Основные формы внешнего финансирования: банковские кредиты, кредитные линии, ссуды; лизинг; факторинг; аккредитивы; проектное финансирование; форфейтинг; коммерческий (товарный) кредит; гранты и благотворительные взносы;государственное финансирование; продажа доли финансовому или стратегическому инвестору; венчурное финансирование; выпуск векселя и другие.
Наиболее популярного и известного вида внешнего финансирования- привлечение кредита. Кредит - это заем, предоставляемый кредитором заемщику в денежном или товарном виде на условиях возвратности и уплатой кредитодателю процентов за пользование чужими денежными средствами. Многообразие видов и условий привлечения банковского кредита определяют необходимость эффективного управления этим процессом в организациях с высоким объемом потребности в этом виде заемных финансовых средств. В зависимости от цели получения кредита, он может служить как для инвестиционной деятельности компании (как правило, долгосрочные кредиты), так и для текущей деятельности (краткосрочные кредиты).
Преимущества кредита:
. Финансирование в виде кредита характеризуется высокой степенью независимости в отношении дальнейшего использование заемных средств без каких-либо специальных ограничений или условий. То есть, взяв кредит в банке на общих условиях, предприятию не придется отчитываться о том, на какие хозяйственные нужды был использован займ, основное условие - выплата в срок займа и процентов.
. Оформление кредита отличается оперативностью, вследствие того, что обычно банк, предоставляющий кредит предприятию, обслуживает его и взаимодействие банк-клиент хорошо налажено.
Недостатками кредита служат:
. Максимальный срок кредитования банками для предприятий составляет, за редким исключением, три года. Такой срок недостаточен для компаний, которым необходимо финансирование для получения долгосрочной прибыли.
. Банки сегодня стараются учесть все риски бизнеса и выдают кредит под залог имущества. Часто стоимость заложенного имущества должна быть эквивалентна самому кредиту, а иногда и превышать его в несколько раз. Естественно такое условие трудновыполнимо для мелкого бизнеса, в виду того, что оборудование и производственные площади таких фирм арендуются.
. Банки могут предлагать сопутствующие услуги вместе с оформлением кредита, что не всегда приемлемо для предприятия. Например, банк может обязать открыть расчетный счет компании или установить минимальный лимит по ежедневным банковским операциям для фирмы.
. В стране еще достаточно низок уровень банковского сектора. Отсутствует прозрачность во взаимоотношения банка и компании-клиента. Примером могут служить высокие ставки, запутанные системы комиссий и прочее.
. Ужесточение надзорной политикой после антикризисного послабления. Довольно серьезно возрастают объемы резервирования и требования к корпоративным заемщикам.
В работе хотелось бы отразить такую разновидность кредита как возобновляемая и невозобновляемая кредитная линия. Невозобновляемая кредитная линия предоставляет возможность получения кредита частями (траншами). Это означает, что компания может делать запрос в банк на получение денежных средств при первой необходимости, такой вариант кредитования подходит для поддержания платежеспособности компании. Невозобновляемая кредитная линия является выгодной только для тех организаций или компаний, которым периодически нужны небольшие кредитные суммы, они должны быть уверены в том, что в нужный момент банк выдаст им очередной транш. Это выгодно и тем организациям, которые оплачивают фактически полученную продукцию, то есть деньги нужны частями, так как товар поставляют не полностью. Возобновляемая кредитная линия открывает перед заемщиком более широкие возможности. Это объясняется тем, что банк устанавливает определенный лимит задолженности, в рамках которого заемщик погашает кредит и может снова его взять. Таким образом, данный вид кредитной линии позволяет финансировать несколько этапов деятельности фирмы или производства. Однако возобновляемая кредитная линия также имеет свои недостатки. Связано это с тем, что банк должен постоянно переводить денежные средства (транши) фирме, поэтому процентные ставки при данной кредитной линии будут намного выше стандартных. Выбор кредитной линии зависит также от размера денежных средств, которые требуется взять в кредит. Следует знать, что возобновляемые кредитные линии делятся на две категории - с лимитом выдачи и лимитом задолженности.
Возобновляемая и невозобновляемая кредитная линия являются довольно удобным кредитным инструментом, так как позволяет в отличие от кредита пользоваться необходимыми кредитными суммами по мере возникновения потребности. Проценты при этом начисляются только за фактически использованные средства, что позволяет существенно экономить на переплатах. Здесь же упомянем и об овердрафте - это краткосрочный, постоянно возобновляемый кредит, которым могут воспользоваться предприятия или предприниматели, у которых периодически появляются временные, краткосрочные потребности в дополнительных денежных средствах для проведения платежей. Такой кредит автоматически погашается банком из образовавшегося остатка средств клиента на его счете на утро каждого дня. Так, например, в первый день клиенту выдали овердрафт, в течение следующего дня на счет поступали деньги, и уже на утро третьего дня за счет накопленных средств кредит будет погашен.
Следующим по своей популярности для российских компаний является лизинг. Приобретение активов в рассрочку доступно для предприятий, имеющих хорошее финансовое состояние и позитивные тенденции развития. При этом в качестве обеспечения служит приобретаемый компаниям актив, который переходит в полную собственность предприятия только после того, как будет полностью оплачена его стоимость. Компания должно располагать суммой для оплаты начального взноса, составляющего от 10 до 50% от стоимости приобретаемого актива. Данный способ, как источник финансирования инвестиционной деятельности, в основном используется при приобретении оборудования. Обычно, лизинговые компании отдают предпочтение тем видам оборудования, которое может быть легко демонтировано и подвергнуто транспортировке. Именно поэтому лизинговые операции очень распространены при приобретении транспортных средств (кораблей, самолетов, грузовиков и т.п.).
Перейдем к методу финансирования, интерес к которому возрастает с каждым годом - факторингу и международному факторингу. Так в 2011 году Россия была второй после Китая, показав впечатляющие темпы роста факторинга (+74%). И так, факторинг - это комплексная услуга, в основе которой лежит поставка товаров с отсрочкой платежа (товарный или коммерческий кредит). В рамках факторинга фактор оказывает клиенту не менее двух из следующих услуг:
Ø учет дебиторской задолженности;
Ø контроль сроков оплаты и сбор платежей с покупателей;
Ø финансирование текущей деятельности компании;
Ø принятие риска неплатежа.
Кроме того, фактор оценивает покупателей, проводит их мониторинг и берет на себя функцию риск-менеджера.
В качестве фактора могут выступать банки или факторинговые компании. В стандартной факторинговой сделке обычно участвуют три стороны: поставщик (клиент), покупатель (дебитор) и фактор. Факторинговая сделка состоит из нескольких основных этапов и проходит следующим образом:
. Поставка товара (оказание услуги/совершение работ) поставщиком покупателю на условиях отсрочки платежа.
. Уступка права требования долга по поставке поставщиком фактору (банку или факторинговой компании).
. Выплата финансирования (обычно до 90% от суммы поставленного товара) поставщику фактором сразу после уступки.
. Оплата покупателем за поставленный товар в пользу фактора после истечения срока отсрочки.
. Выплата остатка средств за вычетом комиссии фактора и ранее выплаченного финансирования.
Важнейшее условие применения факторинга - наличие между поставщиком и покупателем торговых отношений, предусматривающих отсрочку платежа. Сегодня такая форма расчета применяется в большинстве российских отраслей, где имеет место сколько-нибудь существенная конкуренция между поставщиками. Это и товары народного потребления, и продукты питания, и бытовая техника. Срок отсрочки и другие условия товарного кредита определяют конкурентные преимущества поставщика. Кроме того, большинство торговых сетей как федерального, так и регионального масштаба работают со своими поставщиками только на условиях отсрочки. Вступление в 2010 году в силу закона «Об основах государственного регулирования торговой деятельности в РФ» законодательно закрепило сроки отсрочек для различных категорий товаров.
В России наиболее распространены два вида факторинга: факторинг с регрессом и факторинг без регресса.
В первом случае фактор, не получив оплаты от покупателей, имеет право по истечении определенного срока (так называемого льготного периода) потребовать, чтобы поставщик вернул финансирование и уплатил комиссию. При факторинге без права регресса фактор принимает на себя все риски возможного неплатежа покупателя и уже не может предъявить поставщику требование.
Такой вид факторинга, естественно, стоит дороже. В структуре оборота российских Факторов по итогам 2 квартала 2012 года доля факторинга с правом регресса составила 59,5%, а доля факторинга без регресса достигла 34,3%. Основным преимуществом этого вида финансирования в том, что факторинг - это беззалоговое финансирование, в его основе лежит такой актив компании, как дебиторская задолженность.
Для небольшой компании важно и то, что факторинг сочетает в себе комплекс услуг: это не только финансирование, но и управление задолженностью. Малому предприятию удобнее передать функции по управлению и взысканию задолженности на аутсорсинг фактору, чем нанимать для этих целей сотрудника в компанию, тем более что у фактора есть необходимый опыт и технологии для решения таких задач. Все ведущие факторы с помощью специального программного обеспечения формируют для клиента отчеты о состоянии его дебиторской задолженности, которые позволяют руководителям компании при желании самостоятельно проводить анализ своей «дебиторки» и платежной дисциплины клиентов.
Процесс интеграции бизнеса, появление новых партнеров приводит к необходимости скорейшего развития международного факторинга, который имеет свои трудности в России. Доля международного факторинга, по последним отчетам Ассоциации факторинговых компаний (АФК), сохранилась на уровне 1,25% от совокупного оборота Факторов, что соответствует обороту в размере 7,4 млрд. рублей, однако с учетом статистики международных факторинговых организаций FCI и IFG только по двухфакторным сделкам, объем международных операций российских Факторов приближается к отметке в 8 млрд. рублей по итогам 6 месяцев 2012 года. Следует отметить, что в области регулирования российского факторинга в 1 полугодии 2012 года произошло несколько важных событий для его развития. Выделим основные:
Ø принятие в первом чтении поправок в Гражданской кодекс РФ (глава 43 «Финансирование под уступку денежного требования (факторинг)»;
Ø включение международного факторинга в план мероприятий «Поддержка доступа на рынки зарубежных стран и поддержка экспорта», утвержденного Распоряжением Правительства Российской Федерации от 29.06.2012;
Ø Вступление России в ВТО. По прогнозам экспертов, это не приведет к приходу иностранных игроков на рынок, но создает возможности вовлечения России в международную торговлю, что расширяет потенциал роста международного факторинга.
Вступление России во Всемирную торговую организацию, присоединение на взаимосогласованных условиях к торговым соглашениям, достигнутым странами-участницами этой организации за полвека, означает формальное снятие преград на пути российских товаров на мировые рынки с одновременным встречным открытием внутреннего рынка для иностранных товаропроизводителей. Прорыв на мировые рынки для российской экономики является насущной необходимостью, шагом, который, как представляется некоторым, способен радикально повлиять на выбор пути и возможности ее развития. В связи с этим в исследовании нуждаются вопросы качества баланса приобретений и утрат российской экономики в случае присоединения к ВТО и оптимизации деятельности предприятий в ожидании этого события. Предполагается, с одной стороны, что присоединение будет способствовать укреплению в российской экономике рыночных механизмов свободной конкуренции товаров и услуг и, как следствие, создаст необходимые условия для интенсивного роста производительности труда. Тем самым будет дан импульс в решении кардинальных проблем реструктуризации промышленности и технологического развития, столь мучительных для российской экономики уже многие десятилетия. В конечном счете, предпринимаемые усилия направлены на повышение уровня благосостояния общества. Вместе с тем, с другой стороны, социально-экономические последствия присоединения России к ВТО не являются равновыгодными для субъектов хозяйствования в различных отраслях экономики. Для значительной части российских предприятий, выпускающих неконкурентоспособную продукцию, вступление страны в ВТО означает неизбежность выбора: или модернизация производства или его свертывание. Если предприятие хочет работать, оно обязано научиться выпускать конкурентную продукцию. Для преобразований нужны время, средства, желание и умение, а также - на определенный переходный период - государственные меры защиты внутреннего рынка и тех производителей, которые не подготовлены к резким переменам на этом рынке.
Одним из вариантов финансового оздоровления предприятия является подача им на грант, то есть безвозмездно передаваемые дарителем (фондом, корпорацией, правительственным учреждением или частным лицом) некоммерческой организации или частному лицу средства для выполнения конкретной работы, который, в отличие от займа, грант не нужно возвращать. Все средства грантов, предоставляемых безвозмездно физическим лицам и организациям в целях поддержки науки, образования и культуры и на другие цели, должны расходоваться исключительно в целях, указанных при выделении гранта, и не могут быть использованы ни на какие другие цели без письменного согласия грантодателя. Организация, получившая грант, обязана использовать его по целевому назначению и представить полные и исчерпывающие отчеты о деятельности по исполнению гранта. В случае невозможности участия грантополучателя в исполнении гранта организация-донор прекращает дальнейшее финансирование гранта. Получить грант может предприниматель, который зарегистрировал свое предприятие не ранее, чем год назад. Кроме того, у предприятия не должно быть задолженностей. Денежные средства выделяются как Правительством Российской Федерации, так и местными органами. Собранный пакет документов необходимо предоставить в Комитет экономического развития промышленной политики и торговли. Если принимается положительное решение, то с победителем заключается договор о предоставлении гранта и подписывается акт исполнения обязательств по договору, после чего субсидия перечисляется на расчетный счет предприятия или ИП. Программа грантов имеет и свои «минусы» - к примеру, с суммы гранта получатель обязан уплатить подоходный налог.
Полномочия и возможности ВТО уникальны, поскольку она является единственной столь массовой международной организацией, которая устанавливает правила торговли на межстрановых и мировых сегментах рынков для обеспечения ее максимально возможной прозрачности и, следовательно, предсказуемости и свободы конкуренции. Кроме того, что не менее значимо, ВТО предпринимает целенаправленные действия по объективному и справедливому разрешению споров между странами-участницами по любым вопросам, касающимся торговли и торговых барьеров. Результаты этих усилий затрагивают интересы как конкретных производителей, так и потребителей продукции и услуг, поскольку устанавливают правила их экспорта и импорта.
Необходимо отметить, что роль каждой страны в ВТО при формальном всеобщем равенстве на самом деле не так равнозначна. ВТО - это не экономическая ООН, как это иногда пытаются представить, где каждая страна имеет один голос, а Россия и право вето в Совете безопасности. В ВТО каждая страна обладает влиянием в соответствии с ее экономической мощью. Экономический потенциал имеет решающее значение в отстаивании своих национальных интересов. Именно поэтому при вступлении в ВТО страны-кандидаты стремятся заручиться поддержкой в первую очередь США и стран ЕС.
Ø Планируется присоединение России к Конвенции УНИДРУА о международном факторинге (ожидается не ранее декабря 2013 года)
К сожалению, главными преградами на пути международного факторинга в России является жесткое валютное законодательство в части требований о своевременной и полной репатриации валютной выручки резидентами, а также открытии паспортов сделок по внешнеторговым контрактам.
В соответствии с валютным законодательством РФ «при осуществлении внешнеторговой деятельности резиденты обязаны в сроки, предусмотренные внешнеторговыми договорами (контрактами), обеспечить возврат от нерезидентов на свои банковские счета в уполномоченных банках иностранной валюты или валюты Российской Федерации, причитающейся в соответствии с условиями указанных договоров (контрактов) за переданные нерезидентам товары, выполненные для них работы, оказанные им услуги ».
Это означает, что денежные средства за поставленный товар в обязательном порядке должны поступить напрямую на счет поставщика (резидента) и именно по паспорту сделки от того лица, которое участвует в этой сделке, то есть иностранного дебитора российского поставщика.
Получается, что валютная выручка не может поступать на расчетный счет экспорт-фактора, ровно, как и не может быть перечислена импорт-фактором, так как в паспорте сделки плательщиком выступает покупатель товара, а не его факторинговая компания.
Дискуссионным является вопрос об отнесении аккредитива к источникам финансирования текущей деятельности компании или же он является только инструментом расчетов. Многие авторы используют стандартное определение аккредитива, останавливаясь на то том, что это поручение банка одному или нескольким банкам производить по распоряжению и за счет клиента платежи физическому или юридическому лицу в пределах обозначенной суммы на условиях, указанных в аккредитиве.