Материал: 4710
46
При выборе целей и инструментов денежно-кредитной политики Банк России рассматривает несколько вариантов экономического развития страны, при этом всегда выделяются полярные сценарии – консервативный и оптимистический. Они различаются вариантами развития мировой экономики, включая её темпы роста, динамику мировых цен на нефть, соотношение курсов и уровень процентных ставок по активам, номинированных в основных мировых валютах, и предполагают
инерционный характер внутренних факторов экономического развития (см. таблицу 3)
Таблица 3 − Примерный вариант сценариев развития экономики для целей разработки денежно-кредитной политики
Ключевые внешние |
Первый |
|
вариант |
Второй |
|
вариант |
|
факторы |
(консервативный) |
|
(оптимистический) |
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
1. Уровень процентных ставок на |
Постепенный |
рост |
% по |
Низкий |
|
уровень |
|
международном рынке капитала |
активам, номинированным в |
процентных ставок |
|
||||
|
долларах |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
2. Состояние и соотношение курсов |
Стабилизация курса доллара |
Слабый |
доллар |
по |
|||
основных мировых валют |
и основных мировых валют |
отношению |
к |
основным |
|||
|
|
|
|
мировым валютам |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
3. Цены на нефть, нефтепродукты, |
Минимальная |
цена |
нефти |
Максимальная |
|
цена |
|
газ |
сорта «Юралс» за баррель |
нефти сорта «Юралс» за |
|||||
|
|
|
|
баррель |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
С учётом сценариев развития экономики определяются факторы, способствующие увеличению спроса на деньги: рост российской экономики и процесс её монетизации, снижение инфляции и инфляционных ожиданий, увеличение склонности домашних хозяйств к сбережению в национальной валюте, рост доверия к банковской системе.
Для достижения конечных целей денежно-кредитной политики центральные банки используют определённый набор инструментов и методов. Под методом денежно-кредитного регулирования понимается способ действия, инструментсредство для достижения чего-либо.
Основными инструментами денежно-кредитной политики Банка России, закреплёнными законодательно, являются: рефинансирование кредитных организаций, процентная политика, операции на открытом рынке, депозитные операции, нормативы обязательных резервов.
Официальная классификация инструментов и методов денежно-кредитного регулирования, публикуемая Банком России, представлена в таблице 4.
47
Таблица 4 − Классификация инструментов денежно-кредитной политики
Вид |
Назначение инструмента |
Примеры инструмента |
Примечания |
|||
инструмента |
|
|
|
|
|
|
Операции на |
Предоставление |
Ломбардные аукционы |
1. Аутрайтные |
|||
открытом |
ликвидности |
Прямое |
|
РЕПО |
на |
операции |
рынке |
|
аукционной основе; |
|
|
||
|
|
Покупка |
|
|
|
|
|
|
государственных |
|
|
||
|
|
ценных бумаг и ОБР(1) |
|
|||
|
|
Покупка |
иностранной |
|
||
|
|
валюты |
|
|
|
|
|
Абсорбирование |
Депозитные аукционы |
1. Аутрайтные |
|||
|
ликвидности |
Облигации |
Банка |
операции |
||
|
|
России |
|
|
|
|
|
|
Продажа |
|
|
|
|
|
|
государственных |
|
|
||
|
|
ценных бумаг (1) |
|
|
||
|
|
Продажа |
иностранной |
|
||
|
|
валюты |
|
|
|
|
Операции |
Предоставление |
Кредиты |
|
|
|
|
постоянного |
ликвидности |
(внуртидневные, |
|
|
||
действия |
|
овернайт); |
кредиты |
|
||
|
|
обеспеченные |
|
|
||
|
|
нерыночными активами |
|
|||
|
|
или поручительствами. |
|
|||
|
|
Ломбардные кредиты |
|
|||
|
|
(по |
фиксированной |
|
||
|
|
процентной ставке) |
|
|
||
|
|
|
|
|
||
|
|
Валютные свопы |
|
|
||
|
Абсорбирование |
Депозитные операции |
|
|||
|
ликвидности |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Примечание: аутрайтные операции − это покупка(продажа) государственных ценных бумаг из своего портфеля и облигаций Банка России без обязательства обратного выкупа(продажи).
Конкретный состав и особенности применения инструментов и методов денежно-кредитного регулирования определяется в рамках денежно-кредитной политики на среднесрочную перспективу.
Термины и определения
Монетаризм и кейнсианство Денежно-кредитная политика Монетарные власти Антиинфляционная политика Цели денежно-кредитной политики
48
Таргетирование показателей денежной массы Тергетирование инфляции Этапы развития денежно-кредитной политики
Сценарии развития денежно-кредитной политики
Модуль 3. Основные инструменты и методы денежно-кредитного регулирования
3.1. Резервные требования к банковской системе
Исторически резервы кредитных институтов (менял, ростовщиков, банкирских домов, а потом коммерческих банков) возникли задолго до появления Центрального банка.
Особенности банковского производства требовали от банкиров наличия определённого количества резервов, прежде всего кассовых.
Величина таких резервов определялась интуицией банкира, и хранились резервы непосредственно в банке.
Первоначально нормы резервных требований использовались для узких целей и выполняли функции поддержания пропорций между привлечёнными и собственными средствами, а также воздействия на ликвидность банковской системы.
С появлением центральных банков и развитием банковского регулирования на государственном уровне создаётся фонд обязательных резервов кредитных учреждений в центральном банке.
У резервных требований появляется третья функция регулирования денежного предложения с целью достижения целей денежно-кредитной политики.
Впервые резервные требования к коммерческим банкам как метод денежнокредитного регулирования стал применяться в 1913 г. в США.
Для понимания механизма воздействия резервных требований необходимо выделить несколько ключевых понятий.
Банковские резервы – это необходимые элемент в структуре ресурсов коммерческого банка, обеспечивающий удовлетворение потребности вкладчиков и клиентов в ликвидных средствах; является гарантией возврата наличных средств, повышают конкурентоспособность отдельного банка.
Банковские резервы являются условием нормального функционирования платёжнорасчётного механизма, выполняют функцию страхования ненадёжных займов, снижают рискованность банковских вложений; минимизируют потери от банковских банкротств;
49
являются гарантом стабильности банковской системы в целом.
Банковские резервы формируются в процессе распределения активов на наличные деньги, прочие высоколиквидные средства, ссуды, инвестиции и другие виды активов.
Банки добровольно поддерживают определённый уровень ресурсов в форме высоколиквидных средств, не задействованных в кредитной или инвестиционной деятельности, т.е. выполняющих роль резервов.
Банковские резервы в целом имеют ряд недостатков:
-не приносят дохода, т.е. снижают прибыльность банковской деятельности;
-динамика банковских резервов непредсказуема как для отдельного банка, так и для банковской системы в целом;
-непредсказуемость величины и динамики банковских резервов не позволяет
Центральному банку использовать их в качестве непосредственного объекта денежно-кредитной политики.
Для достижения целей денежно-кредитной политики воздействия на масштабы кредитования и состояние денежного обращения через величину банковских резервов центральные банки используют механизм формирования обязательных резервов. Данный механизм получил название минимальных резервных требований.
Резервные требования, минимальные или обязательные резервы являются отчислениями кредитных организаций от объёма привлечённых ресурсов в соответствии с принятыми правилами. Резервные требования являются частичными, то есть составляют менее 100 %1.
Норма резервирования – установленное Центральным банком или законодательным органом соотношения обязательных резервов к базе резервирования.
Резервная база – объём обязательств кредитной организации, служащий основой для расчёта резервных требований.
Система частичного резервирования позволяет за счёт избыточных резервов увеличивать объёмы кредитования.
Избыточные резервы – это величина, на которую фактические резервы банка превышают его обязательные резервы.
Результаты влияния обязательных резервов при разных нормах резервирования рассчитаны на основе данных, представленных в таблице 5.
1 Примечание: В системе 100 % (полного) резервирования банки размещают все свои активы в высоко - ликвидные и безрисковые финансовые инструменты, превращаются в узкоспециализированные банки с запрещённой или сильно ограниченной кредитной активностью.
50
Таблица 5 − Условный баланс коммерческого банка
Активы банка |
тыс.руб. |
Обязательства и |
тыс. руб. |
|
|
собственный капитал |
|
|
|
|
|
Наличные деньги |
0 |
Бессрочные вклады |
100 |
|
|
|
|
Резервы |
110 |
Акции |
250 |
|
|
|
|
Собственность |
240 |
|
|
|
|
|
|
ИТОГО |
350 |
|
350 |
|
|
|
|
Результаты влияния резервных требований при норме резервирования 20 %. Фактические резервы = 110 тыс. руб.
100*20 %
Обязательные резервы = 100% = 20 тыс. руб. Избыточные резервы = 110 – 20 = 90 тыс. руб.
Результаты влияний резервных требований при норме резервирования 10 % Фактические резервы = 110 тыс. руб.
100*10 %
Обязательные резервы = 100% = 10 тыс. руб. Избыточные резервы = 110 – 10 = 100 тыс. руб.
Удобство применения и контроля данного метода денежно-кредитного регулирования делают его доступным для развитых и развивающихся стран, стран с переходной экономикой. Метод хорошо работает в неразвитой финансовой сфере, обладает относительной мягкостью воздействия на денежное предложение; имеет многоканальный механизм действия.
У резервных требований можно выделить следующие направления регулирующего воздействия.
Наиболее очевидным является влияние резервных требований на объём предложения денег.
Изменение нормы резервирования в сторону повышения снижает объём избыточных банковских резервов, сокращает возможность банков создавать новые деньги. Снижение величины резервных требований имеет обратный эффект.
Нормы резервных требований могут дифференцироваться в зависимости от размера кредитной организации, видов обязательств, резидентства кредиторов банков и некоторых других условий.
Дифференциация норм резервных требований оказывает влияние на структуру денежной массы.