Материал: Внутренний государственный долг как инструмент обеспечения сбалансированности бюджета

·        ОФЗ-ИН - с индексируемым на инфляцию номиналом.

o   Государственная сберегательная облигация:

·        ГСО-ФПС - с фиксированной процентной ставкой;

o   Облигации внутреннего облигационного займа (ОВОЗ).

Всё это государственные именные купонные ценные бумаги, предоставляющие право владельцу на получение процентного дохода, начисляемого к номинальной стоимости облигаций, и суммы основного долга (номинальной стоимости), выплачиваемого при погашении бумаги.

Структура и динамика объёмов данных государственных ценных бумаг будет представлена во второй главе текущей работы.

1.3 Система управления внутренним государственным долгом РФ

Управление государственным долгом - это одно из функциональных направлений бюджетной политики государства, включающее мероприятия, связанные с оптимизацией параметров и структуры госдолга, снижением стоимости его обслуживания, с подготовкой к выпуску новых долговых обязательств и погашением старых, а также по оплате доходов кредиторам и погашению (предоставлению) гарантий. Управление внутренним государственным долгом Российской Федерации является прерогативой Правительства РФ.

Российская Федерация не несет ответственности по долговым обязательствам субъектов РФ и муниципальных образований, кроме случаев, когда эти обязательства были гарантированы Российской Федерацией. Аналогично субъекты РФ и муниципальные образования не отвечают по долговым обязательствам друг друга, если указанные обязательства не были гарантированы ими, а также по долговым обязательствам Российской Федерации.

Право осуществления государственных внутренних заимствований и выдачи государственных гарантий от имени Российской Федерации принадлежит Правительству РФ либо уполномоченному Правительством РФ ответственному федеральному органу исполнительной власти.

Начальным этапом в управлении внутренним долгом служит определение его предельных объёмов.

Таблица 1

Верхний предел государственного внутреннего долга РФ

При этом Правительство Российской Федерации имеет право осуществлять внутренние заимствования с превышением установленного верхнего предела государственного внутреннего долга РФ в целях замещения заимствований, в случае если это сокращает расходы на обслуживание государственного долга РФ.

Исходя из предельных объемов внутреннего долга, на основе перечня внутренних заимствований Российской Федерации на очередной финансовый год по видам заимствований, общего объёма заимствований, направляемых на покрытие дефицита бюджета и погашение государственных долговых обязательств, формируются программы государственных внутренних заимствований Российской Федерации.

Программа государственных внутренних заимствований РФ на очередной финансовый год и плановый период - это перечень внутренних заимствований РФ в виде разницы между объемом привлечения и объемом средств, направляемых на погашение основной суммы долга, по каждому виду заимствований.

Таблица 2

Программа государственных внутренних заимствований РФ на 2015 г. и на плановый период 2016-2017 гг.

Программа заимствований подлежит утверждению представительным органом власти в виде приложения к проекту закона (решения) о бюджете. В обязательном порядке программа заимствований должна включать в себя соглашения о займах, заключенные в предшествующие года, если подобные соглашения не утратили силу в установленном порядке.

Поступления в бюджет средств от заимствований и иных долговых обязательств отражаются в бюджете как источники финансирования дефицита бюджета, а все расходы на обслуживание долговых обязательств, включая дисконт (или разницу между ценой размещения и ценой погашения (выкупа) по государственным или муниципальным ценным бумагам), - как расходы на обслуживание государственного долга.

Доходы, полученные от размещения государственных или муниципальных ценных бумаг в сумме, превышающей номинальную стоимость, доходы, полученные в качестве накопленного купонного дохода, а также доходы, полученные в случае выкупа ценных бумаг по цене ниже цены размещения, относятся на уменьшение расходов на обслуживание государственного или муниципального долга. Погашение основной суммы долга, возникшего из государственных или муниципальных заимствований, учитывается в источниках финансирования дефицита бюджета путем уменьшения объёма источников финансирования дефицита бюджета.

Полномочия по управлению внутренним государственным долгом:

o   Правительство РФ в соответствии с верхним пределом государственного долга РФ определяет предельные объёмы выпуска ценных бумаг РФ по номинальной стоимости;

o   Условия эмиссии ценных бумаг субъекта РФ и муниципальных ценных бумаг подлежат обязательной регистрации в Министерстве финансов РФ;

o   Обслуживание государственного внутреннего долга Российской Федерации входит в обязанности Банка России и его учреждений, если иное не предусмотрено Правительством Российской Федерации, путем осуществления операций по размещению долговых обязательств Российской Федерации, их погашению и выплате доходов в виде процентов по ним или в иной форме;

o   Счётная палата РФ осуществляет непосредственный контроль за состоянием государственного внутреннего и внешнего долга России, за использованием кредитных ресурсов, предоставляемых Российской Федерации.

внутренний государственный долг управление

ГЛАВА 2. ОЦЕНКА СОСТОЯНИЯ ГОСУДАРСТВЕННОГО ВНУТРЕННЕГО ДОЛГА И БЮДЖЕТА РОССИИ

2.1 Анализ динамики и структуры внутреннего государственного долга за 2013 - 2015 гг.

На основе данных, предоставленных Министерством Финансов РФ, составим таблицу структуры и динамики государственного внутреннего долга Российской Федерации, выраженного в государственных ценных бумагах и государственных гарантиях за период с 2013 по 2015 гг.

Таблица 3

Анализ структуры и динамики государственного внутреннего долга России, выраженного в ценных бумагах РФ за 2013-2015 гг. (млрд.руб.)

По представленным данным можно сделать следующие выводы:

§  ОФЗ-ПД в течение трёх лет увеличился на 302,87 млрд. руб в абсолютном изменении, в относительном выражении это составило 13,47%;

§  Показатель ОФЗ-АД в 2014 г. уменьшился по отношению к предыдущему году на 2,6 млрд.руб, а в 2015 г. уменьшился на 10,02 млрд. руб по отношению к 2014г., что составляет изменение на 1% в относительном выражении;

§  Показатель ГСО в 2014 г. уменьшился на 70 млрд.руб, но в 2015г. увеличился на 85 млрд.руб по отношению к 2014г. и на 15 млрд.руб по отношению к 2013г. ,что составляет в относительном отклонении 2,2%;

§  Прочие показатели, состоящие из БОФЗ и ОВОЗ, остались неизменными в 2013 г. и в 2014 г., а в 2015г. увеличились на 103,58 млрд.руб.

Следовательно, изменение за предоставленный период составило 115%. Всего государственный внутренний долг увеличился на 1411,43 млрд.руб с 2013 по 2015 гг. или же на 34,72%.

В 2013г. наибольшим показателем оказался ОФЗ-ПД. Он составил 55,5% по отношению к общей сумме долга за 2013г., а наименьший - БОФЗ и ОВОЗ. Они составляют 2,2% к общему итогу. Аналогичная ситуация наблюдается в 2014 г. и 2015 г.

Таблица 4

Объем государственного внутреннего долга Российской Федерации (млрд.руб.)

Как видно из таблицы, представленной выше, объём государственных гарантий, равно как и объём государственных ценных бумаг, неуклонно возрастает:

Ø  на 42% в 2014 г. по сравнению с 2013 г.

Ø  на 36,8 % в 2015 г. по сравнению с 2014 г.

Таким образом, прослеживается тенденция увеличения государственного долга в период с 2013 по 2015 гг. Это обусловлено тем, что в настоящий момент при выборе источника покрытия дефицита бюджета отдаётся предпочтение внутренней составляющей структуры государственного долга, так как в стране проводится политика замещения внешнего долга внутренним. Что объясняется внешнеэкономической ситуацией и нестабильностью экономики Российской Федерации за последние несколько лет. Долговая политика направлена на снижение зависимости от внешнеэкономических факторов и на поддержание способности страны своевременно и в полном объёме отвечать по своим обязательствам.

2.2 Современное состояние и тенденции развития внутреннего государственного долга РФ

На основе данных Министерства Финансов России составим столбчатую диаграмму, из которой очевидно, что внутренний долг, начиная с 2008 года, взял стабильный курс на увеличение.

Рис.1. Объём государственных долгов по отношению к ВВП

Проанализировав государственный долг России и подробно рассмотрев его структуру, можно сделать вывод о том, что на данный момент, несмотря на значительный рост объёма внутренних государственных заимствований, величина внутренних долговых обязательств находится на приемлемом уровне, однако в анализируемом периоде наблюдается устойчивый рост государственных заимствований, что не может не сказываться негативно на экономическом росте страны.

Таблица 5

Объём государственного долга Российской Федерации

Положительным моментом является то, что основная задолженность страны приходится на внутренний, а не на внешний долг. Наибольшую долю задолженности занимают государственные ценные бумаги, то есть государство погашает задолженность за счёт выпуска различных долговых ценных бумаг, но рано или поздно заимствования выходят за рамки возможностей государства. Ещё одним позитивным моментом является низкая доля внутреннего долга по отношению к ВВП. Однако, данная ситуация требует постоянного контроля.

По прогнозным данным, несмотря на наращивание государственных заимствований, долговая нагрузка на федеральный бюджет будет оставаться в пределах, позволяющих своевременно и в полном объеме выполнять обязательства по государственному долгу Российской Федерации, его объем хранится на безопасном уровне и не превысит 15-20% ВВП.

2.3 Основные направления совершенствования политики управления внутренним государственным долгом в целях обеспечения сбалансированности бюджета

Согласно официальному документу Минфина РФ об «Основных направлениях государственной долговой политики Российской Федерации на 2013-2015 гг.» :

Ø  Приоритетное направление эмиссионной политики - выпуск среднесрочных и долгосрочных ГЦБ. При этом эмиссия краткосрочных инструментов рассматривается как исключительная мера, использование которой оправдано лишь в условиях крайне неблагоприятной рыночной конъюнктуры при отсутствии возможностей фондирования за счёт эмиссии среднесрочных и долгосрочных государственных ценных бумаг. Такая практика позволит поддерживать на низком уровне риски ограничения доступа к рефинансированию, а также оптимизирует структуру государственного внутреннего долга по срокам до погашения;