Материал: Soldatenko_dissertaciya

61

задачи с использованием известных подходов и методов оценки для вынесения окончательного суждения о величине определяемой стоимости интеллектуальной собственности.

Согласно международным стандартам оценки, можно выделить несколько ключевых подходов оценки объектов интеллектуальной собственности:

доходный подход (основывается на определении ожидаемых доходов от использования объекта оценки), затратный (основывается на определении затрат,

необходимых для воспроизводства либо замещения объекта оценки),

сравнительный или рыночный подход78 (сравнение объекта оценки с объектами-

аналогами, т.е. со сходными по основным экономическим, материальным,

техническим и другим характеристикам, определяющим стоимость, объектами).

При этом каждый из упомянутых методов в той или иной степени основывается на открытом доступе к рыночной информации.

Существуют и другие подходы к оценке, например, метод реальных опционов, однако применение большинства подобных способов требует определенных, часто, специфических, условий, ввиду чего они могут быть использованы только в частных случаях. Выбор метода оценки определяется задачами и имеющейся у оценщика информацией. Получение согласованных результатов при использовании различных методов, базирующихся на двух и более классических подходах, свидетельствует о правильности и беспристрастности проведенной оценки79. Целесообразно подробнее охарактеризовать наиболее универсальные из существующих подходов.

Чаще всего при оценке стоимости объектов интеллектуальной собственности применяется доходный подход, основой которого выступает принцип экономического ожидания. Основой для доходного подхода являются прогнозные финансовые и нефинансовые показатели: выручка, прибыль до и после налогообложения, остаточный срок полезного использования и т.д.

78Данный подход чаще обозначается в существующей практике как «рыночный», однако согласно международным стандартам оценки определен как «подход сравнения продаж». Различия в терминологии никак не отражаются на сути подхода.

79Богер И.Б. Метод оценки объекта нематериальных активов с позиции рыночного подхода / И.Б. Богер, А.В. Наумова, Н.В. Шаланов // Сибирская финансовая школа, 2012. – №2 – C.167-170

62

Главным критерием оценки стоимости объекта ИС является его способность приносить покупателю или инвестору доход в будущем, которая сравнивается (а чаще всего, приравнивается) с текущей стоимостью чистого дохода, теоретически возможного от использования оцениваемого объекта в течение экономически целесообразного периода использования. Чистый доход определяется методом преимущества в прибыли, согласно которому прибыль увеличивается по мере увеличения качества и/или количества изготавливаемой продукции с использованием объекта интеллектуальной собственности. Или же,

методом преимущества в расходах, где путем сокращения расходов на создание и использование объекта оценки при производстве определенной продукции,

увеличивается размер чистой прибыли.

Одним из наиболее эффективных методов в рамках доходного подхода признается метод освобождения от роялти, согласно которому, стоимость объекта интеллектуальной собственности определяется исходя из сравнения потенциально возможных платежей за его использование, которые были бы сэкономлены за счет владения активом, с ситуацией, когда лицензия приобретается у третьей стороны. В этом случае применятся следующая формула расчета стоимости на базе роялти:

Sоисi= qi*Ri*pi*d , где

Sоисi – стоимость объекта интеллектуальной собственности в i период;

qi – объем определяемого выпуска продукции с использованием объекта ИС в i период, шт., кг;

Ri – размер роялти в i период, %;

pi – цена продукции по лицензии в i период; d – коэффициент дисконтирования.

При этом если i период не совпадает со сроком действия лицензионного договора, а по нему предусмотрены выплаты в несколько этапов, то стоимость объекта ИС определяется как сумма стоимостей всех периодов.

Среди очевидных достоинств метода освобождения от роялти – весьма точная оценка стоимости объекта интеллектуальной собственности. Однако его

63

применение осложняется необходимостью получения достоверной информации о показателях работы компании, осуществляющей свою деятельность по патенту или лицензии, а также об изменениях показателей рынка лицензионной продукции и/или рынка анализируемых технологий.

При этом, в случае отсутствия развитого рынка оцениваемых объектов ИС и соответственно невозможности корректного определения рыночной величины ставок роялти, наиболее целесообразно использовать метод избыточной прибыли,

как наиболее надежный. Согласно данному методу стоимость нематериального актива определяется как текущая стоимость приходящихся на данный объект денежных потоков, за вычетом доли денежных потоков, приходящихся на другие активы компании.

Также может быть использован метод одновременного учета преимуществ в прибыли и в расходах, а также метод дробления (разделения) прибыли, при применении последнего, прибыль от использования объекта ИС делится между владельцем и инвестором. Рыночная ситуация и различные риски, в том числе риск достижения прогнозных результатов от использования прав на объект интеллектуальной собственности, также принимаются во внимание путем расчета ставки дисконта или капитализации.

Как видно, существует немало методов, применяемых в рамках доходного подхода, однако все они по своей природе основаны на технике дисконтирования прогнозных денежных потоков.

Еще одним подходом к оценке стоимости нематериальных активов, в том числе и ИС, согласно международным стандартам, является затратный подход.

Его суть сводится к определению затрат в текущих ценах на замещение или воспроизводство точной копии оцениваемого объекта ИС с учетом прибыли участников и всех видов налогообложения согласно существующему на момент оценки законодательству и за вычетом экономического и функционального износа. Данный подход представляется наиболее реализуемым в контексте современных рыночных реалий, однако не всегда отражает действительно объективный уровень стоимости объекта интеллектуальной собственности,

64

поскольку зачастую инвестор (или покупатель) платит более высокую цену за нематериальный актив, т.к. свою роль играет ряд факторов, не учитываемых при применении этого подхода, например репутация компании.

Тем не менее, данный подход заслуживает подробного анализа, поскольку,

несмотря на явные недостатки, часто применяется оценщиками. Он включает в себя следующие этапы проведения оценки:

1.Определение фактических затрат, прямо или косвенно связанных с использованием объекта ИС;

2.Индексацию затрат с учетом цен на момент оценки;

3.Расчет экономического и функционального износа;

4.Определение стоимости объекта ИС путем вычета износа из скорректированной суммы фактических затрат;

5.Учет предпринимательской прибыли и действующих налогов.

Основными методами затратного подхода являются: метод первоначальных затрат, метод индексации затрат, метод учета затрат на восстановление точной копии оцениваемого объекта ИС и метод учета стоимости затрат на замещение оцениваемого объекта ИС путем создания нового объекта-аналога.

В российской практике в контексте затратного подхода наиболее распространен метод первоначальных затрат, поскольку он является весьма простым и относительно объективным. Его суть заключается в сборе и суммировании всех документально подтвержденных затрат компании при создании объекта интеллектуальной собственности. Однако, если создание объекта ИС занимает длительное время (более 1,5 лет), то целесообразно применять метод индексации затрат, когда проводится индексация в текущую стоимость всех понесенных ранее издержек.

Стоит отметить, что метод учета стоимости затрат на замещение при оценке стоимости объекта интеллектуальной собственности, когда цена определяется минимальной суммой, уплачиваемой при покупке объекта с аналогичной полезностью, практически неприменим, ввиду того, что крайне сложно получить

65

достоверную объективную информацию по таким объектам, а также из-за сложности определения стоимости создания оцениваемого актива.

Учитывая вышеупомянутые характеристики методов затратного подхода,

его использование для расчета стоимости нематериального актива в форме ИС становится оправданным в основном для определения минимальной справедливой цены сделки, ниже которой продажа прав на объект ИС становится невыгодной для владельца.

Эффективно и прозрачно функционирующий рынок создает благоприятные условия для определения стоимости объекта оценки путем сравнительного подхода. При этом используется допущение, что нематериальные активы являются аналогичными и свободно торгуемыми, а игроки действуют независимо и рационально. Данные по сделкам сравниваются, а экономические преимущества и недостатки объекта оценки, обусловленные качественными различиями характеристик сравниваемых объектов ИС, учитываются путем введения соответствующих поправок. Сравнительный подход реализуется в несколько этапов:

1.Сбор информации по аналогичным сделкам;

2.Формирование групп критериев для сравнения объекта оценки с аналогичными активами;

3.Поправка цен сделок на показатели сравнения с объектом ИС;

4.Расчет стоимости оцениваемого актива на базе скорректированных данных по сопоставимым сделкам.

Ксожалению, данный подход также не лишен недостатков, поскольку в современном мире крайне сложно найти абсолютно идентичный нематериальный актив и соответственно использовать его стоимость в качестве основы, а также в связи с ограниченным доступом к коммерческой информации по подобного рода сделкам, являющейся предметом договоров о конфиденциальности. Даже наличие необходимой информации не всегда является показателем адекватности полученной сравнительным подходом оценки, поскольку могут возникнуть сложности корректировок цен ввиду специфических различий оцениваемого