Мной был поставлен вопрос об актуальности введения такого рода отчетности и у нас в стране. Для этого в данной работе:
· Были рассмотрены как ранее существовавшие, так и существующие сейчас экономические модели оценки деятельности страховых компаний по страхованию жизни.
· Результаты текущей версии отчётности, составленной согласно Принципам MCEV, сравнены с результатами отчётности, составленной в соответствии с МСФО. В результате выявлен ряд отличий, позволяющих говорить об MCEV, как о более информативной и точной отчетности. К таким отличиям, в частности, отнесены разделение договоров на договора нового и существующего бизнеса, дисконтирование потоков платежей, учёт нескольких сценариев развития экономической ситуации в стране, оценка потоков будущих платежей.
· Методика составления MCEV-отчётности была адаптирована для применения в российских экономических условиях для типичных в нашей стране продуктов долгосрочного страхования жизни.
· Для типичных для России продуктов по страхованию жизни с учётом экономических и общих предположений, основанных на экономической ситуации в России, была составлена отчётность по МСФО и MCEV, согласно адаптированной методике.
· На двух примерах были рассмотрены существенные преимущества составления экономической отчётности, согласованной с рынком, в нашей стране. В частности, было показано, что указанный вид отчетности позволяет точнее и с меньшими трудозатратами определять стоимость компании. Применения методики прогнозирования экономических сценариев, описанной в принципах, а также определение ставки дисконтирования, возможность введения предположений о будущих потоках премий, позволяют и для российских компаний точнее, чем это было сделано в МСФО, прогнозировать будущий операционный результат компании. Кроме того, было показано, что составление такого рода отчётности позволяет для Российских компаний на этапе запуска продукта прогнозировать его рентабельность, принимать решение о целесообразности его запуска, прогнозировать объемы продаж продукта.
· В работе также был рассмотрен пример расчёта опционов и гарантий, заложенных в типичный страховой продукт по долгосрочному страхованию жизни в России. Анализ сегментов развития рынка страхования жизни в России показывает, что наибольшим спросом в настоящее время пользуются продукты инвестиционного страхования жизни. Традиционные формы отчётности плохо подходят для описания портфеля компании, состоящего из такого рода продуктов, так как они не отражают траекторию развития ставок инвестирования по продуктам, изменения ставки дисконтирования, что важно для застрахованных, а также не ставят целью рассчитать стоимость опционов и гарантий, заложенных в продукт, что является необходимой информацией для регулятора акционеров компании. Применение принципов MCEV и методики, описанной в работе, позволяет получать значительно более детальную информацию именно о таких продуктах, что актуально для России.
Рынок страхования жизни в России на текущий момент характеризуется крайне высокой концентрацией, что может говорить не только об отсутствии существенной конкуренции среди лидеров рынка, но и неспособности остальных компаний выдерживать конкуренцию с ними. Введение требований по предоставлению информации о стоимости компании, согласованной с рынком, может помочь решить эту проблему путём привлечения средств инвесторов в небольшие страховые компании.
Результатом возможного развития небольших страховых компаний будет разработка ими новых страховых продуктов для привлечения новых клиентов. Как было показано в моей работе, отчетность компании, составленная на основе Принципов MCEV, позволяет еще на этапе запуска продукта говорить о его рентабельности, а также подбирать необходимые для запуска продукта параметры. Эта функция MCEV-отчетности крайне необходима не только развивающимся, но и крупным компания по страхованию жизни на быстроразвивающимся и изменяющемся рынке России.
Описанная в работе методика построения MCEV-отчетности может использоваться компания по страхованию жизни России. При этом в методике возможны доработки, вязанные со спецификой финансового рынка России, истории и прогноза изменения доходности по акциям, законодательных изменений в РФ, специфики инвестирования страховыми компаниями по страхованию жизни.
Кроме того, возможные дальнейшие исследовательские работы по тематике,
затронутой в данной работе. В частности, возможно более глубокое изучение
необходимости и способов расчёта опционов и гарантий на развивающихся рынках. В
дальнейших исследованиях нуждается и оценка стоимости капитала (СоС) страховых
компаний по страхованию жизни. описанная в более ранних работах для компаний по
страхованию не-жизни.
1. Ассоциация страховщиков Жизни, 2015, Ежегодный отчет.
. Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 4 «Договоры страхования»
. Налоговый кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 № 146-ФЗ
. Новиков В.В. , 2009, Роль актуариев в инновационном развитии страхового бизнеса, Актуарий, 1 (3), 66-71
. Федеральный закон РФ об актуарной деятельности в Российской Федерации от 02.11.2013 № 293- ФЗ
. Центральный банк Российской Федерации, 2015, Обзор ключевых показателей некредитных финансовых организаций по итогам 2014 года.
. Шоломицкий А.Г. Учёт социальных программ по МСФО: принципы и актуарные методы. М.: Издательский дом ГУ-ВШЭ, 2007, 21с
. ЭкспертРА , 2015, Прогноз развития страхового рынка в 2016 году: устойчивость под угрозой, RAEX.
9. Amir, E., Einhorn, E., and Kama, I. ,2014,. The role of accounting disaggregation in detecting and mitigating earnings management. Review of Accounting Studies, 19(1):43-68.
. Barth, M. E., Konchitchki, Y., and Landsman, W. R. ,2013. Cost of capital and earnings transparency. Journal of Accounting & Economics, 55(2/3):206- 224.
. Beyer, A., Cohen, D. A., Lys, T. Z., and Walther, B. R. (2010). The financial reporting environment: Review of the recent literature. Journal of Accounting & Economics,50(23):296 -343.
. Briys, E. and F. de Varenne ,1997: “On the Risk of Life Insurance Liabilities: Debunking Some Common Pitfalls,” Journal of Risk and Insurance, 64(4):673-694
. Davis E. Philip, Prudent Person Rules or Quantitative Restriction? The Regulation of Long-term Investors Portfolios, Cambridge University Press, 2002, 32.
. De Mey, J., 2009,. Reporting on the financial performance of life insurers. The Geneva Papers on Risk and Insurance - Issues and Practice, 34:228 - 241.
. De Villiers, J., 1997, The Distortions in Economic Value Added (EVA) Caused by Inflation, Journal of Economics and Business, 49, 285-300.
. Diers, D., Eling, M., Kraus, C., Reuss, A., 2009, Market-Consistent Embedded Value in Non-Life Insurance: How to Measure it and Why, Working Paper, University of Ulm.
. Diers, D., 2011, Management Strategies in Multi-Year Enterprise Risk Management, Geneva Papers on Risk and Insurance, 36, 107-125.
. El-Gazzar, S. M., Jacob, R. A., and McGregor, S. (2013). The valuation e_ects of Embedded value disclosure by life insurers. International Journal of Economics and Accounting,4(1):26-53.
. European Insurance CFO Forum, 2004, European Embedded Value Principles.
. European Insurance CFO Forum, 2009a, Market Consistent Embedded Value Principles.
. European Insurance CFO Forum, 2009b, Market Consistent Embedded Value Basis for Conclusions.
. Exley, C. J., and Smith, A. D., 2006, The Cost of Capital for Financial Firms, British Actuarial Journal, 12(1), 229-301.
. Gerstner T, Lohmaier D, Richter A., 2015, Value Relevance of Life Insurers' Embedded Value Disclosure and Implications for IFRS 4 Phase II, Working Paper, Munich Risk and Insurance Center.
. Grosen A., Jorgensen P, 1999, Fair Valuation of Life Insurance Liabilities: The Impact of Interest Rate Guarantees, Surrender Options, and Bonus Policies, Insurance Mathematics and Economics (Impact Factor: 1.13). 03/1999; 26(1):37-57.
. Hail, L. ,2011. Discussion of consequences and institutional determinants of unregulated corporate financial statements: Evidence from Embedded value reporting. Journal of Accounting Research, 49(2):573-594.
. Healy, P. M. and Palepu, K. G. ,2001. Information asymmetry, corporate disclosure, and the capital markets: A review of the empirical disclosure literature. Journal of Accounting & Economics, 31(1-3):405 - 440.
. Hirst, D. E., Koonce, L., and Venkataraman, S. ,2007. How disaggregation enhances theof management earnings forecasts. Journal of Accounting Research, 45(4):811-837.
. Jones, D. A. and Smith, K. J. ,2011. Comparing the value relevance, predictive value, and persistence of other comprehensive income and special items. The Accounting Review, 86(6):2047-2073.
. Klumpes, P. J. M. ,2002. Incentives facing life insurance _rms to report actuarial earnings:Evidence from Australia and the UK. Journal of Accounting, Auditing & Finance,17(3):237-256.
. Klumpes, P.J.M., 2005, Managerial Use of Discounted Cash-Flow or Accounting Performance Measures: Evidence from the U.K. Life Insurance Industry, Geneva Papers on Risk and Insurance, 30, 171-186.
. Kraus C., 2001. EVA/RAROC versus MCEV Earnings: A Unification Approach, Preprint, University of Ulm
. Liebwein, P., 2006, Risk Models for Capital Adequacy: Applications in the Context of Solvency II and Beyond, Geneva Papers on Risk and Insurance, 31, 528-550.
. Lintner J., 1965, The Valuation of Risk Asset and the Selection of Risky Investments in Stock Portfolios and Capital Budgets, Review of Economics and Statistics, 47:1, 13-37.
. Lipe, R. C. ,1986. The information contained in the components of earnings. Journal of Accounting Research, 24:37-64.
35. Miltersen, K. R. and S.-A. Persson ,1998: “Guaranteed Investment Contracts: Distributed and Undistributed Excess Return,” Working Paper, Odense University.
. Serafeim, G. ,2011. Consequences and institutional determinants of unregulated corporate financial statements: Evidence from Embedded value reporting. Journal of Accounting Research, 49(2):529-571.
. Sharpe, W. F., 1964, Capital Asset prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk, Journal of Finance, 19:3, 425-442
. Stewart, G. B., III, 1991, The Quest for Value, Harper-Collins, New York, NY.
. Walhin, J-F., 2006, Value Creation for Insurers, Blätter der DGVFM, 27(4), 681-693.
. Watson Wyatt, 2008, MCEV Principles: The Industry View, Survey of the European Market.
. Watson Wyatt, 2008, MCEV compared with others.
. Worthington, A.C., and West, T., 2001, Economic Value-Added: A Review of the Theoretical and Empirical Literature, Asian Review of Accounting, 9(1), 67-86.
. Wu, R. C.-F. and Hsu, A. W.-H. ,2011. Value relevance of Embedded value and IFRS 4 Insurance Contracts. The Geneva Papers, 36(2):283-303.
44. Данные с сайта: http://www.cbr.ru/
. Данные с сайта: www.gks.ru/
46. Данные с сайта: <http://life.investfunds.ru>
. Данные с сайта <http://moex.com/>