Курсовая работа (т): Анализ деятельности Центрального Банка в области валютной политики: ретроспектива и текущее состояние

Анализ деятельности Центрального Банка в области валютной политики: ретроспектива и текущее состояние

Санкт-Петербургский государственный университет

ВЫПУСКНАЯ КУРСОВАЯ РАБОТА

По направлению 080100 - «Экономика»

Тема:

Анализ деятельности Центрального Банка в области валютной политики: ретроспектива и текущее состояние

Выполнил: Хомяк Николай Петрович

Бакалавриант 4 курса, группы ЭПП

Научный руководитель: д.э.н., доцент,

профессор Мисько Олег Николаевич

Санкт-Петербург - 2016

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Глава 1. Эволюция валютной политики Банка России

.1 Анализ проведения валютной политики ЦБ РФ 1999-2003гг.

.2 Политика валютного курса в 2004 - 2010 гг.

Глава 2. Особенности современной валютной политики России

.1 Текущая валютная политика Банка России

.2 Сильный рубль: преимущества и недостатки

.3 Отток капитала

.4 Инфляционное таргетирование

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ

Валютная политика является одним из ключевых компонентов денежно-кредитной политики государства. В рамках данной работы акцент делается на политике валютного курса, с ее помощью государство воздействует на экономику страны и покупательную способность российского рубля.

Актуальность выпускной курсовой работы заключается в том, что валютная политика и вытекающая из нее политика валютного курса Банка России занимает одну из центральных позиций российского финансового сектора ввиду актуальности вопроса и причастности ко всем представителям современного общества. Рядовых граждан данная тематика интересует в связи с возможность сохранения, а на отдельных этапах - приумножения сбережений. Предпринимателей - в связи с прямой зависимостью исследуемого показателя с состоянием условий ведения бизнеса, в особенности в отношении экспортно-импортных операций во взаимодействии с международным рынком. Правительство - в связи со всеми вышеуказанными причинами вкупе с необходимостью повышения материального благополучия населения и обеспечению роста и развития экономики страны в целом.

Цель выпускной курсовой работы - анализ эффективности действующей денежно-кредитной политики Банка России. Для достижения поставленной цели были выявлены следующие исследовательские задачи:

·        Рассмотреть эволюцию валютной политики ЦБ.

·        Определить, каким образом ЦБ влияет на валютную политику.

·        Изучить особенности реализации действующей валютной политики.

·        Провести сравнение сильного и слабого рубля в текущей экономической ситуации

·        Проанализировать проблему оттока капитала и инфляции в современной России

Объектом работы является - валютная политика, реализуемая Банком России.

Предмет работы - положение курса рубля, зависящее от текущей валютной политики ЦБ.

Структурно работа состоит из 2 частей. В первой главе речь пойдет эволюции реализации валютной политики Банка России в Российской Федерации. Во второй главе будут рассмотрены аспекты действующей валютной политики, и связанным с ней положением российского рубля.

Основой источниковой базы составляют материалы с сайта Банка России, учебники и монографии в области финансов, статьи ведущих экономистов по рассматриваемому вопросу, учебные презентации, данные результатов практических исследований.

Глава 1. Эволюция валютной политики Банка России

.1 Анализ проведения валютной политики ЦБ РФ 1999-2003 гг.

Финансовый рынок представляет собой сложную систему, состоящую из взаимозависимых сегментов и множества рынков. Стабильность финансового рынка и его степень развития зависит от устойчивости и стабильности каждой его составляющей, таким образом кризис любого его элемента подрывает механизм функционирования рынка. От этого зависит обеспечение всего экономического роста, финансовое положение населения страны и работа всего финансового сектора в целом. В тоже время, государство должно способствовать контролю все возможных мер и осуществлять действия по стабилизации вышеуказанных характеристик.

июля 2013 года после принятия Федерального закона «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с передачей Центральному банку Российской федерации полномочий по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков», Банк России был наделен новой целью - обеспечение стабильности и устойчивого развития финансового рынка. Таким образом, полномочия Центрального банка РФ были многократно расширены данным нововведением. Из-за этого потребовалось усиления контроля над системными рисками, а также создание стойкого механизма, позволяющего осуществлять раннее реагирование и разрешение возможных кризисных явлений. Помимо этого, если рассматривать изменение регулятивной и контрольно-надзорной деятельности Банка России в долгосрочной перспективе, она должна привести к слиянию отечественного финансового сектора с глобальным финансовым рынком.

Но, к сожалению, в условиях санкций со стороны Европы, а также провозглашения Российской Федерации государством-агрессором в мировом сообществе, о стабильности финансовой сферы говорить сложно, а прогнозы аналитиков относительно данного процесса оставляют желать лучшего.

На данный момент положение российского финансового рынка очень противоречиво, так как крупнейшая из его секций, рынок валюты, испытывает на себе ряд кризисных явлений. Таким образом, один нестабильный элемент заставляет колебаться всю систему, мешаю развитию финансового сектора страны в целом.

Отечественный валютный рынок существует относительно недавно, в основе его построения лежал опыт других зарубежных стран. Однако далеко не все заимствования было возможно реализовать и совместить с нашей правовой системой. Таким образом, валютный рынок РФ постоянно модернизируется и изменяется. Так, в частности, курс отечественной валюты крайне зависим от положения морового рынка и полностью подвержен влиянию курса доллара США, а также рыночной стоимости российской нефти. Сейчас мы наблюдаем негативные последствия такой зависимости, когда Центробанк не способен сохранить устойчивость национальной валюты.

В финансово-правовой доктрине под валютным рынком подразумевают совокупность экономических отношений, возникающих в связи с куплей-продажей иностранной валюты, а также инвестирования валютного капитала. Валютный рынок РФ является составной частью всего международного валютного рынка.

В финансовом секторе государства валютный рынок занимает главенствующие позиции по объемам оборота, так как он связан с активами, обладающими наибольшей ликвидностью. Однако удельный вес, отечественного валютного рынка, в мировой системе очень мал. Поэтому, даже небольшие финансовые колебания рынка способны существенно влиять на курс рубля, во время как внутренние рыночные проблемы, не оказывают никакого влияния на мировой валютный рынок. Таким образом, ввиду экономической слабости и финансовой нестабильности России связь международного и отечественного рынка является односторонней.

Рассмотрим историю, денежно-кредитная политика в 1999 году проводилась в условиях режима плавающего валютного курса. Банк России исходил из объективной необходимости сближения фактического валютного курса и валютного курса, соответствующего фундаментальным макроэкономическим параметрам.

Система экономических мер, направленных на ограничение спекулятивного давления на валютный рынок, была дополнена комплексом мер административного характера: были изменены лимиты открытых валютных позиций, продолжалось совершенствование валютного контроля. Эти мероприятия оказали позитивное влияние на состояние валютного рынка. Рост положительного внешнеторгового сальдо обусловил возможность реального укрепления валютного курса рубля. При этом, несмотря на осуществление выплат по внешнему долгу за счет средств Банка России, не произошло значительного сокращения его золотовалютных резервов. На 1.11.1999 они составили 11,7 млрд. долларов (3-месячный объем импорта), что на 4% ниже уровня начала года.

Основным фактором, определившим понижательную динамику мультипликатора, было изменение предпочтения наличных денег, отражающее в этот период как погашение задолженности по заработной плате, так и уменьшение нетто-покупок наличной иностранной валюты физическими лицами в период укрепления (номинального и реального) валютного курса рубля. Изменение норм обязательных резервов (в марте и июне) способствовало корректировке уровня денежного мультипликатора.

Обменный курс рубля на протяжении всего 1999 года в целом был относительно стабильным. Стабилизация курса рубля стала прежде всего следствием постепенного преодоления негативных последствий валютно-финансового кризиса, приведшего к девальвации рубля в августе-сентябре 1998 года, проведения Банком России взвешенной денежно-кредитной политики, улучшения показателей платежного баланса России, (см. рис. 1).

Рисунок 1. Официальный курс рубля к доллару США в 1999 году

Источник: Годовой ответ Банка России 1999 г. [Электронный ресурс]

Динамика валютного курса рубля в 1999 году определялась рядом факторов экономического и внеэкономического характера. К факторам, способствовавшим стабилизации курса рубля, следует отнести возрастание притока иностранной валюты на внутренний рынок, обусловленное улучшением платежного баланса страны, происшедшим в результате повышения мировых цен на основные экспортируемые товары и сокращения импорта в связи с девальвацией рубля. Усилению действия данного объективного фактора способствовали меры, принятые Банком России для предотвращения сокрытия экспортной выручки и утечки капиталов за рубеж. Среди них наиболее значимыми явились изменения, внесенные Банком России в порядок покупки юридическими лицами - резидентами иностранной валюты для проведения платежей по импорту, установление порядка ведения счетов типа “С” нерезидентов, сделок нерезидентов с ценными бумагами российских эмитентов и конверсионных сделок, запрет покупки иностранной валюты банками на спецсессии для исполнения обязательств по вкладам физических лиц.

В начале года были созданы предпосылки для увеличения предложения иностранной валюты на внутреннем рынке.

Рисунок 2. Индексы реальных обменных курсов рубля

Источник: Годовой ответ Банка России 1999 г. [Электронный ресурс]

Важную роль в этом сыграло инициирование ЦБ повышение с 1 января 1999 г норматива обязательной продажи экспортной валютной выручки с 50 до 75% и усиления за ее возвратом в странy. В целом за год курс рубля изменился с 20,65 руб. за доллар (31.12.98г.) до 27 руб. за доллар на конец 1999г. Таким образом, в реальном выражение, (с учетом инфляции) рубль укрепился. В 1999г Правительству России пришлось производить погашение внешней задолженности практически полностью (за исключением одного транша кредита МВФ) за счет собственных ресурсов и с использованием кредитов Банка России. Однако и в этих условиях удалось не только сохранить, но и несколько увеличить валютные резервы.

Практически постоянное превышение в текущем году предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке над спросом на нее дали возможность Банку России осуществлять накопление золотовалютных резервов путем покупки иностранной валюты. Этому же способствовал отказ Правительства Российской Федерации от имевшей место в предыдущие периоды практики привлечения средств Банка России на цели обслуживания внешнего долга. Золотовалютные резервы Банка России возросли с 12,456 млрд. долларов США на 1.01.2000 до 25,880 млрд. долларов США на 1.11.2000, или на 107%, при этом собственно валютные резервы за этот период выросли с 8,457 млрд. долларов США до 22,290 млрд. долларов США, т.е. более чем в два с половиной раза. Такой уровень золотовалютных резервов позволяЛ Центральному банку Российской Федерации стабилизировать обменный курс рубля без ощутимого снижения золотовалютных резервов. Вместе с тем в 2000 году произошли серьезные изменения в мотивации спроса населения на наличную валюту. Если в 1999 году в условиях роста курса доллара физические лица стремились покупать наличную валюту с целью тезаврации своих сбережений, то в 2000 году при укреплении рубля основной спрос на нее предъявлялся со стороны неорганизованного импорта.

Другой причиной улучшения ситуации на валютном рынке было существенное снижение объемов платежей по обслуживанию российского внешнего долга в результате достижения соглашений о реструктуризации обязательств перед Лондонским клубом, отсрочки выплат по долгам Парижского клуба и реструктуризации третьего транша ОВГВЗ. В результате была снята угроза объявления неплатежеспособности (дефолта) по обязательствам России, а потенциальный спрос Правительства Российской Федерации на иностранную валюту существенно снизился. Снижение объема выплат по внешним долгам, быстрый рост золотовалютных резервов, своевременное осуществление выплат по собственно российским долгам, существенное улучшение состояния экономики способствовали постепенному восстановлению доверия инвесторов к вложениям в российские финансовые инструменты, см. рис. 3.

В условиях стабильного состояния внутреннего валютного рынка в 2000 году Банк России считал нецелесообразным вводить дополнительные валютные ограничения при проведении участниками внешнеэкономической деятельности и кредитными организациями валютных операций.

Рисунок 3 Динамика официального курса рубля к доллару США в 2000 году

Источник: Годовой ответ Банка России 2000 г. [Электронный ресурс]

Меры валютного регулирования и валютного контроля были направлены на совершенствование нормативно-правовой базы, определяющей порядок проведения валютных операций, связанных с покупкой иностранной валюты для оплаты импорта “невидимых” услуг, которые наиболее активно используются в схемах оттока капитала, а также нормативно-правовой базы таможенно-банковского валютного контроля.

Рисунок 4 Официальный валютный курс и соотношение широкой денежной базы с золотовалютными резервами РФ

Источник: Годовой ответ Банка России 2000 г. [Электронный ресурс]

В результате повышения эффективности мер валютного регулирования и валютного контроля в 2000 году, по предварительному прогнозу платежного баланса, ожидалось сохранение тенденции снижения масштабов несанкционированного вывоза капитала до 5% от объема внешнеторгового оборота против 6% в 1999 году.

Еще одним показателем, характеризующим уровень обменного курса, является отношение денежной базы к золотовалютным резервам. Наличие большого объема свободной ликвидности в банковской системе, с одной стороны, и значительных валютных резервов в распоряжении органов денежно-кредитного регулирования, с другой стороны, позволяют сделать два вывода о валютной политики в 2000 году:

в отдельные периоды на рынке наблюдался рост спекулятивного спроса на иностранную валюту,

ситуация на валютном рынке и обменный курс рубля в течение сентября-декабря 2000 года будут оставался под эффективным контролем Банка России.

В 2000 году проводилась политика валютного курса с использованием режима плавающего обменного курса.