Дипломная работа: Комплексный финансовый анализ корпорации (на примере ПАО "Ростелеком")
Внимание! Если размещение файла нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам
65
Снижение коэффициентов деловой активности приводит к росту
длительности оборачиваемости оборотных активов, что приводит к повышению
длительности операционного цикла, характеризуя повышение длительности
сдерживания денежных средств в неденежных оборотных активах.
Наблюдается отрицательное значение длительности финансового цикла,
что характеризует наличие свободных абсолютно ликвидных активов при
ведении платежно-расчетных операций между дебиторами и кредиторами
компании. Тем не менее, увеличивается продолжительность финансового цикла
на 3 дня, что негативно отражается на финансовой надежности компании.
Таким образом, следует отметить ухудшение платежно-расчетной
дисциплины в деятельности компании.
Снижение деловой активности компании приводит к дополнительному
вовлечению средств в оборот компании. Так, в 2017 году дополнительно
вовлечено 1 361 772 тыс. руб., в 2018 году – 4 690 624 тыс. руб., что приводит к
привлечению дополнительных источников краткосрочного финансирования
инфокоммуникационной деятельности ПАО «Ростелеком». Рост вовлечения
средств в оборот обеспечивается в части привлечения в финансировании
запасов, дебиторской задолженности в 2017-2018гг., абсолютно ликвидных
активов – в 2018 году.
Эффективность использования ресурсов инфокоммуникационной
компании следует рассмотреть на основе расчета показателей рентабельности,
что представлено в табл. 16.
Таблица 16. Анализ показателей рентабельности деятельности компании
ПАО «Ростелеком» в 2016-2018гг.
Наименование показателя
2016г.
2017г.
2018г.
Абсолютное
изменение в
2018г. к
2016г., +/-
Рентабельность активов,
0,019
0,016
0,009
-0,010
Рентабельность оборотных
активов,
0,169
0,134
0,071
-0,098
Рентабельность основных
средств,
0,034
0,028
0,016
-0,018
66
Наименование показателя
2016г.
2017г.
2018г.
Абсолютное
изменение в
2018г. к
2016г., +/-
Рентабельность собственного
капитала,
0,040
0,034
0,021
-0,019
Рентабельность продаж
(продукции) – по прибыли от
продаж,
0,099
0,085
0,079
-0,021
Чистая рентабельность,
0,038
0,031
0,018
-0,021
Рентабельность основной
деятельности,
0,110
0,093
0,085
-0,025
Относительно показателей рентабельности следует отметить, стабильное
снижение значений показателей, в условиях снижения показателей прибыли и
увеличения стоимости имущества компании. Кроме того, отмечается рост
затратоемкости инфокоммуникационной деятельности, что приводит к
снижению рентабельности основной операционной деятельности компании.
В 2016-2018гг. в результате значительного роста себестоимости продаж и
снижения прибыли от продаж, чистой прибыли, отмечено снижение
рентабельности продаж и основной инфокоммуникационной деятельности
компании, в целом, на 2,1% и на 2,5% соответственно.
Динамика показателей рентабельности финансовых результатов ПАО
«Ростелеком» представлена на рисунке 12.
Рисунок 12. Динамика показателей рентабельности финансовых результатов
компании ПАО «Ростелеком» в 2016-2018гг.
2016г. 2017г. 2018г.
OIM
0.099 0.085 0.079
NPM
0.038 0.031 0.018
RCE
0.110 0.093 0.085
0.000
0.020
0.040
0.060
0.080
0.100
0.120
67
Относительно рисунка 12 следует отметить стабильное снижение
значений показателей, в результате роста затратоемкости и снижения
показателей прибыли инфокоммуникационной компании.
Относительно эффективности использования имущества и капитала
следует сделать вывод о стабильном снижении эффективности их
использования в течение всего анализируемого периода. Динамика значений
показателей рентабельности имущества и капитала ПАО «Ростелеком»
представлена на рисунке 13.
Рисунок 13. Динамика значений показателей рентабельности имущества и
собственного капитала ПАО «Ростелеком» в 2016-2018гг.
В течение анализируемого периода отмечается снижение относительной
доходности, что приводит к снижению эффективности использования
имущества компании и источников его формирования: так, рентабельность
активов снизилась на 1,0%. Следовательно, на 1 рубль средств, вложенных в
активы, в 2016 году пришлось 0,019 руб., в 2018 году – 0,009 рублей чистой
прибыли.
Снижается эффективность использования собственного капитала на 1,9%,
следовательно, снизилась капиталоотдача от использования средств,
вложенных в собственный капитал инфокоммуникационной компании.
2016г. 2017г. 2018г.
ROA
0.019 0.016 0.009
ROFA
0.034 0.028 0.016
ROE
0.040 0.034 0.021
0.000
0.005
0.010
0.015
0.020
0.025
0.030
0.035
0.040
0.045
68
В условиях снижения капиталоотдачи, требуется проведение факторного
анализа рентабельности собственного капитала, что позволит установить
влияние отдельных факторов на изменение значения показателя. Факторный
анализ рентабельности собственного капитала (по модели Дюпона) представлен
в табл. 17.
Таблица 17. Факторный анализ рентабельности собственного капитала
(по модели Дюпона) компании ПАО «Ростелеком» в 2017-2018гг.
Наименование показателя
2016г.
2017г.
2018г.
Выручка от продаж, тыс. руб.
282 684 864
291 037 118
305 939 185
Чистая прибыль, тыс. руб.
10 845 295
9 018 771
5 381 373
Среднегодовая стоимость активов, тыс. руб.
566 165 367
565 684 916
585 780 003
Среднегодовая стоимость собственного
капитала, тыс. руб.
271 906 073
263 371 446
255 105 683
Расчетные показатели:
х
х
х
Чистая рентабельность
0,038
0,031
0,018
Коэффициент оборачиваемости активов, об.
0,50
0,51
0,52
Мультипликатор собственного капитала (по
среднегодовой стоимости активов и
собственного капитала)
2,08
2,15
2,30
Рентабельность собственного капитала, п.
0,040
0,034
0,021
Изменение рентабельности собственного
капитала
х
-0,006
-0,013
Влияние факторов на показатель
рентабельности собственного капитала
х
х
х
- чистой рентабельности
х
-0,008
-0,015
- коэффициента оборачиваемости активов
х
0,001
0,000
- мультипликатора собственного капитала
х
0,001
0,001
Совокупное влияние факторов
х
-0,006
-0,013
Относительно относительной доходности собственного капитала сделан
вывод о существенном влиянии на изменение показателя чистой
рентабельности: именно факт стабильного снижения чистой рентабельности в
2017 году на 0,007 п. и в 2018 году – на 0,013 п. приводит к снижению
рентабельности собственного капитала на 0,008 п. и на 0,015 п. в 2017-2018гг.
соответственно.
Влияние отдельных факторов на снижение рентабельности собственного
капитала представлено на рисунке 14.
69
Рисунок 14. Влияние отдельных факторов на снижение рентабельности
собственного капитала компании ПАО «Ростелеком» в 2017-2018гг.
Таким образом, в целях повышения капиталоотдачи, требуется
разработка мероприятий в деятельности компании, направленные на
повышение чистой рентабельности компании, что приведет к существенному
повышению капиталоотдачи в деятельности компании.
Операционный анализ деятельности компании представлен в табл. 18.
Таблица 18. Операционный анализ деятельности компании ПАО
«Ростелеком» в 2016-2018гг.
Показатель
2016г.
2017г.
2018г.
Выручка от продаж, тыс. руб.
282 684 864
291 037 118
305 939 185
Переменные затраты, тыс. руб.
158 911 760
169 643 400
183 751 552
Маржинальный доход в составе выручки от
продаж, тыс. руб.
123 773 104
121 393 718
122 187 633
Уровень (доля) маржинального дохода в
выручке от продаж, п
0,438
0,417
0,399
Прибыль от продаж, тыс. руб.
28 083 372
24 845 822
24 041 519
Постоянные затраты, тыс. руб.
95 689 732
96 547 896
98 146 114
Сила воздействия операционного рычага, %
4,407
4,886
5,082
Критическая точка объема продаж, тыс. руб.
218 545 371
231 470 144
245 742 891
Запас финансовой прочности, тыс. руб.
64 139 493
59 566 974
60 196 294
Уровень запаса финансовой прочности в
объеме продаж, %
22,69
20,47
19,68
в 2017г. к 2016г. в 2018г. к 2017г.
NPM
-0.008 -0.015
At
0.001 0.000
kfd
0.001 0.001
DROE
-0.006 -0.013
-0.016
-0.014
-0.012
-0.010
-0.008
-0.006
-0.004
-0.002
0.000
0.002
0.004
Источник: https://baza.diplomsite.ru/previewfile/8939