации прав. В

соответствии со ст.145 ГК «права, удостоверенные ценной бумагой», могут принадлежать:

1)предъявителю ценной бумаги (ценная бумага на предъявителя);

2)названному в ценной бумаге лицу (именная ценная бумага);

3)названному в ценой бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое управомоченное лицо (ордерная ценная бумага).

Права владельца именной ценной бумаги подтверждаются именем её владельца, внесённым в реквизиты ценной бумаги. Это же имя будет зафиксировано в реестре ценных бумаг данного выпуска. При передаче именной ценной бумаги другому лицу необходимо не только выписать на имя нового владельца бланк ценной бумаги или сертификат с его именем, но и внести его имя в реестр ценных бумаг данного выпуска. Права

владельца предъявительской ценной бумаги удостоверяются предъявлением самой бумаги, а её передача новому владельцу осуществляется простым вручением. Основной отличительной чертой именных и предъявительских ценных бумаг является наличие или отсутствие в ценной бумаге имени владельца и вытекающие из этого особенности обращения ценных бумаг. Исходя из вышесказанного, можно следующим образом определить рассмотренные виды ценных бумаг.

Именные ценные бумаги – это ценные бумаги, права по которым принадлежат лицу, указанному в реквизитах этой ценной бумаги или в документе, удостоверяющем право на эту ценную бумагу. Обычно для именных ценных бумаг составляется реестр, в который вносятся имена владельцев этих бумаг, при изменении владельца именной ценной бумаги в реестр также должны вноситься изменения, при этом эмитент должен быть уведомлён о смене владельца ценной бумаги. Лицо, продающее

Права по именной ценной бумаге могут передаваться другому лицу посредством оформления индоссамента или уступки права требования. Именными ценными бумагами могут быть государственные и корпоративные облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, акции, коносаменты, жилищные сертификаты, другие ценные бумаги.

42

Предъявительские ценные бумаги – это ценные бумаги, права по которым принадлежат лицу, предъявляющему эти бумаги. В соответствии с российским законодательством предъявительскими ценными бумагами могут быть государственные облигации, корпоративные облигации, коносаменты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, простое складское свидетельство.

Ордерные ценные бумаги – это разновидность именных ценных бумаг, права по которым принадлежат указанному в реквизитах лицу или указанному им в передаточной надписи правомочному лицу. К ордерным ценным бумагам относятся вексель, коносамент, чек, двойное складское свидетельство. Права по ордерной ценной бумаге передаются путём совершения передаточной надписи. Все передаточные надписи должны

нерыночных ценных бумаг. К рыночным ценным бумагам принято относить такие ценные бумаги, которые могут свободно обращаться на вторичном фондовом рынке без каких либо ограничений. Большинство эмитируемых ценных бумаг относится именно к рыночным ценным бумагам. К нерыночным ценным бумагам относятся, соответственно, бумаги, которые не могут свободно обращаться на вторичном рынке. Их обращение ограничено целевым назначением либо необходимостью продажи их назад эмитенту через определённый срок. Примером этого вида бумаг являются непередаваемые облигации товарного займа.

Рыночные ценные бумаги делятся, в свою очередь, на биржевые и внебиржевые, т.е. на бумаги, которые обращаются на биржевом и внебиржевом рынках. Биржевые ценные бумаги имеют ряд существенных преимуществ перед внебиржевыми ценными бумагами. Ценные бумаги, котируемые на бирже, считаются более ликвидными, более доходными, более обеспеченными, они проходили биржевой листинг, и биржа в значительной мере берёт на себя обязательства по допуску на фондовую биржу только ликвидных ценных бумаг.

Ценные бумаги, обращающиеся на обычном внебиржевом рынке, могут быть самого различного уровня ликвидности и доходности, от «голубых фишек» до «бросовых» ценных бумаг. Ценные бумаги, которые достаточно доходны и постоянно обращаются на внебиржевом рынке, будут иметь рыночные котировки, а ценные бумаги, которые не имеют спроса, не имеют рыночной котировки.

Классификация ценных бумаг по срокам их обращения. Ценные бумаги по срокам их обращения можно разделить на срочные и бессрочные. К срочным ценным бумагам относятся те ценные бумаги, которые имеют определённые при их выпуске сроки обращения. К ним можно отнести краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги. К

43

краткосрочным бумагам принято относить ценные бумаги, срок обращения которых не превышает одного года. К среднесрочным ценным бумагам относятся ценные бумаги, срок обращения которых составляет от года до пяти лет, и к долгосрочным ценным бумагам относятся те бумаги, срок обращения которых более пяти лет. Максимальный срок обращения долгосрочных ценных бумаг в России составляет 30 лет. Бессрочные ценные бумаги – это ценные бумаги, срок обращения которых при выпуске не ограничен каким-либо конкретным сроком. К бессрочным ценным

Классификация ценных бумаг по степени их надёжности. Под надёжностью ценных бумаг мы понимаем степень гарантированности выполнения эмитентом своих обязательств, принятых при выпуске ими своих ценных бумаг. В свою очередь возможность выполнения обязательств эмитентами зависит, прежде всего, от их финансового состояния и от экономического состояния региона, страны, от других факторов. Мы считаем целесообразным включение в эту классификацию трех видов ценных бумаг: высоконадёжных, средненадёжных и низконадёжных ценных бумаг. К высоконадёжным ценным бумагам в

мировой практике принято относить государственные ценные бумаги, которые обеспечивают обычно низкий уровень доходности, но он гарантирован доходами соответствующего бюджета, и эмитенты этих облигаций стараются своевременно и полно выполнять свои обязательства, боясь потерять доверие инвесторов на перспективу. В России в период с 1993 по 1998 год по государственным ценным бумагам выплачивались необоснованно высокие доходы, что явилось одной из основных причин экономического кризиса и снижения уровня доверия к российским государственным ценным бумагам. Кроме того, к

работающих корпоративных эмитентов, имеющих средний уровень доходности.

К низконадёжным ценным бумагам следует относить рискованные ценные бумаги, которые в значительной мере зависят от финансового состояния эмитента или от изменений финансовой ситуации на рынке, к таким ценным бумагам в первую очередь следует относить ценные бумаги вновь образованных акционерных обществ и компаний. Однако именно эти финансовые инструменты способны при квалифицированном их использовании принести инвесторам наибольший доход.

44

Исходя из закономерностей соотношения доходности и надёжности при анализе рассматриваемой классификации можно сделать вывод, что между этими величинами на фондовом рынке существует обратно пропорциональная зависимость: чем выше рискованность ценных бумаг, тем выше их надёжность, и наоборот.

Классификация ценных бумаг по гарантированности выплаты дохода. К ценным бумагам с гарантированными доходами относятся такие ценные бумаги, по которым эмитенты при выпуске этих ценных бумаг берут на себя обязательство выплатить доход. К таким ценным бумагам относятся привилегированные акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, другие ценные бумаги.

К ценным бумагам с негарантированными доходами, можно отнести товарные облигации, коносаменты, простое и двойное складские свидетельства, беспроцентные векселя, чеки, обыкновенные акции, жилищные сертификаты, другие ценные бумаги.

Отнесение этих бумаг к ценным бумагам с негарантированными доходами по существу является условным, поскольку формально выплаты доходов по ним не предусматриваются, но фактически на практике их владельцы могут получить доходы. Например, это может быть положительная разница при продаже товара, полученного по товарной облигации, стоимость которого на рынке выше стоимости облигации; владелец обыкновенной акции в случае наличия прибыли получает дивиденды; расплачиваясь векселем за товар, особенно в другой стране, его владелец может существенно сэкономить на скорости осуществления сделки, на гостиничных, командировочных расходах, на оплате услуг связи и пр.; стоимость товара, полученного по коносаменту в другой стране или другом регионе, скорее всего, будет выше его стоимости до перевозки и стоимости самой перевозки.

Таким образом, по всем ценным бумагам их владельцы фактически получают в какой-либо форме доходы или выгоды, но поскольку эти доходы и выгоды не всегда фиксируются формально, отнесём их в отдельный вид с указанным названием, и с объяснением реальной ситуации по получению доходов на практике, подтверждая этим наличие у всех ценных бумаг одного из основных свойств – обеспечение в какойлибо форме владельцев ценных бумаг доходом или выгодой.

Доходные ценные бумаги можно разделить на следующие группы: по форме получения дохода, по виду получаемого дохода, по уровню получаемого дохода, по времени определения дохода, по сроку выплаты дохода.

По форме получения дохода можно выделить следующие виды ценных бумаг: процентные, купонные, дисконтные, дивидендные, ценные бумаги с плавающей ставкой, ценные бумаги с доходом в форме курсовой разницы и ценные бумаги со сложным доходом.

45