Задача 14
Ценная долговая бумага номиналом 5 000 денежных единиц, с купонной ставкой 8% и полугодовой выплатой процентов будет погашена через три года. Рассчитайте ее текущую рыночную стоимость, если приемлемая норма прибыли равна:
а) 6%, б) 14%.
Задача 15
Ценная долговая бумага номиналом 20 000 денежных единиц, с купонной ставкой 10% и квартальной выплатой процентов будет погашена через два года. Рассчитайте ее текущую рыночную стоимость, если приемлемая норма прибыли равна:
а) 6%, б) 12%.
Задача 16
В течение 5 лет предприятие планирует, соответственно, выплачивать дивиденды в размере: 6.50; 6.60; 6.80; 7.0; 8.20 денежных единиц на одну акцию. Ожидается, что в последующем темп прироста стабилизируется на величине 3%. Какова внутренняя стоимость финансового актива, если рыночная норма прибыли равна:
а) 4% б) 10%.
Задача 17
Какова текущая цена акции, если последний выплаченный дивиденд 200 долл. Ожидаемые в течение пяти лет ежегодные темпы роста дивидендов 8,5%, в шестом году и далее – 5%. Норма дохода по акциям 16%.
Задача 18
Рассчитать доходность ценной бумаги, если средняя ставка ссудного процента на рынке 15%, годовой купонный доход по ставке 10% составляет 2500 руб., теоретическая стоимость актива 18620 руб., а срок действия ценной бумаги – 6 лет.
Задача 19
Определите текущую стоимость облигации сроком погашения четыре года, номинальной стоимостью 200000 руб., купонной ставкой 8%, при уровне доходности 12% и полугодовой выплатой процентов.
Задача 20
Вы заняли на 4 года 50 000 д.ед. под 30 % годовых, начисляемых по схеме сложных процентов на непогашенный остаток. Возвращать нужно равными суммами в конце каждого года. Определите:
а) какую сумму процентов Вы уплатите за 4 года действия операции; б) какую сумму долга будете иметь Вы к началу 3-го года.
34
СПИСОК ЛИТЕРАТУРНЫХ ПЕРВОИСТОЧНИКОВ
Основная литература:
1)Лукасевич И. Я. Финансовый менеджмент, учебник для вузов, М., ЭКСМО. – 2010.
– 764 с.
2)Кириченко, Т.В. Финансовый менеджмент : учебник / Т.В. Кириченко. - М. : Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2016. - 484 с. : ил. - Библиогр.: с.
463-467. - ISBN 978-5-394-01996-8 ; То же [Электронный ресурс]. - URL: //biblioclub.ru/index.php?page=book&id=453274
Дополнительная литература
1)Алексеева, О.А. Практикум по финансовому менеджменту : учебное пособие / О.А. Алексеева. - 3-е изд., испр. и доп. - М. ; Берлин : Директ-Медиа, 2014. - 255 с. :
ил. - Библиогр.: с. 184-185. - ISBN 978-5-4475-2485-2 ; То же [Электронный ресурс]. - URL: //biblioclub.ru/index.php?page=book&id=255894.
2)Бригхэм Ю., Хьюстон Дж. Финансовый менеджмент, экспресс-курс, СанктПетербург [и др.], Питер. – 2013 г.
3) Турманидзе, Т.У. Финансовый менеджмент : учебник / Т.У. Турманидзе, Н.Д. Эриашвили. - М. : Юнити-Дана, 2015. - 247 с. : схем., табл. - Библиогр. в кн. -
ISBN |
978-5-238-02696-1 |
; |
То |
же |
[Электронный |
ресурс]. |
- |
URL: //biblioclub.ru/index.php?page=book&id=447718 |
|
|
|||||
Ресурсы информационно-телекоммуникационной сети «Интернет»
1)Министерство финансов РФ [Электронный ресурс] / Бухгалтерский учет и отчетность – Режим доступа : http://minfin.ru/ru/perfomance/accounting/.
2)Финансовая аналитика: проблемы и решения [Электронный ресурс] : Журнал /
ООО Издательский дом «Финансы и кредит» . – Электрон. журнал. – М., 2007 –
Режим доступа : http://www.fin-izdat.ru/journal/fa/.
3)Финансовый директор [Электронный ресурс] : Практический журнал по управлению финансами компании / ООО «Актион». – Электрон. журнал. – М., 2011
– Режим доступа : http://fd.ru/.
4)Финансовый менеджмент [Электронный ресурс] : Журнал / Издательство «Финпресс». – Электрон. журнал. – М., 2001 – Режим доступа : http://www.finman.ru/about/.
5)Экономический анализ: теория и практика [Электронный ресурс] : Журнал / ООО
Издательский дом «Финансы и кредит» . – Электрон. журнал. – М., 2002 – Режим доступа : http://www.fin-izdat.ru/journal/analiz/about.php.
6)Экономическая теория. Анализ. Практика (ЭТАП) [Электронный ресурс] : Научный и информационно-аналитический экономический журнал / АНОО Институт эффективных технологий – Электрон. журнал. – М., 2013 – Режим доступа : http://instet.ru/index.php/o-zhurnale.
35
Глоссарий по курсу
Активы – экономические ресурсы предприятия в форме совокупных имущественных ценностей, используемых в хозяйственной деятельности с целью получения прибыли. Активы оборотные – совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущий хозяйственный процесс и полностью потребляемых в течение одного операционного цикла.
Акция – ценная бумага, удостоверяющая долевое участие владельца в капитале деловой единицы бизнеса, имеющего статус юридического лица в форме корпорации. Акция есть доля акционера во всем том, что имеет компания, его узаконенное право на часть капитала, имущества, дохода.
Бета-коэффициент – показатель, который характеризует индивидуальный уровень систематического риска, связанный с вложениями в конкретные активы (проекты, предприятия).
Будущая стоимость денежных средств (Futurum Value), FV – сумма денег, которая будет получена в результате их инвестирования на определенный период времени в будущем при определенной процентной ставке. Процесс вычисления будущей стоимости называется компаундированием.
Вексель – долговая ценная бумага, которая является средством оформления коммерческого кредита, связанного с предоставлением поставщиками своим потребителям отсрочки платежа за поставленную продукцию или выполненные работы.
Внеоборотные активы – часть активов предприятия, которая имеет длительный период функционирования.
Внутренняя норма доходности инвестиционного проекта (internal rate of return) –
максимально возможная ставка доходности, при которой проект еще окупается. При внутренней норме доходности чистая текущая стоимость проекта равна нулю. Денежные активы – совокупная сумма денежных средств предприятия, находящихся в его распоряжении на определенную дату и представляющих собой его активы в форме готовых средств платежа.
Дивидендная политика – составная часть политики распределения прибыли, определяющая порядок, размеры и форму выплат прибыли собственникам. Дисконтирование – вычисление текущей (настоящей) стоимости некой денежной суммы. Доходность облигации к погашению (yield to maturity), YTM, - единая ставка доходности, уравнивающая денежные потоки владельцам (купонные выплаты) и текущий курс облигации.
Дюрация облигации (duration) – средневзвешенная зрелость потока платежей, связанных с определенной облигацией. Чем выше дюрация, тем более рискованно инвестирование в облигацию.
Еврооблигации – облигации, номинированные в иностранной валюте (долларах США или евро) и обращаемые на международном фондовом рынке.
Заемный капитал – привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства и другое имущество. Заемный капитан классифицируется по видам, срокам использования и другим признакам. Все формы заемного капитана, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.
Инвестиции – вложения денежных средств и других ценностей в целях получения дохода либо другого полезного эффекта.
Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектносметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).
36
Капитал – финансовые ресурсы компании, частных лиц или государства, необходимые для создания предприятия или реализации инвестиционного проекта (развития предприятия).
Коэффициент аннуитета – показатель, характеризующий размер постоянных ежегодных денежных потоков, современная стоимость которых равна одной денежной единице для заданного количества лет и при заданной процентной ставке.
Коэффициент вариации – соотношение риска и дохода по проекту. Чем он выше, тем более рискованным является проект.
Коэффициент дисконтирования (приведения сумм, получаемых в будущем, к настоящему моменту) – показатель, отражающий сегодняшнюю стоимость денежной единицы, которая будет получена через I периодов времени при процентной ставке г.
Коэффициент накопления (сложного процента, будущей стоимости) – показатель, характеризующий будущую стоимость денежной единицы по прошествии заданного числа периодов времени I и при заданной процентной ставке.
Кредитная политика – разрабатываемый предприятием механизм управления дебиторской задолженностью. Это совокупность условий, на которых предприятие заключает договоры со своими покупателями (дебиторами).
Ликвидность актива – способность актива обратиться в денежные средства. Степень ликвидности определяется продолжительностью периода времени, в течение которого это обращение может быть произведено. Чем короче период, тем выше степень ликвидности данного вида активов.
Ликвидность баланса – степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.
Модель оценки капитальных активов (capital asset pricing model, САРМ) – модель определения требуемой доходности акционерного капитала, которая рассчитывается путем суммирования безрисковой процентной ставки и дополнительной премии за риск, получаемой в результате умножения среднерыночного вознаграждения инвестора (вознаграждение за инвестирование со средней степенью риска) на бета-коэффициент, характеризующий уровень систематического риска, связанный с вложениями в конкретный проект.
Налоговый щит – дополнительный денежный поток, возникающий у предприятия в связи с использованием заемного финансирования. Возникновение налогового щита и его величина обусловлены нормами, в соответствии с которыми в конкретной стране проценты за пользование заемными средствами разрешается вычитать из налогооблагаемой прибыли.
Облигация – ценная бумага эмиссионного характера, письменное долговое обязательство, в котором эмитент обязуется выполнить определенное условие - обратной выплаты полученной денежной суммы и установленного процентного вознаграждения.
Оборотный капитал (оборотные активы, оборотные средства) – мобильные активы в денежной форме или в виде материальных запасов, которые могут быть обращены в денежные средства в течение одного производственного цикла.
Операционная деятельность – основной вид деятельности предприятия, в целях осуществления которой оно создано.
Операционный рычаг – возможность получения большего или меньшего изменения прибыли при одном и том же изменении выручки. Зависит от доли постоянных издержек в общих. Чем больше операционный рычаг, тем выше деловой риск.
Опцион – ценная бумага, производный финансовый инструмент, результат опционного контракта, в соответствии с которым один из его участников приобретает право покупки или право продажи какого-то количества ценных бумаг по оговоренной цене в течение некоторого периода времени, а другой участник за денежную премию обязуется при необходимости продать или купить ценные бумаги по определенной договором цене.
37
Прибыль – основной источник собственных средств предприятия, который можно рассматривать как результат его деятельности и основу для дальнейшего развития.
Сила (степень) операционного рычага (degree of operating leverage) – относительное изменение прибыли (процента) при изменении объема продаж (выручки).
Сила (степень) финансового рычага (degree of financial leverage) – изменение чистой прибыли, принадлежащей акционерам, вызванное изменением прибыли до выплаты налогов и процентов (представляет собой соответствующий коэффициент эластичности).
Средневзвешенная стоимость капитала (weighted average cost of capital) – модель оценки стоимости капитала компании с учетом структуры финансирования. Стоимость капитала рассчитывается как стоимость его элементов (собственного и заемного капитала), умноженная на их долю в структуре капитала предприятия.
Стоимость капитала – цена, по которой владельцы финансовых ресурсов готовы предоставлять их предприятию (доходность инвестиций владельцев капитала). С другой стороны, стоимость капитала - это плата компании за привлекаемые источники финансирования.
Текущая (современная, приведенная) стоимость денежных средств (present value) –
сегодняшняя стоимость сумм, которые будут получены в будущем (через определенный период времени).
Точка безубыточности (break-even point), ВЕР, - объем реализации продукции (работ, услуг) проекта, при котором валовая выручка от реализации становится равной валовым издержкам.
Факторинг – долгосрочное соглашение, по которому посредник – фактор приобретает счета дебиторов предприятия, принимает на себя риск неплатежа но любому из счетов и отвечает за обеспечение поступления денег в уплату.
Финансовый рычаг (финансовый леверидж) – возможность увеличить прибыль предприятия путем использования заемных средств. В общем случае к финансовому рычагу относят всякое, в том числе отрицательное, влияние заемных средств на доходность предприятия.
Финансы – система денежных отношений, выражающаяся в образовании доходов (денежных фондов, ресурсов), осуществлении расходов (распределении и перераспределении фондов, ресурсов), контроле эффективности названных процессов.
Финансы предприятия – система отношений по поводу формирования денежных доходов и накоплений, их распределения (выполнение обязательств перед государством, финансово-кредитной системой, контрагентами, материальное стимулирование работников предприятия, вознаграждение собственников, использование средств на расширенное воспроизводство) и контроля целесообразности и эффективности этих процессов.
Чистая дисконтированная (текущая) стоимость (net present value), NPV – разница между рыночной стоимостью проекта и затратами на его реализацию.
Чистый денежный поток компании, NCF – разность между притоком и оттоком денежных средств от всех видов ее деятельности (операционной, инвестиционной и финансовой).
Чистый оборотный капитал (net working capital), NWC – показатель, характеризующий соотношение между текущими активами и обязательствами и численно равный разнице между ними.
Экономическая добавленная стоимость (economic value added), EVA, - разница между рентабельностью активов, созданных с помощью привлеченного извне капитала, и стоимостью капитала компании. Рентабельность инвестированного капитала должна быть больше, чем стоимость привлеченного капитала.
Эффект финансового рычага – рост (в общем случае – изменение) рентабельности собственного капитала вследствие различий между рентабельностью активов и скорректированной ставкой по кредитам.
38