Первая очередь строится 1 год, после чего завод начинает выпускать продукцию в объеме 60 % проектной мощности. Стоимость строительства первой очереди — 1000 де. Потребность в оборотных средствах для начала производства — 40 де. Вторая очередь также строится 1 год, ее стоимость — 800 де. После ввода второй очереди объем производства возрастет до 80 % производственной мощности и потребует дополнительных оборотных средств 20 де, а еще через год объемы производства возрастут до 100 % мощности завода. Предполагается, что объемы продаж равны объемам производства. Цена реализации кирпича — 12 д. е./млн шт, переменные расходы —
7 д. е./млн шт, прочие постоянные расходы — 50 де. Собственный акционерный капитал составляет 1000 де. (строительство первой очереди. Строительство второй очереди осуществляется за счет кредита налет под
10 % годовых. Погашение предполагается равными долями с го года эксплуатации второй очереди. С го года эксплуатации завода предполагается выплачивать дивиденды в размере 25 % чистой прибыли. Налог на прибыль — 20 %. Обоснуйте ответ. Задача 4. Инвестиционный проект на сумму 300 тыс. руб. способен обеспечить ежегодные денежные поступления в сумме 25 тыс. руб. Какой будет срок окупаемости этого проекта при желательном уровне окупаемости (коэффициент дисконтирования) 12 %? Задача 5. Необходимо оценить значение внутренней нормы доходности инвестиции объемом $6000, который генерирует денежный поток $1500 в течение лет.
Задача 6. Компания планирует приобрести новое оборудование по цене
$36000, которое обеспечивает $20000 экономии затрат (в виде входного денежного потока) в год в течение трех ближайших лет. За этот период оборудование подвергнется полному износу. Стоимость капитала предприятия составляет 16 %, а ожидаемый темп инфляции — 10 % в год. Стоит ли принять проект Вариант 18 Задача 1. Инвестиционный проект на сумму 400 тыс. руб. способен обеспечить ежегодные денежные поступления в сумме 35 тыс. руб. Какой будет срок окупаемости этого проекта при желательном уровне окупаемости (коэффициент дисконтирования) 15 %? Задача 2. Пусть номинальная ставка процента с учетом инфляции составляет
50 %, а ожидаемый темп инфляции в год 40 %. Необходимо определить реальную будущую стоимость объема инвестиций 200000 руб. Задача 3. На основе данных таблицы требуется рассчитать основные показатели эффективности инвестиционных проектов (NPV, PI, IRR, PP). Необходимо провести анализ полученных данных и принять инвестиционное решение. Коэффициент дисконтирования принять равным 9 %. Годы
1 2 3 4 5 6 Доходы (у. е) 200 200 200 200 200 200 Проект 1 Расходы (у. е)
700 200 200 – – – Доходы (у. е) 50 500 700 700 – – Проект 2 Расходы (у. е)
200 1000 – – – –
Задача 4. Определите допустимое уменьшение прибыли по сравнению с проектной величиной (предел допустимой ошибки проекта) при следующих данных. Периоды Показатели
0 1 2 3 4 1. Приведенные затраты, тыс. руб. 800 200 – – –
2. Приведенный доход, тыс. руб.
–
100 200 400 500 Для приведения затрат и доходов использовать ставку дисконта 10 %. Задача 5. Руководство предприятия собирается внедрить новую машину, которая выполняет операции, производимые в настоящее время вручную. Машина стоит вместе с установкой $5000 со сроком эксплуатации 5 лети нулевой ликвидационной стоимостью. По оценкам финансового отдела предприятия внедрение машины за счет экономии ручного труда позволит обеспечить дополнительный входной поток денег $1800. На четвертом году эксплуатации машина потребует ремонт стоимостью $300. Экономически целесообразно ли внедрять новую машину, если стоимость капитала предприятия составляет 20 %. Задача 6. На покупку машины требуется $16950. Машина в течение 10 лет будет экономить ежегодно $3000. Остаточная стоимость машины равна нулю. Надо найти IRR.
Вариант 19 Задача 1. Определить внутреннюю норму доходности при размере инвестиций
180 тыс. руб, если ежегодные доходы составляют 60 тыс. руб. в года годовые финансовые затраты 80 тыс. руб. Срок окупаемости 5 лет. Задача 2. Пусть оба проекта предполагают одинаковый объем инвестиций
$1000 и рассчитаны на четыре года. Проект А генерирует следующие денежные потоки по годам 500, 400, 300, 100, а проект В — 100, 300, 400,
600. Стоимость капитала проекта оценена на уровне 10 %. Рассчитать дис- контированный период окупаемости проектов. Задача 3. Исходя изданных таблицы требуется рассчитать основные показатели эффективности инвестиционных проектов (NPV, PI, IRR, PP). Необходимо провести анализ полученных данных и принять инвестиционное решение, если объем инвестируемых средств для проекта № 1 составляет
4000 тыс. долл, для проекта № 2 — 3700 тыс. долл, а коэффициент дисконтирования равным 12 %. Годы 1 2
3 4 Проект № 1 Денежный поток (тыс. долл)
3300 1080 790
– Проект № 2 Денежный поток (тыс. долл)
800 1800 1900 2000 Задача 4. Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетом инфляции, имеющий стартовые инвестиции 43000 рублей. Период реализации проекта 4 года. Денежный поток по годам 9000, 20000, 11000, 6700. Требуемая ставка доходности без учета инфляции 12 %. Среднегодовой индекс инфляции 6,5 %.
Задача 5. Объем инвестиционных возможностей компании ограничен 90000 долл. Имеется возможность выбора из следующих проектов
IC
NPV
IRR
A — 30000 2822 13,6 %
B — 20000 2562 19,4 %
C — 50000 3214 12,5 %
D — 10000 2679 21,9 %
E — 20000 909 15,0 %
F — 40000 4509 15,6 % Предполагаемая стоимость капитала 10 %. Сформируйте оптимальный портфель по критериям А) NPV, Б) IRR, В) PI. Задача 6. Исходя изданных таблицы рассчитайте индекс рентабельности инвестиций для каждого из проектов, выберите наиболее эффективный, если объем инвестируемых средств для проекта № 1 составляет 89400 тыс. долл, для проекта № 2 — 79100 тыс. долл. Для дисконтирования денежного потока проекта № 1 ставка процентов принята в размере 13 %, для проекта
№ 2 ставка — 15 %. Годы 1 2
3 4
5 6 Проект № 1 Денежный поток тыс. долл)
16320 22280 31400 10500 24500 15600 Проект № 2 Денежный поток тыс. долл)
18530 22890 38890 28190 10000 2000
Вариант 20 Задача 1. Определить внутреннюю норму доходности при размере инвестиций
80 тыс. долл, если ежегодные доходы составляют 60 тыс. долл. в года годовые финансовые затраты 40 тыс. долл. Срок окупаемости 6 лет. Задача 2. Имеется два инвестиционных проекта (проект А продолжительностью три года и проект В — два года, предусматривающие одинаковые инвестиции, равные 4 млн руб. Цена капитала составляет 10 %. Требуется выбрать наиболее эффективный из них на основании коэффициента дисконтированного срока окупаемости, если ежегодные денежные потоки характеризуются следующими данными (млн руб) — проект А 1,20; 1,60; 2,40; проект В 2,00; 2,87. Задача 3. Приведены данные о двух альтернативных проектах.
IC
P1
P2
P3
A –100 100 225 –225
B –120 35 70 60 Найдите IRR проектов. Какой проект предпочтительнее, если норма прибыли составляет 10 %? Задача 4. Исходя изданных таблицы рассчитайте индекс рентабельности инвестиций для каждого из проектов, выберите наиболее эффективный, если объем инвестируемых средств для проекта № 1 составляет 8400 тыс. долл, для проекта № 2 — 8100 тыс. долл. Для дисконтирования денежного потока проекта № 1 ставка процентов принята в размере 15 %, для проекта № 2 ставка — 16 %.
Годы 1 2
3 4 Проект № 1 Денежный поток (тыс. долл)
6320 2280 1400 1500 Проект № 2 Денежный поток (тыс. долл)
1830 2890 3890 2890 Задача 5. Предприятие имеет возможность инвестировать до 85 млн руб. в реальные инвестиционные проекты, при этом цена капитала составляет 10 %. Годовые денежные потоки, млн руб. Проект
0 й год й год й год й год А –30 6 11 13 12 Б –20 4 8 12 5 В –40 12 15 15 15 Г –15 4 5 8 8 Составьте оптимальный инвестиционный портфель. Задача 6. Объем инвестиционных возможностей компании ограничен 120 тыс. долл. Имеется возможность выбора из следующих проектов
IC
NPV
IRR
A — 40000 2822 13,6 %
B — 20000 2562 19,4 %
C
—
50000 3214 12,5
%
D — 20000 2679 21,9 %
E — 20000 909 15,0 %
F — 40000 4509 15,6 % Предполагаемая стоимость капитала 12 %. Сформируйте оптимальный портфель по критериям а) NPV; б) IRR; в) PI.
117
СПИСОК
ИСПОЛЬЗОВАННЫХ
ИСТОЧНИКОВ
1.
Орлова ЕР. Инвестиции : учеб. пособие / ЕР. Орлова. — е изд, испр. и. доп. — М. : Омега-Л, 2008.
2.
Кравченко НА. Инвестиционный анализ : учеб. пособие / НА. Крав- ченко. — М. : Дело, 2007. — 263 с.
3.
Нешитой АС. Инвестиции : учебник для вузов / АС. Нешитой. — е изд, перераб. и доп. — М. : Дашков и К, 2008. — 370 с.
4.
Шапкин АС. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций / АС. Шапкин, В. А. Шапкин. — е изд. — М. : Дашков и К, 2008. — 543 с.
5.
Ивасенко А. Г. Иностранные инвестиции : учеб. пособие / А. Г. Ива- сенко, Я. И. Никонова. — М. : КноРус, 2010. — 269 с. Финансовый менеджмент : учебник для вузов / Е. И. Шохин и др ред. Е. И.Шохин. — е изд, стереотип. — М. : КноРус, 2011. —
480 с.