Теория жизненного цикла товара подразумевает перенесение производства в страны с переходной экономикой, где производство может быть поставлено на поток с меньшими издержками на оплату труда, к которым относят и Россию в том числе. В целом, к критериям применимости теории к стране-реципиенту можно отнести покупательную способность граждан этой страны, политическую и социальную стабильность, общую политику привлечения прямых иностранных инвестиций, объем рынка, экономическое законодательство, - иными словами, одни из основных критериев, которым должна соответствовать страна-реципиент прямых иностранных инвестиций.
Следующая теория, которую стоит рассмотреть - это теория С.Г. Хаймера (1960 г.), дополненная Ч. Киндлбергером в 1969 г., рассматривающая такой важнейший фактор, влияющий на ПИИ, как ТНК или транснациональные корпорации и их конкурентоспособность, через призму монополистического рынка. Теория предполагала, что иностранные инвесторы в странах-реципиентах находятся в менее выигрышном положении, чем местные компании, поскольку они не обладают достаточным опытом работы на незнакомом рынке, не имеют достаточное количество связей и, как следствие, имеют более высокие риски. Также иностранные инвесторы вынуждены нести более высокие издержки, связанные с управлением филиалом на расстоянии, с расходами на транспорт и маркетинговую деятельность. Таким образом, для того, чтобы компании было выгодно инвестировать в другие страны, необходимо, чтобы она обладала монополистическими преимуществами, берущими свое начало из несовершенств рынка. Эти монополистические преимущества и помогают преодолеть определенные барьеры и выдержать конкуренцию с местными производителями. К монополистическим преимуществам можно отнести наличие инноваций и передовых технологий, опыта, наличия хорошей организационной структуры, а также обладание достаточным капиталом. При таких условиях фирма обладает возможностью осуществлять прямые иностранные инвестиции.
Дополнения Киндлбергера заключались в выделении дополнительных факторов, которые оказывают влияние на успешность иностранного инвестирования ТНК. Это, в первую очередь, товарная политика самой фирмы, включающая в себя маркетинговые инструменты и товарную дифференциацию, факторы производства, степень государственного регулирования экономики и интервенций, такие как помощь иностранным инвесторам и введение для них преференций, а также экономия на масштабе.
Если говорить о привлекательности России, как страны-реципиента иностранных инвестиций в рамках этой теории, то она соответствует такому критерию, как слабое распространение высокотехнологичного производства и слабая конкурентоспособность местных компаний, зачастую проигрывающих ТНК. При этом, объем национального рынка России достаточно велик, что теоретически делает ее привлекательнее для иностранных инвесторов.
Следующая теория, напрямую касающаяся прямых иностранных инвестиций, является теория, основанная в 1973 году на эмпирическом изучении Никкербоккером деятельности американских корпораций. Выборка состояла из 187 компаний. Основной идеей исследования являлось предположение, что в тех отраслях, в которых существует большая конкуренция, поведение лидера и рыночные структуры могут воздействовать на скорость и непосредственно процесс транснационализации их конкурентов. Так, Никкербоккер открыл, что в отраслях, которых можно отнести к олигополистическим, домашние конкуренты автоматически следуют за инвестирующими за рубеж лидерами рынка. В тех отраслях, в которых наблюдается более низкий уровень конкуренции и более высокий - концентрации (например, металлургия и энергетика), случаи подобного поведения и схожих стратегий редки. Лидеры подобных рынков предпочитают раздел рынка ведению конкурентной борьбы, поскольку она способна привести к потерям всех присутствующих на рынке олигополистов и снижению цен, что не является для них выгодным.
В 1978 году эта модель была усовершенствована Грэмом, который объяснял поведение иностранных инвесторов из Европы в Соединенных Штатах Америки. Целью этих компаний являлось не подавление конкурентов из Европы, действующих на рынке США, а сопротивление действиям компаний из США, которые действовали в Европе. По мере того, как они теснили американских иностранных инвесторов на собственном рынке, европейские компании усиливали свою деятельность по интернационализации. Иными словами, прямые иностранные инвестиции могут быть рассмотрены, как контрмеры против усиления иностранных конкурентов. В современных реалиях эта модель применима к хорошо развитым и финансово мощным компаниям, которые базируются в странах с близким уровнем развития экономики.
Следующая теория была разработана Баккли и Кассоном в 1976 году. Она установила связь между внутренней организацией крупных компаний и между их инвестиционной деятельностью, направленной за рубеж. Так, для того, чтобы расширить инвестиционную деятельность, крупным фирмам необходима целостная внутренняя структура, а также уникальные преимущества, такие как правильный финансовый менеджмент, лидерские качества, развитие человеческих ресурсов, маркетинговые ресурсы. Обладая ими, компания получает возможность стать одним из лидеров рынка и расширять инвестиционную деятельность в другие отрасли и рынки. Использование единственного доминирующего фактора, согласно теории, не является определяющим фактором для обретения конкурентного преимущества на международном рынке. Авторы теории обращают внимание на способность компаний интернализировать имеющееся у нее ноу-хау, вместо его передачи внешним организациям.
Интернализация, согласно Баккли и Кассону, существует в промышленных секторах, поскольку там имеет место капиталоемкое производство и высокие затраты на научные разработки (автомобилестроение и химическая промышленность), наличие в процессе производства большого количества полуфабрикатов и промежуточных товаров (фармацевтика, электроника). Высокий уровень прямых иностранных инвестиций прямо зависит от затрат на НИОКР.
Следующая теория основывается на парадигме «летящих гусей», разработанной К. Акамацу в конце 30-х годов. В соответствии с ней, существует несколько фаз развития отраслей. Во время первой фазы продукция импортируется в страну от зарубежных производителей. Во время второй - в стране-импортере начинают открываться местные производства, для того, чтобы удовлетворить возрастающий национальный спрос на эту продукцию. И, наконец, во время третьей фазы в стране образуются излишки продукции, которые начинают экспортировать на зарубежные рынки. Парадигма была основана на наблюдении ученым за японской текстильной промышленностью, которая в тот момент только развивалась. Парадигма получила такое название из-за того, что графическое отображение местного производства, импорта и экспорта напоминало стаи диких гусей.
В дальнейшем парадигма «летящих гусей» была дополнена и расширена парадигмой «догоняющего цикла» в 1978 году японским ученым Коджимой. Парадигма объясняла ситуацию в развивающихся и новоиндустриальных странах, таких, как Таиланд, Южная Корея, Малайзия, Тайвань, в которых капиталоемкие отрасли преимущественно развивались за счет вызванных прямыми иностранными инвестициями трансфертов передовых технологий и ноу-хау. Иными словами, парадигма «догоняющего цикла» объясняет развитие догоняющих экономик или экономик-преследователей. Теория подтверждается на практике погоней развивающихся стран за лидерами, особенно в производстве товаров с низкой НДС. Такой феномен наблюдается не только в азиатских странах, но и в странах Центральной и Восточной Европы, СНГ, которые испытывают трудности при экспорте товаров в Европейский Союз, но при этом являются важнейшими реципиентами прямых иностранных инвестиций, благодаря наличию дешевой рабочей силы и богатых ресурсов. Для того, чтобы в этих странах спровоцировать процесс «погони за лидером», должны быть устранены торговые барьеры, а также предложены такие условия для ТНК, чтобы им было удобно перемещать свои ноу-хау и технологии в больших объемах.
С точки зрения парадигм «летящих гусей» и «догоняющего цикла», можно выделить три фактора, влияющие на привлечение ПИИ в Россию. Во-первых, необходимо разрабатывать разумную политику прямых иностранных инвестиций, для того, чтобы ускорить процесс развития экономики. Во-вторых, Россия должна быть открытой для иностранных ТНК и инвестиций от них, которые являются важным дополнением к государственной помощи, поскольку международная интеграция экономики позволяет догонять конкурентов в лице передовых стран. В-третьих, экономическое развитие в России, вызванное получением прямых иностранных инвестиций, способно оказать воздействие и на ее стран-соседей, повысив экономический потенциал в регионе.
Следующая теория принадлежит Майклу Портеру, который в 1991 году издал исследование «Конкурентные преимущества стран». Он показывает взаимодействие, возникающее между конкурентными преимуществами стран-реципиентов и стратегиями транснациональных корпораций. Майкл Портер выделил четыре основных фактора конкурентного преимущества, иначе именующиеся как «бриллиант конкурентного преимущества». Во-первых, это корпоративная стратегия, включающая в себя постановку целей, лидерские качества, управление, организацию новых ответвлений бизнеса. Во-вторых, это состояние и наличие факторов производства, таких как человеческий и физический капитал, наличие инфраструктуры и так далее. В-третьих, это различные составляющие спроса: покупательная способность, темп роста, объем. В-четвертых, это наличие поддерживающих и сопутствующих отраслей. Позже Майкл Портер добавил еще два фактора к основному «бриллианту конкурентных преимуществ». Это роль случая, под которым подразумеваются различные политические факторы, изменения состояния мирового рынка, спроса, предложения и других факторов. Последний элемент, выделенный Портером - это правительственная интервенция.
Следующая теория прямых иностранных инвестиций была разработана Дж. Даннингом. Его эклектическая парадигма также известна, как концепция OLI, в которой O обозначает ownership или собственность, L - location или местонахождение, I - internalization или интернализация. Концепция выделяет три предпосылки, которые влияют на принятие фирмой решения об осуществлении прямого иностранного инвестирования.
. «Почему» ПИИ, которым является преимущество собственности (O - преимущество), под которым понимается выгода от обладания капиталом знаний или нематериальными активами, которые дают фирме преимущество по отношению к ее конкурентам на рынке.
. «Куда» ПИИ, или преимущество местонахождения (L - преимущество), под которым подразумевается выгода от преимуществ интернализации и их использованием, вкупе с теми факторами производства, которые расположены за рубежом.
. «Как» ПИИ, или преимущество интернализации (I - преимущество), или выгода от использования нематериальных ресурсов и активов самой фирмой, нежели от передачи этих активов независимым партнерам за рубежом (эта передача может сопровождаться рисками появления конкуренции, исходящей от фирмы-покупателя, а также рисками неисполнения контракта).
Автор теории сравнивает три предпосылки с ножками стула. Каждая из ножек или предпосылок поддерживает остальные две, что ведет к равновесию в целом. Любая из предпосылок может быть расценена как главная, а значит нельзя полагать, что какая-то из них выполняет свою функцию лучше остальных, то есть они все являются необходимым условием, которое непосредственно влияет на решение об инвестировании в иностранное предприятие. Решение будет приведено в исполнение только при наличии всех трех предпосылок эклектической парадигмы одновременно.
Одной из важнейших теорий прямых иностранных инвестиций является также
теория Дж. Даннинга (1981 г.) и Нарула (1994 г.) «Пусть инвестиционного
развития страны». Эта теория предполагает, что импорт и экспорт прямых
иностранных инвестиций страной и уровень развития экономики этой страны прямо
зависят друг от друга. Согласно этой теории, существует классификация стран,
определяющая фазу инвестиционного развития страны, в зависимости от которой она
может быть реципиентом инвестиций или инвестором. Теория полагает также, что
компании инвестируют в те рынки, в которых такой показатель, как ВВП на душу
населения является более низким, чем в стране-инвесторе. Она продолжает
инвестировать до тех пор, пока страны-инвесторы не достигнут последнего этапа
своего инвестиционного развития.
Второй аспект, требующий обязательного рассмотрения в рамках теоретического изучения прямых иностранных инвестиций, это инвестиционные риски для компании, предпринимающей решение об осуществлении инвестирования. Международные сделки и инвестиции являются более рискованными, чем национальные, поскольку и ожидаемые выгоды за них предполагаются большие.
Две основные разновидности риска - это чистый и спекулятивный риски. Чистый риск в основном связан с отклонениями от результатов, которые были изначально запланированы, в то время как спекулятивный риск является отдельным аспектом рыночной экономики и имеет в качестве результата либо равновесие, либо убыток, либо прибыль.
Для предпринимателя и компании особенно важным является умение управлять предпринимательским риском. Его условно можно разделить на три группы: риск физического ущерба (он заключается в изменении состояния обязательств и активов и связанных с ними денежных средств, вызванном различными природными явлениями и действиями различных лиц, не являющихся экономическими), регуляторный риск (базируется на изменении в государственном регулировании и его вмешательстве в хозяйственную деятельность) и экономический риск (соответственно, это в первую очередь негативное влияние на деятельность компании в экономических вопросах).
В рамках данной работы наибольший интерес вызывает такая группа рисков, как инвестиционные риски, которые будут рассмотрены в дальнейшем.
Инвестиционный риск можно определить как вероятность наступления непросчитанных потерь в условиях неопределенности при инвестировании. Инвестиционный риск можно также рассматривать как неопределенность результатов будущего бизнеса, его доходов и расходов, отсеивая таким образом риски, не связанные с деятельностью предпринимателя. Результат деятельности крупных компаний напрямую зависит от их умения работать в динамичной международной среде, в то время как для средних и мелких компаний стратегия может ограничиваться лишь теми зарубежными странами, в которых они ведут свой бизнес, поэтому и риски для этих типов компаний разнятся.
Изучение возможных последствий инвестирования и среды, в которой оно осуществляется, равносильно моделированию ситуации и получению необходимого объема информации, чтобы минимизировать риск, уменьшив неопределенность и повысив вероятность правильного предсказания результата. Инструментарий, используемый для этой цели, несовершенен, равно как и процесс моделирования, что ведет к возникновению необходимости анализа как можно большего количества факторов, которые способны оказать влияние на реализацию проекта по инвестированию и выбор технологий оценки рисков.
Прежде всего, инвестиционные риски можно разбить на четыре крупные группы: кредитные риски, риски первой стадии инвестиционного цикла, предпринимательские риски и страновые риски.
К числу рисков первой стадии инвестиционного цикла относятся в первую очередь технические риски, включающие в себя эксплуатационные риски и строительно-монтажные риски, а также другие типы рисков, в основном относящиеся к вопросу наличия необходимой инфраструктуры.
К числу предпринимательских рисков относятся финансовые риски, включающие в себя процентные риски, валютные риски и портфельные риски, а также коммерческие риски и другие типы предпринимательских рисков.
Страновые риски являются одной из самых сложных и трудно предсказуемых групп, поскольку под ними понимается ущерб, который может быть нанесен инвесторам в результате решений, принимаемых страной-реципиентом, в частности, политические. Под ними может также восприниматься военная ситуация или неблагоприятная ситуация на финансовом ранке. К ним относят социально-политические риски, макроэкономические и микроэкономические риски.
Если рассматривать группу страновых рисков более подробно, то можно разбить её на политические и экономические риски, причем последние также можно поделить на две группы: микроэкономические риски, связанные с конкретным местоположением прямых иностранных инвестиций, и макроэкономические, к которым относятся валютный, процентный риски, риск инфляции, риск неконвертируемости и риски, связанные с невыполнением кредитных отношений.
Экономические страновые риски заключаются в возможной полной или частичной неплатежеспособности страны-реципиента прямых иностранных инвестиций перед нерезидентами и страной-инвестором, иными словами, в ситуации, когда внешний долг превышает ликвидные средства, которые она может пользоваться на данный момент. Политические страновые риски же являются прямым вмешательством со стороны государства в в активность фирм из иностранных государств различными путями, включающими в себя дискриминацию, экспроприацию и национализацию.
Микроэкономические риски зависят непосредственно от места расположения прямых иностранных инвестиций и условий среды, в которой они находятся. В качестве примера можно привести наличие инфраструктуры, территории для строительства, наличие необходимой квалификации у рабочих в месте, где осуществляются инвестиции, перспектив для дальнейшего расширения бизнеса, наличие достаточного количества энергии и снабжения водой и т.д.