Материал: 5621

К числу современных показателей оценки эффективности инвестиций относится коэффициент прибыльности или индекс рентабельности.

Коэффициент прибыльности можно рассчитать по следующей упрощенной формуле.

Сумма приведённых денежных доходов Коэффициент прибыльности = —————————————————— .

Сумма приведённых денежных расходов

Приведённые денежные доходы – это дисконтированные будущие доходы или прибыли от реализации инвестиционного проекта. Приведённые денежные расходы – это дисконтированные затраты на осуществление инвестиционного проекта. При решении задач обычно все затраты и доходы принято приводить к моменту начала инвестиций.

При оценке инвестиционных проектов применяется следующее правило: можно браться за реализацию тех проектов, для которых коэффициент прибыльности больше или, по крайней мере, равен 1. Если коэффициент прибыльности меньше 1, то проект следует отвергнуть. Если коэффициент строго равен 1, это означает, что доходы покрывают все затраты, тогда возможно любое решение. Инвестиционный проект тем выгоднее, чем выше коэффициент прибыльности.

Этот показатель используется, когда предварительные расчёты показывают принципиальную приемлемость нескольких вариантов вложения денежных средств, но средств на все эти проекты не хватает. В таком случае решение о выборе проектов принять сложно. В условиях ограниченности денежных средств рекомендуется проводить ранжирование всех имеющихся вариантов инвестиций в порядке убывания коэффициента прибыльности.

Самый высокий ранг (первый) присваивается проекту с наиболее высоким показателем коэффициента прибыльности. Следующий по значимости ранг (второй) присваивается проекту с чуть меньшим коэффициентом прибыльности и т. д. Самый низкий ранг присваивается проекту с самым низким коэффициентом прибыльности. После проведения ранжирования можно

выбирать проекты, в которые следует инвестировать имеющиеся денежные средства, и проекты, которые следует отвергнуть.

Рассмотрим пример. Пусть имеются пять инвестиционных проектов: А, Б, В, Г, Д. Известны величины необходимых инвестиций и денежных доходов по каждому проекту. На инвестиционные цели можно направить 2,5 млн. р. Этой суммы для реализации всех проектов не хватает, хотя предварительные расчёты чистой приведённой стоимости показывают принципиальную приемлемость всех проектов. Необходимо выбрать инвестиционные проекты, которые могут быть реализованы, ранжировав их по величине коэффициента прибыльности.

Исходные данные представлены в таблице 7.2. Здесь для каждого из пяти проектов заданы суммарные начальные инвестиции и суммарные денежные доходы, приведённые к моменту начала инвестиций. Кроме того, в таблице 7.2 показаны результаты расчётов коэффициентов прибыльности по каждому инвестиционному проекту и определённые на их основе ранги проектов.

Таблица 7.2 – Ранжирование инвестиционных проектов

Результаты расчётов показывают, что инвестиционные проекты следует ранжировать в порядке убывания коэффициента прибыльности следующим

образом: Б, Г, В, Д, А. Если на реализацию проектов отведено 2,5 млн. р., то их следует вложить в проекты Б, Г, В, Д. При этом вся сумма имеющихся средств будет израсходована. От проекта А, имеющего самый низкий ранг, следует отказаться, так как средств на него не хватит.

Этот метод крайне удобен своей простотой. Единственная сложность – дисконтирование затрат и доходов. Применение коэффициента прибыльности в сочетании с другими современными показателями позволяет принимать достаточно обоснованные решения при выборе инвестиционных проектов.

Контрольные вопросы

1.Объясните, почему кривая индивидуального предложения труда может иметь отрицательный наклон.

2.В каких ситуациях на рынке труда эффект дохода превышает эффект замены? Приведите примеры.

3.Каково условие равновесия на совершенно конкурентном рынке труда? Проиллюстрируйте ответ графически.

4.Что такое предельный продукт труда? Как соотносится это понятие со спросом на труд?

5.При каких условиях конкурентная фирма может использовать дополнительные единицы трудовых ресурсов?

6.Чем отличаются финансовое и экономическое определение капитала?

7.Какова структура капитала как фактора производства?

8.Что такое дисконтирование и компаунтинг? В каких ситуациях они применимы? Приведите примеры.

10.В чём особенность современных методов оценки капиталовложений?

11.В каких ситуациях рекомендуется применять для оценки инвестиций коэффициент прибыльности?

Глава 8. Внешние эффекты и общественные блага

8.1 Положительные и отрицательные внешние эффекты

Внешние эффекты – это прямые, неопосредованные рынком, воздействия одного экономического субъекта на результаты деятельности другого. Внешние эффекты возникают, когда какая-то деятельность, связанная с потреблением или производством, имеет косвенное влияние на другие виды деятельности, не отражаемые непосредственно рыночными ценами.

Внешние эффекты могут возникать между потребителями, между производителями, а также между теми и другими. Внешние эффекты могут быть положительными и отрицательными. Когда воздействия позитивные, их называют положительными внешними эффектами, или внешними выгодами.

Таким примером является отделка здания владельцем дома, разбивка цветника

его владельцем, в результате чего окрестные жители и прохожие получают положительный внешний эффект. Когда воздействия негативные,

неблагоприятные, их называют отрицательными внешними эффектами или

внешними затратами. Например, если завод сбрасывает загрязненные сточные воды в реку, то она становится непригодной для водозабора, купания и рыболовства. Отрицательный внешний эффект возникает, так как у фирмы нет стимулов учитывать внешние издержки (например, убытки рыбаков) при принятии производственных решений.

Внешние эффекты не отражаются в рыночных ценах, поэтому они могут стать причиной экономической неэффективности. Покажем это на примере отрицательного внешнего эффекта. Пусть рассматривается сталелитейный завод, загрязняющий окружающую среду. Предприятие действует в условиях совершенной конкуренции. Важнейшая особенность такого предприятия – горизонтальная линия спроса на уровне цены. Конкурентное предприятие, максимизирующее прибыль, выбирает оптимальный выпуск продукции Q1 при равенстве цены и предельных затрат (P=MC), что показано на рисунке 8.1.

Qх

Q2 Q1

Рисунок 8.1 – Отрицательные внешние эффекты на конкурентном рынке