3. ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
3.1.Основные показатели эффективности проекта
Врезультате функционирования управляющей подсистемы организации происходит выработка управленческих решений, посредством которых совершается воздействие на управляемую подсистему, что выражается в изменении ее основных функциональноорганизационных и/или ресурсных элементов. Несмотря на то, что любое управленческое решение обладает своей спецификой, оно должно приниматься в соответствии с определенными технологическими требованиями, главные из которых:
–четкая целевая направленность на разрешение конкретной производственно-хозяйственной ситуации;
–регламентация во времени;
–адекватность принятого решения средствам его материального воплощения.
Реализация управленческих решений представляет собой заключительный этап управленческого цикла. С общих позиций это можно рассматривать как превращение спроектированных возможностей в реальную действительность. Цель реализации заложена в содержании управленческого решения, а под предметом реализационной деятельности понимают обеспечение условий, т.е. косвенное воздействие (посредством других людей) на вещественную сторону отношений, материально-технические и социальные условия трудовых процессов.
Таким образом, управленческое решение представляет собой совокупный результат творческого процесса субъекта и действий коллектива объекта управления, направленный на разрешение конкретной ситуации, обусловленной функционирующей системой. Оно определяет, какие действия необходимо предпринять в фактических или проектируемых условиях [15, 23]. Процесс принятия и реализации управленческого решения можно рассматривать как проект (совокупность проектных действий) с его основными характеристиками: целью, сроками, ресурсами, стоимостью реализации и пр.
Слово «проект» происходит от латинского projectus, что в переводе на русский означает «брошенный вперед», то есть замысел.
Всовременной западной литературе в самом общем виде это понятие изложено в «Кодексе знаний об управлении проектами» (Project
36
Management Institut, USD): «Проект представляет собой некоторую задачу с определенными исходными данными и требуемыми результатами, обуславливающими способ ее решения».
Вотечественной экономической литературе «под проектом понимается система сформулированных в его рамках целей, создаваемых или модернизируемых для их реализации физических объектов, технологических процессов, технической и организационной документации для них, материальных, финансовых, трудовых и иных ресурсов, а также управленческих решений и мероприятий по их выполнению».
Данное определение учитывает особенности всех видов деятельности и ресурсов, необходимых для разработки и реализации проекта. Такое определение предполагает, что подобный проект является инвестиционным [10].
ВЗаконе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» определено, что «инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)».
В«Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов» [18] инвестиционный проект определяется как «дело, деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей (получение определенных результатов).
Инвестировать проекты можно за счет собственных средств компании (прибыли, резервных фондов), тогда инвестором выступает сама компания, или за счет внешних источников, в таком случае инвесторами могут выступать государство, банки, промышленные компании, благотворительные фонды, индивидуальные инвесторы и др.
Учитывая все вышеприведенные определения, можно выделить следующие основополагающие моменты:
1. Системность проекта, наличие комплекса взаимосвязанных мероприятий: его разработка и реализация связаны с процессом последовательного осуществления ряда мероприятий, математической моделью которого может служить сетевая модель (график).
37
2.Временной интервал проекта: его разработчик должен обосновать и задать временной интервал рассмотрения проекта, прогнозный период или продолжительность его жизненного цикла. Подходы к определению длительности этого интервала могут учитывать комбинацию таких факторов, как срок службы наиболее дорогостоящего проектного оборудования, предполагаемый период жизни проектного продукта (услуги) на рынке, планируемое время нахождения в данном бизнесе, срок возврата кредита и т. д.
3.Бюджет проекта, включающий затраты и доходы с указанием запланированного времени их осуществления.
Каждый проект в ходе реализации должен преследовать заранее предусмотренные цели. В экономической теории сложилась классификация целей, применимых к тому или иному инвестиционному проекту.
Укрупненно данные цели можно представить следующим обра-
зом:
–цели, связанные с ростом удовлетворения потребностей инве-
стора;
–цели, связанные с оптимизацией имущественного положения фирмы.
Данные цели могут быть представлены в стоимостном выражении. В них входят:
–максимизация прибыли;
–рост объема продаж;
–увеличение товарооборота;
–минимизация текущих издержек;
–сокращение инвестиционных затрат и т. п.
Кроме того, необходимо помнить, что некоторые цели конкретных инвестиционных проектов не могут быть выражены в денежной форме. К ним относятся:
–стремление к престижу и известности;
–завоевание определенного сегмента рынка;
–стремление к независимости;
–осуществление социальных программ;
–улучшение экологической ситуации и т. п.
Данный факт влияет на оценку эффективности инвестиционного проекта и должен быть учтен на начальном этапе замысла конкретного проекта [10].
38
В основе решений инвестиционного характера лежит оценка экономической эффективности инвестиций. Подходя к процессу инвестирования как к созданию объектов, приносящих доход, отечественная наука трактует эффективность капитальных вложений укрупненно – как отношение результата к затратам [10]. Эффективность инвестиционного проекта рассматривают также как категорию, отражающую соответствие проекта целям и интересам его участников. Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя:
1) общественную (социально-экономическую) эффективность проекта;
2) коммерческую (финансовую) эффективность проекта [2, c. 200].
Показатели общественной эффективности учитывают социальноэкономические последствия инвестиционного проекта для общества в целом. Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего инвестиционный проект, через соотношение затрат и результатов по проекту для инвестора. Показатели эффективности проекта в целом характеризуют с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения [1, c. 150].
Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников и включает в себя:
– эффективность участия предприятий и организаций в проек-
те;
–эффективность инвестирования в проект;
–эффективность участия в проекте структур более высокого уровня, в том числе:
а) региональную и народнохозяйственную (для отдельных регионов и народного хозяйства);
б) отраслевую (для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур);
в) бюджетную эффективность (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней) [11, c.50].
39
Выделение подобных видов достаточно искусственно и связано с определением единого показателя экономической эффективности для различных объектов и уровней экономической системы: народного хозяйства в целом (глобальный критерий экономической эффективности), регионального, отраслевого, уровня предприятия или конкретного инвестиционного проекта.
Основными принципами оценки эффективности инвестиционных проектов независимо от их типов и особенностей являются:
1)рассмотрение и анализ проекта на протяжении всего его жизненного цикла, т.е. от проведения прединвестиционных исследований до прекращения проекта;
2)моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта притоки и оттоки денежных средств за расчетный период (с учетом различных валют);
3)обеспечение сопоставимости условий сравнения различных проектов (вариантов проекта) для наиболее качественного выбора альтернативных решений об инвестировании;
4)принцип положительности и максимума эффекта. Для инвестора эффективным будет такой инвестиционный проект, при котором эффект от его реализации положителен, поэтому при сравнении альтернативных инвестиционных проектов предпочтение будет отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта;
5)учет фактора времени, т.е. динамичности (изменение во времени) параметров проекта и его экономического окружения; возможных разрывов во времени между затратами и результатами; неравноценности разновременных затрат, а также предпочтительности более ранних результатов и более поздних затрат и др.;
6)учет предстоящих затрат и поступлений. При этом ранее созданные ресурсы, используемые в проекте, оцениваются не затратами на их создание, а альтернативной стоимостью, отражающей максимальное значение упущенной выгоды, связанной с их наилучшим возможным альтернативным использованием;
7)проведение сравнения эффективности «с проектом» и «без проекта»;
8)учет всех наиболее существенных последствий проекта;
9)учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов;
10)соблюдение многоэтапности оценки инвестиционного проекта на различных стадиях его разработки и реализации;
40