Материал: 5652

Таблица 9.1 – Динамика основных экономических индикаторов компании «Связной»

Компания занимает одну из лидирующих позиций на рынке сотовых ритейлов. Постоянно растёт оборот группы компаний, растёт доля рынка, расширяется география присутствия компании (рисунок 9.1).

Однако стоит отметить, что российский рынок перенасыщен сотовыми ритейлами, и удерживать позиции на рынке и расти высокими темпами становится всё труднее, необходимо внедрять дополнительные проекты для и

Рисунок 9.1 – Доля рынка GSM

106

Одним из таких перспективных направлений является открытие финан- сово-кредитного сектора в компании.

На данный момент кредитование к группе компаний приносит дополнительный доход косвенно, путём увеличения продаж техники за счёт кредита, повышается средняя стоимость продаж, увеличивается оборот компании, но при этом весь процентный доход от данного направления деятельности получает банк-партнёр. Соответственно, если открыть финансовокредитную организацию группе компаний, направленную на кредитование собственной клиентской базы, это позволит компании получать дополнительный доход от данного направления деятельности в виде процентного дохода.

Процесс кредитования сопряжён с действием многочисленных факторов риска, способных повлечь за собой непогашение ссуды в установленный срок. Базельский комитет по банковскому надзору (комитет органов банковского надзора, который основан управляющими десяти крупных банков в мире) выделяет следующие банковские риски:

–операционный риск, связанный с недостатками в системах и процедурах управления, поддержки и контроля;

–рыночный риск, обусловленный корреляцией и волатильностью различных параметров рынка, таких как процентные ставки, курсы валют, цены акций или товаров;

–кредитный риск – риск того, что участник-контрагент не исполнит свои обязательства в полной мере либо на требуемую дату, либо в любое время после этой даты.

Для оценки кредитного риска нами использовался вероятностный подход, который предполагает нахождение эффективных процентных ставок на рынке кредитования при условии известных вероятностей дефолта заёмщика.

Пусть:

К – величина исходного кредита;

P(H) – вероятность невозвращения кредита; ПС0 – процентная ставка безриского кредита;

ПС – эффективная процентная ставка за предоставленный кредит, исчисленная с учётом риска.

107

Тогда:

сумма задолженности заёмщика без риска

С0 = (1 + ПС0 /100%) ∙ К;

сумма задолженности заёмщика с учётом риска

С=(1 - Р(Н)) ∙ (1+ ПС/100%) ∙ К;

условие компенсации потерь С=С0;

эффективная процентная ставка

ПС = (ПС0 + Р(Н)) / (1 – Р(Н)).

Помимо определения эффективных процентных ставок, компании необходимо оценить совокупный кредитный портфель, его стоимость, резерв под кредитный риск и, учитывая все перечисленные факторы, рассчитать доходность проекта, чтобы определить его прибыльность и рентабельность.

Для решения этих задач нами использовалась модель «CreditMetrics», которая основана на анализе изменений кредитных рейтингов, включая дефолт, на заданном временном горизонте, экспертно принятым в один год. Модель заключается в следующем:

1. Кредитной программе или контрагенту присваивается некоторый рейтинг (таблица 9.2).

Таблица 9.2 – Шкала присвоения рейтингов

2.Определяется ожидаемый поток платежей по каждой сделке с учётом валюты, срочности и типа сделки.

3.Оценивается ставка покрытия в случае дефолта.

4.Оценивается ставка дисконтирования портфеля.

5.Определяется стоимость кредитного требования через год (FPV), с учётом известного графика платежей и ставок дисконтирования:

108

где форвардная ставка в момент времени t, со сроками инвестирования

Для оценки операционного риска мы использовали стандартизированный метод, предложенный Базельским комитетом, в соответствии с которым размер экономического капитала (ORC) компании вычисляется:

где GI ti – валовой доход от i-го вида деятельности в год t;

i – уровень резервирования капитала для вида деятельности i (таблица 9.3).

Таблица 9.3 – Уровень резервирования капитала для i-го вида деятельности

На основе вышеописанных моделей и методов нами был произведён анализ возможного дохода компании от открытия финансово-кредитного сектора, учитывая риски, связанные с розничным кредитованием.

Нами были оценены процентные ставки, существующие на рынке розничного кредитования, и произведена оценка их эффективности. Было выявлено, что все кредитные линии в торговой сети «Связной» имеют процентные ставки выше точки безубыточности.

В таблице 9.4 представлены рекомендованные процентные ставки, с которыми необходимо выйти на рынок новой кредитной организации, определённые исходя из расчётов эффективных процентных ставок.

109

Таблица 9.4 – Рекомендованные процентные ставки

Оцениваемый кредитный портфель компании формировался относительно кредитных программ существующих на рынке кредитования сотовых ритейлов. Учитывая короткий срок кредитования и то, что основными заёмщиками являются физические лица, предполагается, что переход в течение года с одной категории на другую невозможен. Кредитные рейтинги присваивались существующим кредитным линиям на основании шкалы в таблице 9.5. Ранжирование осуществлялось по такому принципу: категория ААА – самый надёжный вид кредита, СС – самый ненадёжный вид кредита.

Следующим этапом оценки стоимости кредитного портфеля было построение потока платежей по всем кредитным линиям на основании данных о количестве проданных в торговой сети телефонов, при этом оценивалась доля приобретения кредитов по тем или иным кредитным линиям и статистика сроков погашений по взятым кредитным линиям. В таблице 9.6 представлена стоимость кредитного портфеля вместе с себестоимостью продукции и очищенная от неё, а также ожидаемые доходы с учётом кредитных рисков.

110