Материал: 4917

7. Одним из вариантов интегрального подхода к оценке финансового положения предприятия является метод Creditmen, разработанный во Франции Ж. Де Паляном, в соответствии с которым финансовая ситуация предприятия может быть точно охарактеризована показателем

N=25R1 +25R2+1OR3+20R4+20R5,

где Ri рассчитывается таким методом: R– показатель предприятия, Ki (нормативный показатель):

1)коэффициент быстрой ликвидности – К1;

2)коэффициент кредитоспособности – К2;

3)коэффициент «иммобилизации» собственного капитала – КЗ;

4)коэффициент оборачиваемости запасов – К4;

5)коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности – К5. Коэффициент уравнения (25, 25, 10, 20, 20) выражают удельный вес влияния

каждого показателя.

Если N=100 – финансовая ситуация нормальная; N>100 – финансовая ситуация хорошая;

N<100 – финансовая ситуация вызывает тревогу.

8. Наиболее известное исследование по прогнозированию несостоятельности провёл В. Бивер. На основе сравнения 79 предприятий – банкротств с 79 конкурентоспособными предприятиями в качестве лучших предсказателей банкротства он выделил 5 коэффициентов:

–коэффициент текущей ликвидности (К1)

–отношение выручки к совокупному долгу (К2)

–отношение чистой прибыли к совокупным активам (К3)

–отношение совокупного долга к совокупным активам (К4)

–отношение оборотного капитала к совокупным активам (К5) Динамика указанных коэффициентов у благополучных предприятий и у

предприятий – банкротств приведена в таблице 9.

Таблица 9 – Финансовые коэффициенты благополучных предприятий и предприятий с вероятностью наступления финансовой несостоятельности

9. Модель Спрингейта имеет вид:

91

Y = 1,03 х Х1 + 3,07 х Х2 + 0,66 х Х3 + 0,4 х Х4.

Порядок расчёта показателей приведён в таблице 10.

Таблица 10 – Алгоритм расчёта показателей в соответствии с моделью Спрингейта:

где П – прибыли до уплаты процентов и налогов Если значение модели Спрингейта меньше, чем 0,862, то организация

является потенциальным банкротом, то есть не имеет возможности расплачиваться по долгам.

10. Модель Фулмера была создана на основании обработки данных 60 предприятий – 30 потерпевших крах и 30 нормально работавших.

Общий вид модели:

Н = 5, 528 Х1 + 0, 212 Х2 + 0, 073 Х3 + 1, 270 Х4 – 0, 120 Х5 + 2, 335 Х6 + 0, 575 Х7 + 1, 083 Х8 + 0, 894 Х9 – 6, 075

92

Х 7 lg материальные активы;

Х 8 оборотный капитал; заёмные средства

Если обобщающий показатель получится меньше нуля, то крах неизбежен. Точность прогнозов на год вперёд составляет 98%, на два года вперёд - 81%.

11. В зарубежной пратике иногда также применяют модель Честера,

выражающуюся формулой

Y = - 2, 0434 – 5, 24 Q1 + 0, 0053 Q2 – 6, 6507 Q3 + 4, 4009 Q4 – 0, 0791 Q5 – 0, 102 Q6,

где Q1 – денежные средства к сумме активов;

Q2 – отношение выручки от продаж к денежным средствам;

Q3 – отношение прибыли до выплаты процентов и налогов к сумме всех активов;

Q4 – отношение суммы долгосрочной и краткосрочной задолженности к сумме всех активов;

Q5 – отношение основного капитала к сумме чистых активов; Q6 – отношение оборотного капитала к выручке от продаж.

Если обобщающий показатель больше 0,5, то вероятность банкротства высока.

Российские модели прогнозирования банкротства

1. В шестифакторной математической модели О. П. Зайцевой предлагается использовать следующие частные коэффициенты:

•Куп — коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;

•Кз — соотношение кредиторской и дебиторской задолженности;

•Кс — показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;

•Кур — убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции:

•Кфр — соотношение заёмного и собственного капитала;

•Кзаг — коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов.

Комплексный коэффициент банкротства рассчитывается по формуле со следующими весовыми значениями:

Ккомп = 0,25Куп + 0.1Кз+ 0,2Кс + 0,25Кур + 0.1Кфр + 0,1Кзаг.

Весовые значения частных показателей для коммерческих организаций были определены экспертным путём, а фактический комплексный коэффициент

93

банкротства следует сопоставить с нормативным, рассчитанным на основе рекомендуемых минимальных значений частных показателей:

Куп = 0; Кз = I; Кс = 7; Кур = 0: Кфр = 0,7: Кзаг = значение Кзаг. в предыдущем периоде.

Если фактический комплексный коэффициент больше нормативного, то вероятность банкротства велика, а если меньше, то вероятность банкротства мала.

2. Модель показателя риска банкротства, полученная иркутскими учёными профессорами Давыдовой Г. В. и Беликовым А. Ю. при исследовании предприятий торговли Иркутской области, имеет следующий вид:

R = 8,38К1 + К2 + 0,054К3 + 0.63K4,

где К1 – отношение оборотного капитала к активу; К2 – отношение чистой прибыли к собственному капиталу; К3 – отношение выручки от реализации к активам;

К4 – отношение чистой прибыли (непокрытого убытка, взятого с отрицательным знаком) к затратам.

Для оценки значений модели R используется шкала из 5 интервалов представленных в таблице 11.

Таблица 11 – Вероятность организации в зависимости от значений R

3. Оценка вероятности банкротства по методике Долгалёва И. А. и Парёной В. А.

Z = 0, 131227 X1, + 0, 257571 Х 2 + 0, 570029 Х3 + 0, 002992 Х 4 + 0, 0038179

Х5,

где Х1 – отношение оборотных активов за минусом краткосрочных долгов к активам;

Х2 – отношение чистой прибыли к сумме привлечённого капитала; Х3 – коэффициент текущей ликвидности; Х4 – коэффициент независимости;

Х5 – коэффициент оборачиваемости совокупного капитала. Значение Z условно сгруппировались в интервалы:

( - ∞; 0] – большая вероятность банкротства; (0;-0, 29] – вероятность банкротства выше среднего; (0, 29;-2, 07] – средняя вероятность банкротства;

94

(2, 07;-2, 54] – вероятность банкротства ниже среднего; (2, 54; - ∞) – малая вероятность банкротства.

При том что коэффициент восстановления платёжеспособности К распределился на интервалы:

( - ∞-; 0, 3] – отрицательная тенденция платёжеспособности предприятия; (0; 3; -0, 7] – тенденция платёжеспособности предприятия не выражена; (0,7; - ∞) – положительная тенденция платёжеспособности предприятия.

4. Основа разработки модели для оценки риска вероятности банкротства сельскохозяйственных предприятий имеет следующий вид:

Z = 0, 111 Х1 + 13, 239 Х2 + 1, 676 Х3 + 3, 80 Х5.

где Х1 – доля собственного оборотного капитала в сумме оборотных средств; Х2 – доля оборотного капитала на один рубль основного; Х3 – коэффициент оборачиваемости совокупного капитала; Х4 – рентабельность совокупных активов Х5 – коэффициент финансовой независимости.

Константа сопоставления предлагается 8. То есть если обобщающий показатель больше 8, то риск банкротства малый или вообще отсутствует. Если от 8 до 5 то риск небольшой, от 5 до 3 риск средний, ниже 3 – риск большой, ниже 1 – стопроцентная несостоятельность.

5. Для диагностики вероятности банкротства Н. А. Соловьёва предлагает рассчитать коэффициент несостоятельности:

где К1 – усреднённое значение коэффициента текущей ликвидности; К2 – усреднённое значение коэффициента обеспеченности собственными

оборотными средствами; К3 – коэффициент рентабельности продаж;

К4 – коэффициент рентабельности собственного капитала; К5 – коэффициент оборачиваемости оборотных активов.

Шкала ограничений по данной методике имеет следующий вид: если Кн ≥ 0,3 – банкротство организации не грозит; если 0,1 < Кп < 0, 3 - банкротство приближается; если Кп < 0,1 – находится в зоне банкротства.

6. Методика прогнозирования банкротства с учётом специфики отраслей. Данная методика разработана учеными Казанского государственного технологического университета. Они предлагают деление всех предприятий по классам кредитоспособности. Расчёт класса кредитоспособности связан с группировкой оборотных активов по степени их ликвидности.

Особенности состояния оборотных средств на предприятиях снижают доверие к критериальным значениям коэффициентов платёжеспособности (ликвидности и финансовой устойчивости), применяемым в мировой практике. Шкала критериальных (стандартных или нормальных) значений может быть построена

95