Курсовая работа: Основные инструменты денежно-кредитной политики центрального банка

Система минимальных резервных требований, функционирующая в странах «зоны евро», опирается на следующие принципы:

Во-первых, резервные требования применяются ко всем кредитным институтам.

Во-вторых, резервное требование к каждому конкретному кредитному институту устанавливается путем применения резервной ставки (в настоящее время - 2%) к обязательствам в формах:

1) депозитов овернайт;

2) депозитов с согласованными сроками погашения или погашаемых при уведомлении со сроком до двух лет;

3) аналогичных в смысле срока погашения долговых ценных бумаг;

4) ценных бумаг денежного рынка.

Нулевая резервная ставка применяется к обязательствам по депозитам на срок свыше двух лет, по операциям РЕПО и долговым ценным бумагам со сроком погашения свыше двух лет. Обязательства по отношению к институтам, созданным в «зоне евро», и к ЕСЦБ под резервные требования не попадают.

В-третьих, при установлении суммы резервных требований предусмотрен следующий порядок расчетов. Если кредитное учреждение не в состоянии представить подтверждение по сумме обязательств в форме долговых ценных бумаг со сроком до двух лет и ценных бумаг денежного рынка, разрешается применять стандартный расчет исходя из 10% от суммы вышеуказанных обязательств. При исчислении конечного резервного требования каждый кредитный институт может сделать вычет из полученного по закону результата в размере 100 тысяч евро. На хранящиеся на счетах ЕСЦБ обязательные резервы начисляются проценты на уровне средней ставки для основных операций по рефинансированию, - т. е. в соответствии с рыночными условиями.

В-четвертых, кредитный институт вправе обратиться к Национальному центральному банку страны - члена ЕСЦБ, для которой он является резидентом, за разрешением выполнять резервные требования через посредника.[8]

Проведение ЕСЦБ комплексной антиинфляционной политики позволило обеспечить стабильность цен при переходе к единой валюте. Опыт деятельности Европейского центрального банка свидетельствует о возросшей гибкости денежного регулирования в условиях перехода большинства стран ЕЭС к евро.[37]

3. ОСОБЕННОСТИ ПРОВЕДЕНИЯ МОНЕТАРНОЙ ПОЛИТИКИ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

Неотъемлемым компонентом экономической системы Республики Беларусь, а также форм и методов государственного регулирования экономики является ДКП, которая осуществляется в рамках двухуровневой банковской системы (Центральный банк и сеть коммерческих банков). В последние годы ее основными тенденциями стали последовательное совершенствование системы целей и ориентиров, увеличение эффективности используемых инструментов денежно-кредитного регулирования, повышение прозрачности [6; c. 5].

С 2000 года процесс монетарного регулирования осуществляется в соответствии с банковским кодексом Республики Беларусь, пришедшим на смену ранее действовавшим законам «О банках и банковской деятельности в Республике Беларусь» и «О Национальном банке Республики Беларусь». В 2006 г. принята новая редакция Банковского кодекса, которая в максимальной степени соответствует современному уровню развития банковского сектора и формирует предпосылки дальнейшего повышения эффективности ДКП.

Согласно ст. 4 Банковского кодекса ДКП Республики Беларусь является составной частью единой государственной экономической политики.

В соответствии с этим законодательно зафиксированным принципом выработка и осуществление мер ДКП осуществляется Национальным банком в тесном взаимодействии с Правительством Республики Беларусь в составе единого комплекса скоординированных действий, направленных на достижение прогнозных параметров социально-экономического развития: обеспечение устойчивого долгосрочного экономического роста, стабильность цен, стабильность платежного баланса и максимальная занятость населения [13; c. 3].

Взаимодействие с правительством, обеспечивающее согласование целевых параметров на стадии подготовки экономических прогнозов, позволило Национальному банку перейти от практики удовлетворения текущих потребностей экономики в денежных ресурсах к системной работе по формулированию целей ДКП и их последовательной реализации с использованием рыночных методов и инструментов. Значимым шагом в этом направлении стало прекращение с 2004 года предоставления Национальным банком прямых кредитов правительству на финансирование бюджетного дефицита.

Создание предпосылок для устойчивого экономического роста осуществляется Национальным банком Республики Беларусь в процессе достижения трех основных взаимосвязанных целей своей деятельности. Они определены ст. 25 Банковского кодекса:

ь защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам;

ь развитие и укрепление банковской системы Республики Беларусь;

ь обеспечение эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы [4; c. 19].

Первостепенное значение Национальный банк Республики Беларусь, как и большинство центральных банков, придает обеспечению ценовой стабильности.

По этой причине в качестве конечной цели монетарной политики, ежегодно фиксируемой Основными направлениями ДКП Республики Беларусь, выступает снижение уровня инфляции.

При этом в целях формирования позитивных инфляционных ожиданий в Основных направлениях отражается конкретный целевой уровень, т.е. параметр снижения инфляции, измеряемой приростом индекса потребительских цен, на предстоящий год [3; c. 4].

Вместе с тем с учетом ограниченности механизма воздействия на инфляцию монетарными инструментами для достижения конечной цели ДКП используется механизм, основанный на промежуточных целевых ориентирах. Начиная с 2000 года в качестве промежуточного ориентира ДКП применяется валютный курс.

При этом существенное внимание уделяется мониторингу показателя активной рублевой денежной массы - денежный агрегат М1 (в него входят наличные деньги, находящиеся в обращении, плюс вклады до востребования). Это обусловлено тем, что денежные средства, входящие в состав этого агрегата, в наибольшей степени влияют на совокупный спрос в экономике.

Следовательно, несбалансированное наращивание денежного предложения может вступить в противоречие как с поддержанием стабильности курса, так и с достижением конечной цели по ограничению инфляции [23; c. 87].

Ставка рефинансирования. Достижение конечной цели ДКП по снижению инфляции предполагает активизацию роли процентной ставки как инструмента ДКП.

Главной задачей ДКП в Республике Беларусь в первые годы рыночных реформ была борьба с инфляцией, развязанной внезапным освобождением цен в начале 1993 года.

С этой целью ставка рефинансирования Национального банка поддерживалась на весьма высоком уровне (200-400% годовых) и возрастала вплоть до начала 1995 года, после чего стала снижаться по мере ослабления инфляции.

Среднегодовая ставка рефинансирования составляла 236% годовых в 1994 году, 189% - в 1995 году, 51% - в 1996 году и 39% годовых - в 1997 году.

В 1999 году ставка рефинансирования была увеличена и в среднем за год составляла 86% годовых. Это повышение носило антикризисный и кратковременный характер [23; c. 85-86].

Проводимая Национальным банком процентная политика, начиная с 2000 года, ориентирована на обеспечение превышения процентных ставок депозитно-кредитного рынка над уровнем инфляции и на формирование условий для обеспечения устойчивого превышения доходности по операциям в белорусских рублях над доходностью активов в иностранной валюте при положительном уровне процентных ставок в реальном выражении.

Данный ориентир обеспечивается, прежде всего, посредством регулирования величины базовой ставки рефинансирования и процентных ставок по операциям на денежном рынке. С учетом складывающихся макроэкономических условий, особенно снижения инфляции, Национальный банк постепенно снижал ставку рефинансирования.[30;c.56].

Ставка рефинансирования