Дипломная (вкр): Выбор источников финансирования деятельности компании

Выбор источников финансирования деятельности компании

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова»

Финансовый факультет

Специальность «Финансы и кредит»

Специализация «Финансовый менеджмент»

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

Тема «Выбор источников финансирования деятельности компании»

Студентки Исаевой Ольги Андреевны

Курс 6 Группа 2611

Москва-2014

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

. ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ КОМПАНИИ

.1 Внутренние источники финансирования

.2 Внешние источники финансирования

.2.3 Государственное финансирование

. ВЫБОР ИСТОЧНИКА ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ

.1 Модели выбора источника финансирования

.2 Алгоритм выбора источника финансирования

.3 Базовые показатели анализа структуры капитала для выбора источника финансирования

. ВЫБОР ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЛЯ РАЗВИТИЯ ЗАО «ТД Си Эль Парфюм »

.1 Общая характеристика ЗАО «ТД Си Эль Парфюм»

.2 Анализ источников финансирования

.3 Способы и рекомендации по оптимизации структуры капитала ЗАО «ТД Си Эль Парфюм»

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Приложения

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

источник финансирование оптимизация структура капитала

ВВЕДЕНИЕ

Сегодня как никогда рынок предлагает широкий спектр услуг по финансированию деятельности компаний. Глобализация экономики позволяет компаниям выходить на новый уровень, расширяться, используя всевозможные формы финансирования. Тема выбора источников финансирования для развития компаний приняла еще большую актуальность в период мирового кризиса, в связи с нехваткой финансовых ресурсов и продолжает усиливаться по мере восстановления экономики. Для того, чтобы компания могла развиваться в трудные для нее времена, необходим высококвалифицированный подход к выбору и управлению финансовыми ресурсами, а так же возможность находить другие альтернативные источники финансирования компании. Особый интерес данному вопросу в нашей стране придает ускоренное заимствование и внедрение западных моделей финансирования.

Выбор источника финансирования является одним из ключевых вопросов в процессе функционирования компании и влияет на ее стабильность и возможность дальнейшего развития. Наличие большого количества методик осуществления данного выбора лишь затрудняет его и подчеркивает необходимость систематизации накопленных разработок, а также создания четкого приближенного к практике алгоритма подбора источников финансовых ресурсов.

Так, выбор способов и источников финансирования предприятия зависит от многих факторов: опыта работы предприятия на рынке, его текущего финансового состояния и тенденций развития, доступности тех или иных источников финансирования, способности предприятия подготовить все требуемые документы и представить проект финансирующей стороне, а также от условий финансирования (стоимости привлекаемого капитала).

В современных условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние организации - его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Оценка структуры источников средств предприятия проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. Внешние пользователи (банки, кредиторы, инвесторы) оценивают изменение доли собственных средств предприятия в общей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Внутренний анализ структуры капитала связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия.

Формирование оптимальной структуры капитала, т.е. установление наиболее выгодного соотношения между собственными и заемными источниками финансирования представляет собой “королевскую проблему” (das Königsproblem) финансового менеджмента. Для того, чтобы определить оптимальные источники финансирования предприятия, необходимо провести определенный анализ деятельности предприятия. Известно, что грамотный и обдуманный выбор источников финансирования повысит отдачу от использования средств и не вызовет дополнительной необоснованной нагрузки на компания, связанной с необходимостью возврата средств.

Объектом исследования служит внешнеторговая парфюмерная компания ЗАО «ТД Си Эль Парфюм», являющаяся относительно молодой и быстроразвивающейся компанией в отрасли.

Предметом работы является анализ внутренних и внешних источников для развития компании. В работе рассматривается компания данной организационно-правовой форма неслучайно.

Одной из причин является то, что ЗАО имеет множество преимуществ: не обязано проводить ежегодный аудит своей деятельности, публиковать официальный годовой отчет, ежеквартально подавать в ФКЦБ отчет об аффилированных лицах и прочее, что делает ее более простой и доступной для бизнесменов России.

Таким образом, рассматриваются источники финансирования характерные для закрытых акционерных обществ РФ.

Целью работы является определение оптимального соотношения использования внешних и внутренних источников финансирования.

В рамках поставленной цели были установлены и решены следующие задачи:

Ø определить особенности внутренних и внешних источников финансирования;

Ø  описать модели и алгоритм выбора источника финансирования;

Ø  провести расчеты и осуществить анализ основных показателей ЗАО «ТД Си Эль Парфюм»;

Ø  дать рекомендации по выбору источников финансирования и оптимизации структуры капитала ЗАО «ТД Си Эль Парфюм».

Поставленные в данной работе задачи определили структуру работы, состоящую из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений.

В первой главе описаны источники финансирования, определены их преимущества и недостатки. Были более подробно рассмотрены источники, которые используется в закрытых акционерных обществах. Делается акцент на современном состоянии рынка и его возможностях финансирования. Большое внимание уделено всевозможным видам кредитования- от обычного кредита до факторинга, кредитных линий и прочих.

Во второй главе приводятся модели и выделен алгоритм с основными признаками, позволяющими принять решение по выбору источников финансирования для современной компании, которой является и ЗАО «ТД Си Эль Парфюм». Модели рассматриваются со времен Миллера до наших дней.

В третьей главе рассчитаны основные показатели ЗАО «ТД Си Эль Парфюм», проведен анализ финансового положения компании, построены графики и таблицы со всевозможными параметрами. Вследствие чего, даются рекомендации по выбору оптимальных источников финансирования, по улучшению конкретных параметров и сделаны расчеты на перспективу.

Для обобщения полученной информации применялись методы научного, системного и факторного анализа:

Ø экономико-статистические;

Ø сравнения;

Ø сопоставления и группировки;

Ø структурно-логического моделирования;

построения аналитических таблиц (все таблицы и графики, используемые в работе, составлены автором).

1. ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ КОМПАНИИ

Финансирование компаний - это совокупность форм и методов, принципов и условий финансового обеспечения простого и расширенного воспроизводства. Под финансированием понимается процесс образования денежных средств или в более широком плане процесс образования капитала компании во всех его формах. Понятие «финансирование» довольно тесно связано с понятием «инвестирование», если финансирование - это образование денежных средств, то инвестирование - это их использование. Компании невозможно планировать какие-либо инвестиции, не имея источников финансирования. Источники в зависимости от признака подразделяются на долго- и краткосрочные, внутренние и внешние, собственные и привлеченные, платные и бесплатные. В зависимости от способа формирования собственные источники финансирования предприятия делятся на внутренние и внешние. (Рис.1)

1.1 Внутренние источники финансирования

Внутренние источники финансирования предприятия - это его собственные средства: прибыль и амортизационные отчисления.

В данном разделе рассматриваются внутренние источники финансирования для развития закрытых акционерных обществ РФ. Согласно ФЗ от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ "Об акционерных обществах", закрытое акционерное общество, создается, с целью получения прибыли и может заниматься любой не запрещенной законом деятельностью. Уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Минимальный уставный капитал 10 000 (десять тысяч) рублей (100 МРОТ). Уставный капитал может быть внесен как денежными средствами (открытие накопительного счета для оплаты уставного капитала в банке), так и имуществом, имущественными правами, либо иными правами, имеющими денежную оценку. Устав общества может содержать ограничения на виды имущества, которым могут быть оплачены акции общества.

Внутренние источники собственных средств формируются в процессе хозяйственной деятельности и играют значительную роль в жизни любой компании, поскольку определяют его способность к самофинансированию. Компании, которые способны полностью или в значительной степени покрывать свои финансовые потребности за счет внутренних источников, получают значительные конкурентные преимущества:

Ø за счет пополнения из прибыли предприятия повышается его финансовая устойчивость;

Ø  формирование и использование собственных средств происходит стабильно;

Ø  минимизируются расходы по внешнему финансированию;

Ø  упрощается процесс принятия управленческих решений по развитию предприятия, так как источники покрытия дополнительных затрат известны заранее.

 Уровень самофинансирования предприятия зависит не только от его внутренних возможностей, но и от внешней среды (налоговой, амортизационной, бюджетной, таможенной и денежно-кредитной политики государства).

Основными внутренними источниками финансирования коммерческого предприятия являются:

Ø уставной, добавочный и резервный капиталы,

Ø  нераспределенная прибыль,

Ø  амортизационные отчисления

Уставный капитал - величина капитала, зарегистрированная в уставе общества.

Добавочный капитал - стоимость имущества, внесенного учредителями (акционерами) сверх зарегистрированного уставного капитала, а также начисления, образующиеся в результате дооценки имущества в результате переоценки, безвозмездно полученное имущество.

Резервный капитал - часть собственного капитала, выделенного из чистой прибыли для покрытия возможных балансовых убытков и других потерь.

Нераспределенная прибыль - чистая прибыль предприятия, направленная в резервы и на другие нужды развития предприятия.

Амортизационные отчисления - это денежные средства, предназначенные для возмещения износа предметов, относящихся к основным средствам предприятия (основным фондам).

В современных условиях компании самостоятельно распределяют прибыль, остающуюся в их распоряжении. Рациональное использование прибыли предполагает учет таких факторов, как планы дальнейшего развития компании, а также соблюдение интересов собственников, инвесторов и работников, то есть нераспределенная прибыль является источником финансирования как инвестиционной, так и текущей деятельности. В общем случае, чем больше прибыли направляется на расширение хозяйственной деятельности, тем меньше потребность в дополнительном финансировании.

К основным достоинствам реинвестирования прибыли следует отнести:

Ø отсутствие расходов, связанных с привлечением капитала из внешних источников;

сохранение контроля за деятельностью предприятия со стороны собственников;

Ø повышение финансовой устойчивости и более благоприятные возможности для привлечения средств из внешних источников.

В свою очередь, недостатками использования данного источника являются:

Ø ограниченная и изменяющаяся величина,

Ø  сложность прогнозирования,

Ø  зависимость от внешних, не поддающихся контролю со стороны менеджмента факторов (например, конъюнктура рынка, фаза экономического цикла, изменение спроса и цен и т. п.),

Ø  высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.

Следующий элемент собственного капитала - добавочный капитал. Это условное название источника финансирования представленного самостоятельной статьей в пассиве баланса, отражающей:

Ø сумму дооценок основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества организации со сроком полезного использования свыше 12 мес., проводимую в установленном порядке;

Ø  положительные курсовые разницы по вкладам в уставный капитал в иностранной валюте

Особое место в реализации гарантии защиты кредиторов занимает резервный капитал. Это источник финансирования, представленный самостоятельной статьей в пассиве баланса, отражающей сформированные за счет чистой прибыли резервы фирмы. Главная задача резервного капитала состоит в покрытии возможных убытков и снижении риска кредиторов в случае ухудшения экономической конъюнктуры. Резервный капитал формируется в соответствии с установленным законом порядком и имеет строго целевое назначение. В соответствии со ст. 35 закона "Об акционерных обществах" размер этого капитала не может быть менее 25% от уставного капитала, причем ежегодные отчисления должны составлять не менее 5% от чистой прибыли до достижения размера, установленного уставом.

Следующим источником самофинансирования является амортизация. Это процесс переноса стоимости основных средств на выпускаемую продукцию в течение их нормативного срока службы. К ним относятся здания, сооружения, рабочие и силовые машины, оборудование, измерительные и регулирующие приборы и устройства, вычислительная техника, транспорт, производственный и хозяйственный инвентарь и др. сроком службы более одного года и стоимостью более 100 ММРОТ. Стоимость объектов основных средств погашается посредством начисления амортизации. Амортизации имеет целевое назначение - обеспечить расширенное воспроизводство. То есть идет на непрерывное возобновление и расширение производственных фондов для поддержания деятельности компании. Таким образом, амортизационные отчисления являются источником финансирования инвестиционной деятельности.

Величина отчислений зависит от вида амортизации, выбранный способ фиксируется в учетной политике компании.

Амортизационный фонд потерял свое значение потому, что нормы амортизации для большинства видов оборудования, используемых на российских предприятиях, занижены и уже не могут служить в качестве полноценного источника финансирования, а разрешенные ускоренные методы начисления амортизации не могут быть использованы для существующего оборудования.

1.2 Внешние источники финансирования

Внешнее финансирование предусматривает привлечение на платной и возвратной основе денежных средств от государства, финансово-кредитных организаций, нефинансовых компаний, учредителей и инвесторов. Кроме того, оно предполагает использование денежных ресурсов учредителей предприятия. Такое привлечение необходимых финансовых ресурсов часто бывает наиболее предпочтительным, так как обеспечивает финансовую независимость предприятия и облегчает в дальнейшем условия получения банковских кредитов. Таким образом, внешнее финансирование означает, что капитал был предоставлен предпринимательской фирме из внешних источников.