Дипломная (вкр): Степень распространения электронных денег в мировой финансовой системе и в Республике Беларусь

Проанализируем влияния электронных денег на денежную систему. Для этого сделаем ряд допущений:

рассматриваются только те электронные деньги, которые выступают аналогом наличных денег (в дальнейшем - наличные электронные деньги);

учитывается, что воздействие электронных денег на денежную систему носит комплексный характер. Это означает, что широкое внедрение и использование электронных денег приведет к определенным изменениям во всех элементах денежной системы;

основной акцент будем делать на определении возможных изменений следующих элементов денежной системы:

а) эмиссионного механизма;

б) порядка обеспечения денежных знаков;

в) структуры денежной массы в обращении;

г) механизма денежно-кредитного регулирования.

оценка воздействия электронных денег на денежную систему имеет в некотором смысле вероятностный характер и основана на прогнозах, сделанных экономистами, в том числе представителями центральных банков разных стран [41, с. 19-25].

Влияние электронных денег на существующий эмиссионный механизм.

Основным элементом денежно-кредитной системы, который подвергнется трансформации при широкомасштабном использовании электронных денег, будет эмиссионный механизм. В самом общем виде эмиссионный механизм представляет собой порядок выпуска денег в обращение и их изъятие из обращения. Исторически эмиссионный механизм во многом определялся формами использования денег. В настоящее время безналичные деньги выпускаются коммерческими банками в процессе совершения ими кредитных операций. Выпуск наличных денег производится центральным банком.

Внедрение электронных денег вновь поднимает вопрос о возможности денежной эмиссии не только государством в лице центрального банка. Можно выделить три альтернативных способа осуществления эмиссии электронных денег:

когда эмиссию электронных денег производят частные финансово-кредитные организации;

когда эмиссию электронных денег осуществляют коммерческие банки, но на сумму эмитированных электронных денег центральным банком вводятся резервные требования;

когда эмиссию электронных денег монопольно осуществляет центральный банк.

Выпуск электронных денег кредитными организациями рассматривается многими экономистами как возрождение «частных денег», которые были упразднены в развитых странах в середине XIX - начале XX веков с введением монополии Центральных банков на эмиссионную деятельность.

В самом общем виде здесь эмиссионный механизм выглядит следующим образом. Электронные деньги эмитируются после получения денежных средств кредитным институтом в размере не менее чем выпускаемая электронная денежная стоимость. При этом такие электронные деньги не являются законным платежным средством, и срок их обращения ограничен. Электронные деньги выпускаются только для совершения платежей. Но для того, чтобы расчеты между участниками были завершены, реципиент электронных денег должен представить их в банк. После чего электронные деньги уничтожаются, а продавец получает денежные средства в наличной или безналичной формах. Таким образом, в качестве обеспечения таких электронных денег выступают банковские депозиты. Это позволяет, по мнению ряда экономистов, рассматривать электронные деньги как вид депозитных денег (частная банковская форма кредитных денег).

Следует подчеркнуть, что в целом эмиссионный механизм государства не претерпит в данном случае серьезных изменений, поскольку выпускаются электронные деньги в закрыто циркулируемых системах, в то время как банкноты центрального банка обращаются в открыто циркулируемых системах [45, с. 3-10].

Одним из важнейших вопросов, который должен быть решен уже сегодня, - предоставление права эмиссии электронных денег организациям, не являющимся банковскими.

Право эмиссии электронных денег может быть делегировано государством каким-либо частным финансовым институтам. При этом возможны различные варианты взаимоотношений между данным институтом и государством, в том числе с последующим приданием электронным деньгам статуса законного платежного средства. Однако данный сценарий развития электронных денег является наименее вероятным, поскольку центральный банк в данном случае теряет свое монопольное право на выпуск наличных денег.

В перспективе монопольное право на выпуск электронных денег может перейти к государству в лице центрального банка. В этом случае электронные деньги, безусловно, становятся законным платежным средством. При этом в экономике страны будут одновременно обращаться как банкноты, так и электронные деньги, выпущенные центральным банком и обладающие способностью свободно переходить из одной формы в другую по паритетному курсу. Электронные деньги, так же как и банкноты, будут законными свободнообращающимися денежными средствами.

В настоящее время ни один центральный банк не эмитирует электронные деньги, хотя планы подобной эмиссии у некоторых стран уже есть. Так, еще в 2000 году Правительство Сингапура объявило о том, что «начиная с 2010 года основным платежным средством в стране станут электронные деньги. При этом их правовой статус будет аналогичен статусу бумажных денежных знаков» [30, с. 35-39].

Влияние электронных денег на структуры и объем денежной массы в обращении. Значительный выпуск и использование электронных денег ставит вопросы об их влиянии на структуру (то есть, на соотношение между наличной и безналичной денежной массой) и объем денежной массы в обращении. Для анализа количественных изменений в структуре денежной массы в обращении на определенную дату и за определенный период, а также для разработки мероприятий по регулированию темпов роста и объема денежной массы используют такие показатели как денежные агрегаты.

Вытеснение электронными деньгами значительного объема наличных денежных средств центрального банка приведет, по мнению отдельных экспертов, к искажению составляющих денежной базы, то есть величина денежного агрегата М1 будет обманчиво низкой. Кроме того, как отмечают представители Национального банка Республики Беларусь О. Антонович и А. Игнатов: «…если виртуальные банки посредством электронных денег будут способны обеспечить большой объем финансирования через рынки ценных бумаг, привлеченных депозитов и размещенных займов, более широкие монетарные и другие показатели могут быть также искажены» [2, с. 58].

Профессор Калифорнийского университета А. Берентсен в своей работе отмечает, что электронные деньги в принципе могут заменить наличные деньги, эмитируемые центральным банком. И поскольку наличные деньги центрального банка являются компонентами всех денежных агрегатов, то изменение в спросе на традиционные наличные деньги может воздействовать на все эти агрегаты. Однако, наибольшее воздействие, считает А. Берентсен, будет оказано на денежный агрегат М1, который в большинстве стран включает в себя наличные деньги центрального банка в обращении, дорожные чеки и депозиты до востребования. В других денежных агрегатах, прежде всего, в агрегатах М2 и М3, также будут происходить изменения, но по причине невысокого удельного веса в них наличных денег центрального банка эти изменения будут не столь значительны [58, с. 205].

Объем наличных денег центрального банка в обращении, депозитов до востребования и их соотношение между собой представлены в таблице 1.2.

Данные таблицы 1.2 являются важнейшими индикаторами потенциального результата от замещения наличных денег центрального банка электронными деньгами и необходимы для определения возможных изменений в денежном агрегате М1.

Таблица 1.2 - Наличные деньги и депозиты до востребования в различных странах за 2010 год, в % к ВВП

По мнению А. Берентсена влияние электронных денег на денежный агрегат М1 зависит от трех факторов:

) готовности банковской системы увеличить объем своих депозитов;

)резервных требований по депозитам до востребования и электронным деньгам;

) определения денежного агрегата М1 [58, с. 208].

При этом коммерческие банки будут расширять свою депозитную базу в том случае, если затраты по вновь привлеченным депозитам будут меньше доходов от их размещения.

В зависимости от наличия резервных требований необходимо рассмотреть два варианта влияния электронных денег на денежный агрегат М1:

) резервные требования не установлены (равны нулю);

) резервные требования установлены.

Возможные изменения в денежном агрегате М1 в первом случае представлены в таблице 1.3.

Таблица 1.3 - Изменения в денежном агрегате М1 при отсутствии резервных требований

Для упрощения анализа денежный агрегат М1 состоит из банкнот и монет центрального банка в обращении (С) и депозитов до востребования (D). EM - электронные деньги.

В случае если электронные деньги не включаются в состав М1, то денежный агрегат М1 может как увеличиться, так и уменьшиться. При этом происходят изменения в структуре М1: удельный вес наличных денег центрального банка в М1 уменьшается, а удельный вес депозитов до востребования, соответственно, увеличивается. Если электронные деньги включить в денежный агрегат М1, то это приведет к увеличению М1 поскольку снижение наличных денег центрального банка будет компенсировано увеличением депозитов до востребования и электронных денег в обращении.

Для того, чтобы определить возможные изменения в денежном агрегате М1 при наличии обязательных резервов, обратимся к очень интересной позиции А. Берентсена, который отталкивается для определения такого изменения от понятия «денежный мультипликатор».

В упрощенном смысле денежный мультипликатор описывает отношение между различными денежными агрегатами и денежной базой. Отношение между денежной базой и денежным агрегатом М1 можно выразить следующим образом:

Где М - денежный агрегат М1;- денежный мультипликатор;

Н - денежная база.

В своей самой простой форме денежный мультипликатор может быть получен из следующих отношений:

Где С - наличные деньги в обращении;- депозиты до востребования;

ЕМ - электронные деньги в обращении;- обязательные резервы;

Е - свободные резервы;- норма обязательных резервов по депозитам до востребования;ЕМ - норма обязательных резервов по электронным деньгам.

Вышеприведенные соотношения позволяют оценить возможные изменения в денежном агрегате М1, что нашло свое отражение в таблице 1.4.

Таблица 1.4 - Изменения в денежном агрегате М1 при наличии обязательных резервов

Первая строка таблицы 1.4 описывает изменения в денежном агрегате М1 когда электронные деньги в него не включаются. В этом случае, если< 1 - rD, то М1 увеличится. Если rEM = 1 - rD, то М1 не изменится. И, наконец, если rEM > 1 - rD, то М1 уменьшится. Так, например, если rEM = 1, то денежный агрегат уменьшится на объем электронных денег, выпущенных в обращение. Изменение М1 зависит также и от нормы обязательных резервов по депозитам до востребования. Чем больше значение rD, тем меньше изменится денежный агрегат М1.

Вторая строка таблицы описывает изменения М1 когда электронные деньги включаются в его состав. В этом случае денежный агрегат М1 увеличивается если резервные требования не будут равны единице (100 %). Если rEM = 1, конверсия наличных денег центрального банка в электронные деньги не приведет к изменению М1.

На основе вышесказанного проведем оценку изменения М1 при условии, что электронные деньги не включаются в состав в М1 и по ним не установлены резервные требования. В этом случае производная функция будет иметь следующий вид:

При этом эластичность М1 определяется исходя из следующей формулы:

Где с - отношение наличных денег к депозитам до востребования.

Чем меньше резервные требования по депозитам до востребования (rD) и чем больше отношение наличных денег к депозитам до востребования (с), тем больше эластичность денежного агрегата М1.

Таблица 1.5 содержит оценки потенциального увеличения денежного агрегата М1 для ряда стран когда 1 % наличных денег центрального банка конвертируется в электронные деньги. Допущения:

электронные деньги не включаются в состав М1;

резервные требования по электронным деньгам не установлены;

банковская система максимально расширяет депозиты;