Дипломная работа: Оценка инвестиционного проекта
Внимание! Если размещение файла нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам
21
общепринятыми международными принципами оценки. Более того, в России
регулирование оценочной деятельности осуществляется не только на уровне
федеральных органов власти, но и на уровне саморегулируемых организаций
оценщиков (СРО), что соответствует зарубежной практике оценочной
деятельности. Речь идет, в первую очередь, о деятельности международных и
европейских негосударственных организаций, принимающих международные
стандарты оценки, таких как Международный комитет по стандартам оценки
или Европейская группа ассоциаций оценщиков
17
.
Выводы по главе
Ежедневно в мире принимаются сотни инвестиционных решений,
которые определяют собой дальнейшее развитие экономического сектора
страны и мира в целом Принятие удачных инвестиционных решений
представляет собой один из наиболее важных аспектов не только
предпринимательской деятельности, но и рост экономики стран и деятельности
рынка
Предварительное оценивание инвестиционных проектов состоит из двух
этапов: общая оценка проекта в целом и определение экономической
целесообразности его реализации; конкретная оценка эффективности участия в
проекте каждого из его участников.
17
Шмагина А.Г. Использование понятийного аппарата стоимостной оценки бизнеса в современном
законодательстве: проблемы и пути их решения//Экономика и бизнес: теория и практика. – 2018. – № 11-2.– С.
150-153.
22
ГЛАВА 2. Анализ методических основ оценки инвестиционного
проекта
2.1 Методы оценки стоимости проекта
Вхождение России в рыночную экономику с начала 1990-х гг.,
характеризуется применением стандартизированных в международном
масштабе методов оценки эффективности инвестиционных проектов.
Непростые условия российской экономики, осложняемые инфляционным
воздействием, нестабильностью финансовых рынков, требуют использования
специальных методов и приемов оценки эффективности капитальных
вложений, проведения прогнозного анализа денежных потоков с учетом риска
и неопределенности. Необходимость создания методических рекомендаций,
соответствующих новым современным требованиям, была указана
постановлением Совета Министров РФ от 15.06.93 г. № 683.
Современный этап оценки экономической эффективности инвестиций в
России начался с 2000-х гг. В 2008 г. авторы первой и второй редакций
Методических рекомендаций - сотрудники Института системного анализа РАН
- подготовили третью редакцию, которая до сих пор официально не утверждена
и не опубликована. Несмотря на некоторые принципиальные отличия, во всех
сложившихся методиках критерием экономической эффективности является
максимум экономического эффекта при определенных затратах.
Методические рекомендации второй редакции позволяют оценить
экономическую эффективность для принятия решения о вложениях только
инвесторами, интересы, задействованных в реализации инвестиционных
проектов, проектных организаций, поставщиков материалов, конструкции не
учитывается.
В зависимости от способа расчета и критериев оценивания ученые
выделяют статистические и динамические методы анализа, методы реальных
опционов, интегральных и рейтинговых оценок, показатели оценки
эффективности по отдельным направлениям, альтернативные методы оценки
эффективности (рис. 2).
23
Рисунок 2. Методы оценки эффективности инвестиционных
проектов
18
18
Составлено автором на основе: Зель, А. Бизнес-план. Инвестиции и финансирование, планирование и оценка
проектов / А. Зель. - М.: Ось-89, 2017. - 448 с. (С.112)
Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
Статистические методы оценки эффективности
Метод
накопленног
о эффекта
(CF)
Метод анализа
точки
безубыточности
Простой срок
окупаемости
(РР)
Показатель
рентабельности
инвестиций (ARR)
Метод
приведенных
затрат
Показатель
окупаемости
инвестиций (ROI)
Метод сравнения
прибыли
Динамические методы оценки эффективности
Чистый
дисконтирован
ный доход
(NPV)
Индекс
рентабельност
и (PI)
Внутренняя
норма
прибыльности
(IRR)
Дисконтиров
анный срок
окупаемости
(DPP)
Концепция
добавленной
экономической
стоимости (EVA)
Оценка эффективности по отдельным направлениям
Коэффициент
рентабельности
Коэффициент
оборачиваемости
Коэффициент
ресурсоотдачи и
ресурсоемкости
Финансовый и
операционный
рычаги
Альтернативные методы оценки эффективности
Метод бизнес-анализа
Метод факторного анализа
Метод экспертных оценок
Рейтинговые оценки
Метод реальных опционов
24
Статические методы – это методы, в которых денежные потоки,
возникающие в разные моменты, рассматриваются как равноценные, то есть не
используется концепция изменения стоимости капитала во времени.
Динамические методы – это методы, в которых денежные потоки,
возникающие в процессе реализации проекта, приводятся к эквивалентной
основе с помощью дисконтирования и обеспечивают сопоставимость
разновременных денежных потоков.
Финансовая оценка эффективности инвестиционных проектов c
использованием следующих методов: 1) метод расчета периода окупаемости
проекта (Payback Period - PP); 2) метод простой (бухгалтерской) нормы
прибыли (Accounting Rate of Return - ARR); 3) метод чистой дисконтированной
стоимости (Net Present Value - NPV); 4) метод внутренней нормы
рентабельности (internal rate of return - IRR); 5) некоторые другие методы
19
.
2.2 Статические методы оценки эффективности инвестиционных
проектов
Статические методы оценки эффективности и привлекательности
инвестиционных проектов включают: расчет срока окупаемости
инвестиционного проекта и рентабельность инвестиционного проекта.
Расчет срока окупаемости инвестиционного проекта является одним из
самых простых методов в мировой практике, и не предполагает учета
временного фактора при оценке денежных поступлений. В силу своей простоты
данный метод получил наиболее широкое распространение
20
.
Период окупаемости (Payback Period, РР) является одним из наиболее
распространенных и понятных показателей оценки эффективности реальных
инвестиций. Метод определения срока окупаемости инвестиций – это период от
начального момента инвестирования до момента окупаемости. Моментом
19
Павлов, В. А. Как разработать бизнес-план. Методическое пособие для предпринимателей / В. А. Павлов. -
М.: Аграф, 2017. - 463 с. (С.95)
20
Черненко В.А., Федоров К.И. (Ред.) Инвестиции. Учебник. – СПб.: Санкт-Петербургский государственный
экономический университет, 2020. – 278 с. (С. 228)
25
окупаемости называется наиболее ранний период времени в расчетном периоде,
после которого текущий чистый доход становится и остается либо нулевым,
либо положительным.
Период окупаемости инвестиционного проекта – это число лет,
необходимых для возмещения стартовых инвестиционных проектов. Алгоритм
расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения
прогнозируемых доходов от инвестиции. Если не учитывать фактор времени и
если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости упрощенно
определяется делением единовременных затрат на величину годового дохода:
P
IC
РР =
, (1)
где IC –стартовые инвестиции;
P –годовой чистый доход.
Анализ рентабельности инвестиционного проекта. При использовании
этого метода средняя чистая бухгалтерская прибыль проекта за весь период его
реализации сопоставляется со средним объемом инвестиций в проект.
Метод учетной нормы прибыли (Accounting rate of return) имеет
следующие характерные черты: во-первых, он не предусматривает
дисконтированных денежных потоков, а, во-вторых, доход характеризуется
показателем чистой прибыли, который рассчитывается как разница между
балансовой прибылью и налоговыми платежами в бюджет. Коэффициент
эффективности инвестиций (ARR) рассчитывается делением среднегодовой
чистой прибыли (IC) на среднюю величину инвестиции. Средняя величина
инвестиции определяется делением начальных вложений (и) на два, если по
истечении срока реализации исследуемого проекта все основные средства
будут полностью амортизированы; если предполагается наличие остаточной
или ликвидной стоимости, то ее оценка должна быть рассчитана.
Данный метод подходит для экспресс-анализа инвестиционных
проектов, но не дает возможности судить о предпочтительности одного из
проектов, имеющих одинаковую простую бухгалтерскую норму прибыли, но
Источник: https://baza.diplomsite.ru/previewfile/798